Tokenisasi Saham: Peluang dan Tantangan

Seiring dengan perubahan lingkungan regulasi, koin saham tokenisasi semakin mendapatkan perhatian dari industri kripto. Artikel ini akan memperkenalkan perkembangan koin saham tokenisasi, kondisi pasar saat ini, serta peluang dan tantangan di masa depan.

Perkembangan Tokenisasi Saham

Tokenisasi saham bukanlah konsep baru, sudah ada upaya penerbitan token sekuritas STO( pada tahun 2017. STO pada dasarnya adalah digitalisasi hak sekuritas tradisional, menghubungkannya ke blockchain, untuk mewujudkan tokenisasi aset melalui teknologi blockchain, menggabungkan kepatuhan sekuritas tradisional dan efisiensi blockchain.

Sebelum STO, sektor blockchain sebagian besar menggunakan pembiayaan ICO. ICO bergantung pada kontrak pintar Ethereum, tetapi sebagian besar proyek yang menerbitkan token tidak mewakili hak atas aset nyata, dan juga kurang pengawasan, yang menyebabkan banyak masalah. Pada tahun 2017, pernyataan SEC AS tentang peristiwa DAO menandai awal munculnya konsep STO. Pada tahun 2018, STO sebagai "ICO yang sesuai" mulai mendapatkan perhatian, tetapi karena kurangnya standar yang seragam dan alasan lainnya, perkembangannya lambat.

Setelah munculnya DeFi pada tahun 2020, beberapa proyek mulai mencoba untuk membuat derivatif yang terikat pada harga saham melalui solusi terdesentralisasi. Model aset sintetis ini memungkinkan investor untuk berinvestasi di pasar saham tradisional tanpa harus melalui KYC yang rumit. Synthetix dan Mirror Protocol adalah proyek-proyek yang representatif.

Beberapa platform perdagangan terkenal juga mencoba untuk menyediakan layanan perdagangan saham AS untuk trader kripto melalui model pengelolaan terpusat. Seperti FTX dan suatu platform perdagangan yang pernah meluncurkan perdagangan saham tokenisasi, tetapi kemudian berhenti karena tekanan regulasi.

Seiring dengan perbaikan lingkungan regulasi, pasar kembali menunjukkan minat pada tokenisasi saham. Model saat ini menekankan penerbitan token yang dijamin 1:1 oleh aset dunia nyata di atas blockchain melalui desain kerangka kerja yang sesuai, dengan ketat mematuhi persyaratan regulasi.

![Kebijakan kripto yang ramah mendorong narasi RWA saham AS, memahami peluang dan tantangan tokenisasi saham])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fcb8221360c00c36b9bd15957a95f1fa.webp(

Kondisi Pasar RWA Saham Saat Ini

Saat ini, pasar RWA saham masih dalam tahap awal, dengan fokus pada saham AS. Menurut data yang tersedia, total penerbitan RWA saham saat ini mencapai $445,40 juta, di mana $429,84 juta berasal dari EXOD, yaitu saham on-chain yang diterbitkan oleh Exodus Movement, Inc. Perusahaan ini fokus pada pengembangan dompet cryptocurrency yang dapat dipegang sendiri, terdaftar di NYSE, dan memungkinkan migrasi saham Kelas A ke manajemen blockchain Algorand.

Exodus adalah satu-satunya perusahaan di Amerika Serikat yang melakukan tokenisasi saham biasa, yang memiliki makna simbolis. Perusahaan ini pertama kali mengajukan permohonan tokenisasi saham biasa pada Mei 2024, setelah beberapa perbaikan, pada bulan Desember mendapatkan persetujuan dari SEC, berhasil mengalihkan saham biasa ke dalam blockchain.

