Bagaimana memilih penerbitan koin untuk proyek RWA yang dilaksanakan di luar negeri?

Seiring dengan terus berkembangnya kerangka regulasi RWA, semakin banyak proyek RWA yang mulai dilaksanakan di luar negeri. Inti dari proyek RWA adalah tokenisasi aset dunia nyata. Karena setiap negara memiliki persyaratan kepatuhan yang ketat untuk penerbitan koin, pihak proyek harus "kepatuhan diutamakan" saat memajukan proyek RWA. Pemilihan entitas penerbit koin adalah hal yang mendasar namun sangat krusial dalam masalah kepatuhan penerbitan koin.

Dalam beberapa tahun terakhir, karena sikap regulasi yang terbuka dan kerangka sistem yang lengkap, Singapura secara bertahap telah menjadi "surga cryptocurrency" yang dipuja oleh para pengusaha dan investor di industri cryptocurrency, memilih yayasan Singapura sebagai entitas penerbitan koin untuk proyek RWA tampaknya juga menjadi "hal yang wajar".

Artikel ini akan menjelaskan dan menjawab pertanyaan berikut dari perspektif pengacara profesional, dengan menggabungkan kerangka hukum dan pengalaman praktik dari berbagai negara:

• Apa sebenarnya yayasan yang sering dibicarakan dalam industri mata uang kripto, dan apa bedanya dengan yayasan tradisional?
• Mengapa proyek RWA biasanya memilih yayasan sebagai penerbitan koin, apakah hanya yayasan yang menjadi satu-satunya pilihan?
• Mengapa semua orang memilih yayasan Singapura sebagai entitas?
• Apakah pada tahun 2025, yayasan Singapura masih merupakan penerbitan koin yang paling optimal untuk proyek RWA, atau apakah ada daerah lain atau jenis entitas lain yang dapat dipilih?

I. Apa itu sebenarnya yayasan? Apa perbedaan antara yayasan dan yayasan tradisional?

Meskipun hukum di berbagai negara memiliki definisi dan struktur yang berbeda tentang "yayasan", sebagian besar yayasan setidaknya memiliki ciri-ciri berikut:

• Non-profit dan kepentingan publik: Yayasan didirikan untuk tujuan sosial, pendapatan yang diperoleh hanya digunakan untuk reinvestasi yayasan, tidak dapat dibagikan kepada anggota. Berbeda dengan perusahaan, yayasan tidak memiliki pemegang saham, hanya memiliki anggota.

• Memiliki status hukum independen: Yayasan sebagai entitas hukum yang independen, memiliki aset dan struktur tata kelola internalnya sendiri. Misalnya, beberapa yayasan memiliki dewan pengurus dan dewan pengawas yang bertanggung jawab untuk mengelola kegiatan operasional yayasan.

Sebaliknya, dalam pengertian tradisional, "dana" pada dasarnya adalah alat investasi atau kumpulan dana. Dan "perusahaan dana" yang umum di industri keuangan sebenarnya adalah sejenis "manajer dana". Perusahaan dana mengumpulkan dana investor dengan menerbitkan "produk dana" untuk membentuk kumpulan dana, dan dengan mengelola kumpulan dana tersebut untuk mendapatkan keuntungan bagi investor, akhirnya menyelesaikan "penggalangan, investasi, pengelolaan, dan penarikan" dana, dan mengenakan biaya pengelolaan dari situ.

Dari sini dapat dilihat bahwa, "fund"(Fund), "yayasan"(Foundation) meskipun dalam pengungkapan sehari-hari mirip, namun dari segi hukum memiliki arti yang sangat berbeda.

Dua, mengapa industri cryptocurrency sangat menyukai yayasan?

