Era baru regulasi Web3 Hong Kong dimulai, menuju kepatuhan penuh

Kebijakan regulasi baru untuk platform perdagangan aset virtual di Hong Kong resmi mulai berlaku pada 31 Mei, dan bursa yang tidak patuh akan menghentikan operasinya. Dengan tenggat waktu yang semakin dekat, hampir setengah dari pemohon VATP telah keluar, memicu diskusi hangat di pasar. Beberapa berpendapat bahwa ini menandakan "penurunan status pusat keuangan Hong Kong", "akhir era Web3 di Hong Kong", tetapi apakah memang demikian? Bagaimana seharusnya otoritas regulasi merespons perkembangan Web3?

Sebenarnya, Hong Kong sebagai jembatan Web3 yang menghubungkan Timur dan Barat, posisi strategisnya baru saja mulai terlihat.

Web3 akan memasuki dekade baru yang sepenuhnya Kepatuhan

Melihat pasar keuangan Web3 utama di seluruh dunia, dapat ditemukan bahwa kepatuhan yang lebih ketat adalah tren umum.

Jepang adalah pelopor regulasi Web3. Setelah kebangkrutan bursa Mt.Gox pada tahun 2014, Jepang dengan cepat memulai regulasi dan pada tahun 2017 memperkenalkan sistem lisensi untuk bursa mata uang digital. Selama 10 tahun terakhir, Jepang telah menyetujui 23 bursa mata uang digital untuk beroperasi, sebagian besar adalah perusahaan lokal. Persyaratan regulasi Jepang mirip dengan Hong Kong, seperti pemisahan aset, penyimpanan dompet dingin, dan lain-lain. Aturan yang ketat juga membuat bursa Jepang kurang terpengaruh oleh kejadian FTX. Selain itu, kerangka regulasi Jepang di bidang ICO, IEO, STO, CBDC, dan lainnya juga cukup lengkap.

Singapura dan Amerika Serikat telah memperkuat regulasi setelah peristiwa Three Arrows Capital dan FTX pada tahun 2022. Meskipun tidak ada bursa yang secara resmi "Kepatuhan" di Amerika Serikat, perusahaan publik Coinbase dianggap relatif patuh, dengan pertumbuhan kinerja yang signifikan baru-baru ini. Bursa offshore lainnya seperti beberapa platform secara bertahap menghadapi tantangan regulasi setelah peristiwa FTX.

Dapat dilihat bahwa regulator di berbagai negara semakin mendalami bidang yang lebih spesifik dan menjadi lebih rinci. Selama periode ini, Jepang dan Singapura pernah dianggap memiliki regulasi yang "terlalu ketat", tetapi seiring dengan penyempurnaan kebijakan, ekosistem Web3 di kedua tempat tersebut semakin aktif.

Sikap regulasi Amerika Serikat juga telah melunak. RUU FIT21 yang baru-baru ini diterbitkan mengusulkan definisi aset digital serta standar untuk membedakan antara komoditas dan sekuritas, yang dapat memiliki dampak mendalam pada industri kripto.

Negara-negara seperti Asia Tenggara, Dubai, India, dan Iran juga berencana untuk meluncurkan kebijakan regulasi Web3 dalam beberapa tahun ke depan. Bahkan, negara-negara yang sebelumnya tidak aktif seperti Eropa dan Nigeria juga telah bergabung dalam barisan regulasi.

Regulator global tidak ingin melewatkan gelombang Web3. Terlepas dari titik awalnya, setiap yurisdiksi pada akhirnya akan menuju regulasi yang tepat. Dari jumlah bursa yang berlisensi, proporsi perusahaan lokal di berbagai tempat umumnya melebihi 70%, dan kecenderungan regulasi mendukung perusahaan lokal.

Ini merupakan tantangan bagi bursa offshore. Dulu, mereka dapat melayani hampir 200 juta pengguna dalam lingkungan yang longgar. Namun, situasinya telah berubah. Selain bursa terkenal yang rela membayar denda besar untuk kepatuhan, bursa lain seperti platform X telah secara bertahap melakukan langkah-langkah strategis, mendapatkan lisensi di Singapura, Dubai, dan lokasi lainnya, tetapi jumlah lisensi yang diperoleh oleh beberapa platform relatif sedikit.

Jalan "mendarat" untuk bursa offshore mungkin penuh liku. Era "arbitrase regulasi" di pasar kripto yang tumbuh liar telah menjadi masa lalu.

Dibandingkan dengan model "bisnis terlebih dahulu, sanksi kemudian" di Amerika Serikat, Hong Kong menerapkan pendekatan "lisensi terlebih dahulu, bisnis kemudian", melewati tahap pertumbuhan liar. Sejak kebijakan regulasi Web3 diterapkan pada tahun 2022, Hong Kong telah mulai mendorong kepatuhan secara menyeluruh. Hingga 1 Juni 2024, lisensi AMLO akan resmi diterapkan, bursa tidak resmi telah menyelesaikan penutupan, lebih dari setengah pemohon masih dalam proses. Beberapa bursa yang sudah mendapatkan lisensi dan platform lainnya telah melampaui volume perdagangan 440 miliar HKD, dengan tren perkembangan yang baik.

