Analisis Kerangka Regulasi Aset Enkripsi dan Kondisi Pasar di Malaysia
I. Kerangka Pengawasan
Malaysia menerapkan model "pengawasan ganda" terhadap aset enkripsi, yang terutama diawasi bersama oleh Bank Negara Malaysia dan Komisi Sekuritas. Bank Negara bertanggung jawab atas kebijakan moneter dan stabilitas keuangan, dan tidak mengakui aset enkripsi sebagai mata uang resmi. Komisi Sekuritas memasukkan aset enkripsi yang memenuhi syarat ke dalam pengawasan pasar modal. Secara keseluruhan, Malaysia menganggap aset enkripsi sebagai sekuritas/produk investasi dan bukan mata uang.
Dasar hukum dari sistem regulasi berasal dari "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan yang mulai berlaku pada tahun 2019 ( perintah bahwa mata uang digital dan token digital dianggap sebagai sekuritas )." Peraturan ini memberikan wewenang pengawasan kepada Komisi Sekuritas, yang menetapkan bahwa aset enkripsi yang memenuhi atribut investasi dapat dianggap sebagai sekuritas. Komisi Sekuritas kemudian menerbitkan berbagai peraturan pendukung untuk mengatur bursa aset digital, platform IEO, serta layanan penyimpanan aset digital.
Dalam hal langkah-langkah regulasi yang spesifik, Malaysia memiliki ambang batas lisensi yang jelas. Platform perdagangan aset digital harus terdaftar sebagai operator pasar yang diakui, memenuhi persyaratan pendaftaran lokal, modal minimum, mekanisme manajemen risiko, dan langkah-langkah anti pencucian uang. Selain itu, sistem "penjaga aset digital" juga diperkenalkan, yang mengharuskan lembaga yang menyediakan layanan kustodian aset harus memiliki lisensi terkait.
Untuk layanan dompet, jika hanya menyediakan fungsi dompet perangkat lunak terdesentralisasi, tidak akan masuk dalam lingkup pengawasan; tetapi jika juga memiliki fungsi pertukaran mata uang fiat atau penyimpanan, maka harus mendapatkan kualifikasi yang sesuai. Penanganan berbeda ini mempertimbangkan inovasi dan perkembangan yang terkendali oleh pengawasan.
Dua, Pengawasan Bursa dan Pola Pasar
Hingga tahun 2025, Malaysia memiliki 6 bursa aset digital berlisensi yang disetujui (DAX), termasuk Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital, dan Torum International. Semua platform ini adalah operator pasar yang diakui, terhubung dengan sistem perbankan lokal, dan mendukung penyetoran, penarikan, dan penukaran mata uang dalam Ringgit Malaysia.
Sesuai dengan peraturan komisi sekuritas, setiap jenis aset digital yang terdaftar di bursa berlisensi harus melalui persetujuan. Hingga awal 2025, ada 22 jenis cryptocurrency yang diizinkan untuk diperdagangkan, mencakup koin utama, koin blockchain, koin DeFi, dan lainnya. Perlu dicatat bahwa tidak ada stablecoin atau koin privasi yang memperoleh persetujuan untuk diperdagangkan, menunjukkan sikap hati-hati regulator dalam pemilihan jenis koin.
Luno adalah platform dengan jumlah token terbanyak, hampir mencakup semua jenis mata uang yang diatur; Tokenize di urutan berikutnya, mendukung 7 jenis mata uang utama; HATA dan MX Global mendukung antara 5-10 jenis mata uang. Komisi sekuritas akan memperbarui daftar persetujuan token setiap tahun, misalnya, Worldcoin ditambahkan pada tahun 2024, dan Hedera serta The Graph akan disetujui untuk diluncurkan pada paruh pertama tahun 2025.
Tiga, Mekanisme Masuk dan Keluar Dana serta Pengendalian Valuta Asing
Bursa berlisensi di Malaysia mendukung penyetoran dan penarikan dalam mata uang lokal Ringgit. Pengguna dapat melakukan penyetoran melalui transfer bank lokal, atau menjual aset enkripsi untuk menarik ke rekening bank. Sebagian besar platform tidak membebankan biaya untuk setoran bank, sementara penarikan biasanya dikenakan biaya simbolis, dengan ambang batas keseluruhan yang cukup rendah.
