【Valuta】Apakah ada "alasan" untuk mengakhiri penguatan Euro? | Daily Valuta Yoshida Tsunetaka | Media informasi investasi Monex Securities yang berguna untuk uang dan keuangan
6 bulan berturut-turut dengan candlestick naik, euro terus menguat
Pada suatu ketika, euro menguat dan dolar AS melemah, mencatat 1,18 dolar AS untuk pertama kalinya sejak September 2021. Grafik candlestick bulanan euro/dolar AS menunjukkan enam bulan berturut-turut dengan candlestick bullish euro hingga bulan Juni (lihat Grafik 1). Meskipun pada awal tahun 2025 euro berada di ambang "paritas (nilai yang setara)" dengan 1 euro = 1 dolar AS, keadaan berubah drastis dari euro yang melemah dan dolar AS yang menguat. Namun, apakah penguatan euro dan pelemahan dolar AS ini akan terus berlanjut?
【図表1】Chart bulanan Euro/Dolar AS (2021～)
Sumber: Manekx Trader FX
ECB (Bank Sentral Eropa) telah melakukan penurunan suku bunga sebanyak 7 kali berturut-turut hingga bulan Juni. Terkait dengan pergerakan penguatan euro yang bertentangan dengan kebijakan moneter tersebut, kemungkinan ECB juga mulai khawatir.
Pasangan Euro/Dolar AS mulai naik setelah ECB menunjukkan bahwa mereka akan menghentikan penurunan suku bunga pada 5 Juni, melampaui harga tertinggi sebelumnya di 1,15 Dolar AS (lihat Grafik 2). Dalam konteks ini, jika Euro terus menguat dan misalnya melewati level 1,2 Dolar AS, ada kemungkinan bahwa mereka akan meninjau kembali kebijakan penghentian penurunan suku bunga dan melanjutkan penurunan suku bunga.
【図表2】Perbedaan imbal hasil obligasi 2 tahun Jerman-AS dan Euro/Dolar AS (April 2025～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Intervensi penjualan euro sepertinya tidak akan terjadi hingga di atas 1,3 dolar AS
Namun, masih belum ada situasi di mana tindakan seperti intervensi penjualan euro dilakukan untuk mencegah penguatan euro. ECB melakukan intervensi pembelian euro dalam situasi pencegahan pelemahan euro pada tahun 2000, tetapi itu terjadi ketika euro/dolar AS berada di bawah rata-rata bergerak 5 tahun (MA) lebih dari 20% (lihat Grafik 3).
【Tabel 3】Tingkat deviasi MA 5 tahun Euro/USD (2000 - )
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Ini secara dasar juga berlaku untuk intervensi valuta asing oleh otoritas moneter Jepang. Namun, intervensi dilakukan ketika pergerakan nilai tukar terlalu cepat, biasanya pada saat menyimpang lebih dari ±20% dari MA 5 tahun. Mengacu pada hal ini, MA 5 tahun untuk Euro/Dolar AS saat ini sekitar 1,1 Dolar AS, sehingga kecuali pergerakan Euro yang jauh lebih tinggi dan Dolar AS yang lebih rendah, yaitu melebihi 1,3 Dolar AS, kemungkinan ECB akan melakukan intervensi untuk mencegah penguatan Euro akan rendah.
Tren dan kemungkinan bergerak berlawanan pada bulan Juli = Pengaruh penyesuaian posisi sebelum liburan musim panas
Apakah euro yang kuat tidak akan berhenti jika tidak ada tindakan penurunan suku bunga atau intervensi penjualan euro? Jika ada kemungkinan euro yang kuat berhenti dan berbalik menjadi euro yang lemah pada waktu yang paling cepat, kuncinya mungkin terletak pada penjualan euro untuk menyesuaikan posisi beli euro.
Setiap tahun, sebelum liburan musim panas di bulan Agustus, penyesuaian posisi yang berlebihan cenderung meluas. Dalam beberapa tahun terakhir, dampak ini sangat terlihat pada USD/JPY. USD/JPY bergerak signifikan ke arah penguatan dolar AS dan pelemahan yen mulai dari tahun 2022 ketika kenaikan suku bunga besar-besaran dimulai dalam konteks inflasi historis, tetapi pada bulan Juli, terjadi tiga tahun berturut-turut dari 2022 hingga 2024 di mana dolar AS mengalami candle bearish (dolar AS melemah dan yen menguat). Ini dianggap dipengaruhi oleh penyesuaian posisi jual yen (pembelian kembali yen) sebelum liburan musim panas.
Seperti yang telah dilihat, Euro/Dolar AS telah mengalami enam bulan berturut-turut dengan candlestick bullish Euro hingga bulan Juni, tanpa jeda dalam kenaikan Euro. Di tengah itu, posisi spekulatif Euro menurut statistik CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS) telah diperluas lebih dari 100.000 kontrak untuk posisi beli (posisi jual Dolar AS) hingga minggu lalu (lihat Grafik 4). Ini bukanlah kondisi ekstrem "terlalu banyak dibeli" untuk Euro, tetapi masih ada kemungkinan bahwa tren pengurangan posisi yang sangat condong ke pembelian Euro sebelum liburan musim panas dapat menyebar.
