【Saham Jepang】Membaca aliran reformasi pasar pertumbuhan, saham mana yang menarik untuk diinvestasikan? | Mengunjungi kembali tema pasar. Analisis esensi tema oleh analis | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan uang Monex Securities
Indeks Nikkei dengan cepat melonjak ke atas. Saya sebelumnya berpikir bahwa momen itu masih jauh, tetapi suasana pasar bisa dibilang telah berubah dengan cepat. Pemicu perubahan ini adalah tercapainya gencatan senjata yang cepat di Timur Tengah. Selain persepsi yang berkembang mengenai penghindaran perluasan perang, juga semakin meluasnya pengamatan mengenai kesepakatan yang "realistis dan damai" terkait tarif, yang saya kira telah berkontribusi pada rasa aman bagi investor.
Meskipun masih ada ketidakpastian mengenai perekonomian domestik, kita dapat melihat bahwa penghindaran "skenario terburuk" yang awalnya dikhawatirkan (meskipun masih ada keraguan apakah itu benar-benar yang terburuk) dianggap sebagai hal yang positif. Saya percaya bahwa fluktuasi seperti ini akan terus berlanjut ke depan, namun dampak dari tarif dan tingginya harga barang di Jepang terhadap perekonomian harus diakui akan muncul pada suatu saat. Selama musik masih berdengung, kita harus menikmati tarian, tetapi juga merupakan kenyataan bahwa setelah pesta berakhir, ada pekerjaan rumah yang menunggu.
Indeks Pasar Pertumbuhan TSE mencatat candlestick bullish selama 9 minggu berturut-turut
Nah, kali ini mari kita bahas tema "Pasar Pertumbuhan". Saya rasa banyak dari Anda yang sudah menyadari, tetapi baru-baru ini kenaikan harga saham di pasar pertumbuhan sangat mencolok. Indeks Pasar Pertumbuhan Tokyo Stock Exchange mencatat sembilan minggu berturut-turut dengan candlestick bullish sejak titik terendah "Guncangan Tarif Trump" di awal April, dengan persentase kenaikan selama periode ini mencapai lebih dari 40%. Sementara itu, indeks harga saham Tokyo Prime mengalami kenaikan sekitar 25%.
Sampai saat ini, indeks harga saham di pasar pertumbuhan telah memiliki kinerja yang lebih rendah dibandingkan dengan pasar utama, tetapi mungkin kita bisa mengatakan bahwa akhirnya, pasar ini mulai dihargai sesuai dengan nama pertumbuhannya. Dalam kolom ini sebelumnya, saya telah menunjukkan fenomena ini dengan mengatakan "Pasar saham lebih memperhatikan (reformasi yang diharapkan di pasar utama) daripada (pertumbuhan yang diharapkan di pasar pertumbuhan)." Namun, mungkin kita bisa mengatakan bahwa saat ini, perubahan yang seharusnya berfokus pada "pertumbuhan daripada reformasi" mulai terjadi.
Dua Alasan Pasar Pertumbuhan Pulih
Namun, saya percaya bahwa situasi tidak sesederhana itu. Saya berpikir ada dua alasan di balik pemulihan pasar pertumbuhan ini.
Satu hal adalah serangkaian tarif Trump. Perusahaan publik utama yang relatif besar dalam bisnis yang ditujukan untuk AS menghadapi ketidakpastian terkait masalah tarif, sementara perusahaan publik pertumbuhan tampaknya lebih disukai secara eliminasi karena bobot yang lebih tinggi di pasar domestik.
Satu lagi adalah reformasi Bursa Tokyo yang diperkirakan akan mempengaruhi pasar pertumbuhan. Ini adalah revisi dari standar pemeliharaan pencatatan pasar pertumbuhan yang sebelumnya "memiliki kapitalisasi pasar lebih dari 4 miliar yen setelah 10 tahun pencatatan" menjadi "memiliki kapitalisasi pasar lebih dari 10 miliar yen setelah 5 tahun pencatatan." Meskipun masih dalam tahap rencana, saya membayangkan bahwa asosiasi yang sama telah menyebar di pasar saham, mirip dengan reformasi pasar primer yang telah mengarah pada perubahan kesadaran dramatis di pihak perusahaan, seperti peningkatan dividen dan pembelian kembali saham.
Jika pandangan ini benar, pergeseran fokus dari "pertumbuhan daripada reformasi" yang disebutkan sebelumnya masih belum terlalu signifikan, dan kenyataannya kemungkinan besar adalah reformasi yang menggerakkan harga saham, bukan harapan pertumbuhan. Faktanya, pada saat Nikkei 225 mulai bergerak baru-baru ini, indeks pasar pertumbuhan menunjukkan candlestick merah setelah 10 minggu, dan kinerjanya juga kalah dari indeks saham utama. Ini juga tampaknya menunjukkan bahwa harapan pertumbuhan belum menjadi yang utama.