Investor juga dapat mentransfer cryptocurrency yang sesuai dari dompet pribadi ke bursa untuk diperdagangkan. Setelah transaksi selesai, dapat ditarik ke dompet di blockchain. Pengaturan ini menyediakan saluran aliran dua arah antara fiat dan aset digital untuk pengguna. Semua transaksi masuk dan keluar harus melalui verifikasi identitas dan prosedur pemeriksaan anti pencucian uang.
Untuk mencegah pembentukan saluran aliran dana melalui enkripsi aset, otoritas regulasi Malaysia menerapkan langkah-langkah berikut untuk bursa:
Hanya memperbolehkan transaksi yang dihargai dalam ringgit, tidak diperbolehkan menyediakan pasangan perdagangan yang dihargai dalam dolar AS atau mata uang asing lainnya, dan juga tidak diperbolehkan memperdagangkan stablecoin.
Penarikan mata uang fiat hanya terbatas pada rekening bank lokal atas nama sendiri, dilarang keras menarik ke rekening pihak ketiga.
Enkripsi penarikan meskipun secara teknis diizinkan, tetapi platform biasanya akan mengatur penundaan atau proses verifikasi tambahan.
Desain ini secara efektif menghindari aset enkripsi menjadi alat pemindahan dana, sehingga investor bahkan jika membeli jenis koin yang sangat volatil, juga sulit untuk mengonversinya menjadi aset mata uang asing untuk transfer valuta asing. Posisi dasar pengawasan adalah: "tidak melarang tindakan perdagangan, tetapi mengontrol penggunaan lintas batas."
Empat, Model Penitipan Dana dan Perlindungan Aset Klien
Semua bursa berlisensi di Malaysia menggunakan model perdagangan yang terpusat, yaitu pengguna harus mengisi ulang aset ke dalam dompet atau akun di platform untuk melakukan perdagangan, tidak dapat menggunakan dompet on-chain pribadi untuk melakukan pencocokan atau perdagangan on-chain secara langsung. Platform harus memastikan bahwa aset pelanggan disimpan terpisah dengan aset perusahaan dan mengambil mekanisme penyimpanan dompet dingin/tanda tangan ganda yang tepat.
Komisi Sekuritas memperkenalkan sistem "penjaga aset digital", menetapkan ambang regulasi khusus untuk lembaga yang menyediakan layanan penyimpanan token. Hingga akhir 2023, sudah ada tiga lembaga yang mendapatkan persetujuan prinsip, termasuk CoKeeps.
Sebelum mekanisme DAC sepenuhnya diterapkan, sebagian besar platform menggunakan pihak ketiga internasional sebagai kustodian untuk menyimpan aset digital:
Luno Malaysia: Bekerja sama dengan BitGo untuk menyimpan aset digital, dana fiat dikelola oleh lembaga perwalian lokal MTrustee.
Tokenize: Pengelolaan aset dilakukan oleh BitGo dan Universal Trustee.
SINEGY: juga menggunakan solusi penyimpanan independen untuk memastikan independensi aset pelanggan.
Komisi Sekuritas meminta semua bursa berlisensi:
Mempertahankan rasio cadangan 1:1, aset pelanggan tidak boleh digunakan untuk tujuan lain.
Melaksanakan audit aset berkala dan pengungkapan laporan bukti cadangan.
Dilarang bagi platform untuk melakukan segala bentuk pinjaman aset pelanggan atau investasi dengan leverage.
Desain sistem ini, terutama setelah peristiwa FTX, memiliki arti penting dalam menjaga kepercayaan investor. Platform Malaysia menunjukkan ketahanan dan kredibilitas regulasi yang lebih kuat di tengah guncangan pasar global karena aset dikelola oleh pihak ketiga dan tidak boleh digunakan untuk kepentingan aset pelanggan.
Lima, Kondisi Pasar dan Peta Persaingan Platform
Pasar aset enkripsi Malaysia telah menunjukkan pertumbuhan yang stabil dalam beberapa tahun terakhir. Hingga akhir 2021, ukuran perdagangan tahunan pasar enkripsi nasional telah mencapai sekitar 21 miliar ringgit. Pada tahun 2022, jumlah akun perdagangan aset digital yang baru mencapai 128.000, setara dengan ukuran pembukaan akun di pasar sekuritas tradisional.
