Tatanan perdagangan global menghadapi perombakan, status Bitcoin sebagai "emas digital" semakin menonjol

Pada bulan Maret, pasar global terjebak dalam ketidakpastian kebijakan, mencari titik jangkar baru. Saham AS mempercepat rekonstruksi valuasi, pasar kripto juga berfluktuasi. Di awal April, kebijakan tarif baru diumumkan, tatanan perdagangan global menghadapi perombakan mendalam, kebijakan ekonomi negara-negara terpaksa disesuaikan. Dalam situasi ini, menjaga kesabaran menjadi sangat penting. Seiring dengan terbentuknya tatanan baru, suasana pasar diharapkan perlahan-lahan membaik.

Pada awal April, pemerintah Amerika Serikat mengumumkan penerapan kebijakan "tarif setara secara menyeluruh", mengenakan tarif dasar setidaknya 10% untuk semua barang impor, dan mengenakan pajak tambahan pada sekitar 60 negara dengan defisit perdagangan yang signifikan. Langkah ini memicu gelombang perombakan tatanan perdagangan global yang paling drastis sejak Perang Dunia II.

Setelah pengumuman berita, pasar bergejolak secara drastis. Saham AS dan dolar mengalami penurunan besar, indeks dolar jatuh di bawah 104. Kontrak berjangka indeks Nasdaq turun lebih dari 4%, dan kontrak berjangka indeks S&P 500 turun 3,5%. Penurunan saham raksasa teknologi AS sangat mencolok. Uang mengalir ke aset yang aman, harga emas spot melonjak ke level tertinggi sepanjang sejarah.

Kebijakan tarif kali ini memiliki tingkat pajak yang sangat tinggi dan cakupan yang luas, jauh melampaui ekspektasi Wall Street sebelumnya. Investor khawatir bahwa perang tarif dapat mempengaruhi pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat. Pertama, ada risiko pemutusan rantai pasokan, tarif yang tinggi memaksa perusahaan untuk mempercepat restrukturisasi rantai pasokan, dan biaya rantai industri meningkat. Kedua, ada kekhawatiran spiral inflasi, beberapa analisis berpendapat bahwa CPI Amerika Serikat dapat meningkat sebesar 2-2,8 poin persentase.

Beberapa ekonom telah secara signifikan menaikkan kemungkinan resesi ekonomi Amerika Serikat. Data ekonomi AS di bulan Maret menunjukkan penurunan, dengan indeks kepercayaan konsumen turun menjadi 57, di bawah ekspektasi. Indeks harga PCE inti masih mencapai 2,8% dibandingkan tahun lalu, mencerminkan "perlambatan pertumbuhan ekonomi dan inflasi yang membandel."

Federal Reserve mengungkapkan kekhawatiran mengenai ketidakpastian ekonomi dalam pertemuan kebijakan moneter pada bulan Maret. Di satu sisi, pertumbuhan ekonomi menunjukkan tanda-tanda perlambatan; di sisi lain, inflasi memiliki daya lekat yang kuat. Dalam situasi ini, pengambilan keputusan kebijakan Fed berada dalam dilema. Pada bulan Maret, Fed memutuskan untuk mempertahankan suku bunga pada 5.5%.

Setelah pengumuman kebijakan tarif baru, pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve mungkin akan mulai menurunkan suku bunga pada bulan Juni. Dilaporkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga dalam pertemuan Federal Reserve bulan Juni telah meningkat menjadi sekitar 70%. Namun, dampak kebijakan tarif ini jauh lebih dari sekadar ekonomi domestik dan kebijakan moneter AS. Negara-negara lain sedang merumuskan langkah-langkah balasan, dan gesekan perdagangan global mungkin bergerak dari "konflik titik" menjadi "konfrontasi sistemik".

Saham AS terus turun pada bulan Maret, dengan S&P 500 dan Nasdaq masing-masing turun 8,7% dan 12,3% pada kuartal pertama, mencatat penurunan kuartalan terbesar sejak 2022. Sejak November 2024, indeks S&P 500 telah turun lebih dari 10%, dengan nilai pasar hilang sekitar 4 triliun dolar.

Harapan optimis institusi terhadap saham AS sedang direvisi. Goldman Sachs menurunkan target akhir tahun untuk S&P 500, sementara Morgan Stanley memperingatkan bahwa mungkin diperlukan dukungan dari laba perusahaan yang mencapai titik terendah. Ekspektasi pertumbuhan laba S&P 500 untuk tahun 2025 telah diturunkan dari 11% menjadi 7%, keunggulan pertumbuhan laba raksasa teknologi sedang menyusut.

Kekacauan sinyal kebijakan Amerika Serikat semakin memperburuk kepanikan pasar. Pernyataan yang bertentangan membuat investor bingung, dan kepercayaan pasar mengalami pukulan berat. Saham raksasa teknologi pertama kali menghadapi gelombang penjualan, mencerminkan koreksi terhadap gelembung valuasi sebelumnya dan kekhawatiran terhadap ketidakpastian kebijakan.

Dalam lingkungan ini, lembaga memperingatkan para investor untuk mengambil strategi yang lebih terdiversifikasi, dan tidak seharusnya bertaruh secara buta pada kenaikan satu arah saham AS.

Bitcoin meskipun juga terpengaruh oleh fluktuasi pasar dan ketidakpastian kebijakan, tampil relatif kuat. Pada bulan Maret, Bitcoin menunjukkan pergerakan "V-shaped", penurunan bulanan menyusut menjadi 2,09%, jelas lebih baik dibandingkan indeks Nasdaq. Dalam gejolak pasar kali ini, Bitcoin menciptakan tren independen.

Pemerintah AS semakin jelas dalam pengakuan dan proses regulasi di bidang aset kripto. Pada awal Maret, pemerintah AS secara resmi membentuk "Cadangan Strategis Bitcoin", dengan memasukkan sekitar 200.000 BTC ke dalam cadangan, menandai penetapan status Bitcoin sebagai "emas digital". SEC juga secara bertahap melonggarkan sikapnya terhadap mata uang kripto, beralih dari "penegakan hukum utama" menjadi "kerja sama dan perumusan aturan".

Minat investor institusi terhadap aset kripto, terutama Bitcoin, terus meningkat. CEO perusahaan manajemen aset terkemuka di dunia sering menyebutkan Bitcoin dalam surat tahunan kepada investor, menunjukkan peran kunci potensialnya dalam evolusi lanskap ekonomi global.

Dengan diterapkannya kebijakan tarif baru, prospek ekonomi Amerika semakin tidak pasti. Jika ekonomi Amerika tidak terjebak dalam resesi mendalam, dan Federal Reserve menurunkan suku bunga pada bulan Juni, Bitcoin diperkirakan akan mengalami pembalikan tren di kuartal kedua. Di masa ketidakstabilan ekonomi, kelangkaan dan sifat safe haven Bitcoin mungkin akan semakin menonjol.

Dalam jangka panjang, jika kebijakan tarif meningkatkan inflasi dan mempengaruhi kredibilitas dolar, hal ini dapat mendorong aliran dana ke aset non-kedaulatan. Dalam proses membentuk tatanan keuangan global yang baru, Bitcoin mungkin menjadi salah satu variabel paling disruptif.