Dari Hutan Regulasi ke Jalan Kepatuhan: Evolusi Industri Aset Kripto

Seiring dengan industri Aset Kripto secara bertahap memasuki arus utama, kita sedang mengalami titik balik. Selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, teknologi blockchain telah membuka dunia paralel yang terlepas dari regulasi tradisional. Namun, kini industri ini sedang tunduk pada Kepatuhan, mencari cara untuk terhubung dengan sistem keuangan tradisional.

Kepatuhan

Kebangkitan Aset Kripto sebagian besar berkat karakteristiknya yang di luar regulasi. Dari ICO awal hingga gelombang DeFi yang muncul, dan kini revolusi stablecoin, semuanya dibangun di atas dasar ini. Namun, dengan terjadinya peristiwa-peristiwa ikonik seperti persetujuan BTC ETF, "era keemasan" Aset Kripto asli tampaknya telah berakhir.

Industri mulai mengejar kepatuhan, berusaha untuk menutupi kekosongan dalam keuangan tradisional. Stablecoin, aset dunia nyata ( RWA ) dan solusi pembayaran menjadi fokus perkembangan. Sementara itu, penerbitan aset murni masih marak, sebuah cerita atau serangkaian alamat kontrak dapat memicu perbincangan.

Sumber perubahan ini terletak pada kurangnya cara yang efektif untuk membatasi perilaku jahat dalam teknologi blockchain saat ini. Meskipun kita dapat menjamin kejujuran node dan desentralisasi DeFi, tetapi sulit untuk mengendalikan perilaku pihak proyek. Banyak aplikasi non-keuangan yang ambisius sulit untuk direalisasikan, bukan hanya karena keterbatasan teknologi, tetapi juga karena kurangnya mekanisme tata kelola yang efektif.

Menyepakati kepatuhan mungkin merupakan jalan yang harus dilalui untuk pengembangan masa depan aplikasi non-finansial, meskipun proses ini penuh dengan ironi dan ketidakberdayaan. Kita sedang memasuki era "hegemoni di atas rantai", di mana peluang inovasi dari bawah ke atas sedang tertekan.

Dominasi Stablecoin

Kekuasaan di atas rantai terutama tercermin dalam dua aspek: posisi dominan stablecoin dan pengulangan model internet tradisional.

Dalam hal stablecoin, stablecoin yang didukung oleh fiat dan stablecoin berbasis hasil (YBS) mendominasi pasar. Undang-undang "Genius" yang baru saja disahkan memberikan kerangka regulasi yang jelas untuk penerbitan stablecoin, yang mungkin menandai masuknya industri ke tahap baru. Undang-undang ini mengharuskan penerbit stablecoin untuk mendapatkan izin dan tunduk pada pengawasan, memegang aset cadangan 1:1, dan secara rutin mengungkapkan kondisi cadangan. Ini tidak hanya menghilangkan kekhawatiran pasar terhadap beberapa stablecoin, tetapi juga membuka jalan bagi adopsi besar-besaran pembayaran blockchain.

Namun, ini juga berarti bahwa media transaksi di blockchain secara resmi dimasukkan ke dalam sistem regulasi. Ini mungkin akan membawa tantangan baru di bidang seperti DeFi, seperti risiko koin stabil dibekukan.

Di sisi lain, stablecoin YBS sedang menjadi hotspot baru. Dari hedge fund hingga pembuat pasar dan bursa, semua pihak berusaha untuk masuk ke bidang ini. Meskipun model ini memiliki unsur inovatif, namun saat ini tampaknya tren ini telah menyimpang dari tujuan awal, lebih banyak menjadi perang APY.

Evolusi Penerbitan Aset

Jaringan publik masih menjadi platform penerbitan aset terbesar, tetapi modelnya semakin mendekati internet tradisional. Beberapa model keuntungan proyek sudah tidak berbeda dengan Web2, dan umpan balik kepada komunitas semakin berkurang. Platform penerbitan aset menjadi fokus perhatian berbagai lembaga.

Launchpad menjadi favorit baru bagi investor yang mengejar keuntungan besar, tetapi model operasinya juga memiliki masalah. Beberapa proyek bahkan sepenuhnya terputus dari blockchain, hanya mengandalkan penerbitan koin untuk mengumpulkan dana. Tindakan spekulatif yang ekstrem ini terus menurunkan batasan industri.

Menghadapi situasi ini, beberapa orang mengajukan konsep baru seperti DeSci, berusaha menyeimbangkan spekulasi dan inovasi. Namun, upaya ini tampaknya sulit untuk bersaing dengan proyek meme dan AI yang sedang populer saat ini. Seiring dengan pendinginan pasar, beberapa proyek mulai mengadopsi model Ponzi yang lebih langsung, yang semakin memicu kekhawatiran tentang masa depan industri.

Kebangkitan Ekonomi Perhatian

Strategi promosi proyek juga telah berubah. Dibandingkan dengan penyampaian teknologi, lebih banyak proyek yang memilih untuk langsung "membeli" perhatian, menggunakan metode pemasaran yang mirip dengan platform video pendek. Meskipun perhatian tanpa diragukan lagi adalah salah satu aset paling berharga saat ini, cara mengukurnya dan memanfaatkannya masih menjadi perdebatan.

Beberapa proyek mencoba untuk menangkap nilai perhatian kuantitatif melalui AI, tetapi apakah model ini dapat menangkap nilai jangka panjang masih perlu dilihat. Saat ini, Token secara bertahap menjadi "barang cepat habis", pihak proyek dan KOL saling mengambil apa yang mereka butuhkan, tetapi inovasi dan penciptaan nilai yang sebenarnya tampaknya diabaikan.

Prospek Masa Depan

Seiring dengan stablecoin dan pembayaran blockchain menjadi arus utama, industri Aset Kripto sedang menghadapi perombakan identitas. Namun, bagi "penduduk asli" industri, yang benar-benar dibutuhkan mungkin adalah solusi inovatif yang asli dari rantai, bukan sekadar meniru model Web2.

Meskipun situasi saat ini tampaknya mengonfirmasi beberapa ramalan pendukung awal Bitcoin, kami tetap berharap masa depan dapat membawa kejutan. Jalur pengembangan industri Aset Kripto mungkin berliku, tetapi potensi dan dampaknya tidak bisa diabaikan.