Dalam hal pola persaingan di platform, struktur yang sangat terkonsentrasi terlihat. Luno Malaysia sebagai bursa yang pertama kali disetujui, telah berada di posisi terdepan di pasar. Menurut data publiknya tahun 2024, jumlah pengguna terdaftar di platform tersebut telah melebihi 1 juta, dengan total transaksi lebih dari 72 juta kali, dan total aset yang dikelola mencapai 4,28 miliar ringgit. Volume transaksi tahunan mencapai 87 miliar ringgit, yang mencakup lebih dari sembilan puluh persen dari seluruh pasar bursa berlisensi.
Sisa pangsa pasar bursa relatif terbatas, tetapi juga memiliki karakteristik dan jalur perkembangan masing-masing:
Tokenize Malaysia memiliki pengakuan tertentu di kalangan pengguna keuangan tradisional lokal berkat latar belakang investasi Kenanga, dan telah meluncurkan beberapa jenis mata uang yang belum dicakup oleh Luno;
MX Global mengalami pertumbuhan pengguna yang signifikan setelah mendapatkan investasi dari platform perdagangan tertentu, menjadi platform dengan pertumbuhan tercepat setelah Luno pada tahun 2022.
HATA Digital mulai melakukan uji coba pada tahun 2024, karena memiliki zona perdagangan dolar AS dan fungsi integrasi likuiditas eksternal, menarik perhatian pengguna profesional.
Secara keseluruhan, pasar kepatuhan di Malaysia masih didominasi oleh Luno, sementara platform lain berkembang secara berbeda. Platform seperti Tokenize, MX, SINEGY, dan HATA memiliki jumlah pengguna dan volume perdagangan yang jauh lebih rendah dibandingkan Luno, tetapi berusaha menarik kelompok tertentu melalui strategi yang berbeda.
Dari segi profil investor, pengguna ritel mendominasi, dengan kecenderungan yang jelas terhadap usia muda. Data Luno menunjukkan bahwa rata-rata usia investornya adalah 34,8 tahun, dengan proporsi pria mencapai 76%, dan median setoran per transaksi adalah RM100, mencerminkan karakteristik pasar ritel yang "kecil, sering". Sementara itu, proporsi pengguna wanita terus meningkat setiap tahun, dengan pertumbuhan mencapai 17% pada tahun 2024, menunjukkan bahwa tingkat penerimaan pasar semakin meluas. Luno juga meluncurkan layanan "Luno Institusi" pada tahun 2024, menawarkan API, likuiditas OTC, dan kustodian profesional, menunjukkan bahwa platform ini secara aktif memperluas pasar pelanggan bernilai tinggi dan institusi.
Aktivitas perdagangan di pasar sangat terkait dengan kondisi pasar internasional. Setelah peristiwa FTX pada tahun 2022, volume perdagangan sempat menurun, tetapi sejak harga Bitcoin meningkat pada tahun 2023, didorong oleh faktor-faktor positif ETF, volume perdagangan di kuartal ketiga tahun 2023 meningkat lebih dari 300% dibandingkan kuartal sebelumnya. Pada tahun 2024, Bitcoin pertama kali menembus 100.000 dolar AS, lebih lanjut meningkatkan niat perdagangan dan antusiasme pembukaan akun.
Laporan Komisi Sekuritas menunjukkan bahwa lebih dari 72% investor berusia di bawah 45 tahun memiliki akun DAX, mencerminkan bahwa pasar ini sebagian besar terdiri dari pengguna asli digital. Peristiwa seperti Worldcoin juga menarik perhatian luas, menunjukkan bahwa pasar sangat sensitif terhadap token baru, airdrop, dan aplikasi inovatif, yang menyoroti perlunya peningkatan pendidikan investor di masa depan.
Secara keseluruhan, pasar enkripsi Malaysia telah membangun ekosistem perdagangan yang didominasi oleh ritel muda, dengan konsentrasi platform yang tinggi dan aktivitas perdagangan yang sangat dipengaruhi oleh tren global, di atas dasar kebijakan regulasi yang jelas dan kepatuhan serta keamanan platform. Seiring dengan pelonggaran jenis token dan penyempurnaan sistem alat kepatuhan, pasar masih memiliki potensi pertumbuhan lebih lanjut.
