on-chain Wall Street: Ondo Finance menghubungkan keuangan nyata dengan enkripsi dunia

1. Latar Belakang Pasar

Gelombang berikutnya di dunia blockchain tidak hanya berkaitan dengan kinerja dan throughput, tetapi juga tentang bagaimana mengintegrasikan aset dunia nyata dengan keuangan terdesentralisasi secara mendalam. Jalur RWA sedang memimpin transformasi dari teknologi menuju aset, memungkinkan ekosistem on-chain dan kekayaan tradisional bertemu dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya. Saat ini, RWA telah menjadi kategori ketujuh terbesar di DeFi, dengan total nilai terkunci telah melebihi 12 miliar dolar.

Obligasi pemerintah Amerika Serikat adalah salah satu aset keuangan dengan likuiditas terendah di dunia. Rata-rata volume transaksi harian mencapai puluhan triliun dolar setiap tahun, memiliki likuiditas yang sangat tinggi dan selisih harga jual beli yang sangat rendah. Sebagai contoh risiko nol default, ia menyediakan tolok ukur yang andal untuk penetapan harga dan manajemen risiko berbagai jenis aset.

Kombinasi jalur RWA dan obligasi pemerintah AS telah menjadi paradigma terbaik bagi aset off-chain untuk menuju inovasi on-chain. Obligasi tokenisasi tidak hanya mewarisi keunggulan inti dari obligasi AS, tetapi juga mengintegrasikan transparansi, efisiensi, dan komposabilitas DeFi. Diperkirakan bahwa pada tahun 2030, ukuran pasar tokenisasi aset non-likuid global akan melampaui 16 triliun dolar. Hingga Mei 2025, nilai pasar obligasi tokenisasi telah melonjak dari sekitar 1,39 miliar dolar setahun yang lalu menjadi 6,89 miliar dolar.

Ondo Finance melalui dua produk utama USDY dan OUSG, menguasai sekitar 25% pangsa pasar obligasi negara bagian AS yang tertoken. Total TVL-nya juga dalam waktu singkat dua bulan meningkat dari 1 miliar dolar menjadi hampir 1,2 miliar dolar. Dalam konteks penurunan inflasi global dan diferensiasi suku bunga, bagaimana Ondo Finance terus memimpin? Dari mana sumber keunggulan inti mereka? Bagaimana mereka akan menghubungkan dunia enkripsi dengan mil terakhir di Wall Street?

2. Ringkasan

2.1 Deskripsi Proyek

Ondo Finance telah meluncurkan tiga produk obligasi dan utang yang ditokenisasi: Dana Obligasi Pemerintah AS (OUSG), Dana Obligasi Investasi Jangka Pendek (OSTB), dan Dana Obligasi Perusahaan Hasil Tinggi (OHYG).

• Pangsa pasar: sekitar 20%
• Nilai pasar produk obligasi pemerintah: $122,511,877
• Biaya manajemen: 0.15%

2.2 Pengenalan Produk Inti

2.2.1 USDY

USDY adalah stablecoin yang dapat menghasilkan bunga, didukung oleh obligasi pemerintah AS jangka pendek dan simpanan giro bank. Pemegang dapat secara otomatis memperoleh bunga yang dihasilkan oleh aset dasar.

Pengenalan Mekanisme:

• Penerbitan dan pencetakan: Ditujukan untuk institusi dan investor yang memenuhi syarat di luar Amerika Serikat
• Suku bunga dan APY: Hingga April 2025, target tingkat pengembalian tahunan sekitar 5,2%

2.2.2 OUSG

OUSG adalah dana yang dapat dipindahtangankan secara on-chain, memberikan eksposur jangka pendek terhadap obligasi pemerintah AS kepada pemegangnya.

Komponen mekanisme:

• Aset dasar: terutama diinvestasikan dalam dana obligasi pemerintah AS jangka pendek dan dana obligasi negara berkualitas tinggi.
• Struktur dana: memperoleh bagian yang sesuai melalui pencetakan/penebusan token OUSG
• Publikasi harga: Memperbarui harga on-chain setiap hari Oracle

Distribusi biaya:

• Biaya pengelolaan: 0,15% per tahun
• Biaya kinerja: 0%
• Biaya lain: tidak ada biaya langganan, biaya penebusan, atau biaya tersembunyi

Aturan pembaruan APY: diperbarui setiap hari kerja, dihitung secara tahunan berdasarkan perubahan nilai bersih pendapatan bersih selama 30 hari terakhir

3. Mekanisme Kunci: Menghubungkan Jembatan "Jarak Terakhir"

3.1 Flux Finance

Flux Finance membangun serangkaian jalur kolaboratif dalam rantai industri, yang secara mulus mengintegrasikan likuiditas aset tradisional ke dalam lingkungan multi-rantai.

