Perubahan Industri Setelah Pengetatan Regulasi Web3 di Singapura

Pernyataan yang baru-baru ini diterbitkan oleh Otoritas Moneter Singapura (MAS) telah mengguncang komunitas Web3 di Asia. Pernyataan tersebut meminta semua penyedia layanan token digital yang tidak berlisensi (DTSPs) untuk menghentikan semua kegiatan sebelum 30 Juni, jika tidak, mereka akan menghadapi sanksi pidana. Ini menandai perubahan signifikan dalam kebijakan regulasi kripto di Singapura.

Latar Belakang dan Logika Pengetatan Regulasi

Inti dari pengetatan regulasi ini adalah Undang-Undang Layanan dan Pasar Keuangan yang disahkan pada tahun 2022, khususnya ketentuan Pasal 137. Ketentuan ini mengharuskan semua individu atau lembaga yang memiliki tempat usaha di Singapura dan memberikan layanan token digital kepada pengguna luar negeri untuk memperoleh lisensi DTSP.

Definisi MAS tentang "layanan token digital" hampir mencakup semua aspek bisnis aset digital, termasuk penerbitan token, layanan kustodian, perantara transaksi, layanan pembayaran transfer, verifikasi, dan layanan tata kelola.

Inti dari langkah Singapura ini adalah untuk membela reputasi keuangan negara. MAS percaya bahwa layanan token digital memiliki sifat anonim lintas batas yang kuat, yang sangat mudah digunakan untuk pencucian uang, pendanaan terorisme, dan aktivitas ilegal lainnya. Kejadian ledakan FTX dan kasus pencucian uang yang sering terjadi baru-baru ini juga menjadi pemicu langsung untuk pengetatan kebijakan.

Reaksi dan Tanggapan Industri

Setelah peraturan baru diterapkan, para pelaku Web3 di Singapura dengan cepat terpecah menjadi berbagai kubu. Beberapa pihak proyek menyatakan bahwa biaya kepatuhan yang tinggi merupakan beban berat bagi tim kecil, dan tidak menutup kemungkinan untuk pindah dari Singapura. Mengajukan lisensi DTSP membutuhkan modal awal sebesar 250.000 SGD, petugas kepatuhan yang tinggal di tempat, serta membangun mekanisme audit independen, dan ambang batas yang tinggi ini membuat banyak perusahaan rintisan berpikir dua kali.

Namun, beberapa pelaku industri lokal berpendapat bahwa kebijakan regulasi Singapura dalam beberapa tahun terakhir di bidang Web3 tidak mengalami pergeseran yang drastis, melainkan lebih pada klarifikasi dan perincian dari kerangka yang ada. Fokus regulasi MAS terutama pada token pembayaran digital dan token yang memiliki atribut pasar modal, sementara token utilitas dan token tata kelola saat ini tidak termasuk dalam inti regulasi mereka.

Praktisi individu menjadi zona abu-abu regulasi. Beberapa KOL dan praktisi bursa memilih untuk menghentikan bisnis, tetap dalam sikap menunggu.

Peluang di Hong Kong dan Dubai

Seiring dengan Singapura memperketat regulasi, Hong Kong dan Dubai hampir secara bersamaan membuka pintu, berusaha menarik talenta dan perusahaan Web3.

Hong Kong secara resmi menjadi yurisdiksi pertama di dunia yang membangun kerangka regulasi komprehensif untuk stablecoin berbasis fiat pada 30 Mei. Kerangka tersebut mengharuskan penerbit untuk mengajukan lisensi, dengan modal pendaftaran minimum sebesar 25 juta HKD, dan menerapkan mekanisme pengawasan "100% cadangan fiat + kustodian independen + audit bulanan."

Dubai menarik perhatian global dengan lingkungan pajak yang sangat kompetitif dan lembaga regulasi aset digital yang independen. Perusahaan dengan pendapatan tahunan di bawah sekitar 81,5 ribu dolar AS dapat dibebaskan dari pajak penghasilan perusahaan.

Namun, tren globalisasi regulasi semakin jelas, tidak mungkin ada suatu daerah yang sepenuhnya terasing. Web3 dan stablecoin, di bawah sistem regulasi keuangan berdaulat yang ada dan dominasi mata uang kredit berdaulat, sedang bergerak dari ketidaktahuan menuju sorotan, ini adalah jalur perkembangan normal di mana aplikasi inovasi teknologi diakui.