Enam, Fenomena Penggunaan Platform yang Tidak Diperoleh Izin dan Sikap Regulasi
Meskipun Malaysia telah menetapkan sistem lisensi yang ketat, namun di pasar nyata, beberapa investor berpengalaman masih menggunakan platform luar negeri yang belum terdaftar, seperti platform tertentu, bursa tertentu, platform tertentu, dan lain-lain. Platform-platform ini menawarkan variasi mata uang yang lebih banyak, alat leverage, dan produk derivatif keuangan, yang sangat menarik bagi trader frekuensi tinggi dan pengguna yang mengejar pengembalian tinggi. Banyak investor memandang bursa lokal berlisensi sebagai "saluran masuk dan keluar dana", yaitu setelah mendapatkan keuntungan dari perdagangan melalui platform yang belum terdaftar, mereka mentransfer aset ke platform berlisensi untuk diuangkan menjadi ringgit.
Menghadapi situasi di atas, Komisi Sekuritas Malaysia telah mengambil tindakan regulasi yang ditingkatkan secara bertahap, membentuk satu set mekanisme pembatasan dan hukuman yang sistematis:
Sistem Daftar Peringatan Investor: SC secara berkala memelihara dan menerbitkan "Daftar Peringatan Investor" yang mencantumkan platform luar negeri yang menyediakan layanan kepada pengguna lokal tanpa terdaftar. Misalnya, beberapa platform perdagangan, beberapa bursa, dan beberapa platform telah dimasukkan ke dalam daftar sejak tahun 2020-2021, dan secara jelas memberitahukan publik bahwa "bertransaksi dengan entitas ini tidak akan dilindungi oleh hukum Malaysia."
Penegakan hukum resmi dan larangan:
SC telah mengeluarkan perintah tertulis dan kecaman publik kepada platform besar beberapa kali:
Sebuah platform perdagangan (2021 tahun 7 ): SC memerintahkan untuk menghentikan layanan kepada pengguna Malaysia dalam waktu 14 hari kerja, menutup situs web, aplikasi, dan saluran pemasaran, serta meminta pendiri untuk memastikan pelaksanaan secara langsung.
Sebuah bursa (2023 tahun 5 ): perintah serupa dikirimkan kepada CEO-nya, meminta bursa tersebut untuk sepenuhnya keluar dari pasar.
Sebuah platform (2024 tahun 12 ): SC mengumumkan bahwa platform tersebut secara ilegal menyediakan layanan DAX, dan memerintahkan untuk menutup semua platform perdagangan yang ditujukan untuk Malaysia dalam waktu 14 hari, di mana CEO bertanggung jawab untuk mengembalikan aset pengguna.
Kombinasi pemblokiran teknik dan alat keuangan:
Tindakan pengawasan tidak hanya terbatas pada teks hukum, tetapi juga dilengkapi dengan alat teknologi untuk memblokir platform:
Penyedia telekomunikasi lokal memblokir URL platform tanpa lisensi;
Toko aplikasi telah menghapus aplikasi terkait di wilayah Malaysia;
Bank sentral dan kantor pajak bekerja sama, melarang bank lokal untuk memberikan layanan setoran/penarikan bagi platform yang belum terdaftar;
Larangan untuk menyediakan perdagangan stablecoin dolar AS, untuk mencegah aliran keluar valuta asing.
Pendidikan Investor dan Peringatan Publik:
SC telah beberapa kali mengingatkan publik untuk tidak berinvestasi di platform yang tidak berlisensi, jika tidak, mereka akan menanggung semua risiko dan tidak dapat mencari ganti rugi secara hukum. Setelah peristiwa FTX, banyak pengguna Malaysia terjebak karena aset mereka disimpan di platform luar negeri yang tidak terlindungi, yang menyoroti pentingnya perdagangan yang sesuai dengan peraturan.
Tindakan penegakan hukum ini telah mencapai hasil yang signifikan. Beberapa bursa internasional telah mengumumkan atau secara default keluar dari pasar Malaysia, dan berhenti menawarkan layanan terkait MYR; akses lokal dan volume deposit telah menurun secara drastis. Meskipun masih ada sebagian pengguna yang menggunakan teknologi seperti VPN untuk menghindari pembatasan, tingkat aktivitas mereka telah menurun secara signifikan, dan investor mainstream secara bertahap kembali ke pasar berlisensi lokal.
