Ketika regulasi Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) pertama kali diusulkan pada tahun 2020 dan akhirnya disahkan pada tahun 2023, itu dengan cepat menjadi upaya paling komprehensif untuk mengatur aset digital. Kerangka kerja ini diawasi dengan cermat tidak hanya karena penerapannya yang luas terhadap perusahaan kripto yang beroperasi di Eropa, tetapi terutama bagaimana ia memperlakukan satu kategori khusus: stablecoin. Pengamat dari komunitas keuangan, regulasi, dan kripto melihat dalam MiCA kontur awal dari potensi euro digital—dan sebuah preseden yang dapat mempengaruhi standar global.
Sekarang, dengan aturan yang resmi berlaku untuk stablecoin mulai Juni 2024, penerimaan regulasinya tidak lagi bersifat teoretis. Di seluruh UE, stablecoin yang mematuhi MiCA beredar dalam volume besar. Ini termasuk stablecoin euro yang diterbitkan oleh Belanda, token euro yang berbasis di AS, versi terdesentralisasi seperti Euro Tether, dan stablecoin dolar yang direstrukturisasi untuk memenuhi persyaratan MiCA. Mengapa begitu banyak? Karena likuiditas global sangat membantu—terutama ketika dapat diprogram, transparan, dan dapat diakses antar negara.
Adopsi stablecoin untuk pembayaran tumbuh dengan cepat. Laporan terbaru dari Fireblocks mencatat bahwa 58% dari lembaga keuangan global sedang menjajaki kasus penggunaan stablecoin. Sementara itu, Visa dan PayPal telah meluncurkan produk pembayaran yang didukung stablecoin mereka sendiri, sementara token EURC yang denominasi euro dari Circle mengalami kenaikan 43% dalam sirkulasi hanya di Q1 2025.
Ini tidak hanya terjadi di Barat. Di pasar seperti Nigeria, Ghana, dan Kenya, bisnis menggunakan USDC, EURC, dan token patuh lainnya untuk menyelesaikan faktur lintas batas, menjalankan penggajian jarak jauh, dan menghindari penundaan mahal dalam perbankan tradisional. Di Amerika Latin dan Asia Tenggara, stablecoin membantu bisnis melindungi diri dari inflasi dan mengakses mata uang keras setara dengan lebih prediktif.
Jika uang jenis ini sudah mengalir secara efisien antara ekonomi—secara digital dan sesuai peraturan—maka pertanyaan yang wajar adalah: bagaimana respon regulator lainnya?
Dalam enam bulan setelah implementasi MiCA, regulator di beberapa yurisdiksi telah mengambil langkah konkret untuk mendefinisikan pendekatan mereka sendiri terhadap stablecoin. Pada Juli 2024, Singapura menyelesaikan Kerangka Regulasi Stablecoin-nya, yang mencakup perlindungan modal dan penebusan, mirip dengan struktur EMT MiCA.
Amerika Serikat tetap lebih lambat untuk bergerak. Clarity for Payment Stablecoins Act of 2023 masih terhenti di Kongres, meskipun Departemen Layanan Keuangan New York telah mengambil inisiatif dengan mengeluarkan persetujuan individu untuk stablecoin yang didukung USD. Sementara itu, Hong Kong menyelesaikan konsultasi stablecoin-nya pada awal 2025, menandakan pergeseran menuju pengakuan regulasi di Asia.
LEBIH UNTUK ANDA Meskipun perkembangan ini, kebijakan stablecoin global tetap terfragmentasi, dengan rezim lisensi yang tidak konsisten, implikasi pajak yang tidak jelas, dan standar perlindungan konsumen yang berbeda. Ini menyulitkan kehidupan para bendahara global dan penyedia pembayaran—dan mengancam untuk menciptakan ketidakkonsistenan regulasi lintas batas daripada inovasi yang nyata.
Dalam pengalaman saya bekerja di berbagai pasar dan mata uang, satu pelajaran menonjol: koordinasi keuangan lintas batas berjalan paling baik ketika pemerintah menciptakan “jembatan mata uang.” Ini bisa berupa perjanjian perdagangan atau pembayaran digital yang mengakui stablecoin sebagai alat yang sah untuk pengiriman lintas batas—atau setidaknya, mempermudah konversi antara aset digital dan fiat lokal. Kami juga melihat tren lebih banyak negara meluncurkan mata uang digital mereka sendiri. Itu bukan hanya tentang kontrol moneter; itu tentang mempermudah penyedia pembayaran global untuk terhubung dengan ekonomi lokal dengan cara yang patuh dan efisien.