Peluang Stablecoin dan RWA

Di bawah kerangka regulasi baru, stablecoin dan tokenisasi aset dunia nyata ( RWA ) menjadi bidang dengan potensi perkembangan paling besar.

Pasar stablecoin sedang mengalami pertumbuhan yang eksplosif. Total kapitalisasi pasar stablecoin pada tahun 2020 sekitar 20 miliar USD, dan pada Mei 2025 telah melonjak menjadi 249,7 miliar USD, dengan peningkatan lebih dari 1100% dalam lima tahun. Dalam penyelesaian pembayaran lintas batas, volume penyelesaian pembayaran stablecoin telah mencapai 10 kali lipat dari tahun 2020.

RWA juga sedang menjadi pasar triliun berikutnya. Hingga awal Juni 2025, total nilai RWA di blockchain adalah 23,1 miliar dolar AS ( tidak termasuk stablecoin ), meningkat lebih dari 110% dibandingkan tahun lalu.

Di seluruh dunia, dominasi "mata uang digital" sedang menjadi fokus persaingan antar negara. Amerika Serikat meluncurkan RUU "GENIUS" yang berusaha untuk memasukkan stablecoin ke dalam jalur strategis nasional, sementara Uni Eropa berusaha untuk mendefinisikan kembali tatanan keuangan digital dengan RUU Regulasi Pasar Aset Kripto yang memiliki kerangka regulasi yang seragam.

Keuntungan Lembaga Berlisensi Lokal

Dalam lingkungan regulasi yang baru, lembaga yang berhasil mendapatkan lisensi secara bertahap membangun batasan kompetisi yang jelas. Saat ini hanya ada 33 perusahaan yang memperoleh lisensi untuk token pembayaran digital Singapura (DPT). Lembaga-lembaga ini tidak lagi hanya sebagai penyedia layanan, tetapi menjadi anggota "daftar putih" yang pertama kali menyelesaikan verifikasi identitas dalam tatanan keuangan yang baru.

Berbeda dengan beberapa model yang memiliki kantor cabang di luar negeri yang berlokasi di Singapura, beberapa lembaga lokal di Singapura telah membangun sistem kepatuhan berlisensi yang lengkap, dan sedang membangun infrastruktur keuangan generasi berikutnya melalui cara blockchain. Jalur kepatuhan lokal yang menyeluruh ini, baik untuk pengembangan bisnis lokal maupun untuk mitra yang perlu beroperasi di Singapura, memiliki keuntungan yang sangat besar.

Misalnya, MetaComp sebagai lembaga pembayaran besar yang diotorisasi oleh MAS (MPI), tidak hanya memegang lisensi untuk pembayaran lintas batas dan bisnis DPT, tetapi juga telah membangun sistem kepatuhan komprehensif yang mencakup berbagai lisensi untuk pembayaran, sekuritas, kustodian, dan derivatif dengan dukungan dari perusahaan induknya. Kombinasi lisensi ini memungkinkan mereka untuk secara sah menyediakan penukaran stablecoin, penyelesaian aset digital, dan juga mendukung penerbitan token RWA yang patuh, menjadikannya platform infrastruktur keuangan yang sangat langka di bawah lingkungan regulasi baru.

Prospek Masa Depan

Sepuluh tahun ke depan, seiring dengan pendalaman regulasi di berbagai negara, kemampuan kepatuhan akan menjadi pemisah dalam industri. Hanya para pelopor yang memiliki lisensi pendahuluan, jaringan pembayaran yang solid, dan struktur penerbitan RWA yang diharapkan dapat mendefinisikan aturan dan melangkah maju dengan stabil dalam tatanan keuangan digital global yang baru. Kepatuhan itu sendiri menjadi "sumber langka baru" dengan ambang yang sangat tinggi, terutama kepatuhan di pasar yang sudah berjalan, dan bukan hanya lisensi cabang.

Dalam tren cepat pengembangan stablecoin dan tokenisasi aset, institusi yang memiliki kepatuhan yang ketat dan pengalaman praktis selama bertahun-tahun akan memiliki lebih banyak peluang untuk memanfaatkan peluang masa depan dan menduduki posisi yang menguntungkan dalam tatanan keuangan digital global yang baru.