Secara keseluruhan, otoritas regulasi Malaysia mengadopsi sikap nol toleransi terhadap platform perdagangan tanpa lisensi, melalui tiga cara yaitu perintah administratif, pemblokiran keuangan, dan propaganda publik, menetapkan garis batas regulasi "kepatuhan sebagai dasar, risiko ditanggung sendiri". Serangkaian langkah ini tidak hanya mengecilkan ruang untuk platform perdagangan ilegal, tetapi juga lebih lanjut mendorong perkembangan dan pembangunan kredibilitas pasar berlisensi lokal.
Tujuh, Sistem Penerbitan Token dan Pengawasan Platform IEO
Malaysia menerapkan desain sistem kepatuhan yang sangat hati-hati terhadap penerbitan token digital. Menurut "Panduan Aset Digital" yang diterbitkan oleh Komisi Sekuritas, semua kegiatan penerbitan token yang melibatkan penggalangan dana publik dianggap sebagai penerbitan sekuritas dan harus dimasukkan ke dalam sistem pengawasan di bawah "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan". Inti dari mekanisme ini adalah memperkenalkan model platform "Initial Exchange Offering (IEO)" untuk menggantikan celah pengujian proyek dan masalah perlindungan investor yang ada dalam ICO tradisional.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
9 Suka
Hadiah
9
6
Bagikan
Komentar
0/400
OnchainDetectiveBing
· 21menit yang lalu
Malaysia hebat, regulasi ini terlihat cukup terpercaya.
Lihat AsliBalas0
SchrodingerWallet
· 14jam yang lalu
Sepanjang hari membuat peraturan, siapa yang mengatur siapa yang terus memainkan saya untuk jadi korban?
Analisis Panorama Regulasi dan Pengembangan Pasar Aset Enkripsi di Malaysia
Analisis Kerangka Regulasi Aset Enkripsi dan Kondisi Pasar di Malaysia
I. Kerangka Pengawasan
Malaysia menerapkan model "pengawasan ganda" terhadap aset enkripsi, yang terutama diawasi bersama oleh Bank Negara Malaysia dan Komisi Sekuritas. Bank Negara bertanggung jawab atas kebijakan moneter dan stabilitas keuangan, dan tidak mengakui aset enkripsi sebagai mata uang resmi. Komisi Sekuritas memasukkan aset enkripsi yang memenuhi syarat ke dalam pengawasan pasar modal. Secara keseluruhan, Malaysia menganggap aset enkripsi sebagai sekuritas/produk investasi dan bukan mata uang.
Dasar hukum dari sistem regulasi berasal dari "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan yang mulai berlaku pada tahun 2019 ( perintah bahwa mata uang digital dan token digital dianggap sebagai sekuritas )." Peraturan ini memberikan wewenang pengawasan kepada Komisi Sekuritas, yang menetapkan bahwa aset enkripsi yang memenuhi atribut investasi dapat dianggap sebagai sekuritas. Komisi Sekuritas kemudian menerbitkan berbagai peraturan pendukung untuk mengatur bursa aset digital, platform IEO, serta layanan penyimpanan aset digital.
Dalam hal langkah-langkah regulasi yang spesifik, Malaysia memiliki ambang batas lisensi yang jelas. Platform perdagangan aset digital harus terdaftar sebagai operator pasar yang diakui, memenuhi persyaratan pendaftaran lokal, modal minimum, mekanisme manajemen risiko, dan langkah-langkah anti pencucian uang. Selain itu, sistem "penjaga aset digital" juga diperkenalkan, yang mengharuskan lembaga yang menyediakan layanan kustodian aset harus memiliki lisensi terkait.
Untuk layanan dompet, jika hanya menyediakan fungsi dompet perangkat lunak terdesentralisasi, tidak akan masuk dalam lingkup pengawasan; tetapi jika juga memiliki fungsi pertukaran mata uang fiat atau penyimpanan, maka harus mendapatkan kualifikasi yang sesuai. Penanganan berbeda ini mempertimbangkan inovasi dan perkembangan yang terkendali oleh pengawasan.
