Pasar kripto mingguan: Analisis penerbitan koin Pump.Fun dan kebijakan baru Korea

Minggu ini, pasar kripto secara keseluruhan berada dalam permainan fluktuasi mencari arah, dengan penurunan utama setelah rebound. Dari sisi positif, token ekosistem dari suatu platform perdagangan mengalami lonjakan karena kegiatan promosi likuiditas, percakapan telepon antara Trump dan Xi Jinping mengungkapkan arah negosiasi, dan Circle menunjukkan performa yang baik di bawah kebijakan stablecoin. Sisi negatif utama berfokus pada tarif baja dan kontroversi antara Trump dan Musk, sementara penurunan suku bunga belum juga terjadi. Artikel ini terutama memperhatikan penerbitan koin Pump.Fun, serta kebijakan kripto di Korea Selatan dan Singapura.

Satu, Pump.Fun penerbitan koin

Pada 4 Juni, dilaporkan bahwa pump.fun berencana untuk melakukan penjualan koin senilai $1 miliar dengan valuasi $4 miliar, yang akan dijual kepada publik dan investor swasta, kemungkinan akan diterbitkan dalam dua minggu ke depan. Berita ini memicu diskusi luas di pasar.

1. Penerbitan koin

• Likuiditas pasar

Pada awal tahun 2025, Trump dan Presiden Argentina Milei secara bergantian menerbitkan koin berbasis Solana, yang dalam waktu singkat mendorong aktivitas spekulatif di pasar meme coin, tetapi juga dengan cepat menguras likuiditas pasar. Menurut analisis data, kedua kegiatan penerbitan koin ini menarik banyak pengguna baru untuk masuk, yang menyebabkan penurunan koin meme lainnya, penurunan TVL Solana sebesar 10%, dan aktivitas on-chain yang menurun tajam. Ini memicu kepanikan di pasar, banyak investor menarik dana, yang mengakibatkan penurunan likuiditas secara keseluruhan.

• Kompetisi platform

Sejak gelombang meme tahun lalu, Pump.Fun secara dasar mendominasi jalur meme Solana, tetapi strategi operasionalnya menuai kontroversi. Believe dan LetsBONK.fun bergabung dalam kompetisi, dengan cepat menggerogoti pangsa pasar Pump.Fun. Data menunjukkan, pangsa pasar Pump.fun sempat anjlok hingga 56,2%, LetsBonk menguasai 29%, Launchlab menguasai 7%, menandakan Pump.fun pertama kali menghadapi persaingan nyata.

• gelombang meme mereda dan pendapatan menurun tajam

Volume transaksi Pump.fun turun dari 118,9 miliar dolar AS di bulan Januari menjadi 25,1 miliar dolar AS, penurunan 79%. Jumlah koin yang dibuat di platform terus menurun, pendapatan harian menurun tajam, menunjukkan minat terhadap penerbitan koin meme spekulatif sedang cepat memudar. Pendapatan platform di bulan Mei sebesar 46,6 juta dolar AS, turun 42,85% dibandingkan 137 juta dolar AS di bulan Januari.

Keunggulan Pump.fun terletak pada penerbitan cepat dan perdagangan instan, tetapi kurang memiliki teknologi unik atau model ekonomi untuk melindungi posisi pasar. Pendapatannya sangat bergantung pada kemakmuran keseluruhan ekosistem Solana, jika likuiditas atau aktivitas pengguna Solana menurun, volume perdagangan dan pendapatan Pump.fun akan langsung terpengaruh.

2. Penilaian

Dukungan satu-satunya untuk valuasi tinggi Pump adalah pendapatan arus kasnya, sejak diluncurkan pada Maret 2024 hingga saat ini pendapatannya mendekati 700 juta dolar.

Mengukur valuasi dengan rasio harga/penjualan P/S(, P/S Pump.fun adalah 9,1, berdasarkan valuasi 4 miliar dolar dan sekitar 440 juta dolar pendapatan tahunan.

Umumnya rentang P/S:

• Rentang undervalue: P/S < 5
• Rentang yang wajar: P/S 5-20, mencerminkan bahwa proyek memiliki aliran pendapatan yang stabil, dan pasar memiliki harapan tertentu terhadap pertumbuhannya
• Rentang overvaluasi: P/S > 20

Secara keseluruhan, valuasi 4 miliar saat ini memiliki risiko yang cukup tinggi, terutama jika pendapatan terus lesu atau persaingan semakin menggerus pangsa pasar. Disarankan untuk memantau dengan cermat pemulihan pendapatan, efektivitas penjualan koin, dan kinerja keseluruhan ekosistem Solana.

![Setiap Minggu Tinjauan Berita Pasar【6.3 - 6.7】: Pump.Fun penerbitan koin dan analisis kebijakan baru Korea])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3afda2c8d3c0f15fb9b0e110e5502425.webp(

Dua, Pengawasan Kebijakan

) 1. Kebijakan enkripsi presiden baru Korea Selatan

Presiden baru Korea Selatan, Lee Jae-myung, berjanji akan mendorong pengembangan ETF kripto dan stablecoin won.

• Mendorong legalisasi ETF kripto spot, menarik investor dan memfasilitasi pasar kripto Korea Selatan untuk terhubung dengan global.

