Penjelasan Regulasi Baru Stablecoin di Hong Kong: Membawa Peluang Baru untuk Web3

Tahun 2025 dapat dianggap sebagai tahun awal stablecoin. Pada 29 Mei, Hong Kong secara resmi mengeluarkan "Peraturan Stablecoin", dan mengumumkan akan berlaku mulai 1 Agustus. Aturan baru ini membawa kerangka regulasi yang jelas untuk industri stablecoin, memicu perhatian luas dari dalam dan luar industri. Banyak orang ingin tahu manfaat nyata apa yang dapat dibawa oleh undang-undang ini untuk industri Web3, serta apakah mereka perlu terlibat dalam bisnis stablecoin.

Artikel ini akan fokus pada penafsiran baru "Peraturan" di Hong Kong, membahas beberapa masalah inti berikut:

• Apa syarat minimum untuk mengajukan lisensi stablecoin?
• Bisnis apa yang dapat dilakukan dengan lisensi stablecoin?
• Bagaimana ketentuan pengelolaan aset cadangan dan mekanisme penebusan?
• Apa arti "Peraturan" bagi industri Web3?

I. Penjelasan Kerangka Regulasi "Peraturan Stabilcoin" Hong Kong

1. Objek Pengawasan

"Peraturan" membatasi objek pengawasan pada "stablecoin yang ditentukan" yang beroperasi di Hong Kong, yaitu stablecoin yang mempertahankan nilai stabil dengan sepenuhnya merujuk pada satu atau lebih mata uang resmi, unit pengukuran yang ditentukan oleh Otoritas Moneter, atau bentuk penyimpanan nilai ekonomi. Ini sebenarnya adalah stablecoin yang biasanya disebut terkait dengan mata uang fiat.

Pemerintah Hong Kong memilih untuk fokus pada fungsi pembayaran sebagai titik pengawasan, karena stablecoin fiat paling mungkin dianggap sebagai "mata uang semi" yang beredar di pasar keuangan. "Regulasi" secara jelas membatasi pemegang lisensi untuk tidak memberikan bunga pada stablecoin yang diterbitkan, mengurangi kemungkinan dianggap sebagai produk keuangan jenis tabungan.

2. Ruang Lingkup Aktivitas yang Dibatasi

"Peraturan" mendefinisikan "kegiatan stablecoin yang diatur" yang memerlukan lisensi:

• Menerbitkan stablecoin yang ditentukan di Hong Kong
• Mengeluarkan stablecoin yang dipatok pada Dolar Hong Kong di luar Hong Kong
• Kegiatan lain yang ditentukan oleh petugas pengelola keuangan
• Secara aktif mempromosikan kegiatan di atas kepada publik

Selain itu, "Peraturan" juga mengatur perilaku berikut:

• Menawarkan atau menampilkan tawaran yang menunjukkan stablecoin
• Menerbitkan iklan untuk kegiatan yang diatur
• Penipuan atau tindakan menipu yang terkait dengan stablecoin yang ditentukan

Secara keseluruhan, "Peraturan" fokus pada pengawasan penerbitan, distribusi, dan penjualan stablecoin, serta memasukkan peran penerbit, operator platform, penyedia layanan dompet, dan lainnya ke dalam sistem pengawasan.

Dari segi yurisdiksi, pemerintah Hong Kong tidak hanya mengatur penerbitan stablecoin yang dilakukan di dalam Hong Kong, tetapi juga memasukkan penerbitan stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong di luar Hong Kong ke dalam pengawasan, mencerminkan perhatian tinggi terhadap kedaulatan mata uang dan stabilitas keuangan.

3. Persyaratan Permohonan Lisensi

Setiap perusahaan yang menerbitkan, mengelola, dan mendistribusikan stablecoin yang ditentukan di dalam wilayah Hong Kong, atau lembaga yang diakui yang didirikan di luar Hong Kong, harus mengajukan lisensi kepada Komisioner Manajemen Keuangan. Pelamar harus memenuhi standar minimum berikut:

1. memiliki sumber daya keuangan dan aset likuid yang cukup
2. konfigurasi aset cadangan yang sesuai
3. membangun mekanisme penebusan
4. manajemen untuk kandidat yang tepat
5. memiliki kemampuan pengelolaan risiko dan kehati-hatian
6. memiliki langkah-langkah untuk memerangi pencucian uang dan penggalangan dana teroris.
7. fokus pada kegiatan koin stabil yang berlisensi
8. persyaratan pengungkapan informasi
9. menetapkan rencana pemulihan dan mekanisme pengurangan skala secara teratur

Dapat dilihat, pemerintah Hong Kong mempertahankan standar tinggi dan persyaratan ketat bagi pemohon lisensi stablecoin. Institusi yang mengajukan harus memiliki kekuatan modal yang cukup, sistem kepatuhan yang lengkap, dan kemampuan manajemen risiko.

