Tantangan dan Peluang Masa Depan Infrastruktur Enkripsi

Bidang infrastruktur cryptocurrency sedang mengalami kelelahan pasar yang signifikan. Setelah bertahun-tahun perkembangan pesat, valuasi proyek infrastruktur sedang menyusut, dan para investor menjadi lebih berhati-hati. Tren ini mencerminkan kedewasaan pasar yang bertahap, di mana hanya bergantung pada inovasi teknologi sudah tidak cukup untuk mendapatkan valuasi tinggi.

Masalah utama yang dihadapi proyek infrastruktur saat ini adalah homogenitas yang parah dan kurangnya diferensiasi. Meskipun teknologi telah berkembang, belum ada kasus penggunaan terobosan yang dapat mendukung kategori aplikasi baru. Ekosistem enkripsi sulit untuk memberikan proposisi nilai yang cukup bagi platform internet yang sudah matang agar mereka beralih ke blockchain. Selain sifat desentralisasi, platform-platform ini hampir tidak memiliki dorongan untuk mengubah cara operasional yang ada. Hambatan adopsi yang mendasar ini menyebabkan transaksi dan spekulasi tetap menjadi aplikasi dominan di sebagian besar lapisan infrastruktur, membatasi potensi transformasi di bidang ini.

Banyak proyek infrastruktur terlalu fokus pada inovasi teknologi mutakhir, sementara mengabaikan kebutuhan nyata para pengembang. Mereka sering kali mengejar beberapa fitur canggih seperti perlindungan privasi, verifiabilitas, dan lain-lain di luar fungsi inti. Rute teknologi yang terlalu maju ini mengabaikan pentingnya penerimaan pasar jangka pendek dan aplikasi praktis, yang tidak hanya meningkatkan kesulitan dalam promosi awal, tetapi juga menyebabkan proyek sulit mendapatkan umpan balik pengguna yang efektif.

Ledakan proyek infrastruktur menyebabkan situasi yang kontradiktif - terlalu banyak platform yang bersaing untuk aplikasi yang terbatas. Ketidakseimbangan ini menyebabkan banyak "ghost chain" dengan tingkat penggunaan yang sangat rendah dan hampir tidak ada pendapatan, menciptakan model ekonomi yang tidak berkelanjutan, yang terutama bergantung pada apresiasi token daripada penggunaan yang sebenarnya.

Misalnya, teknologi ZKVM yang canggih ini, meskipun memberikan verifikasi, saat ini tidak dapat secara efektif menyelesaikan tantangan nyata yang dihadapi oleh blockchain, dan juga tidak dapat mendorong lebih banyak aplikasi tradisional untuk berintegrasi dengan teknologi blockchain. Oleh karena itu, teknologi ZKVM saat ini lebih mirip sebagai produk infrastruktur yang ideal daripada yang praktis.

Sebaliknya, komputasi awan secara langsung memenuhi kebutuhan yang telah terverifikasi di pasar - pengelolaan efisien sumber daya server dengan konfigurasi, waktu, dan lokasi yang berbeda. Kebutuhan ini sendiri telah memiliki basis pasar yang matang, sementara platform komputasi awan secara langsung memenuhi kebutuhan praktis pengembang dalam hal penyebaran cepat, perluasan elastis, dan pengoptimalan biaya melalui sumber daya server yang modular dan berbasis antarmuka, manajemen basis data, serta layanan penyimpanan. Karena secara nyata mengatasi masalah yang dihadapi perusahaan dan pengembang, teknologi komputasi awan dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar dan akhirnya menjadi infrastruktur dasar yang penting untuk mendukung ekonomi internet.

Ekosistem enkripsi yang sehat membutuhkan siklus umpan balik yang efisien antara pengembang aplikasi dan pembangun infrastruktur. Saat ini, siklus ini telah terputus - pengembang aplikasi terhambat oleh batasan infrastruktur, sementara tim infrastruktur kekurangan sinyal yang jelas untuk memahami fitur mana yang dapat mendorong penggunaan nyata. Memulihkan mekanisme umpan balik ini sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun menghadapi tantangan ini, pengembangan infrastruktur masih sangat menguntungkan, dengan 35 dari 50 cryptocurrency teratas berdasarkan kapitalisasi pasar yang mempertahankan lapisan infrastruktur mereka sendiri. Namun, standar keberhasilan telah meningkat secara signifikan - proyek infrastruktur baru harus menunjukkan kasus penggunaan konkret, daya tarik pengguna yang besar, dan narasi yang menarik untuk mencapai penilaian yang berarti.

