Aset Kripto pasar mungkin akan menyambut putaran baru "alt season"

Saat ini, suasana pasar Aset Kripto sedang lesu dan tidak menentu, tetapi kita mungkin berada di periode tenang terakhir sebelum ledakan "alt season" berikutnya. Berbeda dengan sebelumnya, pasar di masa depan akan didorong oleh narasi inti seperti ETF, pendapatan nyata, dan adopsi institusi, bukan kenaikan harga secara menyeluruh.

Kita mungkin berada di titik balik kunci dalam siklus pasar. Pada tahap ini, sebagian besar peserta memilih untuk menunggu karena kelelahan atau keraguan, hanya sejumlah kecil orang yang dengan tenang menyelesaikan pengaturan perdagangan yang mungkin berdampak seumur hidup.

Sinyal Alt Season Muncul

Baru-baru ini, Bitcoin mencapai harga penutupan bulanan tertinggi dalam sejarah, tetapi pangsa pasar mulai menurun. Sementara itu, para pemegang besar dalam waktu singkat telah menyerap sejumlah besar ETH, dan saldo Bitcoin di bursa turun ke titik terendah dalam beberapa tahun.

Investor ritel masih tetap waspada dan skeptis. Indikator emosi berada pada level rendah, ini adalah kondisi pasar yang paling ideal bagi para investor awal.

Segala sesuatu, sedang dipersiapkan saat ini.

Saat ini, indeks spekulasi altcoin masih berada di level rendah, rasio ETH/BTC akhirnya menunjukkan kenaikan mingguan pertama dalam beberapa minggu. Persetujuan Solana ETF telah menjadi kepastian. Aliran dana on-chain telah mulai secara diam-diam, secara bertahap mengalir ke DeFi, aset dunia nyata (RWA), dan re-staking serta bidang lain yang sesuai dengan narasi pasar.

Tapi ini bukan tahun 2021, tidak akan ada lagi keadaan "perayaan massal".

Pergerakan pasar selanjutnya akan lebih selektif dan sangat dipengaruhi oleh narasi. Dana sedang mengalir ke aset yang memberikan imbal hasil nyata, infrastruktur lintas rantai, serta aset terkait ETF yang memiliki mekanisme imbal hasil staking.

Jika kamu sudah lama mengumpulkan secara diam-diam, sekarang adalah sinyalmu.

Bidang DeFi sedang mengalami perubahan yang mendalam

DeFi sedang bergerak menuju fase "lebih terinstitusi dan lebih tersembunyi". Di satu sisi, istilah keuangan yang dirancang khusus untuk institusi berkembang pesat; di sisi lain, lapisan komposabilitas yang muncul sedang menyederhanakan kompleksitas operasional bagi pengguna biasa.

Namun pada akhirnya, hanya protokol yang melampaui "permainan poin", mengintegrasikan nilai ekonomi nyata atau skenario aplikasi, yang dapat terus menarik aliran dana. Pemenang sejati akan menjadi protokol yang mampu menggabungkan pengalaman lintas rantai yang mulus, infrastruktur yang aman, dan pengembalian investasi yang dapat diprediksi dengan sempurna.

Enam tren sedang terjadi di bidang DeFi:

1. Optimalisasi Pendapatan Stablecoin dan Pendapatan Tetap DeFi

DeFi semakin meniru keuangan tradisional, dengan mengubah stablecoin menjadi aset dengan imbal hasil tinggi dan mirip dengan pendapatan tetap untuk menarik dana. Dalam konteks meningkatnya volatilitas di pasar spot, berbagai protokol mulai fokus pada efisiensi modal dan struktur suku bunga tetap, untuk memenuhi kebutuhan ganda institusi dan ritel.

Perlu dicatat bahwa imbal hasil tinggi yang dipromosikan sering kali memerlukan leverage, staking ulang, atau strategi siklik. Setelah mengurangi berbagai biaya, tingkat pengembalian bersih yang sebenarnya mungkin lebih mendekati 6-9%. Selain itu, kombinabilitas yang mendukung struktur siklik ini meskipun memberikan kemudahan, juga meningkatkan risiko sistemik dari likuidasi berantai dan stablecoin yang terlepas.