Pertama, yayasan biasanya memiliki karakteristik non-profit dan kepentingan publik, tujuan pendiriannya adalah untuk mempromosikan perkembangan kesejahteraan publik masyarakat, bukan untuk memaksimalkan keuntungan lembaga terpusat atau individu tertentu, yang sesuai dengan karakteristik desentralisasi dalam industri cryptocurrency. Selain itu, yayasan tidak akan mendistribusikan keuntungan kepada anggota organisasi, anggota hanya berpartisipasi sebagai pengelola yayasan dalam tata kelola yayasan. Karakteristik ini juga sejalan dengan kerangka tata kelola otonomi komunitas yang dijunjung dalam industri cryptocurrency dan ruang Web3. Oleh karena itu, para pengusaha cryptocurrency memilih yayasan sebagai entitas tidak hanya menguntungkan pihak proyek untuk membungkus dan mempublikasikannya, tetapi juga lebih mudah mendapatkan kepercayaan dari investor dan peserta komunitas.

Kedua, semakin banyak proyek yang menjadikan lembaga sebagai entitas proyek, sebagian besar alasannya juga karena terpengaruh oleh lembaga Ethereum yang terkenal. Ethereum, sebagai mata uang kripto utama kedua di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar saat ini, juga memilih lembaga sebagai entitas operasionalnya. Mengingat posisi penting Ethereum di industri mata uang kripto yang hanya kalah dari Bitcoin, lembaga Ethereum secara alami memiliki pengaruh yang sangat besar, sehingga juga memengaruhi banyak pengusaha dan pemain baru di industri Web3 untuk memilih lembaga sebagai entitas.

Akhirnya, karena sifat nirlaba dari yayasan itu sendiri, dalam hukum banyak negara, yayasan dapat memperoleh hak untuk pembebasan pajak atau mendapatkan insentif pajak tertentu setelah memenuhi kondisi tertentu atau mendapat persetujuan tertentu. Oleh karena itu, memilih yayasan sebagai penerbitan koin dapat menikmati pengurangan atau insentif pajak, sehingga mengurangi biaya operasional proyek.

Secara keseluruhan, yayasan telah berkembang di luar negeri selama jangka waktu yang panjang, dan kerangka sistemnya sudah sangat sempurna dan matang. Selain itu, karakteristik yayasan itu sendiri sangat sesuai dengan berbagai kebutuhan nyata di industri koin. Selain itu, karena para pelaku dan peserta di industri koin menunjukkan tren yang sangat signifikan dalam hal usia yang lebih muda, mereka juga sangat tertarik pada bentuk entitas yayasan yang dikenal oleh "uang tua" tradisional dan cukup serius. Oleh karena itu, konsep ini secara bertahap menjadi tren di kalangan koin, sehingga menarik semakin banyak perhatian dan perhatian.

Namun perlu dicatat bahwa, dari sudut pandang hukum, jika ingin menyelesaikan penerbitan koin, tidak selalu harus melalui lembaga yayasan sebagai subjek. Sebenarnya, pihak proyek RWA juga dapat memilih entitas yang menguntungkan seperti perusahaan terbatas swasta atau perusahaan saham sebagai subjek penerbitan koin. Kebanyakan pihak proyek memilih yayasan sebagai subjek penerbitan koin, mungkin lebih karena keputusan yang diambil dari sudut pandang komersial seperti promosi proyek, biaya operasional, perencanaan pajak, dan lain-lain. Oleh karena itu, para praktisi tidak perlu terlalu mengagungkan yayasan, karena itu bukan satu-satunya subjek penerbitan koin untuk proyek RWA. Selain itu, yayasan sebagai organisasi non-profit, meskipun dapat menerima aset cryptocurrency, tetapi di banyak negara atau wilayah tidak dapat membuka rekening dengan bank komersial secara normal. Jadi, jika menggunakan yayasan sebagai subjek penerbitan koin, biasanya perlu mendirikan perusahaan terbatas swasta yang menyertainya.

Tiga, apa itu yayasan Singapura? Mengapa pihak proyek RWA cenderung memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin?