Jika negara-negara saling mengakui aset digital yang diatur satu sama lain—atau lebih baik lagi, menciptakan kerangka kerja yang saling beroperasi—mereka dapat mempertahankan kedaulatan moneter sambil mendapatkan manfaat dari jalur penyelesaian yang lebih likuid dan efisien. Misalnya, jika sebuah shilling digital dan token euro yang diatur keduanya beredar, penyedia pembayaran dapat mengotomatiskan konversi FX sambil tetap mematuhi kedua yurisdiksi.
Persaingan di ruang stablecoin semakin memanas. Selain PayPal dan Visa, fintech, perusahaan kripto-natif, dan bahkan perusahaan telekomunikasi sedang mengeksplorasi iterasi mereka sendiri. Buku Besar XRP Ripple memasarkan dirinya sebagai rantai yang diutamakan untuk penerbitan stablecoin. Tether dan Circle sedang bertarung untuk pangsa pasar di seluruh token euro, dolar, dan bahkan yang didukung emas.
Tapi inilah masalah sebenarnya: kita tidak membutuhkan lebih banyak stablecoin dalam USD dan EUR. Yang kita butuhkan adalah lebih banyak aset digital dari pasar berkembang—mata uang seperti shilling Kenya, peso Filipina, atau real Brasil—dalam format tokenisasi yang dapat terhubung dengan aliran likuiditas global.
Tanpa kejelasan regulasi dan interoperabilitas teknis untuk mata uang lokal tersebut, potensi penuh stablecoin sebagai alat pembayaran dan kas akan tetap terbatas.
Tujuannya bukan untuk menciptakan pasar spekulatif, tetapi untuk membangun infrastruktur keuangan yang lebih gesit, transparan, dan inklusif. Kabar baiknya? Teknologinya sudah ada. Kasus penggunaan yang nyata. Apa yang dibutuhkan sekarang adalah koordinasi—di seluruh batas negara, antara sektor, dan sekitar definisi bersama tentang bagaimana uang seharusnya terlihat di abad ke-21.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin dirancang untuk menjadi likuiditas global. Inilah cara kerangka regulasi menangani hal itu.
Ketika regulasi Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) pertama kali diusulkan pada tahun 2020 dan akhirnya disahkan pada tahun 2023, itu dengan cepat menjadi upaya paling komprehensif untuk mengatur aset digital. Kerangka kerja ini diawasi dengan cermat tidak hanya karena penerapannya yang luas terhadap perusahaan kripto yang beroperasi di Eropa, tetapi terutama bagaimana ia memperlakukan satu kategori khusus: stablecoin. Pengamat dari komunitas keuangan, regulasi, dan kripto melihat dalam MiCA kontur awal dari potensi euro digital—dan sebuah preseden yang dapat mempengaruhi standar global.
Sekarang, dengan aturan yang resmi berlaku untuk stablecoin mulai Juni 2024, penerimaan regulasinya tidak lagi bersifat teoretis. Di seluruh UE, stablecoin yang mematuhi MiCA beredar dalam volume besar. Ini termasuk stablecoin euro yang diterbitkan oleh Belanda, token euro yang berbasis di AS, versi terdesentralisasi seperti Euro Tether, dan stablecoin dolar yang direstrukturisasi untuk memenuhi persyaratan MiCA. Mengapa begitu banyak? Karena likuiditas global sangat membantu—terutama ketika dapat diprogram, transparan, dan dapat diakses antar negara.
Adopsi stablecoin untuk pembayaran tumbuh dengan cepat. Laporan terbaru dari Fireblocks mencatat bahwa 58% dari lembaga keuangan global sedang menjajaki kasus penggunaan stablecoin. Sementara itu, Visa dan PayPal telah meluncurkan produk pembayaran yang didukung stablecoin mereka sendiri, sementara token EURC yang denominasi euro dari Circle mengalami kenaikan 43% dalam sirkulasi hanya di Q1 2025.
Ini tidak hanya terjadi di Barat. Di pasar seperti Nigeria, Ghana, dan Kenya, bisnis menggunakan USDC, EURC, dan token patuh lainnya untuk menyelesaikan faktur lintas batas, menjalankan penggajian jarak jauh, dan menghindari penundaan mahal dalam perbankan tradisional. Di Amerika Latin dan Asia Tenggara, stablecoin membantu bisnis melindungi diri dari inflasi dan mengakses mata uang keras setara dengan lebih prediktif.