Sekitar $16M pangsa pasar yang tersisa terutama milik Backed Finance. Perusahaan Swiss ini memungkinkan pengguna yang terverifikasi melalui KYC untuk mencetak token saham di pasar primer resmi menggunakan USDC. Setelah menerima aset kripto, Backed menukarnya kembali dengan dolar, membeli saham di pasar sekunder, yang dikelola oleh bank kustodian Swiss, lalu mencetak token bSTOCK 1:1 untuk pengguna. Investor di blockchain dapat membeli aset semacam ini secara langsung melalui DEX.

Adopsi Backed terutama terfokus pada dua aset yaitu CSPX dan COIN, likuiditas utama berada di jaringan Gnosis dan Base. Namun, volume perdagangan tidak tinggi, mengambil contoh kolam likuiditas bCSPX yang terbesar, total volume perdagangan sekitar $3.8M, dengan total sekitar 400 transaksi.

Hal lain yang patut diperhatikan adalah kemajuan Ondo Finance. Dengan diumumkannya strategi keseluruhan Ondo chain dan Ondo Global Markets, tokenisasi saham menjadi salah satu instrumen perdagangan utama mereka.

![Kebijakan crypto yang mendukung narasi RWA di pasar saham AS, memahami peluang dan tantangan dari tokenisasi saham])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59fdb3bc9080c4e7520994133d79a18f.webp(

Peluang dan Tantangan RWA Saham

Saham RWA biasanya dianggap memiliki tiga keunggulan:

1. Perdagangan 24 jam: Teknologi blockchain memungkinkan perdagangan saham yang ter-tokenisasi tidak terikat pada batas waktu bursa tradisional.

2. Pengguna non-AS dapat memperoleh aset AS dengan biaya rendah: dapat langsung menggunakan stablecoin untuk bertransaksi, menghindari biaya dan waktu transaksi lintas batas.

3. Komposabilitas membawa inovasi keuangan: sifat yang dapat diprogram memungkinkan integrasinya ke dalam ekosistem DeFi, memperluas skenario inovasi.

![Kebijakan Kripto Mendorong Narasi RWA Saham AS, Menafsirkan Peluang dan Tantangan Tokenisasi Saham])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bace5857bea209ca4935e71a12a39ce2.webp(

Namun, saat ini tokenisasi saham masih menghadapi dua ketidakpastian besar:

1. Kecepatan kemajuan kebijakan regulasi: Saat ini, kebijakan regulasi belum menyelesaikan masalah "hak yang sama untuk saham dan koin", yang membatasi skenario perdagangan dan inovasi keuangan. Kemajuan bergantung pada kecepatan kemajuan kebijakan, dan mungkin akan terus tertunda.

2. Adopsi stablecoin: Pengguna inti mungkin adalah investor non-AS tradisional, dan tingkat adopsi stablecoin mereka sangat terkait dengan kebijakan masing-masing negara.

Dalam jangka pendek, ada dua peluang pasar untuk RWA saham:

1. Perusahaan yang terdaftar dapat merujuk pada kasus EXOD untuk menerbitkan token saham di blockchain, meningkatkan valuasi perusahaan dan potensi pertumbuhan bisnis.

2. Tokenisasi saham AS dengan dividen tinggi mungkin menarik perhatian protokol DeFi berbasis pendapatan, memberikan mereka skenario pendapatan nyata yang baru.

![Kebijakan Kripto Mempercepat Narasi RWA Saham AS, Menafsirkan Peluang dan Tantangan Tokenisasi Saham])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-989e5e24c9b94347235153dca2872816.webp(

![Kebijakan kripto mendorong narasi RWA saham AS, analisis peluang dan tantangan tokenisasi saham])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-13c9e9cc00922937d36cdd59174b20ad.webp(

![Kebijakan Kripto Mendorong Narasi RWA Saham AS, Menginterpretasikan Peluang dan Tantangan Tokenisasi Saham])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c61b2d3ee3c58eaa373dcb0180e3fee3.webp(

![Kebijakan kripto yang mendukung narasi RWA saham AS, memahami peluang dan tantangan dari tokenisasi saham])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90408e36c956b1901b89bca5562014ec.webp(