Perlu dicatat di sini bahwa apa yang disebut "yayasan Singapura" lebih mirip dengan istilah praktik dalam industri cryptocurrency. Dari segi hukum, sebenarnya tidak ada konsep yayasan dalam arti tradisional dalam hukum Singapura (Foundation). Dan yang sering disebut "yayasan Singapura" dalam industri cryptocurrency sebenarnya merujuk pada entitas hukum yang diakui sebagai "organisasi nirlaba" (Not-for-Profit Organization) sesuai dengan hukum Singapura. Banyak jenis entitas hukum dapat diakui sebagai organisasi nirlaba, seperti perusahaan publik terbatas dengan jaminan (Public Company Limited by Guarantee), asosiasi, atau perwalian amal. Sedangkan untuk pihak proyek RWA, biasanya akan memilih entitas hukum berupa perusahaan terbatas dengan jaminan. Oleh karena itu, yang disebut "yayasan Singapura" dalam industri cryptocurrency sebenarnya adalah perusahaan terbatas dengan jaminan yang diakui sebagai "organisasi nirlaba".

Dan ada beberapa alasan utama mengapa industri cryptocurrency sebelumnya sering memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin.

• Pertama, karena beberapa tahun yang lalu, otoritas Singapura memiliki sikap yang lebih terbuka dan inklusif terhadap industri mata uang kripto yang memasuki Singapura. Hal ini dapat dilihat secara spesifik pada persetujuan aplikasi pendaftaran yayasan sebagai penerbitan koin. Pada saat itu, banyak proyek mata uang kripto dapat dengan relatif mudah melewati persetujuan yang relevan dan menyelesaikan penerbitan token dalam bentuk yayasan Singapura.

• Kedua, karena beberapa tahun yang lalu, pemerintah Singapura secara aktif mendukung pengembangan blockchain dan koin, menyediakan kerangka hukum dan lingkungan regulasi terdepan di dunia untuk kegiatan penerbitan koin. Koin tidak hanya diakui sebagai sah di Singapura, tetapi juga kontrak yang melibatkan koin tidak akan dianggap ilegal hanya karena melibatkan koin. Selain itu, Singapura juga telah menetapkan kerangka hukum yang komprehensif untuk koin, dengan undang-undang dan peraturan terkait mencakup semua aspek mulai dari ICO( penerbitan koin pertama), pajak, pencucian uang/anti terorisme, hingga pembelian/perdagangan aset virtual.

• Terakhir, Singapura memiliki infrastruktur keuangan dan hukum yang sangat berkembang, yang selama bertahun-tahun telah menarik perhatian tinggi dari berbagai modal internasional, serta memiliki reputasi internasional yang baik. Oleh karena itu, mendirikan penerbitan koin di Singapura akan memberikan proyek tersebut tingkat kredibilitas dan profesionalisme yang lebih tinggi. Selain itu, Singapura dan China berada di zona waktu UTC+8, sehingga tidak ada perbedaan waktu antara keduanya, yang juga sangat ramah bagi banyak pemain Tiongkok dan pihak proyek di industri koin.

Apakah pada tahun 2025, proyek RWA masih dapat memilih yayasan Singapura sebagai penerbitan koin proyek?

Jika dilihat dari perspektif hukum, pihak berwenang Singapura tidak secara eksplisit melarang yayasan Singapura berfungsi sebagai penerbit koin untuk beroperasi di Singapura. Namun, melalui komunikasi terbaru dengan firma hukum, akuntan, dan sekretaris perusahaan lokal di Singapura, telah diketahui bahwa dalam beberapa tahun terakhir, banyak perusahaan cryptocurrency yang didirikan dalam bentuk yayasan Singapura mengalami berbagai masalah kepatuhan regulasi. Sejak saat itu, karena tekanan opini publik dan regulasi kebijakan, pihak berwenang Singapura, yang dipimpin oleh ACRA( Otoritas Akuntansi dan Manajemen Perusahaan Singapura), mulai memperketat secara signifikan persetujuan untuk yayasan yang terlibat dalam industri cryptocurrency.

Berdasarkan verifikasi informasi dari berbagai pihak, hingga saat ini dapat dipastikan bahwa ACRA akan melakukan penyelidikan latar belakang yang mendetail terhadap yayasan saat pendaftaran yayasan, dan jika ditemukan kemungkinan adanya keterkaitan antara yayasan tersebut dan industri cryptocurrency, hampir dipastikan permohonan pendaftaran tidak akan disetujui. Oleh karena itu, meskipun proyek RWA memilih yayasan di Singapura sebagai penerbitan koin secara hukum masih memungkinkan, namun dari sisi praktik, hal tersebut hampir dipastikan telah terhalang.

