Bitcoin Melampaui $110.000: Apakah Investasi Nilai Sekarang Terlambat untuk Get on Board?

Harga Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru, melampaui batas 110.000 dolar, memicu perbincangan pasar. Untuk para investor yang sebelumnya ragu-ragu, apakah sekarang mereka sudah melewatkan kesempatan untuk get on board? Pertanyaan ini sebenarnya melibatkan diskusi yang lebih dalam: Apakah benar ada kesempatan untuk "investasi nilai" dalam aset yang bergejolak seperti Bitcoin?

Merefleksikan sejarah Bitcoin, kita dapat menemukan bahwa ia telah mengalami beberapa kali penarikan mendalam:

• 2011: jatuh dari 33 dolar menjadi 2 dolar, penurunan 94%
• Tahun 2013-2015: turun dari 1160 dolar menjadi 150 dolar, penurunan 86%
• Tahun 2017-2018: dari hampir 20 ribu dolar jatuh ke 3200 dolar, penurunan sebesar 83%
• Tahun 2021-2022: turun dari 69.000 dolar AS menjadi 15.500 dolar AS, dengan penurunan 77%

Namun, setiap kali "keruntuhan" terjadi, Bitcoin selalu mengalami rebound yang menakjubkan. Di balik fluktuasi harga yang ekstrem ini, terdapat peluang investasi yang sangat asimetris.

Sumber peluang asimetris Bitcoin terutama ada tiga poin:

1. Siklus mendalam dan emosi ekstrem menyebabkan harga sangat menyimpang dari nilai
2. Fluktuasi harga sangat tajam, tetapi probabilitas sistem runtuh sangat rendah
3. Nilai intrinsik ada tetapi sering diabaikan, mengakibatkan keadaan "terlalu banyak dijual"

Jadi, apakah Bitcoin benar-benar cocok untuk investasi nilai? Investasi nilai tradisional menekankan pada margin keamanan dan arus kas diskonto, sedangkan Bitcoin tidak memiliki dewan direksi, dividen, atau pendapatan. Namun, jika kita kembali ke esensi investasi nilai - membeli dan memegang pada harga di bawah nilai intrinsik, maka Bitcoin mungkin lebih murni dalam mencerminkan konsep "nilai" dibandingkan banyak saham.

Kita dapat mengeksplorasi nilai intrinsik Bitcoin dari dua dimensi: penawaran dan permintaan.

Sisi penawaran: Bitcoin mencapai model deflasi yang dapat diverifikasi melalui kelangkaan yang dikodekan keras dan mekanisme pengurangan setengah. Model stok-aliran (S2F) didasarkan pada logika ini.

Sisi permintaan: Nilai Bitcoin sebagian besar berasal dari efek jaringan. Menurut hukum Metcalfe, nilai jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah pengguna. Jumlah alamat aktif, jumlah alamat dengan saldo tidak nol, dan indikator lainnya dapat mencerminkan hal ini.

Dengan menggabungkan sisi permintaan dan penawaran, kita dapat membangun kerangka valuasi yang kokoh: ketika S2F menunjukkan kelangkaan jangka panjang, dan tingkat aktivitas pengguna tetap meningkat, ketidakcocokan antara permintaan dan penawaran akan memperbesar asimetri.

Esensi dari investasi nilai adalah mencari struktur yang memiliki risiko terbatas tetapi potensi pengembalian yang signifikan dalam perbedaan antara harga dan nilai. Ini bukan hanya tentang "membeli murah", tetapi merupakan cara berpikir - terlibat ketika emosi dan dasar fundamental sangat menyimpang, menilai nilai jangka panjang, dan membeli ketika harga jauh di bawah nilai.

Dari sudut pandang ini, volatilitas tinggi Bitcoin justru menciptakan peluang bagi investor nilai. Kepanikannya bukanlah risiko, melainkan salah penilaian pasar; asimetri itu bukanlah perjudian, melainkan kesempatan langka untuk menilai kembali aset yang dinilai rendah.

Secara keseluruhan, Bitcoin memberikan kita perspektif baru untuk memikirkan nilai dan risiko. Keamanan yang sebenarnya bukanlah menghindari volatilitas, tetapi memahami hal itu dan melihat dasar nilai yang terpendam saat semua orang melarikan diri. Dalam investasi Bitcoin:

• Kelangkaan adalah batas bawah
• Jaringan adalah plafon
• Volatilitas adalah kesempatan
• Waktu adalah tuas

Meskipun Anda mungkin tidak dapat menangkap dasar dengan sempurna, Anda dapat melewati siklus dengan membeli nilai yang salah paham pada harga yang wajar. Ini tidak memerlukan Anda lebih pintar dari orang lain, tetapi memerlukan Anda untuk belajar berpikir dalam dimensi yang berbeda dan percaya pada kekuatan waktu.

Mereka yang bertaruh di kedalaman irasional, seringkali adalah yang paling rasional. Dan waktu, adalah pelaksana paling setia dari asimetri.