Aset Kripto akhirnya menghasilkan beberapa hal yang melampaui imajinasi: stablecoin
Tahun lalu, stablecoin mengalami tiga peristiwa besar yang mendorongnya memasuki arus utama:
Penerbit stablecoin terbesar di dunia USDT, Tether, menghasilkan hampir 13 miliar dolar AS dengan kurang dari 200 karyawan;
Sikap AS terhadap regulasi aset digital berbalik;
Stripe mengakuisisi perusahaan infrastruktur stablecoin Bridge senilai 1,1 miliar dolar untuk mengoordinasikan transaksi lintas batas.
Ketika seseorang menghasilkan banyak uang di ekosistem yang berkembang pesat, regulasi juga semakin jelas.
Jika Anda sedang menerbitkan atau memanfaatkan stablecoin untuk mengembangkan bisnis, panduan ini diharapkan dapat membantu Anda memahami bagaimana operator berpengalaman memandang bidang ini.
Untuk memberikan berbagai perspektif, kami mengambil wawasan unik dari kontributor terkemuka di garis depan transformasi stablecoin.
Mari kita mulai belajar!
Definisi stablecoin
Stablecoin biasanya merupakan utang yang dihargai dalam dolar AS, didukung oleh cadangan aset yang memiliki nilai pasar yang setara atau lebih besar.
Ada dua jenis utama:
• Dukungan hukum: sepenuhnya didukung oleh simpanan bank, uang tunai, atau pengganti uang tunai berisiko rendah ( seperti obligasi pemerintah ) yang dijaminkan
• Posisi utang yang dijamin (CDP): terutama dijamin oleh aset kripto asli ( seperti ETH atau BTC ) dengan jaminan berlebih.
Faktor penentu fundamental dari utilitas stablecoin adalah "pengikat" nya dengan aset referensi ( dolar ). Pengikatan ini dipertahankan melalui dua mekanisme: penebusan tingkat pertama dan pasar sekunder. Pertama, apakah saya dapat segera menebus kewajiban stablecoin dan mendapatkan cadangan dukungan yang setara? Jika tidak, apakah ada pasar sekunder yang dalam dan berkelanjutan, di mana peserta pasar dapat membeli atau menerima kewajiban stablecoin saya dengan tarif pengikat?
Karena ketidakpastian pasar sekunder, kami percaya bahwa penebusan tingkat pertama adalah mekanisme pengikatan yang lebih berkelanjutan. Selain itu, perlu dicatat bahwa ada banyak percobaan stablecoin dengan jaminan rendah atau algoritma, yang kekurangan dukungan, dan kami tidak akan membahasnya lebih lanjut dalam panduan ini.
Penting untuk dicatat bahwa stablecoin tidak muncul begitu saja. Ketika Anda memiliki simpanan dolar di bank, bank bertanggung jawab untuk menyimpan dolar Anda, memastikan Anda dapat menggunakannya, dan memungkinkan Anda untuk melakukan transaksi dengan dolar dengan orang lain.
stablecoin bergantung pada blockchain untuk menyediakan fungsi inti yang sama.
Definisi Blockchain
Blockchain adalah sebuah "sistem pencatatan" global yang mencakup aset pribadi, catatan transaksi, serta aturan dan ketentuan transaksi.
Misalnya, stablecoin dari suatu platform perdagangan diterbitkan berdasarkan standar token ERC-20, yang menetapkan aturan berikut untuk transfer token yang berhasil: jumlah tertentu dikurangi dari akun pengirim, dan jumlah yang sama ditambahkan ke akun penerima. Aturan ini digabungkan dengan mekanisme konsensus blockchain, memastikan bahwa tidak ada pengguna yang dapat mentransfer stablecoin lebih dari jumlah yang mereka miliki ( biasanya disebut sebagai masalah double spending ). Singkatnya, blockchain seperti database yang hanya dapat ditambahkan atau buku besar ganda, memiliki status awal, dan mencatat setiap transaksi yang terjadi di jaringan tertutupnya.