Dua, Pengawasan Bursa dan Pola Pasar
Hingga tahun 2025, Malaysia memiliki 6 bursa aset digital berlisensi yang disetujui (DAX), termasuk Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital, dan Torum International. Semua platform ini adalah operator pasar yang diakui, terhubung dengan sistem perbankan lokal, dan mendukung penyetoran, penarikan, dan penukaran mata uang dalam Ringgit Malaysia.
Sesuai dengan peraturan komisi sekuritas, setiap jenis aset digital yang terdaftar di bursa berlisensi harus melalui persetujuan. Hingga awal 2025, ada 22 jenis cryptocurrency yang diizinkan untuk diperdagangkan, mencakup koin utama, koin blockchain, koin DeFi, dan lainnya. Perlu dicatat bahwa tidak ada stablecoin atau koin privasi yang memperoleh persetujuan untuk diperdagangkan, menunjukkan sikap hati-hati regulator dalam pemilihan jenis koin.
Luno adalah platform dengan jumlah token terbanyak, hampir mencakup semua jenis mata uang yang diatur; Tokenize di urutan berikutnya, mendukung 7 jenis mata uang utama; HATA dan MX Global mendukung antara 5-10 jenis mata uang. Komisi sekuritas akan memperbarui daftar persetujuan token setiap tahun, misalnya, Worldcoin ditambahkan pada tahun 2024, dan Hedera serta The Graph akan disetujui untuk diluncurkan pada paruh pertama tahun 2025.
Tiga, Mekanisme Masuk dan Keluar Dana serta Pengendalian Valuta Asing
Bursa berlisensi di Malaysia mendukung penyetoran dan penarikan dalam mata uang lokal Ringgit. Pengguna dapat melakukan penyetoran melalui transfer bank lokal, atau menjual aset enkripsi untuk menarik ke rekening bank. Sebagian besar platform tidak membebankan biaya untuk setoran bank, sementara penarikan biasanya dikenakan biaya simbolis, dengan ambang batas keseluruhan yang cukup rendah.
Investor juga dapat mentransfer cryptocurrency yang sesuai dari dompet pribadi ke bursa untuk diperdagangkan. Setelah transaksi selesai, dapat ditarik ke dompet di blockchain. Pengaturan ini menyediakan saluran aliran dua arah antara fiat dan aset digital untuk pengguna. Semua transaksi masuk dan keluar harus melalui verifikasi identitas dan prosedur pemeriksaan anti pencucian uang.
Untuk mencegah pembentukan saluran aliran dana melalui enkripsi aset, otoritas regulasi Malaysia menerapkan langkah-langkah berikut untuk bursa:
Desain ini secara efektif menghindari aset enkripsi menjadi alat pemindahan dana, sehingga investor bahkan jika membeli jenis koin yang sangat volatil, juga sulit untuk mengonversinya menjadi aset mata uang asing untuk transfer valuta asing. Posisi dasar pengawasan adalah: "tidak melarang tindakan perdagangan, tetapi mengontrol penggunaan lintas batas."
Empat, Model Penitipan Dana dan Perlindungan Aset Klien
Semua bursa berlisensi di Malaysia menggunakan model perdagangan yang terpusat, yaitu pengguna harus mengisi ulang aset ke dalam dompet atau akun di platform untuk melakukan perdagangan, tidak dapat menggunakan dompet on-chain pribadi untuk melakukan pencocokan atau perdagangan on-chain secara langsung. Platform harus memastikan bahwa aset pelanggan disimpan terpisah dengan aset perusahaan dan mengambil mekanisme penyimpanan dompet dingin/tanda tangan ganda yang tepat.
Komisi Sekuritas memperkenalkan sistem "penjaga aset digital", menetapkan ambang regulasi khusus untuk lembaga yang menyediakan layanan penyimpanan token. Hingga akhir 2023, sudah ada tiga lembaga yang mendapatkan persetujuan prinsip, termasuk CoKeeps.
Sebelum mekanisme DAC sepenuhnya diterapkan, sebagian besar platform menggunakan pihak ketiga internasional sebagai kustodian untuk menyimpan aset digital:
Komisi Sekuritas meminta semua bursa berlisensi:
Desain sistem ini, terutama setelah peristiwa FTX, memiliki arti penting dalam menjaga kepercayaan investor. Platform Malaysia menunjukkan ketahanan dan kredibilitas regulasi yang lebih kuat di tengah guncangan pasar global karena aset dikelola oleh pihak ketiga dan tidak boleh digunakan untuk kepentingan aset pelanggan.