• Menerbitkan stablecoin won Korea, membatasi aliran modal keluar, meningkatkan kedaulatan finansial, memberikan alat investasi yang stabil bagi investor lokal. Volume perdagangan stablecoin dolar AS pada kuartal pertama telah mencapai 57 triliun won Korea, menyumbang lebih dari setengah dari total volume perdagangan stablecoin.

• Mengarahkan dana pensiun nasional dan lembaga lainnya untuk mengalokasikan aset enkripsi, meningkatkan skala pasar, dan mendorong harga koin enkripsi utama mencapai rekor tertinggi. Aset dana pensiun nasional Korea Selatan melebihi 8000 miliar dolar, jika sebagian dialokasikan untuk aset enkripsi, akan memberikan dampak yang mendalam.

• Mengoptimalkan regulasi, merencanakan penyesuaian kebijakan untuk mengurangi beban pajak dan biaya perdagangan enkripsi, meringankan beban investasi, serta menarik lebih banyak peserta pasar. Mungkin akan merevisi persyaratan kepatuhan tinggi dalam Undang-Undang Informasi Transaksi Keuangan Tertentu yang diberlakukan pada tahun 2021, untuk meningkatkan efisiensi operasi bursa.

![Tinjauan ulang sorotan pasar mingguan 【6.3 - 6.7】：Penerbitan koin Pump.Fun dan analisis kebijakan baru Korea]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b3097f5b02012053b35f344ca180d8b.webp(

) 2. Regulasi baru pengawasan enkripsi Singapura

Otoritas regulasi keuangan Singapura akan melarang layanan kripto luar negeri yang tidak memiliki izin:

• Persyaratan lisensi DTSP yang ketat: Semua entitas yang terdaftar atau didirikan di Singapura, baik yang menyediakan layanan token digital di dalam maupun luar negeri, harus memperoleh lisensi DTSP yang dikeluarkan oleh MAS. Pelanggaran akan menghadapi denda yang tinggi dan kemungkinan penjara.

• Definisi "tempat usaha" yang luas: mencakup setiap lokasi yang digunakan untuk menjalankan bisnis, dengan jangkauan yang sangat luas.

• Layanan token digital didefinisikan secara luas: mencakup penerbitan koin, perdagangan, kustodian, konsultasi, dan penerbitan analisis atau laporan penelitian terkait.

• Tanpa periode transisi dan persetujuan ketat: Peraturan baru akan berlaku langsung pada 30 Juni 2025, tanpa periode transisi. MAS menyatakan akan "sangat hati-hati" dalam menyetujui izin DTSP.

Ini menandakan pergeseran Singapura dari "ramah kripto" menuju regulasi yang ketat. Dalam jangka pendek, proyek-proyek kecil dan menengah mungkin menarik diri karena biaya kepatuhan yang tinggi atau bergabung dengan lembaga besar. Dalam jangka panjang, peraturan baru mungkin meningkatkan kepercayaan pasar, tetapi mungkin melemahkan daya tarik Singapura sebagai pusat inovasi Web3. Dalam sebulan ke depan, Hong Kong, Dubai, Tokyo, Malaysia, dan Amerika Serikat mungkin menjadi lokasi pilihan bagi proyek untuk menarik diri.

![Tinjauan Mingguan Sorotan Pasar【6.3 - 6.7】：Penerbitan Koin Pump.Fun dan Analisis Kebijakan Baru Korea]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-192db376adc7f5caab40f5f502e26773.webp(

) 3. Morgan Stanley memungkinkan klien untuk menggunakan ETF Bitcoin sebagai jaminan pinjaman

Ketika BTC dapat digunakan sebagai jaminan pinjaman, atribut keuangannya meningkat secara signifikan, bertransformasi dari "aset statis" menjadi "modal cair", meningkatkan tingkat pemanfaatan modal, premi valuasi, dan permintaan pasar secara keseluruhan. Klien dapat memperoleh pinjaman melalui jaminan ETF Bitcoin tanpa perlu menjual aset, memberikan cara baru untuk memanfaatkan dana bagi para investor.

Morgan Stanley sebagai bank penting sistem global, menerima Bitcoin ETF sebagai jaminan menunjukkan bahwa aset enkripsi diakui oleh lembaga keuangan utama sebagai alat investasi yang sah. Ini memberi Bitcoin ETF status "aset nyata", yang mungkin mendorong bank lain untuk mengikuti, dan lebih lanjut meningkatkan penerimaan institusi terhadap aset enkripsi.

![Tinjauan Mingguan Pasar Hangat【6.3 - 6.7】: Pump.Fun penerbitan koin dan analisis kebijakan baru Korea]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cf205b7f81fe66ad8d8118fc079fc369.webp(

![Tinjauan Mingguan tentang Sorotan Pasar【6.3 - 6.7】：Penerbitan koin Pump.Fun dan Analisis Kebijakan Baru Korea])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5390ef7790f501f47a6db39307c83382.webp(

![Tinjauan Kembali Sorotan Pasar Mingguan【6.3 - 6.7】：Penerbitan koin Pump.Fun dan Analisis Kebijakan Baru Korea])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4a6e3f9280925b2f37ccd7f353cf02ec.webp(

![Tinjauan Mingguan tentang Sorotan Pasar【6.3 - 6.7】: Penerbitan Koin Pump.Fun dan Analisis Kebijakan Baru Korea])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-16d3375d748420a1f4beffd656dea523.webp(