4. Kewajiban Kepatuhan Pemegang Lisensi

Setelah memperoleh lisensi, pemegang lisensi harus memenuhi serangkaian kewajiban kepatuhan yang berkelanjutan:

• Membayar biaya tahunan
• Menampilkan nomor lisensi secara publik
• Terus memenuhi standar minimum
• Laporkan perubahan besar tepat waktu

Petugas manajemen keuangan dapat menambahkan atau mengubah syarat lisensi secara sementara berdasarkan perubahan risiko pasar atau hasil evaluasi regulasi.

"Peraturan" memiliki persyaratan yang tinggi terhadap kekuatan finansial pemegang lisensi, lebih cocok untuk perusahaan dengan sumber daya keuangan yang melimpah dan ukuran aset yang besar untuk melakukan penataan jangka menengah hingga jangka panjang dari sisi strategi. Perusahaan menengah perlu menilai dengan hati-hati kelayakan dan keberlanjutan.

5. Mekanisme Pencabutan, Penangguhan, dan Pembekuan Lisensi

Jika pemegang lisensi tidak lagi memenuhi persyaratan regulasi, komisaris manajemen keuangan berhak:

• Sementara mencabut lisensi tidak lebih dari 6 bulan
• Secara aktif mencabut lisensi ( jika pemegang lisensi bangkrut, melaporkan palsu, melanggar syarat lisensi, dll )

6. Langkah Perlindungan untuk Pengguna

"Peraturan" memberikan perlindungan hukum bagi pengguna stablecoin:

• Mengatur secara ketat perilaku promosi dan pemasaran pemegang lisensi
• Meminta pemegang lisensi untuk memiliki cukup aset cadangan, mendukung nilai stablecoin
• Mendirikan mekanisme audit, secara berkala memeriksa kesesuaian antara aset cadangan dan total jumlah stablecoin.
• Larangan menghentikan penukaran tanpa alasan atau menetapkan ambang tebus yang ketat

Investor harus belajar mengenali penerbit stablecoin berlisensi, dan berpartisipasi secara rasional dalam perdagangan dan kepemilikan stablecoin.

7. Otoritas Pengawasan Moneter

Petugas manajemen keuangan memiliki wewenang luas dalam kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong:

• Otoritas persetujuan dan pemberian lisensi
• Otoritas pengawasan harian
• Kekuatan untuk menyelidiki dan mengumpulkan bukti secara langsung

Ini menunjukkan bahwa Otoritas Moneter memiliki wewenang pengawasan yang komprehensif terhadap stablecoin, dengan daya deterensi dan kekuatan eksekusi yang tinggi.

Dua, Makna "Peraturan Stablecoin"

1. Makna di Tingkat Kebijakan

Hong Kong menetapkan sistem regulasi stablecoin melalui hukum lokal, yang pada dasarnya sedang merebut "hak mencetak uang digital", terutama status hukum stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong.

2. Arti untuk dunia Web3

Pendidikan stabilcoin membantu mendorong terbentuknya siklus tertutup RWA dari ujung ke ujung. Penetapan kerangka kepatuhan membuat stabilcoin diharapkan menjadi "lapisan dana asli" RWA, mengurangi ketergantungan pada sistem fiat tradisional, dan meningkatkan efisiensi serta transparansi keuangan di blockchain.

Bagi proyek Web3 asli, mendapatkan identitas kepatuhan berarti dapat terhubung dengan investor institusi, aset RWA, sistem keuangan tradisional, dan berpartisipasi dalam pelepasan likuiditas yang lebih berkualitas dan lebih eksplosif.

3. Kemungkinan stablecoin Renminbi

Meskipun stablecoin Renminbi saat ini masih merupakan topik sensitif, potensi jangka panjangnya tidak bisa diabaikan. Jika dapat menemukan aset RWA yang sesuai untuk menyediakan kendaraan sirkulasi yang stabil bagi stablecoin Renminbi, logika penggunaannya akan semakin kuat. Hong Kong mungkin akan menjadi "zona penyangga kebijakan" antara stablecoin Renminbi dan pasar Web3 internasional.

Kesimpulan

Dengan resmi diberlakukannya "Peraturan", Hong Kong telah mengambil langkah kunci dalam perlombaan regulasi stabilcoin global. Ini bukan hanya inovasi dalam kebijakan keuangan lokal, tetapi juga merupakan percobaan strategis terhadap seluruh ekosistem Web3, RWA, dan bahkan pola mata uang global. Hong Kong telah memberikan peta jalan yang jelas: melegalkan, mensistematisasi, dan mengindustrialisasi stabilcoin. Ini merupakan tantangan sekaligus peluang bagi seluruh dunia Web3.