Tren Baru Infrastruktur

Siklus awal infrastruktur blockchain terutama berfokus pada mengatasi keterbatasan Ethereum, dengan masing-masing proyek memposisikan diri sebagai alternatif "lebih cepat dan lebih murah", sambil hampir tidak menawarkan fitur inovatif yang nyata. Saat ini, lanskap telah berubah secara besar-besaran, proyek-proyek yang baru-baru ini berhasil memperkenalkan solusi infrastruktur yang lebih beragam dan terspesialisasi.

Selama setahun terakhir, beberapa proyek infrastruktur telah mencapai kemajuan signifikan melalui penerbitan token publik atau pendanaan besar-besaran. Proyek-proyek ini mewakili infrastruktur baru yang paling berpengaruh di pasar primer dan sekunder:

Dalam infrastruktur blockchain, beberapa proyek baru seperti Movement (MoveVM Ethereum Layer2), Berachain (bukti likuiditas, Layer1 yang kompatibel dengan EVM), Monad (Layer1 yang kompatibel dengan EVM berkinerja tinggi), Solayer (re-staking berbasis ekosistem Solana, SVM super cepat) dan Succinct (jaringan generasi bukti ZK dan ZKVM) telah menarik perhatian pasar.

Bidang infrastruktur baru juga muncul beberapa proyek inovatif, seperti Walrus (solusi penyimpanan Blob), Aethir (jaringan komputasi GPU), Double Zero (fasilitas jaringan serat optik terdesentralisasi), Eigenlayer (menyediakan keamanan Ethereum untuk protokol baru) dan Humanity (platform protokol identitas digital).

Selain itu, beberapa proyek berusaha untuk menghubungkan Web2 dan Web3, seperti Ondo (RWA Layer2), Plume (RWAFi blockchain), dan Story (platform IP yang dapat diprogram yang didorong oleh kecerdasan buatan).

Analisis Tren Pasar

Karakteristik paling mencolok di pasar saat ini adalah perubahan logika valuasi. Model yang awalnya mengandalkan narasi teknologi dan valuasi dilusi penuh yang tinggi untuk menarik investasi kini menghadapi tantangan yang serius. Banyak proyek menunjukkan karakteristik valuasi dilusi penuh yang tinggi, kapitalisasi pasar yang rendah, dan volume perdagangan yang rendah. Ini menandakan bahwa pembukaan koin dalam jumlah besar di masa depan akan membawa tekanan jual yang berkelanjutan, bahkan jika proyek mencapai kemajuan teknologi, harga bisa turun akibat dilusi koin, yang pada gilirannya menggerogoti kepercayaan pengguna dan membentuk siklus umpan balik negatif.

Bahkan proyek yang berhasil tampaknya menghadapi batasan tersembunyi sekitar 10 miliar dolar AS dalam valuasinya. Ini berarti bagi para investor, untuk mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi perlu masuk di tahap yang sangat awal, menyoroti pentingnya waktu dan penilaian awal. Pasar tidak lagi dengan mudah membayar murni karena potensi, tetapi menuntut bukti nilai yang lebih jelas.

Tidak semua proyek yang menciptakan narasi baru dapat mencapai valuasi tertinggi. Misalnya, meskipun beberapa proyek adalah pelopor di bidangnya masing-masing, banyak proyek lanjutan yang mencapai valuasi yang cukup tinggi atau bahkan lebih tinggi melalui kekuatan eksekusi yang lebih baik, waktu pasar yang lebih tepat, atau solusi yang lebih dioptimalkan. Ini menunjukkan bahwa dalam pasar yang semakin ramai, kualitas eksekusi yang tinggi, strategi pasar yang efektif, dan pemahaman terhadap waktu menjadi semakin penting.

