Aset Digital Era Baru: Kebijakan Regulasi AS Membentuk Ulang Lanskap Enkripsi Global
Pada 7 Maret 2025, pemerintah Amerika Serikat melalui "Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin" mencapai terobosan besar di tingkat sistem. Undang-undang ini memasukkan 200.000 BTC (sekitar 6% dari total sirkulasi) ke dalam cadangan negara yang dilarang untuk dijual secara permanen, untuk pertama kalinya dalam reformasi sisi penawaran pasar bitcoin. Mekanisme "penambahan tanpa biaya" ini dengan cerdik menghindari sengketa fiskal, dan makna yang mendalam adalah: melalui penetapan hak secara institusional, memasukkan bitcoin ke dalam infrastruktur keuangan negara, meletakkan dasar bagi persaingan kedaulatan mata uang di era digital.
Pada konferensi puncak cryptocurrency yang diadakan di Gedung Putih keesokan harinya, pemerintah mengumumkan percepatan proses legislasi Undang-Undang Tanggung Jawab Stablecoin, menandakan bahwa sistem regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat secara resmi memasuki tahap restrukturisasi sistemik. Sebuah era baru telah dimulai.
Strategi Cadangan Bitcoin: Efek Lockup Tingkat Nasional
Pada 7 Maret 2025, kebijakan regulasi aset digital di Amerika Serikat mencapai terobosan yang penting. Pemerintah secara resmi menandatangani "Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin", yang mengalihkan 200.000 Bitcoin yang telah disita oleh departemen peradilan ke dalam aset cadangan strategis nasional dan membentuk mekanisme larangan penjualan permanen. Meskipun undang-undang ini tidak secara langsung meningkatkan skala pembelian Bitcoin oleh pemerintah, dengan membekukan hampir 6% dari total sirkulasi Bitcoin, hal ini secara substansial membentuk kembali pola permintaan dan penawaran di pasar. Dalam jangka panjang, undang-undang ini memperkuat atribut "emas digital" Bitcoin melalui pengakuan hak secara institusional, dan berkolaborasi dengan "Undang-Undang Penerimaan Pajak Bitcoin" yang pertama kali diterapkan di Texas, menandakan bahwa paradigma regulasi aset digital di Amerika Serikat telah mengalami transformasi kunci.
Mekanisme "penambahan tanpa biaya" yang inovatif dalam undang-undang memungkinkan perluasan ukuran cadangan secara berkelanjutan melalui prosedur peradilan yang sesuai, sehingga menghindari kontroversi politik terkait pengeluaran fiskal tradisional, sekaligus memberikan ruang untuk penyesuaian kebijakan selanjutnya. Perlu dicatat bahwa undang-undang "pengurangan pajak Bitcoin" yang sedang didorong oleh Texas menunjukkan bahwa pemerintah negara bagian sedang berusaha merebut kekuasaan diskursus ekonomi enkripsi melalui inovasi sistem. Sinergi regulasi antara pemerintah federal dan negara bagian ini mendorong Amerika Serikat untuk dengan cepat membangun sistem regulasi aset digital multi-level pertama di dunia, yang meletakkan dasar untuk menetapkan status sebagai pusat kepatuhan enkripsi global.
Dari reaksi pasar, pada awal pengumuman undang-undang, karena pemerintah AS tidak langsung membeli Bitcoin, hal ini dianggap sebagai berita buruk oleh sebagian orang, yang menyebabkan harga Bitcoin naik dan kemudian turun. Setelah itu, pandangan positif yang berkepanjangan mulai berkembang, dan segera memicu rebound besar. Penetapan harga pasar untuk ini adalah 91000 dolar. Sebenarnya, sebelumnya pemerintah mengumumkan bahwa Bitcoin akan menjadi cadangan strategis negara, pasar sudah sepenuhnya mencerminkan faktor-faktor positif, dan ke depannya, negara-negara lain di dunia perlu mengikuti.
Penerapan kebijakan cadangan strategis Bitcoin oleh Amerika Serikat dapat memicu reaksi berantai global. Jika ekonomi utama lainnya mengikuti untuk membangun cadangan strategis cryptocurrency, berdasarkan model teori elastisitas penawaran dan permintaan, perubahan struktural ini akan memberikan ruang penilaian kembali nilai Bitcoin setidaknya 2-3 tingkat kuantitas, secara fundamental merombak sistem penilaian aset digital global. (Perlu dicatat bahwa jika di masa depan negara-negara dengan ekonomi lebih kecil seperti El Salvador juga menerapkan kebijakan menjadikan Bitcoin sebagai cadangan strategis, dampaknya terhadap restrukturisasi rentang nilainya sudah tidak signifikan, kecuali terjadi situasi yang intens dan berkelanjutan.)