【Tabel 4】Posisi Euro spekulan CFTC (Januari 2022 - )
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Gerakan seperti itu, antara tahun 2022 hingga 2024, meskipun dalam fase historis dolar AS yang tinggi dan yen yang lemah, pada bulan Juli menunjukkan gerakan sebaliknya, yaitu penguatan yen, mungkin dapat mendorong pergerakan sebaliknya pada bulan Juli 2025, di mana penguatan euro yang telah berlanjut sejak awal tahun 2025 berbalik menjadi pelemahan euro.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Valuta】Apakah ada "alasan" untuk mengakhiri penguatan Euro? | Daily Valuta Yoshida Tsunetaka | Media informasi investasi Monex Securities yang berguna untuk uang dan keuangan
6 bulan berturut-turut dengan candlestick naik, euro terus menguat
Pada suatu ketika, euro menguat dan dolar AS melemah, mencatat 1,18 dolar AS untuk pertama kalinya sejak September 2021. Grafik candlestick bulanan euro/dolar AS menunjukkan enam bulan berturut-turut dengan candlestick bullish euro hingga bulan Juni (lihat Grafik 1). Meskipun pada awal tahun 2025 euro berada di ambang "paritas (nilai yang setara)" dengan 1 euro = 1 dolar AS, keadaan berubah drastis dari euro yang melemah dan dolar AS yang menguat. Namun, apakah penguatan euro dan pelemahan dolar AS ini akan terus berlanjut?
【図表1】Chart bulanan Euro/Dolar AS (2021～)
Sumber: Manekx Trader FX
ECB (Bank Sentral Eropa) telah melakukan penurunan suku bunga sebanyak 7 kali berturut-turut hingga bulan Juni. Terkait dengan pergerakan penguatan euro yang bertentangan dengan kebijakan moneter tersebut, kemungkinan ECB juga mulai khawatir.
Pasangan Euro/Dolar AS mulai naik setelah ECB menunjukkan bahwa mereka akan menghentikan penurunan suku bunga pada 5 Juni, melampaui harga tertinggi sebelumnya di 1,15 Dolar AS (lihat Grafik 2). Dalam konteks ini, jika Euro terus menguat dan misalnya melewati level 1,2 Dolar AS, ada kemungkinan bahwa mereka akan meninjau kembali kebijakan penghentian penurunan suku bunga dan melanjutkan penurunan suku bunga.
【図表2】Perbedaan imbal hasil obligasi 2 tahun Jerman-AS dan Euro/Dolar AS (April 2025～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Intervensi penjualan euro sepertinya tidak akan terjadi hingga di atas 1,3 dolar AS
Namun, masih belum ada situasi di mana tindakan seperti intervensi penjualan euro dilakukan untuk mencegah penguatan euro. ECB melakukan intervensi pembelian euro dalam situasi pencegahan pelemahan euro pada tahun 2000, tetapi itu terjadi ketika euro/dolar AS berada di bawah rata-rata bergerak 5 tahun (MA) lebih dari 20% (lihat Grafik 3).
【Tabel 3】Tingkat deviasi MA 5 tahun Euro/USD (2000 - )
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Ini secara dasar juga berlaku untuk intervensi valuta asing oleh otoritas moneter Jepang. Namun, intervensi dilakukan ketika pergerakan nilai tukar terlalu cepat, biasanya pada saat menyimpang lebih dari ±20% dari MA 5 tahun. Mengacu pada hal ini, MA 5 tahun untuk Euro/Dolar AS saat ini sekitar 1,1 Dolar AS, sehingga kecuali pergerakan Euro yang jauh lebih tinggi dan Dolar AS yang lebih rendah, yaitu melebihi 1,3 Dolar AS, kemungkinan ECB akan melakukan intervensi untuk mencegah penguatan Euro akan rendah.
Tren dan kemungkinan bergerak berlawanan pada bulan Juli = Pengaruh penyesuaian posisi sebelum liburan musim panas
Apakah euro yang kuat tidak akan berhenti jika tidak ada tindakan penurunan suku bunga atau intervensi penjualan euro? Jika ada kemungkinan euro yang kuat berhenti dan berbalik menjadi euro yang lemah pada waktu yang paling cepat, kuncinya mungkin terletak pada penjualan euro untuk menyesuaikan posisi beli euro.
Setiap tahun, sebelum liburan musim panas di bulan Agustus, penyesuaian posisi yang berlebihan cenderung meluas. Dalam beberapa tahun terakhir, dampak ini sangat terlihat pada USD/JPY. USD/JPY bergerak signifikan ke arah penguatan dolar AS dan pelemahan yen mulai dari tahun 2022 ketika kenaikan suku bunga besar-besaran dimulai dalam konteks inflasi historis, tetapi pada bulan Juli, terjadi tiga tahun berturut-turut dari 2022 hingga 2024 di mana dolar AS mengalami candle bearish (dolar AS melemah dan yen menguat). Ini dianggap dipengaruhi oleh penyesuaian posisi jual yen (pembelian kembali yen) sebelum liburan musim panas.
Seperti yang telah dilihat, Euro/Dolar AS telah mengalami enam bulan berturut-turut dengan candlestick bullish Euro hingga bulan Juni, tanpa jeda dalam kenaikan Euro. Di tengah itu, posisi spekulatif Euro menurut statistik CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS) telah diperluas lebih dari 100.000 kontrak untuk posisi beli (posisi jual Dolar AS) hingga minggu lalu (lihat Grafik 4). Ini bukanlah kondisi ekstrem "terlalu banyak dibeli" untuk Euro, tetapi masih ada kemungkinan bahwa tren pengurangan posisi yang sangat condong ke pembelian Euro sebelum liburan musim panas dapat menyebar.
【Tabel 4】Posisi Euro spekulan CFTC (Januari 2022 - )
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Gerakan seperti itu, antara tahun 2022 hingga 2024, meskipun dalam fase historis dolar AS yang tinggi dan yen yang lemah, pada bulan Juli menunjukkan gerakan sebaliknya, yaitu penguatan yen, mungkin dapat mendorong pergerakan sebaliknya pada bulan Juli 2025, di mana penguatan euro yang telah berlanjut sejak awal tahun 2025 berbalik menjadi pelemahan euro.