Oleh karena itu, keluarnya beberapa bursa tidak perlu disikapi dengan terlalu pesimistis. Dari perspektif sejarah, ini hanyalah fase yang perlu dilalui Hong Kong seperti daerah lainnya. Yang lebih penting, kebijakan 531 menandakan bahwa Hong Kong telah menyelesaikan regulasi di bidang bursa yang paling terkonsentrasi dan kompleks.

Hong Kong dan Amerika Serikat: Pertarungan Web3 Antara Timur dan Barat

Setelah pengawasan, permainan baru saja dimulai. Pendiri PayPal pernah meramalkan, di masa depan, konflik politik akan terfokus pada kecerdasan buatan komunis dan teknologi kripto liberal.

Saat ini AI dan Web3 telah muncul, Amerika Serikat dan Hong Kong dianggap sebagai benteng jembatan timur dan barat dalam industri Web3, permainan sikap regulasi di kedua tempat akan memimpin arah perkembangan Web3 global.

Berbeda dengan AI, regulasi monopolis di era Web3 tidak lagi dapat diterapkan. Web3 membangun lebih banyak entitas bisnis ekonomi jaringan yang melintasi batas fisik. Buku "Individu Berdaulat" pernah menggambarkan, di masa depan pemerintah perlu memberikan layanan yang memuaskan untuk mendapatkan dukungan, kepemimpinan politik akan lebih mirip dengan semangat kewirausahaan.

Sikap Amerika baru-baru ini sudah sangat jelas. Topik cryptocurrency untuk pertama kalinya menjadi fokus di dunia politik Amerika. Menurut suatu platform data, sekitar sepertiga pemilih Amerika akan mempertimbangkan sikap calon terhadap cryptocurrency, 77% pemilih percaya bahwa calon presiden harus memahami cryptocurrency, dan 44% pemilih percaya bahwa cryptocurrency adalah masa depan keuangan.

Polarisasi antara Timur dan Barat telah terbentuk, ETF menjadi medan perang yang jelas. Sikap Amerika terhadap ETF ETH berbalik drastis kemungkinan sebagian berasal dari peluncuran awal ETF ETH di Hong Kong pada bulan April. Meskipun saat ini ada perbedaan skala, Hong Kong sebagai salah satu pusat keuangan lepas pantai terbesar di dunia, mungkin akan menarik lebih banyak institusi untuk berpartisipasi di masa depan.

ETH ETF sebagai aset yang dapat dipertaruhkan dan menghasilkan bunga, harapan perkembangannya akan menjadi fokus permainan berikutnya. Jika Hong Kong menjadi yang pertama meluncurkan ETF spot ETH dengan Staking, daya tariknya mungkin melebihi ETF Bitcoin.

Perkembangan Web3 juga terkait erat dengan budaya lokal. Dibandingkan dengan Barat yang terbuka dan beragam, Timur terlihat lebih berhati-hati, tetapi tidak tertinggal. Hong Kong telah mengeluarkan sejumlah dokumen regulasi yang rinci, dengan kebijakan yang lebih jelas dan matang dibandingkan dengan Amerika Serikat.

Dengan mendekatnya pasar bullish, efek kekayaan industri akan mulai terlihat. Hong Kong, dengan keunggulan "kekuatan misterius Timur", mungkin akan menarik lebih banyak talenta dan dana Web3 dari daratan dan perantauan.

Periode mendatang akan menyaksikan integrasi multidimensional antara Web3 dan keuangan tradisional, menghidupkan kembali pasar keuangan Hong Kong. Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong telah menyatakan kemungkinan untuk membuka investasi STO dan RWA bagi investor ritel. Kerangka regulasi untuk stablecoin HKD dan toko aset virtual over-the-counter juga sedang dipromosikan. Setelah seluruh rantai terhubung, Web3 akan memberikan energi baru bagi pasar Hong Kong.

Dalam waktu dekat, bursa berlisensi akan menjadi landasan penting bagi ekosistem Web3 Hong Kong. Selain bisnis perdagangan, mereka juga akan memainkan peran kunci dalam penerbitan ETF, RWA, STO, dan bisnis OTC. Sebuah bursa yang bertindak sebagai kustodian dalam penerbitan ETF adalah salah satu contohnya.

Oleh karena itu, beberapa bursa offshore terpaksa meninggalkan pasar Hong Kong. Ini juga membuktikan prinsip "yang keluar untuk mencampur, pada akhirnya harus membayar".

Perkembangan selalu memiliki pasang surut, kita harus melihat perubahan regulasi Hong Kong saat ini dari perspektif sejarah yang lebih makro.