Analisis mendalam menunjukkan bahwa dampak mendalam dari undang-undang ini terletak pada perebutan kekuasaan finansial di balik kebijakan cadangan strategis. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa Amerika Serikat, melalui pembentukan sistem cadangan minyak strategis dan cadangan emas, berhasil menguasai dominasi penetapan harga komoditas global. Tren "ekspor kerangka regulasi ala Amerika" yang terlihat di pasar Bitcoin saat ini sesungguhnya adalah pertempuran lanjutan untuk kedaulatan mata uang di era digital. Bagi negara lain, apakah akan membangun cadangan strategis aset digital telah melampaui kategori keputusan ekonomi semata, dan telah berkembang menjadi pilihan strategis untuk keamanan finansial negara di era ekonomi digital, hal ini harus mendapat perhatian.
Legislasi Stablecoin dan Integrasi Sistem Perbankan: Dari Dorongan Spekulasi Menuju Pemberdayaan Teknologi
Kebijakan cadangan strategis Bitcoin telah membawa gelombang besar di pasar. Namun, yang lebih diharapkan oleh pasar saat itu adalah KTT cryptocurrency Gedung Putih pada 8 Maret. Meskipun isi KTT tersebut tidak terlalu menarik, pemerintah dengan jelas mempercepat jadwal legislasi untuk "Undang-Undang Tanggung Jawab Stablecoin" hingga selesai sebelum istirahat Kongres bulan Agustus, yang membawa peluang besar bagi legislasi stablecoin dan integrasi dengan sistem perbankan.
Pemerintah percaya bahwa kunci untuk mengakhiri fenomena "penolakan bank" terhadap aset digital adalah membangun kerangka regulasi di tingkat federal, terutama untuk mengatur standar cadangan untuk penerbitan stablecoin dan kelayakan lembaga. Proses legislasi ini telah diperpanjang empat bulan dibandingkan dengan rencana "legislasi seratus hari" yang awalnya diajukan oleh Senat. Menurut kerangka legislasi yang diungkapkan oleh Kementerian Keuangan, undang-undang baru ini akan membentuk struktur regulasi ganda "lisensi federal + lisensi tingkat negara bagian", yang mewajibkan penerbit untuk mempertahankan cadangan dolar AS 100% dan terhubung ke sistem audit waktu nyata. Desain ini tidak hanya mengambil pengalaman praktik regulasi dari Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS), tetapi juga mencapai keseragaman standar melalui mekanisme pemeriksaan federal oleh Federal Reserve.
Lembaga berlisensi sedang merombak struktur kekuasaan pasar enkripsi. Proporsi volume perdagangan spot di platform perdagangan yang patuh naik dari 42% di tahun 2024 menjadi 79% di kuartal kedua tahun 2025, data ini berasal dari laporan khusus platform data. Rata-rata bersih aliran dana mingguan sebesar 4,7 miliar dolar adalah 12 kali lipat dari platform yang tidak berlisensi, kesenjangan yang mencolok ini sangat terlihat pada satu stablecoin, yang memiliki tingkat kepatuhan cadangan sebesar 99,1% yang mendukung volume perdagangan harian sebesar 500 miliar dolar, menguasai 68% pangsa pasar pembayaran enkripsi global. Ketika sistem kliring yang diluncurkan oleh suatu bursa bekerja sama dengan beberapa bank menunjukkan peningkatan efisiensi sebesar 80% dan penurunan biaya sebesar 60%, maka parit teknologi pemain berlisensi sudah terlihat jelas.