Lima, Kondisi Pasar dan Peta Persaingan Platform
Pasar aset enkripsi Malaysia telah menunjukkan pertumbuhan yang stabil dalam beberapa tahun terakhir. Hingga akhir 2021, ukuran perdagangan tahunan pasar enkripsi nasional telah mencapai sekitar 21 miliar ringgit. Pada tahun 2022, jumlah akun perdagangan aset digital yang baru mencapai 128.000, setara dengan ukuran pembukaan akun di pasar sekuritas tradisional.
Dalam hal pola persaingan di platform, struktur yang sangat terkonsentrasi terlihat. Luno Malaysia sebagai bursa yang pertama kali disetujui, telah berada di posisi terdepan di pasar. Menurut data publiknya tahun 2024, jumlah pengguna terdaftar di platform tersebut telah melebihi 1 juta, dengan total transaksi lebih dari 72 juta kali, dan total aset yang dikelola mencapai 4,28 miliar ringgit. Volume transaksi tahunan mencapai 87 miliar ringgit, yang mencakup lebih dari sembilan puluh persen dari seluruh pasar bursa berlisensi.
Sisa pangsa pasar bursa relatif terbatas, tetapi juga memiliki karakteristik dan jalur perkembangan masing-masing:
Secara keseluruhan, pasar kepatuhan di Malaysia masih didominasi oleh Luno, sementara platform lain berkembang secara berbeda. Platform seperti Tokenize, MX, SINEGY, dan HATA memiliki jumlah pengguna dan volume perdagangan yang jauh lebih rendah dibandingkan Luno, tetapi berusaha menarik kelompok tertentu melalui strategi yang berbeda.
Dari segi profil investor, pengguna ritel mendominasi, dengan kecenderungan yang jelas terhadap usia muda. Data Luno menunjukkan bahwa rata-rata usia investornya adalah 34,8 tahun, dengan proporsi pria mencapai 76%, dan median setoran per transaksi adalah RM100, mencerminkan karakteristik pasar ritel yang "kecil, sering". Sementara itu, proporsi pengguna wanita terus meningkat setiap tahun, dengan pertumbuhan mencapai 17% pada tahun 2024, menunjukkan bahwa tingkat penerimaan pasar semakin meluas. Luno juga meluncurkan layanan "Luno Institusi" pada tahun 2024, menawarkan API, likuiditas OTC, dan kustodian profesional, menunjukkan bahwa platform ini secara aktif memperluas pasar pelanggan bernilai tinggi dan institusi.
Aktivitas perdagangan di pasar sangat terkait dengan kondisi pasar internasional. Setelah peristiwa FTX pada tahun 2022, volume perdagangan sempat menurun, tetapi sejak harga Bitcoin meningkat pada tahun 2023, didorong oleh faktor-faktor positif ETF, volume perdagangan di kuartal ketiga tahun 2023 meningkat lebih dari 300% dibandingkan kuartal sebelumnya. Pada tahun 2024, Bitcoin pertama kali menembus 100.000 dolar AS, lebih lanjut meningkatkan niat perdagangan dan antusiasme pembukaan akun.
Laporan Komisi Sekuritas menunjukkan bahwa lebih dari 72% investor berusia di bawah 45 tahun memiliki akun DAX, mencerminkan bahwa pasar ini sebagian besar terdiri dari pengguna asli digital. Peristiwa seperti Worldcoin juga menarik perhatian luas, menunjukkan bahwa pasar sangat sensitif terhadap token baru, airdrop, dan aplikasi inovatif, yang menyoroti perlunya peningkatan pendidikan investor di masa depan.
Secara keseluruhan, pasar enkripsi Malaysia telah membangun ekosistem perdagangan yang didominasi oleh ritel muda, dengan konsentrasi platform yang tinggi dan aktivitas perdagangan yang sangat dipengaruhi oleh tren global, di atas dasar kebijakan regulasi yang jelas dan kepatuhan serta keamanan platform. Seiring dengan pelonggaran jenis token dan penyempurnaan sistem alat kepatuhan, pasar masih memiliki potensi pertumbuhan lebih lanjut.