Dampak Reformasi Pasar Pertumbuhan TSE
Reformasi pasar pertumbuhan ini, meskipun awalnya dirancang sebagai pasar untuk saham pertumbuhan, mungkin dapat dikatakan bahwa Tokyo Stock Exchange merasa tertekan dengan situasi di mana perusahaan kecil dengan kapitalisasi pasar di bawah 5 miliar yen menyumbang sekitar 40% dari sekitar 600 perusahaan yang terdaftar di pasar pertumbuhan (di sisi lain, rasio perusahaan yang terdaftar di pasar pertumbuhan dengan kapitalisasi pasar lebih dari 10 miliar yen mencapai sekitar sepertiga, dan pemisahan ini sangat jelas).
Di antara perusahaan-perusahaan kecil ini, terdapat yang sangat kurang memahami arti dan tanggung jawab dari go public oleh manajemen, dan tidak jarang terdapat kasus "go public goal" yang menganggap skenario pertumbuhan yang mudah dan dangkal tanpa adanya bukti pemikiran yang matang. Rencana reformasi Bursa Efek Tokyo terhadap pasar pertumbuhan mungkin juga bertujuan untuk memperbaiki situasi tersebut. Selain itu, dampaknya sangat besar, dan sudah mulai terjadi kondisi di mana perusahaan calon yang diragukan dalam memenuhi standar tidak dapat segera memulai persiapan untuk go public.
Namun, dari sudut pandang pengusaha dan investor, ini merupakan kehilangan kesempatan pertumbuhan perusahaan dan tidak lebih dari pengurangan pilihan investasi. Jika ini berisiko menghilangkan kesempatan untuk membina perusahaan muda yang akan memimpin generasi berikutnya, ada kekhawatiran bahwa hal ini bertentangan dengan esensi pasar modal. Sekali lagi, kita harus mengatakan bahwa dosa perusahaan sekuritas yang dengan mudah membiarkan perusahaan "gol pencatatan" seperti ini, yang terpaksa dihadapkan pada kebutuhan untuk melakukan reformasi di Bursa Efek Tokyo, sangat berat.
Bagaimana Perusahaan Beradaptasi dengan Reformasi TSE? Menyaring Saham Pertumbuhan
Namun, jika tidak dapat memenuhi standar dan terpaksa delisting, maka semua usaha akan sia-sia. Diperkirakan bahwa banyak perusahaan yang terdaftar di bursa dengan pertumbuhan akan mulai bergerak secara aktif untuk memastikan kapitalisasi pasar sebesar 10 miliar yen ke depan. Perusahaan yang mengabaikan investasi pertumbuhan dan menumpuk sejumlah besar kas akan mulai melakukan dividen, dan (baik yang melakukannya maupun yang menerimanya) situasi di mana M&A mendorong manajemen akan semakin meningkat, sehingga minat investasi terhadap perusahaan-perusahaan tersebut akan meningkat bahkan di saham pertumbuhan.
Oleh karena itu, dengan mempertimbangkan kelompok perusahaan yang memiliki kapitalisasi pasar sekitar 75 hingga 90 miliar yen, kami melakukan penyaringan untuk menemukan perusahaan yang telah mencatatkan laba operasional positif selama dua periode berturut-turut dan diperkirakan akan terus mencatatkan laba operasional, serta memiliki kas bersih di atas laba operasional. Dari hasil penyaringan ini, kami dapat menyebutkan perusahaan-perusahaan seperti Jay Group Holdings (3063), AIAI Group (6557), Rentrax (6045), Agricultural Research Institute (3541), GMO TECH (6026), Material Group (156A), Dive (151A), Rakiel (4074), CRI Middleware (3698), Zenken (7371), dan Metarial (6182).
Dalam populasi yang sama, jika kita mencari saham dengan rasio EV/EBITDA yang menarik untuk diakuisisi di bawah 5 kali, kita dapat mencantumkan Hokuetsu (2173), Trenders (6069), dan Nifty Lifestyle (4262). Kita mungkin perlu memperhatikan strategi masa depan dari kelompok perusahaan ini.