2. Integrasi Likuiditas Lintas Rantai dan Pengalaman Pengguna

Cara pengguna berinteraksi dengan likuiditas multi-rantai sedang mengalami perubahan mendasar. Pengalaman pengguna lintas rantai sedang berkembang dari proses jembatan yang rumit, menjadi sistem setoran berbasis niat yang tidak terasa, dengan batasan antara rantai yang secara efektif diabstraksi.

Tren sangat jelas: penangkapan nilai sedang perlahan-lahan beralih dari blockchain itu sendiri, ke infrastruktur yang dapat digabungkan dan lapisan komunikasi.

3. Penjagaan Ulang dan Pasar Keamanan On-Chain

Re-staking terus berkembang menjadi pasar keamanan on-chain yang independen, pada dasarnya adalah menyuntikkan ETH re-staking ke dalam produk terstruktur, membangun mekanisme penghasilan yang mirip dengan obligasi korporasi atau obligasi negara.

Kami sedang melihat bentuk baru dari "kurva hasil re-staking": harga obligasi jangka pendek dan jangka panjang akan diberi harga berbeda berdasarkan pemahaman risiko, likuiditas keluar, dan risiko Slash, yang mengakibatkan diskon atau premi.

Namun, kombinabilitas juga membawa kerentanan. Misalnya, struktur obligasi tanpa bunga berarti pokok harus dikunci hingga tanggal jatuh tempo, dan setiap peristiwa penyitaan atau pemadaman validator dapat merusak pokok secara serius, bahkan tanpa adanya kerentanan kontrak pintar.

4. Monetisasi dan Pemrograman Infrastruktur Data

Ruang blok bukan lagi menjadi kendala, tetapi latensi data dan komposabilitas yang menjadi masalah. Beberapa proyek bertujuan untuk menyediakan infrastruktur baca/tulis waktu nyata yang dapat dimonetisasi bagi pengembang Web3.

Tren ini sedang memunculkan model bisnis middleware baru: menyediakan layanan akses data yang tidak tergantung pada blockchain dengan latensi rendah kepada pengembang, dan mengenakan biaya berdasarkan permintaan. Di masa depan, mungkin akan diperkenalkan model penetapan harga yang mirip dengan layanan cloud dan sistem peringkat pengembang berdasarkan latensi.

5. Infrastruktur Kredit Institusi dan Integrasi RWA

Pinjaman on-chain sedang menuju institusionalisasi, batas kredit yang diperpanjang secara otomatis, suku bunga mengambang yang cadangan, dan strategi RWA yang terleveraj menjadi fokus.

Kami sedang mendekati bisnis perantara besar di blockchain secara bertahap, produk pendapatan tetap yang sesuai dan terstruktur akan memimpin putaran pertumbuhan baru. Namun, strategi RWA memerlukan oracle yang sangat akurat dan logika penebusan yang kuat. Setiap ketidakcocokan off-chain dapat memicu risiko besar penurunan nilai atau tambahan margin.

6. Ekonomi Airdrop dan Penambangan Insentif

Airdrop masih menjadi strategi utama dalam memperoleh pengguna, meskipun data retensi pengguna terus menurun. Data menunjukkan, dua minggu setelah airdrop, hanya sekitar 15% dari total nilai yang akan tersisa.

Proyek yang ingin memiliki likuiditas jangka panjang harus beralih ke mekanisme insentif yang berorientasi pada retensi, seperti penguncian veNFT, mekanisme penghargaan berbasis waktu, atau akses staking ulang, alih-alih hanya mengandalkan poin spekulatif untuk menarik pengguna baru.

Narasi Makro dan Kerangka Investasi

Meskipun gejolak geopolitik masih dapat berdampak keras pada pasar, pembeli struktural terus menyerap setiap penurunan. Koin alt tidak akan mengalami kenaikan "umum" seperti tahun 2021; sebaliknya, narasi yang memiliki katalis nyata seperti ETF, pendapatan nyata, dan saluran distribusi bursa (, akan menarik perhatian dari spekulasi murni.