Enam, Fenomena Penggunaan Platform yang Tidak Diperoleh Izin dan Sikap Regulasi
Meskipun Malaysia telah menetapkan sistem lisensi yang ketat, namun di pasar nyata, beberapa investor berpengalaman masih menggunakan platform luar negeri yang belum terdaftar, seperti platform tertentu, bursa tertentu, platform tertentu, dan lain-lain. Platform-platform ini menawarkan variasi mata uang yang lebih banyak, alat leverage, dan produk derivatif keuangan, yang sangat menarik bagi trader frekuensi tinggi dan pengguna yang mengejar pengembalian tinggi. Banyak investor memandang bursa lokal berlisensi sebagai "saluran masuk dan keluar dana", yaitu setelah mendapatkan keuntungan dari perdagangan melalui platform yang belum terdaftar, mereka mentransfer aset ke platform berlisensi untuk diuangkan menjadi ringgit.
Menghadapi situasi di atas, Komisi Sekuritas Malaysia telah mengambil tindakan regulasi yang ditingkatkan secara bertahap, membentuk satu set mekanisme pembatasan dan hukuman yang sistematis:
Sistem Daftar Peringatan Investor: SC secara berkala memelihara dan menerbitkan "Daftar Peringatan Investor" yang mencantumkan platform luar negeri yang menyediakan layanan kepada pengguna lokal tanpa terdaftar. Misalnya, beberapa platform perdagangan, beberapa bursa, dan beberapa platform telah dimasukkan ke dalam daftar sejak tahun 2020-2021, dan secara jelas memberitahukan publik bahwa "bertransaksi dengan entitas ini tidak akan dilindungi oleh hukum Malaysia."
Penegakan hukum resmi dan larangan:
SC telah mengeluarkan perintah tertulis dan kecaman publik kepada platform besar beberapa kali:
Tindakan pengawasan tidak hanya terbatas pada teks hukum, tetapi juga dilengkapi dengan alat teknologi untuk memblokir platform:
SC telah beberapa kali mengingatkan publik untuk tidak berinvestasi di platform yang tidak berlisensi, jika tidak, mereka akan menanggung semua risiko dan tidak dapat mencari ganti rugi secara hukum. Setelah peristiwa FTX, banyak pengguna Malaysia terjebak karena aset mereka disimpan di platform luar negeri yang tidak terlindungi, yang menyoroti pentingnya perdagangan yang sesuai dengan peraturan.
Tindakan penegakan hukum ini telah mencapai hasil yang signifikan. Beberapa bursa internasional telah mengumumkan atau secara default keluar dari pasar Malaysia, dan berhenti menawarkan layanan terkait MYR; akses lokal dan volume deposit telah menurun secara drastis. Meskipun masih ada sebagian pengguna yang menggunakan teknologi seperti VPN untuk menghindari pembatasan, tingkat aktivitas mereka telah menurun secara signifikan, dan investor mainstream secara bertahap kembali ke pasar berlisensi lokal.
Secara keseluruhan, otoritas regulasi Malaysia mengadopsi sikap nol toleransi terhadap platform perdagangan tanpa lisensi, melalui tiga cara yaitu perintah administratif, pemblokiran keuangan, dan propaganda publik, menetapkan garis batas regulasi "kepatuhan sebagai dasar, risiko ditanggung sendiri". Serangkaian langkah ini tidak hanya mengecilkan ruang untuk platform perdagangan ilegal, tetapi juga lebih lanjut mendorong perkembangan dan pembangunan kredibilitas pasar berlisensi lokal.
Tujuh, Sistem Penerbitan Token dan Pengawasan Platform IEO
Malaysia menerapkan desain sistem kepatuhan yang sangat hati-hati terhadap penerbitan token digital. Menurut "Panduan Aset Digital" yang diterbitkan oleh Komisi Sekuritas, semua kegiatan penerbitan token yang melibatkan penggalangan dana publik dianggap sebagai penerbitan sekuritas dan harus dimasukkan ke dalam sistem pengawasan di bawah "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan". Inti dari mekanisme ini adalah memperkenalkan model platform "Initial Exchange Offering (IEO)" untuk menggantikan celah pengujian proyek dan masalah perlindungan investor yang ada dalam ICO tradisional.
kualifikasi penerbit token
Menurut SC