Skrining seperti ini bukanlah alat pemilihan saham yang serba bisa (tentu saja, dengan mengubah kondisi, mungkin untuk menemukan saham lain), tetapi sangat efektif sebagai alat penyaringan saham. Silakan pertimbangkan juga investasi yang mengikuti aliran reformasi pasar pertumbuhan dari sudut pandang ini.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Saham Jepang】Membaca aliran reformasi pasar pertumbuhan, saham mana yang menarik untuk diinvestasikan? | Mengunjungi kembali tema pasar. Analisis esensi tema oleh analis | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan uang Monex Securities
Indeks Nikkei dengan cepat melonjak ke atas. Saya sebelumnya berpikir bahwa momen itu masih jauh, tetapi suasana pasar bisa dibilang telah berubah dengan cepat. Pemicu perubahan ini adalah tercapainya gencatan senjata yang cepat di Timur Tengah. Selain persepsi yang berkembang mengenai penghindaran perluasan perang, juga semakin meluasnya pengamatan mengenai kesepakatan yang "realistis dan damai" terkait tarif, yang saya kira telah berkontribusi pada rasa aman bagi investor.
Meskipun masih ada ketidakpastian mengenai perekonomian domestik, kita dapat melihat bahwa penghindaran "skenario terburuk" yang awalnya dikhawatirkan (meskipun masih ada keraguan apakah itu benar-benar yang terburuk) dianggap sebagai hal yang positif. Saya percaya bahwa fluktuasi seperti ini akan terus berlanjut ke depan, namun dampak dari tarif dan tingginya harga barang di Jepang terhadap perekonomian harus diakui akan muncul pada suatu saat. Selama musik masih berdengung, kita harus menikmati tarian, tetapi juga merupakan kenyataan bahwa setelah pesta berakhir, ada pekerjaan rumah yang menunggu.
Indeks Pasar Pertumbuhan TSE mencatat candlestick bullish selama 9 minggu berturut-turut
Nah, kali ini mari kita bahas tema "Pasar Pertumbuhan". Saya rasa banyak dari Anda yang sudah menyadari, tetapi baru-baru ini kenaikan harga saham di pasar pertumbuhan sangat mencolok. Indeks Pasar Pertumbuhan Tokyo Stock Exchange mencatat sembilan minggu berturut-turut dengan candlestick bullish sejak titik terendah "Guncangan Tarif Trump" di awal April, dengan persentase kenaikan selama periode ini mencapai lebih dari 40%. Sementara itu, indeks harga saham Tokyo Prime mengalami kenaikan sekitar 25%.
Sampai saat ini, indeks harga saham di pasar pertumbuhan telah memiliki kinerja yang lebih rendah dibandingkan dengan pasar utama, tetapi mungkin kita bisa mengatakan bahwa akhirnya, pasar ini mulai dihargai sesuai dengan nama pertumbuhannya. Dalam kolom ini sebelumnya, saya telah menunjukkan fenomena ini dengan mengatakan "Pasar saham lebih memperhatikan (reformasi yang diharapkan di pasar utama) daripada (pertumbuhan yang diharapkan di pasar pertumbuhan)." Namun, mungkin kita bisa mengatakan bahwa saat ini, perubahan yang seharusnya berfokus pada "pertumbuhan daripada reformasi" mulai terjadi.
Dua Alasan Pasar Pertumbuhan Pulih
Namun, saya percaya bahwa situasi tidak sesederhana itu. Saya berpikir ada dua alasan di balik pemulihan pasar pertumbuhan ini.
Satu hal adalah serangkaian tarif Trump. Perusahaan publik utama yang relatif besar dalam bisnis yang ditujukan untuk AS menghadapi ketidakpastian terkait masalah tarif, sementara perusahaan publik pertumbuhan tampaknya lebih disukai secara eliminasi karena bobot yang lebih tinggi di pasar domestik.
Satu lagi adalah reformasi Bursa Tokyo yang diperkirakan akan mempengaruhi pasar pertumbuhan. Ini adalah revisi dari standar pemeliharaan pencatatan pasar pertumbuhan yang sebelumnya "memiliki kapitalisasi pasar lebih dari 4 miliar yen setelah 10 tahun pencatatan" menjadi "memiliki kapitalisasi pasar lebih dari 10 miliar yen setelah 5 tahun pencatatan." Meskipun masih dalam tahap rencana, saya membayangkan bahwa asosiasi yang sama telah menyebar di pasar saham, mirip dengan reformasi pasar primer yang telah mengarah pada perubahan kesadaran dramatis di pihak perusahaan, seperti peningkatan dividen dan pembelian kembali saham.
Jika pandangan ini benar, pergeseran fokus dari "pertumbuhan daripada reformasi" yang disebutkan sebelumnya masih belum terlalu signifikan, dan kenyataannya kemungkinan besar adalah reformasi yang menggerakkan harga saham, bukan harapan pertumbuhan. Faktanya, pada saat Nikkei 225 mulai bergerak baru-baru ini, indeks pasar pertumbuhan menunjukkan candlestick merah setelah 10 minggu, dan kinerjanya juga kalah dari indeks saham utama. Ini juga tampaknya menunjukkan bahwa harapan pertumbuhan belum menjadi yang utama.