Semua aset di blockchain, termasuk stablecoin, dikelola oleh akun Enchain (EOA atau dompet ) atau kontrak pintar, yang dapat menerima dan mentransfer aset saat memenuhi kondisi tertentu. Kepemilikan EOA, yaitu kemampuan untuk memperdagangkan aset dari alamat publik, ditegakkan melalui skema enkripsi kunci publik dan privat dari blockchain yang mendasarinya, yang mengikat setiap alamat publik dengan kunci privat satu lawan satu. Jika Anda memiliki kunci privat, Anda sebenarnya memiliki aset di alamat publik "( bukan kunci Anda, bukan koin Anda" ). Kontrak pintar memegang dan memperdagangkan stablecoin berdasarkan logika transparan yang telah diprogram sebelumnya, memungkinkan organisasi di rantai ( seperti DAO atau agen AI ) untuk memperdagangkan stablecoin secara terprogram tanpa intervensi manusia.
"Kepercayaan" terhadap akurasi sistem berasal dari pelaksanaan dan mekanisme konsensus blockchain dasar (. Misalnya, Ethereum Virtual Machine ( EVM ) dan bukti kepemilikan ). Akurasi dapat dibuktikan melalui status awal blockchain dan catatan sejarah yang dapat diaudit secara publik dari setiap transaksi berikutnya. Penyelesaian transaksi dikelola oleh jaringan operator node yang terdistribusi secara global yang beroperasi 24 jam sehari, sehingga penyelesaian stablecoin tidak terikat oleh jam operasional bank tradisional. Untuk mengkompensasi layanan yang diberikan oleh operator node, biaya transaksi akan dikenakan saat pemrosesan transaksi ( Gas ), yang biasanya dihargai dalam mata uang asli blockchain dasar ( seperti ETH ).
Definisi-definisi ini mungkin terlihat agak kuno, bahkan bagi beberapa orang mungkin terkesan memberontak, tetapi ringkasan yang jelas dan praktis ini memberikan dasar yang cocok bagi pembaca kami. Jadi, mari kita mulai dari bagian yang lebih menarik: bagaimana kita sampai ke titik ini?
Sejarah stablecoin
12 tahun yang lalu, stablecoin masih hanya sebuah khayalan. Kini, sebuah perusahaan yang menerbitkan stablecoin terbesar kedua di dunia sedang bersiap untuk menjual atau IPO. Dokumen S-1 perusahaan tersebut memberikan informasi langsung dari pendiri, menceritakan perjalanan pendirian stablecoin.
Kami mengundang pendiri stablecoin terbesar di dunia dan stablecoin ketiga terbesar untuk berbagi cerita tentang perjalanan kewirausahaan mereka.
koin stabil terbesar: Raja Lahir
Pada tahun 2013, pasar Aset Kripto berada dalam masa liar, di mana tempat utama untuk mengakses dan memperdagangkan Aset Kripto adalah bursa Aset Kripto seperti Mt.Gox dan bursa tertentu. Mengingat Aset Kripto berada dalam tahap awal, lingkungan regulasi saat itu jauh lebih kabur dibandingkan sekarang: bursa disarankan untuk mengikuti "praktek terbaik", yaitu hanya menerima setoran Aset Kripto dan melakukan penarikan Aset Kripto (, misalnya, setoran BTC dan penarikan BTC ). Ini berarti para trader terpaksa menukar dolar AS mereka menjadi Aset Kripto sendiri, ketentuan paksa ini menghambat penerapan luas Aset Kripto. Selain itu, trader membutuhkan tempat untuk menghindari fluktuasi harga Aset Kripto yang tajam tanpa harus meninggalkan "kasino".