Revolusi teknologi dalam sistem perbankan menjadi mesin pertumbuhan baru bagi industri. Waktu pembayaran lintas batas dipersingkat dari 10-60 menit dengan blockchain tradisional menjadi kurang dari 3 detik, dan tingkat kegagalan penyelesaian turun dari 2,3% menjadi 0,07%. Transformasi ini berasal dari integrasi sistem penyelesaian waktu nyata Federal Reserve. Laporan Bank untuk Penyesuaian Internasional menunjukkan bahwa sistem KYC otomatis mengurangi biaya verifikasi per pelanggan dari 120 dolar menjadi 48 dolar, secara langsung mendorong salah satu bank untuk meraih 1,5 juta pengguna baru dalam tiga bulan untuk dompet kepatuhan, di mana 63% di antaranya adalah pengguna yang pertama kali berinteraksi dengan aset digital. Lompatan efisiensi ini sedang membentuk kembali pola perilaku para pelaku pasar, dengan proporsi pengguna long tail yang memiliki volume transaksi harian di bawah 100 dolar meningkat dari 12% menjadi 29%.
Bobot makroekonomi aset digital memasuki fase perubahan kualitas. Model pengukuran yang dibuat oleh Dana Moneter Internasional menunjukkan bahwa setiap peningkatan 10% dalam kapitalisasi pasar enkripsi memberikan kontribusi marjinal sebesar 0,2 poin persentase terhadap PDB AS, nilai ini memiliki nilai strategis dalam konteks defisit anggaran sebesar 38 triliun dolar. Sebuah perusahaan manajemen aset telah mengamati bahwa peningkatan volatilitas 25% pada bitcoin memiliki korelasi yang kuat dengan perubahan neraca Federal Reserve, mengungkapkan bahwa pasar enkripsi telah menjadi media transmisi baru untuk likuiditas dolar. Prediksi dari sebuah bank lebih lanjut mengkuantifikasi tren ini, bahwa pada tahun 2027, aset digital akan memproses 35% dari total volume penyelesaian pembayaran global, dan memperoleh status mata uang fiat di 17 ekonomi utama. Ketika pemberdayaan teknologi dan kerangka regulasi bergema, akhir dari transformasi ini akan menjadi rekonstruksi digital dari tatanan keuangan global.
Keterkaitan Makroekonomi dan Rekonstruksi Pasar Enkripsi: Naik Turun Masih Mengacu pada Ekonomi Amerika
Secara keseluruhan, situasi di atas terlihat positif, tetapi tidak berarti bahwa pasar enkripsi akan naik, karena pasar enkripsi dan saham AS semakin terkait erat. Kebijakan ekspansi fiskal pemerintah dan permainan kebijakan moneter Federal Reserve sedang membentuk kembali logika penetapan harga mata uang kripto. Dari sudut pandang yang paling langsung, sejak ETF Bitcoin resmi disetujui, kini harga Bitcoin memiliki korelasi yang lebih signifikan dengan saham AS. Platform data menunjukkan bahwa koefisien korelasi 30 hari antara Bitcoin dan indeks S&P 500 meningkat dari 0,35 pada tahun 2023 menjadi 0,78 pada Q2 2025. Oleh karena itu, fluktuasi pasar enkripsi sangat terkait dengan pasar saham AS dan bahkan ekonomi Amerika.
Federal Reserve terjebak dalam siklus kebijakan "mengendalikan inflasi" dan "melawan resesi". Saat ini, ekonomi Amerika Serikat menghadapi dilema stagflasi yang paling khas sejak tahun 1970-an, kombinasi "inflasi tinggi + pertumbuhan rendah" membuat Federal Reserve berada dalam posisi sulit: jika melanjutkan kenaikan suku bunga untuk menekan inflasi, biaya bunga dari utang senilai 35 triliun dolar akan menyerap 17% dari pendapatan fiskal federal (menurut perkiraan CBO); jika beralih ke penurunan suku bunga untuk merangsang ekonomi, dapat mengulangi bencana inflasi parah tahun 1980. Dalam sejarah, dalam lingkungan stagflasi serupa, median volatilitas Bitcoin selama tiga bulan mencapai 86%.
Ketidakstabilan ekonomi Amerika Serikat dapat menyebabkan kewaspadaan terhadap pengetatan likuiditas di pasar modal. Dalam kondisi pasar yang normal, pengetatan likuiditas akan memicu masuknya dana arbitrase untuk menyeimbangkan penawaran dan permintaan. Namun, dalam situasi ekspektasi kebijakan yang kacau, mekanisme penyesuaian diri ini mungkin gagal: trader cenderung menahan uang mereka dan bersikap waspada, bukan aktif melakukan market making, karena tidak dapat memprediksi fungsi respons Federal Reserve. Ketika penyedia likuiditas (seperti pembuat pasar) secara kolektif mengurangi eksposur mereka, pasar dapat terjebak dalam "lubang hitam likuiditas"------penurunan harga memicu lebih banyak pengunduran dana, membentuk siklus yang merugikan.
