Tren Baru Pasar Kripto: Dari VC yang Mendominasi ke Model Distribusi Token yang Dipimpin oleh Komunitas

Baru-baru ini, pasar kripto menunjukkan beberapa tren baru. Mode distribusi token dari berbagai proyek menunjukkan bahwa proporsi VC umumnya berada di antara 10% hingga 30%, yang tidak banyak berubah dibandingkan dengan periode sebelumnya. Sebagian besar proyek memilih untuk mendistribusikan token kepada komunitas melalui airdrop, tetapi efek sebenarnya tidak ideal. Pengguna seringkali langsung menjual setelah menerima airdrop, yang menyebabkan pasar menghadapi tekanan jual yang besar. Fenomena ini telah berlangsung selama bertahun-tahun, dan cara distribusi token juga tidak menunjukkan perubahan yang jelas.

Dari segi kinerja harga token, token yang didorong oleh VC umumnya menunjukkan kinerja yang buruk, sering kali menunjukkan tren penurunan sepihak setelah penerbitan. Dalam konteks ini, beberapa proyek mulai mencoba pola distribusi baru. Misalnya, suatu proyek memilih untuk mendistribusikan 4% token melalui IDO, dengan kapitalisasi pasar IDO hanya sebesar 20 juta dolar AS, yang terlihat berbeda di antara token yang didorong oleh VC. Ada juga proyek yang memilih untuk mendistribusikan lebih dari 50% total pasokan token melalui metode peluncuran yang adil, sambil menggabungkan sejumlah kecil VC dan KOL untuk penggalangan dana komunitas dalam proporsi besar. Cara memberikan keuntungan kepada komunitas ini tampaknya lebih mudah mendapatkan pengakuan.

Akhir dari gelembung Memecoin

Suasana pasar Memecoin telah jatuh ke titik terendah. Investor ritel secara bertahap menyadari bahwa sifat Memecoin masih sulit untuk melepaskan diri dari kendali kelompok tertentu, termasuk platform perdagangan, pihak modal, pembuat pasar, VC, KOL, dan selebriti. Hal ini menyebabkan penerbitan Memecoin kehilangan keadilan. Kerugian yang tajam dalam jangka pendek dengan cepat mempengaruhi harapan psikologis pengguna, strategi penerbitan token ini tampaknya sudah mendekati akhir fase.

Selama lebih dari setahun terakhir, investor ritel telah mendapatkan keuntungan yang relatif besar di jalur Memecoin. Meskipun narasi AI Agent mencoba mendorong panasnya pasar melalui inovasi komunitas sumber terbuka, ternyata gelombang semangat AI Agent ini tidak mengubah esensi Memecoin. Banyak pengembang individu Web2 dan proyek Web3 yang diselimuti dengan cepat menguasai pasar, menyebabkan munculnya banyak proyek AI Memecoin yang menyamar sebagai "investasi nilai".

Token yang didorong oleh komunitas dikendalikan oleh kelompok tertentu dan "cepat" melalui manipulasi harga yang jahat. Cara ini sangat mempengaruhi perkembangan jangka panjang proyek. Ketika komunitas Memecoin tidak lagi bersembunyi di balik kelompok tertentu, ini berarti sensitivitas pasar telah menurun. Investor ritel masih berharap mendapatkan kesempatan untuk kaya mendadak, mendambakan untuk menemukan Token yang memiliki kepastian, dan berharap akan muncul proyek yang langsung memiliki likuiditas yang dalam.

Dilema Koin VC

Strategi pada periode sebelumnya sudah tidak efektif, tetapi masih ada banyak proyek yang karena kebiasaan menggunakan strategi yang sama. Token dalam jumlah kecil dilepaskan kepada VC dan dikendalikan dengan ketat, membuat ritel membeli di platform perdagangan. Strategi ini sudah tidak efektif, tetapi pemikiran yang sudah terbiasa membuat proyek dan VC enggan untuk melakukan perubahan dengan mudah. Kerugian terbesar dari token yang didorong oleh VC adalah, tidak dapat memperoleh keuntungan awal pada saat TGE. Pengguna tidak lagi berharap untuk mendapatkan keuntungan ideal dengan membeli token, karena mereka percaya bahwa proyek dan platform perdagangan memegang banyak token, menyebabkan kedua belah pihak berada dalam posisi yang tidak adil.

Untuk proyek VC atau platform perdagangan, langsung terdaftar di bursa mungkin bukan pilihan terbaik. Begitu koin VC terdaftar di bursa, tarif kontrak akan segera menjadi negatif. Tim tidak akan memiliki motivasi untuk menaikkan harga, karena tujuan untuk terdaftar sudah tercapai; platform perdagangan juga tidak akan menaikkan harga, karena menjual pendek koin baru telah menjadi konsensus pasar.