) 1. Latar Belakang Makro: Volatilitas yang terkait dengan berita utama

Peristiwa geopolitik baru-baru ini sekali lagi membuktikan bahwa pasar pada tahun 2025 dipicu oleh berita utama. Setiap ketidakstabilan makro mempercepat proses perpindahan aset dari pemegang yang tidak yakin ke akun jangka panjang.

2. Kesunyian musim panas, atau kekuatan yang terakumulasi sebelum melompat?

Meskipun statistik musiman menunjukkan bahwa pasar mungkin akan relatif datar di kuartal ketiga, namun pembelian stabil ETF dan pengaruh pasar saham AS mungkin dapat memecahkan tren ini.

3. Narasi altcoin yang saat ini patut diperhatikan: Solana ETF

Dalam pasar yang kekurangan narasi "peristiwa besar berikutnya", ETF spot Solana menjadi satu-satunya tema yang memiliki bobot tingkat institusi. Jika struktur ETF Solana di masa depan mencakup imbalan staking, perannya akan berubah dari "sarana perdagangan Beta tinggi" menjadi "ekuitas digital dengan potensi pendapatan".

4. Dukungan dasar DeFi

Meskipun topik hangat mendominasi platform media sosial, tetapi protokol on-chain yang benar-benar memiliki arus kas diam-diam semakin kuat.

5. Meme koin

Beberapa platform perdagangan yang meluncurkan kontrak perpetual Meme koin menunjukkan pola perdagangan "menarik harga naik untuk menjual". Sebagian besar transaksi ini bersifat ekstraktif, bukan berbasis penciptaan nilai. Disarankan untuk menerima bahwa ini adalah "permainan Ponzi" dan menetapkan titik stop loss dan take profit yang jelas, atau sepenuhnya mengabaikannya.

6. Proyek baru yang diterbitkan dan keuntungan struktural

Beberapa platform perdagangan sedang mendorong solusi Layer 2 mereka sendiri, yang dapat meningkatkan aktivitas pengguna Ethereum Layer 2. Harga token dari beberapa proyek baru menunjukkan bahwa, bahkan setelah terjadi penjualan besar di awal, selama tim memiliki perencanaan yang dapat dipercaya dan peta jalan yang dapat diverifikasi, token mereka masih dapat mendapatkan pembelian aktif di pasar dalam perdagangan sekunder.

7. Kerangka investasi kuartal ketiga 2025

• Posisi inti: terus mengalokasikan BTC dalam jumlah besar, sampai skala aliran keluar ETF secara signifikan melebihi aliran masuk.
• Rotasi Beta: Membangun posisi pada SOL di bawah harga tertentu secara berkelanjutan, menjadikannya sebagai alternatif ETF, dan dipadukan dengan token terkait untuk potensi peningkatan imbal hasil.
• Kombinasi DeFi berdasarkan fundamental: mengalokasikan bobot yang sama untuk beberapa token tertentu; saat salah satu proyek menunjukkan kinerja yang luar biasa, keuntungan dipindahkan ke proyek yang berkinerja buruk.
• Posisi spekulatif: Batasi eksposur risiko koin Meme di bawah 5% dari nilai bersih total aset; anggap setiap kontrak permanen koin Meme sebagai perdagangan opsi mingguan, gunakan biaya kecil untuk mendapatkan pengembalian tinggi, dan tetapkan stop loss yang ketat.
• Driven by peristiwa: Mengikuti tonggak peristiwa tertentu dari platform Layer 2; Menyusun strategi lebih awal dengan katalis yang terkait dengan pertumbuhan pengguna dalam token ekosistem yang relevan.

!["alt season"新版本：告别普涨，ETF、真实收益与机构采用等叙事将引爆"选择性牛市"]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp(

!["alt season" versi baru:告别普涨，ETF、真实收益与机构采用等叙事将引爆"选择性牛市"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-50ef7ba00b73700a7ab73df788b640b7.webp(

!["alt season" versi baru:告别普涨，ETF、真实收益与机构采用等叙事将引爆"选择性牛市"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7672fbc035659faa7df8f04bb1c28e2.webp(