Prospek Industri dalam Konteks Global
Kebijakan yang sedang berubah di Amerika Serikat saat ini memicu perubahan paradigma regulasi global. Model cadangan kedaulatan aset digital yang dibangun oleh "Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin" dan jalur penggabungan bank yang ditetapkan oleh "Undang-Undang Tanggung Jawab Stablecoin" menyediakan contoh kerangka regulasi yang dapat direplikasi secara global. Dengan negara-negara G20 yang secara bertahap menerbitkan rincian regulasi cryptocurrency, pasar global sedang bertransisi dari fase "arbitrase regulasi" ke fase "kompetisi institusi".
Dalam era baru di mana ekonomi digital dan geopolitik saling terkait, restrukturisasi kerangka regulasi mata uang kripto telah melampaui sekadar norma teknis, berkembang menjadi dimensi penting dari daya saing keuangan negara. Praktik kebijakan AS saat ini menunjukkan bahwa siapa yang dapat dengan cepat membangun sistem regulasi yang mempertimbangkan inovasi yang inklusif dan pencegahan risiko, maka mereka akan dapat menduduki posisi strategis dalam persaingan global ekonomi digital. Bagi ekonomi global yang berada pada titik kritis transisi digital, perubahan paradigma regulasi ini adalah tantangan sekaligus kesempatan sejarah untuk membentuk kembali tatanan keuangan internasional.
Namun, perkembangan revolusioner yang dipimpin oleh Amerika Serikat dalam pasar enkripsi juga membuat volatilitas pasar enkripsi saat ini sangat terkait dengan ekonomi Amerika. Sambil memperhatikan ekonomi Amerika untuk mengamati pasar enkripsi, kita perlu menyerukan partisipasi global dalam pembangunan regulasi pasar enkripsi, untuk menghindari dominasi Amerika Serikat atas pasar enkripsi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kebijakan baru aset digital Amerika Serikat membentuk pola enkripsi global, cadangan strategis Bitcoin membentuk kembali pasar
Aset Digital Era Baru: Kebijakan Regulasi AS Membentuk Ulang Lanskap Enkripsi Global
Pada 7 Maret 2025, pemerintah Amerika Serikat melalui "Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin" mencapai terobosan besar di tingkat sistem. Undang-undang ini memasukkan 200.000 BTC (sekitar 6% dari total sirkulasi) ke dalam cadangan negara yang dilarang untuk dijual secara permanen, untuk pertama kalinya dalam reformasi sisi penawaran pasar bitcoin. Mekanisme "penambahan tanpa biaya" ini dengan cerdik menghindari sengketa fiskal, dan makna yang mendalam adalah: melalui penetapan hak secara institusional, memasukkan bitcoin ke dalam infrastruktur keuangan negara, meletakkan dasar bagi persaingan kedaulatan mata uang di era digital.
Pada konferensi puncak cryptocurrency yang diadakan di Gedung Putih keesokan harinya, pemerintah mengumumkan percepatan proses legislasi Undang-Undang Tanggung Jawab Stablecoin, menandakan bahwa sistem regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat secara resmi memasuki tahap restrukturisasi sistemik. Sebuah era baru telah dimulai.
Strategi Cadangan Bitcoin: Efek Lockup Tingkat Nasional
Pada 7 Maret 2025, kebijakan regulasi aset digital di Amerika Serikat mencapai terobosan yang penting. Pemerintah secara resmi menandatangani "Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin", yang mengalihkan 200.000 Bitcoin yang telah disita oleh departemen peradilan ke dalam aset cadangan strategis nasional dan membentuk mekanisme larangan penjualan permanen. Meskipun undang-undang ini tidak secara langsung meningkatkan skala pembelian Bitcoin oleh pemerintah, dengan membekukan hampir 6% dari total sirkulasi Bitcoin, hal ini secara substansial membentuk kembali pola permintaan dan penawaran di pasar. Dalam jangka panjang, undang-undang ini memperkuat atribut "emas digital" Bitcoin melalui pengakuan hak secara institusional, dan berkolaborasi dengan "Undang-Undang Penerimaan Pajak Bitcoin" yang pertama kali diterapkan di Texas, menandakan bahwa paradigma regulasi aset digital di Amerika Serikat telah mengalami transformasi kunci.