Ketika Token diterbitkan dan segera memasuki tren penurunan sepihak, frekuensi munculnya fenomena ini akan semakin tinggi, dan pemahaman pengguna pasar akan secara bertahap diperkuat, sehingga muncul situasi "uang buruk menggusur uang baik". Meskipun mengetahui bahwa risiko short-selling segera setelah penerbitan sangat besar, investor ritel mungkin tetap melakukan tindakan short-selling sebagai bentuk balas dendam.

Paradigma Dual-Drive: Model Baru Permainan Transparan di Blockchain

Mengapa memilih penggerak ganda VC+ komunitas? Model yang sepenuhnya didorong oleh VC akan memperbesar kesalahan penetapan harga antara pengguna dan pihak proyek, yang tidak menguntungkan untuk kinerja harga di awal penerbitan Token; sedangkan model peluncuran yang sepenuhnya adil dapat dengan mudah dimanipulasi oleh beberapa kelompok di belakang, menyebabkan hilangnya banyak koin murah, yang berpotensi memberikan dampak serius pada perkembangan proyek selanjutnya.

Hanya dengan menggabungkan keduanya, VC dapat terlibat pada tahap awal pendirian proyek, menyediakan sumber daya dan rencana pengembangan yang wajar bagi pihak proyek, mengurangi kebutuhan pendanaan tim pada tahap awal pengembangan, dan menghindari hasil terburuk di mana semua chip hilang karena peluncuran yang adil, hanya mendapatkan imbal hasil yang tidak pasti.

Selama setahun terakhir, semakin banyak tim yang menemukan bahwa model pembiayaan tradisional sedang gagal. Di bawah tekanan tiga kali lipat dari pengetatan dana VC, penolakan ritel untuk mengambil alih, dan peningkatan ambang batas listing di bursa besar, satu metode baru yang lebih cocok untuk pasar beruang sedang muncul: menggabungkan KOL terkemuka dan sejumlah kecil VC, dengan cara peluncuran komunitas dalam proporsi besar dan memulai dengan nilai pasar yang rendah untuk mendorong proyek.

Beberapa proyek sedang membuka jalur baru melalui "peluncuran komunitas dalam skala besar" - bersatu dengan dukungan KOL terkemuka, mendistribusikan 40%-60% Token langsung kepada komunitas, dan meluncurkan proyek dengan valuasi serendah 10 juta dolar AS, mencapai pendanaan jutaan dolar. Model ini membangun konsensus FOMO melalui pengaruh KOL, mengunci keuntungan lebih awal, sekaligus menukarkan likuiditas tinggi untuk kedalaman pasar. Meskipun melepaskan keunggulan kontrol jangka pendek, namun dapat melakukan pembelian kembali Token dengan harga rendah selama pasar bearish melalui mekanisme pembuatan pasar yang sesuai.

Ini pada dasarnya adalah perpindahan paradigma struktur kekuasaan: dari permainan gendang yang dipimpin oleh VC, beralih ke permainan transparan dengan penetapan harga konsensus komunitas, di mana pihak proyek dan komunitas membentuk hubungan simbiosis baru dalam premi likuiditas.

Beberapa upaya proyek dapat dianggap sebagai percobaan terobosan antara platform perdagangan dan pihak proyek. Dengan menerbitkan sejumlah kecil Token melalui IDO dan meminta pengguna untuk berpartisipasi melalui dompet tertentu, semua transaksi dicatat langsung di blockchain. Mekanisme ini tidak hanya membawa pengguna baru ke dompet, tetapi juga memungkinkan mereka mendapatkan kesempatan yang adil dalam lingkungan yang lebih transparan. Bagi proyek, melalui operasi pembuat pasar untuk memastikan kenaikan harga yang wajar. Seiring perkembangan proyek, transisi bertahap dari kapitalisasi pasar rendah ke tinggi, serta peningkatan likuiditas yang terus menerus, proyek secara bertahap mendapatkan pengakuan pasar.

Proses pembukaan koin di blockchain menjadi lebih transparan, memastikan bahwa konflik kepentingan yang ada di masa lalu dapat diselesaikan dengan efektif. Di sisi lain, dilema yang dihadapi oleh bursa terpusat tradisional adalah sering terjadinya penurunan harga yang drastis setelah penerbitan token, yang menyebabkan volume perdagangan menurun secara bertahap, sementara melalui transparansi data di blockchain, bursa dan peserta pasar dapat menilai situasi nyata proyek dengan lebih akurat.

Secara keseluruhan, konflik inti antara pengguna dan pihak proyek terletak pada penetapan harga dan keadilan. Tujuan dari peluncuran yang adil atau IDO adalah untuk memenuhi ekspektasi pengguna terhadap penetapan harga token. Masalah mendasar dari koin VC adalah kurangnya permintaan setelah peluncuran, di mana penetapan harga dan ekspektasi adalah penyebab utamanya. Titik pemecahan terletak pada pihak proyek dan platform perdagangan. Hanya dengan cara yang adil memberikan keuntungan dari token kepada komunitas, dan terus mendorong pembangunan peta jalan teknologi, nilai proyek dapat meningkat.