3.1.1 Dasar Teknologi

Dengan memanfaatkan jaringan Layer2 dan kemampuan penyelesaian lintas batas Stellar, Flux mendorong perdagangan stablecoin dan token RWA di DEX atau kolam AMM serta menyediakan likuiditas. Ondo Chain menyediakan jaringan verifikasi kepatuhan yang mendukung RWA secara native, sementara Ondo Global Markets membangun platform kustodian on-chain dan perdagangan lintas rantai.

3.1.2 Hulu: Penerbitan dan Pengelolaan

• Keuangan tradisional: menyediakan dukungan pendapatan dasar melalui ETF besar
• Keuangan on-chain: Dengan mencetak token USDY dan OUSG, membawa suku bunga tanpa risiko dari aset dunia nyata ke dalam on-chain.

3.1.3 Midstream: mekanisme penambahan nilai

• Fund: Pengguna dapat memperoleh USDY atau OUSG dengan menyetor stablecoin
• Lend: OUSG menjadi satu-satunya jaminan berkualitas yang dapat dijaminkan, mewujudkan pembiayaan ulang dan penggunaan leverage dari sertifikat pendapatan.

3.1.4 Hilir: mekanisme penyampaian nilai

Likuiditas RWA yang dirilis oleh Flux menyebarkan nilai ke seluruh ekosistem Web3 melalui peminjaman on-chain, perdagangan terdesentralisasi, dan penyetoran kembali. Pada saat yang sama, Flux terus mengoptimalkan tata kelola dan struktur kepatuhannya untuk menyesuaikan diri dengan perubahan lingkungan regulasi dan permintaan pasar.

3.2 Ondo Chain

Ondo Chain adalah jaringan blockchain yang dirancang khusus untuk aset dunia nyata, diposisikan sebagai infrastruktur dasar untuk pasar keuangan tingkat institusi.

Inti komponen:

• Dukungan asli untuk aset nyata
• "Model izin" dalam mekanisme verifikasi
• Ondo Bridge alat lintas rantai
• Proses KYC yang wajib

Potensi kelemahan:

• Tingkat sentralisasi meningkat
• Keamanan masih perlu ditingkatkan

3.3 Pasar Global Ondo

Ondo Global Markets adalah platform tokenisasi yang bertujuan untuk mengonversi aset keuangan tradisional menjadi on-chain, menyediakan saluran perdagangan on-chain 24/7 untuk investor global.

Bagian Kunci:

• Ondo Chain: infrastruktur dasar
• Jembatan Ondo: mewujudkan transfer aset lintas rantai
• Bekerja sama dengan ekosistem lembaga keuangan tradisional

Keuntungan:

• Memberikan kemudahan bagi pengguna investor
• Menyederhanakan proses keuangan tradisional

Potensi cacat:

• Belum terwujudnya integrasi penuh dengan keuangan tradisional
• Perlu menimbang risiko dan imbalan

4. Perbandingan Mekanisme

Ondo Finance menghubungkan dunia keuangan tradisional dan enkripsi melalui tiga mekanisme kunci:

• Ondo Chain: memberikan dukungan asli dan verifikasi kepatuhan untuk aset tingkat tinggi
• Ondo Global Markets: Mengumpulkan dana ritel, mewujudkan kolam jaminan yang bersatu antar lembaga, antar perusahaan.
• Flux Finance: mewujudkan "simpanan langsung berbunga, pinjaman langsung berbiaya" dalam sebuah lingkaran tertutup

5. Kesimpulan

Ondo Finance menjadi pusat penghubung untuk digitalisasi aset nyata, menghubungkan pintu masuk ke keuangan tradisional dan pintu keluar ke pasar enkripsi. Ini akan mengintegrasikan secara mendalam RWA yang sesuai, pengumpulan dana antar lembaga, dan ekosistem fToken yang memberikan bunga instan, dengan cepat melepaskan potensi pasar dan terus menarik putaran baru uang panas.

6. Ringkasan Sorotan

1. RWA memberdayakan ekosistem on-chain: memperkenalkan "tingkat suku bunga tanpa risiko" sebagai acuan, mendorong sektor RWA menjadi kategori ketujuh DeFi.

2. Tiga mekanisme berkolaborasi untuk melepaskan likuiditas: menghubungkan "jaringan terakhir" antara keuangan tradisional dan dunia enkripsi.

3. Pengguna kecil dan institusi berjalan berdampingan: Memecahkan batasan tinggi, memenuhi kebutuhan kepatuhan dan keamanan tingkat institusi.

4. Transaksi dan penyelesaian yang instan dan sepanjang waktu: Membangun infrastruktur keuangan on-chain yang efisien dan transparan.

5. 16 triliun pelopor lautan biru: menarik gelombang baru uang panas untuk membuka ruang pertumbuhan tak terbatas bagi digitalisasi aset nyata.