Mekanisme "penambahan tanpa biaya" yang inovatif dalam undang-undang memungkinkan perluasan ukuran cadangan secara berkelanjutan melalui prosedur peradilan yang sesuai, sehingga menghindari kontroversi politik terkait pengeluaran fiskal tradisional, sekaligus memberikan ruang untuk penyesuaian kebijakan selanjutnya. Perlu dicatat bahwa undang-undang "pengurangan pajak Bitcoin" yang sedang didorong oleh Texas menunjukkan bahwa pemerintah negara bagian sedang berusaha merebut kekuasaan diskursus ekonomi enkripsi melalui inovasi sistem. Sinergi regulasi antara pemerintah federal dan negara bagian ini mendorong Amerika Serikat untuk dengan cepat membangun sistem regulasi aset digital multi-level pertama di dunia, yang meletakkan dasar untuk menetapkan status sebagai pusat kepatuhan enkripsi global.
Dari reaksi pasar, pada awal pengumuman undang-undang, karena pemerintah AS tidak langsung membeli Bitcoin, hal ini dianggap sebagai berita buruk oleh sebagian orang, yang menyebabkan harga Bitcoin naik dan kemudian turun. Setelah itu, pandangan positif yang berkepanjangan mulai berkembang, dan segera memicu rebound besar. Penetapan harga pasar untuk ini adalah 91000 dolar. Sebenarnya, sebelumnya pemerintah mengumumkan bahwa Bitcoin akan menjadi cadangan strategis negara, pasar sudah sepenuhnya mencerminkan faktor-faktor positif, dan ke depannya, negara-negara lain di dunia perlu mengikuti.
Penerapan kebijakan cadangan strategis Bitcoin oleh Amerika Serikat dapat memicu reaksi berantai global. Jika ekonomi utama lainnya mengikuti untuk membangun cadangan strategis cryptocurrency, berdasarkan model teori elastisitas penawaran dan permintaan, perubahan struktural ini akan memberikan ruang penilaian kembali nilai Bitcoin setidaknya 2-3 tingkat kuantitas, secara fundamental merombak sistem penilaian aset digital global. (Perlu dicatat bahwa jika di masa depan negara-negara dengan ekonomi lebih kecil seperti El Salvador juga menerapkan kebijakan menjadikan Bitcoin sebagai cadangan strategis, dampaknya terhadap restrukturisasi rentang nilainya sudah tidak signifikan, kecuali terjadi situasi yang intens dan berkelanjutan.)
Analisis mendalam menunjukkan bahwa dampak mendalam dari undang-undang ini terletak pada perebutan kekuasaan finansial di balik kebijakan cadangan strategis. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa Amerika Serikat, melalui pembentukan sistem cadangan minyak strategis dan cadangan emas, berhasil menguasai dominasi penetapan harga komoditas global. Tren "ekspor kerangka regulasi ala Amerika" yang terlihat di pasar Bitcoin saat ini sesungguhnya adalah pertempuran lanjutan untuk kedaulatan mata uang di era digital. Bagi negara lain, apakah akan membangun cadangan strategis aset digital telah melampaui kategori keputusan ekonomi semata, dan telah berkembang menjadi pilihan strategis untuk keamanan finansial negara di era ekonomi digital, hal ini harus mendapat perhatian.
Legislasi Stablecoin dan Integrasi Sistem Perbankan: Dari Dorongan Spekulasi Menuju Pemberdayaan Teknologi
Kebijakan cadangan strategis Bitcoin telah membawa gelombang besar di pasar. Namun, yang lebih diharapkan oleh pasar saat itu adalah KTT cryptocurrency Gedung Putih pada 8 Maret. Meskipun isi KTT tersebut tidak terlalu menarik, pemerintah dengan jelas mempercepat jadwal legislasi untuk "Undang-Undang Tanggung Jawab Stablecoin" hingga selesai sebelum istirahat Kongres bulan Agustus, yang membawa peluang besar bagi legislasi stablecoin dan integrasi dengan sistem perbankan.