Dampak Reformasi Pasar Pertumbuhan TSE
Reformasi pasar pertumbuhan ini, meskipun awalnya dirancang sebagai pasar untuk saham pertumbuhan, mungkin dapat dikatakan bahwa Tokyo Stock Exchange merasa tertekan dengan situasi di mana perusahaan kecil dengan kapitalisasi pasar di bawah 5 miliar yen menyumbang sekitar 40% dari sekitar 600 perusahaan yang terdaftar di pasar pertumbuhan (di sisi lain, rasio perusahaan yang terdaftar di pasar pertumbuhan dengan kapitalisasi pasar lebih dari 10 miliar yen mencapai sekitar sepertiga, dan pemisahan ini sangat jelas).
Di antara perusahaan-perusahaan kecil ini, terdapat yang sangat kurang memahami arti dan tanggung jawab dari go public oleh manajemen, dan tidak jarang terdapat kasus "go public goal" yang menganggap skenario pertumbuhan yang mudah dan dangkal tanpa adanya bukti pemikiran yang matang. Rencana reformasi Bursa Efek Tokyo terhadap pasar pertumbuhan mungkin juga bertujuan untuk memperbaiki situasi tersebut. Selain itu, dampaknya sangat besar, dan sudah mulai terjadi kondisi di mana perusahaan calon yang diragukan dalam memenuhi standar tidak dapat segera memulai persiapan untuk go public.
Namun, dari sudut pandang pengusaha dan investor, ini merupakan kehilangan kesempatan pertumbuhan perusahaan dan tidak lebih dari pengurangan pilihan investasi. Jika ini berisiko menghilangkan kesempatan untuk membina perusahaan muda yang akan memimpin generasi berikutnya, ada kekhawatiran bahwa hal ini bertentangan dengan esensi pasar modal. Sekali lagi, kita harus mengatakan bahwa dosa perusahaan sekuritas yang dengan mudah membiarkan perusahaan "gol pencatatan" seperti ini, yang terpaksa dihadapkan pada kebutuhan untuk melakukan reformasi di Bursa Efek Tokyo, sangat berat.
Bagaimana Perusahaan Beradaptasi dengan Reformasi TSE? Menyaring Saham Pertumbuhan
Namun, jika tidak dapat memenuhi standar dan terpaksa delisting, maka semua usaha akan sia-sia. Diperkirakan bahwa banyak perusahaan yang terdaftar di bursa dengan pertumbuhan akan mulai bergerak secara aktif untuk memastikan kapitalisasi pasar sebesar 10 miliar yen ke depan. Perusahaan yang mengabaikan investasi pertumbuhan dan menumpuk sejumlah besar kas akan mulai melakukan dividen, dan (baik yang melakukannya maupun yang menerimanya) situasi di mana M&A mendorong manajemen akan semakin meningkat, sehingga minat investasi terhadap perusahaan-perusahaan tersebut akan meningkat bahkan di saham pertumbuhan.
Oleh karena itu, dengan mempertimbangkan kelompok perusahaan yang memiliki kapitalisasi pasar sekitar 75 hingga 90 miliar yen, kami melakukan penyaringan untuk menemukan perusahaan yang telah mencatatkan laba operasional positif selama dua periode berturut-turut dan diperkirakan akan terus mencatatkan laba operasional, serta memiliki kas bersih di atas laba operasional. Dari hasil penyaringan ini, kami dapat menyebutkan perusahaan-perusahaan seperti Jay Group Holdings (3063), AIAI Group (6557), Rentrax (6045), Agricultural Research Institute (3541), GMO TECH (6026), Material Group (156A), Dive (151A), Rakiel (4074), CRI Middleware (3698), Zenken (7371), dan Metarial (6182).
Dalam populasi yang sama, jika kita mencari saham dengan rasio EV/EBITDA yang menarik untuk diakuisisi di bawah 5 kali, kita dapat mencantumkan Hokuetsu (2173), Trenders (6069), dan Nifty Lifestyle (4262). Kita mungkin perlu memperhatikan strategi masa depan dari kelompok perusahaan ini.
Skrining seperti ini bukanlah alat pemilihan saham yang serba bisa (tentu saja, dengan mengubah kondisi, mungkin untuk menemukan saham lain), tetapi sangat efektif sebagai alat penyaringan saham. Silakan pertimbangkan juga investasi yang mengikuti aliran reformasi pasar pertumbuhan dari sudut pandang ini.