Jika uang jenis ini sudah mengalir secara efisien antara ekonomi—secara digital dan sesuai peraturan—maka pertanyaan yang wajar adalah: bagaimana respon regulator lainnya?
Dalam enam bulan setelah implementasi MiCA, regulator di beberapa yurisdiksi telah mengambil langkah konkret untuk mendefinisikan pendekatan mereka sendiri terhadap stablecoin. Pada Juli 2024, Singapura menyelesaikan Kerangka Regulasi Stablecoin-nya, yang mencakup perlindungan modal dan penebusan, mirip dengan struktur EMT MiCA.
Amerika Serikat tetap lebih lambat untuk bergerak. Clarity for Payment Stablecoins Act of 2023 masih terhenti di Kongres, meskipun Departemen Layanan Keuangan New York telah mengambil inisiatif dengan mengeluarkan persetujuan individu untuk stablecoin yang didukung USD. Sementara itu, Hong Kong menyelesaikan konsultasi stablecoin-nya pada awal 2025, menandakan pergeseran menuju pengakuan regulasi di Asia.
LEBIH UNTUK ANDA Meskipun perkembangan ini, kebijakan stablecoin global tetap terfragmentasi, dengan rezim lisensi yang tidak konsisten, implikasi pajak yang tidak jelas, dan standar perlindungan konsumen yang berbeda. Ini menyulitkan kehidupan para bendahara global dan penyedia pembayaran—dan mengancam untuk menciptakan ketidakkonsistenan regulasi lintas batas daripada inovasi yang nyata.
Dalam pengalaman saya bekerja di berbagai pasar dan mata uang, satu pelajaran menonjol: koordinasi keuangan lintas batas berjalan paling baik ketika pemerintah menciptakan “jembatan mata uang.” Ini bisa berupa perjanjian perdagangan atau pembayaran digital yang mengakui stablecoin sebagai alat yang sah untuk pengiriman lintas batas—atau setidaknya, mempermudah konversi antara aset digital dan fiat lokal. Kami juga melihat tren lebih banyak negara meluncurkan mata uang digital mereka sendiri. Itu bukan hanya tentang kontrol moneter; itu tentang mempermudah penyedia pembayaran global untuk terhubung dengan ekonomi lokal dengan cara yang patuh dan efisien.
Jika negara-negara saling mengakui aset digital yang diatur satu sama lain—atau lebih baik lagi, menciptakan kerangka kerja yang saling beroperasi—mereka dapat mempertahankan kedaulatan moneter sambil mendapatkan manfaat dari jalur penyelesaian yang lebih likuid dan efisien. Misalnya, jika sebuah shilling digital dan token euro yang diatur keduanya beredar, penyedia pembayaran dapat mengotomatiskan konversi FX sambil tetap mematuhi kedua yurisdiksi.
Persaingan di ruang stablecoin semakin memanas. Selain PayPal dan Visa, fintech, perusahaan kripto-natif, dan bahkan perusahaan telekomunikasi sedang mengeksplorasi iterasi mereka sendiri. Buku Besar XRP Ripple memasarkan dirinya sebagai rantai yang diutamakan untuk penerbitan stablecoin. Tether dan Circle sedang bertarung untuk pangsa pasar di seluruh token euro, dolar, dan bahkan yang didukung emas.
Tapi inilah masalah sebenarnya: kita tidak membutuhkan lebih banyak stablecoin dalam USD dan EUR. Yang kita butuhkan adalah lebih banyak aset digital dari pasar berkembang—mata uang seperti shilling Kenya, peso Filipina, atau real Brasil—dalam format tokenisasi yang dapat terhubung dengan aliran likuiditas global.
Tanpa kejelasan regulasi dan interoperabilitas teknis untuk mata uang lokal tersebut, potensi penuh stablecoin sebagai alat pembayaran dan kas akan tetap terbatas.
Tujuannya bukan untuk menciptakan pasar spekulatif, tetapi untuk membangun infrastruktur keuangan yang lebih gesit, transparan, dan inklusif. Kabar baiknya? Teknologinya sudah ada. Kasus penggunaan yang nyata. Apa yang dibutuhkan sekarang adalah koordinasi—di seluruh batas negara, antara sektor, dan sekitar definisi bersama tentang bagaimana uang seharusnya terlihat di abad ke-21.