Arah perkembangan teknologi infrastruktur menunjukkan kecenderungan pragmatis yang jelas, pasar lebih menyukai solusi yang dapat menyelesaikan masalah nyata, mengoptimalkan paradigma yang ada, atau menghubungkan dunia nyata dengan efektif. Meskipun pasar mencari inovasi yang terobosan, permintaan untuk optimasi kinerja blockchain inti tetap kuat. Beberapa proyek mendapatkan valuasi yang signifikan dengan meningkatkan kinerja mesin virtual yang ada, alih-alih memperkenalkan paradigma baru. Ini menunjukkan bahwa sebelum menemukan aplikasi pembunuh generasi berikutnya, perbaikan dalam kecepatan, biaya, dan efisiensi tetap menjadi nilai inti infrastruktur.

Proyek yang menghubungkan dengan aplikasi dan aset dunia nyata menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Proyek yang fokus pada aset dunia nyata dan kemampuan pemrograman kekayaan intelektual mendapatkan penilaian tinggi. Mereka menerapkan teknologi blockchain pada konsep Web2 yang telah terverifikasi, dan menyuntikkan kemampuan pemrograman, likuiditas global, dan kemungkinan keuangan baru, menurunkan ambang pemahaman pengguna, dan memperluas skenario aplikasi.

Dari segi kasus penggunaan, keuangan dan kecerdasan buatan adalah dua bidang yang paling diakui oleh pasar saat ini, yang dapat mendukung infrastruktur dengan valuasi tinggi. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur yang dapat memberikan dukungan dasar untuk dua bidang berpotensi tinggi ini lebih mudah mendapatkan perhatian dan investasi dari kapital dan pasar.

Peluang Investasi Masa Depan

Peluang infrastruktur yang paling menjanjikan akan ditujukan pada solusi blockchain yang belum sepenuhnya dilayani di pasar Web2 besar. Proyek-proyek ini dapat menciptakan pasar yang dapat diakses secara global, sambil memperkenalkan mekanisme finansialisasi yang lebih baik.

Dibandingkan dengan perbaikan bertahap pada infrastruktur yang ada, kategori infrastruktur baru akan menghasilkan nilai yang signifikan, seperti infrastruktur berbasis niat dan infrastruktur Web3 HTTPS yang menambahkan privasi untuk setiap blockchain.

Seiring industri blockchain menuju kedewasaan, nilai jangka panjang infrastruktur secara bertahap kembali ke fungsi intinya: memenuhi kebutuhan pengguna nyata dan menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Antusiasme pasar awal mungkin didasarkan pada harapan dan narasi teknologi, tetapi pada akhirnya, infrastruktur yang tidak dapat secara efektif melayani pengguna dan membangun model ekonomi yang kuat akan sulit untuk dipertahankan.

Aliran pendapatan yang berkelanjutan adalah darah yang menggerakkan operasi sehat proyek, yang tidak hanya perlu menutupi biaya operasional yang tinggi, tetapi juga harus memberikan pengembalian nyata bagi para peserta ekosistem. Saat ini, beberapa Layer2 terkemuka telah mencapai pendapatan protokol yang signifikan, tetapi karena perubahan preferensi investor pada siklus ini, harga token mereka masih berada pada tingkat yang relatif rendah, mencerminkan ketidaksesuaian antara pendapatan dan valuasi.

Membangun aplikasi revolusioner dari awal memerlukan banyak waktu dan sumber daya. Cara yang lebih efisien adalah dengan mengintegrasikan fungsi blockchain langsung ke dalam aplikasi Web2 yang ada. Infrastruktur blockchain harus mengutamakan jalur integrasi yang mulus, memungkinkan aplikasi Web2 untuk secara bertahap mengimplementasikan fungsi blockchain tanpa mengganggu pengalaman pengguna intinya.

Insentif keuangan dapat mendorong gelombang integrasi ini. Seperti kemampuan AI yang membantu perusahaan Web2 menciptakan lapisan tingkat tinggi dan aliran pendapatan baru, integrasi blockchain dapat membuka mode monetisasi baru melalui tokenisasi, kepemilikan parsial, dan royalti yang dapat diprogram. Infrastruktur yang membuat manfaat ini mudah diakses sambil meminimalkan kompleksitas teknologi akan mengkatalisasi tahap adopsi berikutnya dari blockchain dalam aplikasi mainstream.