Pemerintah percaya bahwa kunci untuk mengakhiri fenomena "penolakan bank" terhadap aset digital adalah membangun kerangka regulasi di tingkat federal, terutama untuk mengatur standar cadangan untuk penerbitan stablecoin dan kelayakan lembaga. Proses legislasi ini telah diperpanjang empat bulan dibandingkan dengan rencana "legislasi seratus hari" yang awalnya diajukan oleh Senat. Menurut kerangka legislasi yang diungkapkan oleh Kementerian Keuangan, undang-undang baru ini akan membentuk struktur regulasi ganda "lisensi federal + lisensi tingkat negara bagian", yang mewajibkan penerbit untuk mempertahankan cadangan dolar AS 100% dan terhubung ke sistem audit waktu nyata. Desain ini tidak hanya mengambil pengalaman praktik regulasi dari Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS), tetapi juga mencapai keseragaman standar melalui mekanisme pemeriksaan federal oleh Federal Reserve.
Lembaga berlisensi sedang merombak struktur kekuasaan pasar enkripsi. Proporsi volume perdagangan spot di platform perdagangan yang patuh naik dari 42% di tahun 2024 menjadi 79% di kuartal kedua tahun 2025, data ini berasal dari laporan khusus platform data. Rata-rata bersih aliran dana mingguan sebesar 4,7 miliar dolar adalah 12 kali lipat dari platform yang tidak berlisensi, kesenjangan yang mencolok ini sangat terlihat pada satu stablecoin, yang memiliki tingkat kepatuhan cadangan sebesar 99,1% yang mendukung volume perdagangan harian sebesar 500 miliar dolar, menguasai 68% pangsa pasar pembayaran enkripsi global. Ketika sistem kliring yang diluncurkan oleh suatu bursa bekerja sama dengan beberapa bank menunjukkan peningkatan efisiensi sebesar 80% dan penurunan biaya sebesar 60%, maka parit teknologi pemain berlisensi sudah terlihat jelas.
Revolusi teknologi dalam sistem perbankan menjadi mesin pertumbuhan baru bagi industri. Waktu pembayaran lintas batas dipersingkat dari 10-60 menit dengan blockchain tradisional menjadi kurang dari 3 detik, dan tingkat kegagalan penyelesaian turun dari 2,3% menjadi 0,07%. Transformasi ini berasal dari integrasi sistem penyelesaian waktu nyata Federal Reserve. Laporan Bank untuk Penyesuaian Internasional menunjukkan bahwa sistem KYC otomatis mengurangi biaya verifikasi per pelanggan dari 120 dolar menjadi 48 dolar, secara langsung mendorong salah satu bank untuk meraih 1,5 juta pengguna baru dalam tiga bulan untuk dompet kepatuhan, di mana 63% di antaranya adalah pengguna yang pertama kali berinteraksi dengan aset digital. Lompatan efisiensi ini sedang membentuk kembali pola perilaku para pelaku pasar, dengan proporsi pengguna long tail yang memiliki volume transaksi harian di bawah 100 dolar meningkat dari 12% menjadi 29%.
Bobot makroekonomi aset digital memasuki fase perubahan kualitas. Model pengukuran yang dibuat oleh Dana Moneter Internasional menunjukkan bahwa setiap peningkatan 10% dalam kapitalisasi pasar enkripsi memberikan kontribusi marjinal sebesar 0,2 poin persentase terhadap PDB AS, nilai ini memiliki nilai strategis dalam konteks defisit anggaran sebesar 38 triliun dolar. Sebuah perusahaan manajemen aset telah mengamati bahwa peningkatan volatilitas 25% pada bitcoin memiliki korelasi yang kuat dengan perubahan neraca Federal Reserve, mengungkapkan bahwa pasar enkripsi telah menjadi media transmisi baru untuk likuiditas dolar. Prediksi dari sebuah bank lebih lanjut mengkuantifikasi tren ini, bahwa pada tahun 2027, aset digital akan memproses 35% dari total volume penyelesaian pembayaran global, dan memperoleh status mata uang fiat di 17 ekonomi utama. Ketika pemberdayaan teknologi dan kerangka regulasi bergema, akhir dari transformasi ini akan menjadi rekonstruksi digital dari tatanan keuangan global.
