Penjelasan Lengkap "Peraturan Stablecoin" Hong Kong: Era Baru Kepatuhan Web3

Pada Mei 2025, Hong Kong secara resmi mengesahkan "Peraturan Stablecoin", yang akan mulai berlaku pada 1 Agustus. Peristiwa ini memicu perhatian luas di industri cryptocurrency, dengan harapan orang-orang ingin mengetahui manfaat nyata apa yang dapat dibawa oleh undang-undang ini dan dampaknya terhadap ekosistem Web3. Artikel ini akan memberikan penjelasan mendetail tentang "Peraturan" dan membahas beberapa isu inti berikut:

• Apa syarat minimum untuk mengajukan lisensi stablecoin?
• Setelah memegang lisensi, bisnis apa yang dapat dijalankan?
• Bagaimana ketentuan pengelolaan aset cadangan dan mekanisme penebusan?
• Apa dampak peraturan terhadap pembayaran lintas batas Yuan Renminbi?
• Apa arti undang-undang ini bagi industri? Apakah peta pasar keuangan Hong Kong akan mengalami perubahan signifikan akibatnya?

I. Interpretasi Kerangka Regulasi "Stabilcoin" Hong Kong

1. Objek pengawasan

"Peraturan" membatasi objek pengawasan sebagai "stabilcoin yang ditunjuk", yaitu stabilcoin yang sepenuhnya mengacu pada satu atau lebih mata uang resmi, unit penghitungan yang ditetapkan oleh Otoritas Moneter, atau bentuk penyimpanan nilai ekonomi untuk mempertahankan nilai yang stabil. Sebenarnya, ini adalah stabilcoin yang biasanya dikenal terkait dengan mata uang fiat.

Pemerintah Hong Kong memilih untuk fokus pada fungsi pembayaran dalam pengawasan, karena stablecoin mata uang fiat paling mungkin digunakan sebagai "mata uang setara" dalam peredaran pasar keuangan. "Peraturan" juga secara jelas membatasi pemegang lisensi untuk tidak memberikan bunga atas stablecoin yang diterbitkan, mengurangi kemungkinan bahwa mereka dianggap sebagai produk keuangan tabungan.

2. Ruang lingkup aktivitas terbatas

"Peraturan" menetapkan bahwa kegiatan berikut termasuk dalam "kegiatan stabilcoin yang diatur":

• Menerbitkan stablecoin yang ditentukan di Hong Kong
• Menerbitkan stablecoin yang dipatok pada dolar Hong Kong di luar Hong Kong
• Kegiatan lain yang ditentukan oleh petugas manajemen keuangan
• Secara aktif mempromosikan kegiatan di atas kepada publik

Selain itu, "Peraturan" juga menetapkan ketentuan mengenai penyediaan stabilcoin yang ditunjuk, penayangan iklan, kegiatan penipuan, dan sebagainya.

3. Persyaratan Permohonan Lisensi

Permohonan lisensi stablecoin harus memenuhi standar minimum berikut:

• Sumber keuangan: tidak kurang dari 25 juta HKD atau ekuitas setara atau sumber keuangan lainnya
• Aset cadangan: terpisah dari aset perusahaan lainnya, dapat sepenuhnya menutupi stablecoin yang belum ditebus, memiliki likuiditas tinggi dan risiko rendah.
• Mekanisme penebusan: memberikan hak penebusan kepada pemegang, tanpa syarat atau biaya yang ketat.
• Permintaan manajemen: memiliki pengetahuan dan pengalaman profesional
• Manajemen Risiko: Membangun kebijakan dan prosedur pengendalian risiko yang baik dan efektif
• Langkah-langkah anti pencucian uang: Mencegah risiko pencucian uang dan pendanaan terorisme
• Pengungkapan informasi: menerbitkan buku putih, menyediakan mekanisme penanganan keluhan, dll.

4. Kewajiban Kepatuhan Pemegang Lisensi

Setelah memperoleh lisensi, pemegang lisensi wajib melaksanakan kewajiban berikut:

• Membayar biaya tahunan 113,020 HKD
• Tampilkan nomor lisensi secara terbuka
• Terus mematuhi standar minimum
• Segera laporkan perubahan signifikan

Pejabat manajemen keuangan dapat secara sementara mengubah persyaratan lisensi berdasarkan perubahan risiko pasar.

5. Mekanisme pencabutan, pencabutan, dan penangguhan lisensi

Pejabat manajemen keuangan dapat mencabut atau menangguhkan lisensi dalam situasi berikut:

• Pemegang lisensi tidak lagi memenuhi persyaratan regulasi
• Kebangkrutan, pengajuan palsu, pelanggaran syarat lisensi, dll.

6. Perlindungan bagi pengguna stablecoin

"Peraturan" memberikan perlindungan hukum bagi pengguna akhir stablecoin dengan cara mengatur perilaku pemasaran dan promosi secara ketat, serta membangun mekanisme perlindungan hak pengguna.

7. Otoritas Pengawasan Keuangan

Pejabat manajemen keuangan memiliki kekuasaan pengawasan, investigasi, dan intervensi yang luas, termasuk:

• Otoritas persetujuan dan pemberian lisensi
• Otoritas pengawasan sehari-hari
• Hak untuk menyelidiki dan mengumpulkan bukti ketika pemegang lisensi menghadapi risiko operasional yang signifikan

Dua, Makna "Peraturan Stablecoin"

1. Kebijakan

Hong Kong menetapkan sistem regulasi stablecoin melalui hukum lokal, secara substansial sedang merebut "hak pencetakan uang digital", terutama status legal stablecoin yang diikat dengan dolar Hong Kong.

2. Arti untuk dunia Web3

Institusionalisasi stablecoin membantu mendorong siklus tertutup end-to-end RWA, menjadi penghubung kunci antara aset tradisional dan aset kripto di dalam dan luar rantai. Perdagangan internasional adalah pasar potensial terbesar untuk stablecoin.

Untuk proyek Web3 asli, dampak terbesar adalah mendapatkan saluran untuk mengakses aset dalam skala yang lebih besar, dengan kesempatan untuk terhubung dengan investor institusi, aset RWA, dan sistem keuangan tradisional.

3. Kemungkinan stablecoin RMB

Hong Kong mungkin menjadi "zona penyangga kebijakan" antara stablecoin Renminbi dan pasar Web3 internasional. Namun, pasar daratan dalam waktu dekat masih tidak mungkin meniru praktik Hong Kong, dan masih menghadapi tantangan regulasi yang kompleks.

Penutup

Pelaksanaan "Peraturan" menandakan Hong Kong telah mengambil langkah kunci dalam perlombaan regulasi stablecoin global. Ini bukan hanya merupakan inovasi kebijakan keuangan lokal, tetapi juga merupakan percobaan strategis terhadap seluruh ekosistem Web3, RWA, dan bahkan pola moneter global. Hong Kong telah memberikan peta jalan yang jelas: melegalkan, mensistematisasikan, dan mengindustrialisasikan stablecoin. Ini menjadi tantangan sekaligus peluang bagi seluruh dunia Web3.