Kekacauan: Kebangkitan Ganda Emas Digital dan Emas Fisik

Bulan-bulan terakhir, pasar modal global mengalami fluktuasi yang tajam, penguatan yen memicu perubahan dalam perdagangan arbitrase, indeks ketakutan melonjak, bahkan emas juga mengalami penyesuaian akibat guncangan likuiditas, sementara bitcoin turun tajam seiring dengan aset berisiko lainnya. Ini tampaknya bertentangan dengan pernyataan tentang sifat "kembar", tetapi kami tetap percaya bahwa seiring dengan percepatan evolusi sistem mata uang internasional yang baru, hubungan kembar antara bitcoin dan emas akan semakin erat.

Sejak tahun 1970, harga emas (terhadap dolar AS) telah mengalami tiga siklus utama kenaikan. Tahun 70-an adalah masa kejayaan emas yang sesungguhnya, dengan kenaikan harga tertinggi melebihi 17 kali lipat. Periode ini bertepatan dengan runtuhnya sistem Bretton Woods, di mana dolar terlepas dari emas, ditambah dengan dua krisis minyak dan ketegangan geopolitik, sehingga sifat emas sebagai penyimpan nilai dan aset aman benar-benar terlihat. Setelah tahun 80-an, harga emas memasuki fase konsolidasi, dan pada tahun 90-an melemah, yang terkait dengan pengendalian inflasi global dan pemulihan pertumbuhan ekonomi.

Dekade awal abad ke-21 adalah siklus kenaikan kedua, di mana harga emas meningkat lebih dari 5 kali lipat. Periode ini ditandai dengan pecahnya gelembung internet, bergabungnya China ke dalam Organisasi Perdagangan Dunia yang memicu ekspektasi inflasi, dan munculnya krisis hipotek serta krisis utang Eropa yang menyebabkan bank sentral negara maju memulai kebijakan pelonggaran kuantitatif, di mana suku bunga riil terus menurun, meningkatkan daya tarik emas. Setelah tahun 2010, dengan dolar AS kembali menguat dan Federal Reserve mengurangi QE serta menaikkan suku bunga, emas kembali memasuki periode konsolidasi.

Saat ini kita berada dalam siklus kenaikan ketiga, yang dimulai pada tahun 2019, hingga saat ini harga emas telah meningkat hampir 1x lipat. Kenaikan ini dapat dibagi menjadi dua fase: dari akhir 2018 hingga awal 2022, dipengaruhi oleh ketegangan perdagangan antara China dan AS serta pandemi Covid-19, berbagai negara menerapkan kebijakan moneter yang longgar, dan suku bunga riil turun dengan cepat; dari 2022 hingga sekarang, meskipun AS telah menaikkan suku bunga dengan cepat untuk menghadapi inflasi yang tinggi, harga emas tetap naik lebih dari 30%.

Ekonomi tradisional berpendapat bahwa harga emas memiliki korelasi negatif dengan suku bunga riil, tetapi teori ini tampaknya tidak lagi berlaku di era pasca-pandemi. Pergerakan harga emas lebih mencerminkan umpan balik terhadap periode transisi sistem moneter internasional yang baru, pada dasarnya merupakan penguatan "konsensus" atribut moneter emas. Ini tidak hanya terlihat di sektor swasta, tetapi juga tercermin dalam operasi bank sentral di berbagai negara. Pembelian bersih emas oleh bank sentral global meloncat dari 255 ton pada tahun 2020 menjadi 1037 ton pada tahun 2023, menunjukkan diversifikasi defensif negara-negara terhadap sistem kredit dolar.

Bitcoin dan emas memiliki banyak kesamaan: produksi yang dapat dikendalikan, terdesentralisasi, tidak dapat dipalsukan, mudah dibagi, dan mudah diperdagangkan. SEC menyetujui peluncuran ETF Bitcoin pertama, menandakan bahwa Bitcoin semakin menuju arus utama. Dalam beberapa tahun terakhir, korelasi positif antara harga Bitcoin dan emas telah meningkat secara signifikan, menunjukkan bahwa Bitcoin sedang bertransisi dari aset berisiko tinggi menjadi "mata uang komoditas".

Dengan sistem mata uang internasional memasuki tahap baru, tren diversifikasi mata uang cadangan semakin jelas. Dalam konteks pusat inflasi global yang bergerak naik dan ketidakpastian geopolitik yang meningkat, emas masih berada di tengah siklus kenaikan. Perlu dicatat bahwa diversifikasi mata uang cadangan tidak hanya terjadi di tingkat negara, sektor swasta juga berpartisipasi aktif dalam proses ini. Pemasyarakatan Bitcoin sedang mempercepat, potensinya sebagai mata uang cadangan sejajar dengan emas, bersama-sama melahirkan kisah "bintang kembar" di era baru.