Keterkaitan Makroekonomi dan Rekonstruksi Pasar Enkripsi: Naik Turun Masih Mengacu pada Ekonomi Amerika
Secara keseluruhan, situasi di atas terlihat positif, tetapi tidak berarti bahwa pasar enkripsi akan naik, karena pasar enkripsi dan saham AS semakin terkait erat. Kebijakan ekspansi fiskal pemerintah dan permainan kebijakan moneter Federal Reserve sedang membentuk kembali logika penetapan harga mata uang kripto. Dari sudut pandang yang paling langsung, sejak ETF Bitcoin resmi disetujui, kini harga Bitcoin memiliki korelasi yang lebih signifikan dengan saham AS. Platform data menunjukkan bahwa koefisien korelasi 30 hari antara Bitcoin dan indeks S&P 500 meningkat dari 0,35 pada tahun 2023 menjadi 0,78 pada Q2 2025. Oleh karena itu, fluktuasi pasar enkripsi sangat terkait dengan pasar saham AS dan bahkan ekonomi Amerika.
Federal Reserve terjebak dalam siklus kebijakan "mengendalikan inflasi" dan "melawan resesi". Saat ini, ekonomi Amerika Serikat menghadapi dilema stagflasi yang paling khas sejak tahun 1970-an, kombinasi "inflasi tinggi + pertumbuhan rendah" membuat Federal Reserve berada dalam posisi sulit: jika melanjutkan kenaikan suku bunga untuk menekan inflasi, biaya bunga dari utang senilai 35 triliun dolar akan menyerap 17% dari pendapatan fiskal federal (menurut perkiraan CBO); jika beralih ke penurunan suku bunga untuk merangsang ekonomi, dapat mengulangi bencana inflasi parah tahun 1980. Dalam sejarah, dalam lingkungan stagflasi serupa, median volatilitas Bitcoin selama tiga bulan mencapai 86%.
Ketidakstabilan ekonomi Amerika Serikat dapat menyebabkan kewaspadaan terhadap pengetatan likuiditas di pasar modal. Dalam kondisi pasar yang normal, pengetatan likuiditas akan memicu masuknya dana arbitrase untuk menyeimbangkan penawaran dan permintaan. Namun, dalam situasi ekspektasi kebijakan yang kacau, mekanisme penyesuaian diri ini mungkin gagal: trader cenderung menahan uang mereka dan bersikap waspada, bukan aktif melakukan market making, karena tidak dapat memprediksi fungsi respons Federal Reserve. Ketika penyedia likuiditas (seperti pembuat pasar) secara kolektif mengurangi eksposur mereka, pasar dapat terjebak dalam "lubang hitam likuiditas"------penurunan harga memicu lebih banyak pengunduran dana, membentuk siklus yang merugikan.
Prospek Industri dalam Konteks Global
Kebijakan yang sedang berubah di Amerika Serikat saat ini memicu perubahan paradigma regulasi global. Model cadangan kedaulatan aset digital yang dibangun oleh "Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin" dan jalur penggabungan bank yang ditetapkan oleh "Undang-Undang Tanggung Jawab Stablecoin" menyediakan contoh kerangka regulasi yang dapat direplikasi secara global. Dengan negara-negara G20 yang secara bertahap menerbitkan rincian regulasi cryptocurrency, pasar global sedang bertransisi dari fase "arbitrase regulasi" ke fase "kompetisi institusi".
Dalam era baru di mana ekonomi digital dan geopolitik saling terkait, restrukturisasi kerangka regulasi mata uang kripto telah melampaui sekadar norma teknis, berkembang menjadi dimensi penting dari daya saing keuangan negara. Praktik kebijakan AS saat ini menunjukkan bahwa siapa yang dapat dengan cepat membangun sistem regulasi yang mempertimbangkan inovasi yang inklusif dan pencegahan risiko, maka mereka akan dapat menduduki posisi strategis dalam persaingan global ekonomi digital. Bagi ekonomi global yang berada pada titik kritis transisi digital, perubahan paradigma regulasi ini adalah tantangan sekaligus kesempatan sejarah untuk membentuk kembali tatanan keuangan internasional.
Namun, perkembangan revolusioner yang dipimpin oleh Amerika Serikat dalam pasar enkripsi juga membuat volatilitas pasar enkripsi saat ini sangat terkait dengan ekonomi Amerika. Sambil memperhatikan ekonomi Amerika untuk mengamati pasar enkripsi, kita perlu menyerukan partisipasi global dalam pembangunan regulasi pasar enkripsi, untuk menghindari dominasi Amerika Serikat atas pasar enkripsi.