Empat, jadi selain dari yayasan Singapura, entitas penerbitan koin apa yang dapat dipilih untuk melaksanakan proyek RWA?

Berdasarkan pengalaman bisnis terkait selama bertahun-tahun dan kasus sukses, rekomendasikan dua pilihan berikut sebagai penerbitan koin:

• Pilihan pertama adalah Yayasan Amerika

Sebenarnya, logika memilih yayasan AS sebagai penerbitan koin adalah hampir sama dengan logika memilih yayasan Singapura sebagai subjeknya, perbedaan terbesar antara keduanya adalah, saat ini, sikap regulator AS terhadap aktivitas penerbitan token masih relatif terbuka. Selain itu, presiden baru Trump juga memiliki sikap mendukung terhadap industri cryptocurrency secara keseluruhan.

Dan periode pendaftaran yayasan di Amerika relatif cepat, dengan persyaratan yang sederhana dan pembatasan yang sedikit. Sebagai contoh di Colorado, mendaftar sebuah yayasan nirlaba di Colorado biasanya dapat diselesaikan dalam waktu satu minggu.

• Opsi kedua yang dapat dipertimbangkan adalah Yayasan UEA atau organisasi DAO

Di antara itu, struktur keseluruhan dari yayasan di Uni Emirat Arab juga cukup mirip dengan yayasan di Singapura. Namun, perlu dicatat bahwa Singapura dan Uni Emirat Arab termasuk dalam sistem hukum yang berbeda. Singapura merupakan negara dengan sistem hukum Anglo-Saxon, sementara Uni Emirat Arab adalah negara dengan sistem hukum Islam, dan keduanya memiliki perbedaan besar dalam penerapan hukum, sistem peradilan, dan sebagainya. Hal ini sangat penting dalam menangani masalah kepatuhan yang kompleks di lintas yurisdiksi.

Dan organisasi DAO ( Decentralized Autonomous Organization, organisasi otonom terdesentralisasi ) sebagai suatu bentuk organisasi yang berbasis pada teknologi blockchain, yang mewujudkan otonomi melalui kontrak pintar. Menanggapi bentuk organisasi yang inovatif ini, otoritas Uni Emirat Arab telah mengeluarkan peraturan lengkap ( "Regulasi Asosiasi DAO" ) dan kerangka regulasi yang sesuai. Menurut peraturan yang relevan, organisasi DAO di Uni Emirat Arab memiliki kepribadian hukum yang independen dan juga memiliki karakter non-profit.

Sementara itu, berdasarkan informasi resmi yang diungkap oleh suatu bursa, saat ini bursa tersebut telah secara resmi mencapai kesepakatan investasi sebesar 2 miliar USD dengan lembaga investasi MGX yang berbasis di Abu Dhabi, ini adalah pertama kalinya bursa tersebut memperkenalkan investor institusi eksternal sejak didirikan. Salah satu co-founder lembaga investasi MGX adalah dana kekayaan negara Abu Dhabi di UEA. Kerja sama yang kuat antara dana kekayaan negara UEA dan bursa perdagangan terbesar di dunia koin diharapkan dapat mendorong perkembangan industri cryptocurrency di UEA. Oleh karena itu, dalam jangka panjang, prospek perkembangan cryptocurrency di Timur Tengah memang patut diharapkan.

Secara keseluruhan, yayasan di UAE atau organisasi DAO juga merupakan subjek penerbitan koin yang dapat dipilih. Namun, memilih untuk mendaftarkan yayasan atau DAO di UAE, biayanya akan relatif tinggi, sehingga lebih cocok untuk proyek yang memiliki skala tertentu.

Lima, jika memilih Yayasan Amerika sebagai penerbitan koin proyek RWA, risiko dan kendala apa yang perlu diperhatikan?

Pertama, penerbitan koin dalam bentuk yayasan di Amerika Serikat perlu mendapatkan lisensi yang sesuai, seperti Jin