SEC menyetujui stablecoin berbunga pertama YLDS, membuka era baru pendapatan stablecoin

Baru-baru ini, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) menyetujui stablecoin berbasis bunga pertama yang diluncurkan oleh Figure Markets, YLDS. Langkah ini tidak hanya menunjukkan pengakuan regulator AS terhadap inovasi keuangan kripto, tetapi juga menandakan bahwa stablecoin sedang berevolusi dari alat pembayaran murni menjadi aset hasil yang patuh. Ini mungkin membuka ruang pengembangan yang lebih luas untuk jalur stablecoin, menjadikannya sebagai bidang inovasi lain yang dapat menarik dana institusional besar setelah Bitcoin.

Analisis Alasan SEC Menyetujui YLDS

Pada tahun 2024, salah satu penerbit stablecoin terkemuka mencatatkan keuntungan tahunan mencapai 13,7 miliar USD, melebihi tingkat keuntungan raksasa keuangan tradisional. Keuntungan ini terutama berasal dari pendapatan investasi aset cadangan (seperti obligasi pemerintah AS), tetapi tidak terkait dengan pemegang biasa. Munculnya stablecoin berbunga ditujukan untuk memanfaatkan celah ini.

Inti dari stablecoin berbasis bunga adalah "redistribusi hak atas pendapatan aset". Sambil mempertahankan stabilitas, ini memungkinkan hak atas pendapatan dari aset dasar untuk ditokenisasi, sehingga pemegangnya dapat langsung menikmati hasil. Model "memegang koin untuk mendapatkan bunga" ini membuat hasil dana menjadi tanpa batasan, mewujudkan "demokratisasi hasil".

YLDS mendapatkan persetujuan SEC karena sesuai dengan peraturan sekuritas yang berlaku di AS. Karena strukturnya mirip dengan produk pendapatan tetap tradisional, stablecoin yang menghasilkan bunga jelas termasuk dalam kategori "sekuritas", sehingga menghindari sengketa inti regulasi SEC. Ini juga memberikan referensi bagi proyek serupa lainnya yang mencari izin regulasi.

Meskipun persetujuan YLDS menunjukkan bahwa sikap regulasi kripto di AS terus membaik, namun dalam jangka pendek tidak dapat mengubah tantangan regulasi yang dihadapi stablecoin tradisional. Di industri, diperkirakan bahwa undang-undang regulasi stablecoin di AS mungkin akan mulai diterapkan secara bertahap dalam 1 hingga 1,5 tahun ke depan.

Pengaruh stablecoin berbasis bunga

SEC menyetujui YLDS, yang menunjukkan bahwa stablecoin mungkin berevolusi dari "pengganti uang tunai" menjadi aset baru dengan atribut ganda sebagai "alat pembayaran" dan "alat penghasil keuntungan". Ini akan mempercepat proses institusionalisasi dan dollarinisasi pasar kripto.

Stablecoin yang menghasilkan bunga tidak hanya dapat menghasilkan pendapatan yang stabil, tetapi juga dapat meningkatkan perputaran modal melalui transaksi on-chain tanpa perantara dan sepanjang waktu. Beberapa lembaga penelitian menunjukkan bahwa hedge fund dan lembaga manajemen aset telah mulai memasukkan stablecoin ke dalam strategi manajemen kas. Persetujuan YLDS akan lebih meningkatkan penerimaan dan partisipasi investor institusi.

Ada analisis yang memperkirakan bahwa stablecoin berbunga akan mengalami pertumbuhan eksplosif dalam 3-5 tahun ke depan dan akan menguasai sekitar 10-15% dari pasar stablecoin, menjadi kategori aset kripto yang menarik perhatian dan investasi besar-besaran dari institusi setelah Bitcoin.

Kebangkitan stablecoin berbasis bunga juga akan semakin mengukuhkan dominasi dolar AS di dunia kripto. Meskipun dunia fisik sedang mempercepat de-dollarization, dunia digital yang terdesentralisasi terus mendekat ke dolar AS. Tren ini sulit untuk dibalik dalam waktu dekat, karena untuk inovasi tokenisasi dan pasar keuangan kripto, saat ini tidak ada pilihan alternatif selain aset dolar yang diwakili oleh obligasi pemerintah AS.

Kesimpulan

Pengesahan YLDS bukan hanya merupakan terobosan kepatuhan dalam inovasi kripto, tetapi juga merupakan tonggak sejarah dalam demokratisasi keuangan. Ini mengungkapkan permintaan abadi pasar terhadap "uang menghasilkan uang". Seiring dengan penyempurnaan kerangka regulasi dan masuknya dana institusi, stablecoin berbunga dapat merombak pasar stablecoin dan memperkuat tren dolar dalam inovasi keuangan kripto. Namun, proses ini juga perlu menyeimbangkan inovasi dan risiko, untuk menghindari kesalahan yang sama. Hanya dengan demikian, stablecoin berbunga dapat benar-benar mencapai tujuan untuk memberikan pendapatan stabil kepada lebih banyak orang.