Phil Potter membawa pengalaman Wall Street dan pandangan pragmatisnya ke dalam bidang Aset Kripto, ia dengan tajam mengamati hambatan pasar. Solusinya sangat sederhana: sebuah "stablecoin" --- utang Aset Kripto senilai satu dolar didukung oleh cadangan satu dolar --- memungkinkan trader untuk menghadapi fluktuasi bursa dan pasar dengan utang yang dinyatakan dalam dolar. Pada tahun 2014, ia membawa ide ini ke salah satu bursa terbesar saat itu. Akhirnya, ia mencapai kerja sama dengan bursa tersebut, menciptakan sebuah lembaga independen untuk mengintegrasikan dengan jaringan keuangan yang lebih luas dari bank, auditor, dan regulator. Penyedia ini sangat penting untuk mengelola aset cadangan, memproses transaksi fiat yang kompleks di latar belakang, sambil memungkinkan bursa tersebut untuk mempertahankan posisi "Aset Kripto murni".
Produk ini sederhana, tetapi strukturnya sangat agresif: menerbitkan kewajiban yang dinyatakan dalam dolar AS, hanya entitas terpercaya yang telah terverifikasi KYC yang dapat langsung mencetak atau menebus untuk mendapatkan aset cadangan dasarnya.
Namun, stablecoin beroperasi di blockchain yang tidak memerlukan izin, yang berarti setiap pemegang dapat dengan bebas mentransfer dan menukarkannya dengan aset lain di pasar sekunder yang terbuka.
Selama dua tahun penuh, konsep ini tampaknya terhenti.
Hingga tahun 2017, Phil memperhatikan bahwa tingkat adopsi stablecoin di daerah seperti Asia Tenggara sedang meningkat. Setelah melakukan penelitian, dia menemukan bahwa perusahaan ekspor mulai melihat stablecoin sebagai alternatif jaringan pembayaran dolar regional yang lebih cepat dan lebih murah. Akhirnya, perusahaan-perusahaan ini mulai menggunakan stablecoin sebagai jaminan untuk ekspor dan impor. Sekitar waktu yang sama, para pencipta Aset Kripto mulai memperhatikan likuiditas stablecoin yang terus meningkat, dan mulai menggunakannya sebagai margin untuk arbitrase antar bursa. Pada saat itu, Phil menyadari bahwa sebuah jaringan dolar paralel yang lebih cepat, lebih sederhana, dan selalu terbuka telah dibangun.
Setelah roda terbang berputar, ia tidak akan melambat. Karena penerbitan dan penebusan selalu dilakukan dalam batas yang diatur, sementara token beredar bebas di blockchain seperti Tron dan Ethereum, stabilcoin telah mencapai kecepatan pelarian. Setiap pengguna baru, pedagang, atau bursa yang diterima hanya akan memperkuat efek jaringan, meningkatkan kegunaannya sebagai penyimpanan nilai dan sebagai metode pembayaran.
Saat ini, nilai stablecoin yang beredar hampir 150 miliar USD, jauh melebihi volume sirkulasi stablecoin lainnya yang sebesar 61 miliar USD, banyak orang menyebutnya sebagai perusahaan dengan keuntungan per kapita tertinggi di dunia.
Phil Potter adalah tokoh terkemuka di bidang Aset Kripto, dan filosofinya juga cukup unik.
Namun, kita tidak bisa menyebutnya sebagai "orang luar" di dunia keuangan tradisional; dia adalah tipe orang yang akan Anda harapkan untuk menciptakan stablecoin terbesar di dunia. Sementara itu, pendiri lainnya tidak demikian.
stablecoin terdesentralisasi pertama
Salah satu pendiri menemukan Aset Kripto ketika masih berada di tahap awal, dan dengan cepat menyebut dirinya "bos Bitcoin". Dia adalah contoh tipikal dari pengadopsi Aset Kripto, melihat BTC dan blockchain sebagai tiket untuk menghindari ketidakadilan dan tatanan keuangan yang eksklusif. Pada tahun 2013, harga BTC dibuka sekitar 13 dolar, dan pada akhir tahun melampaui 700 dolar, para pengadopsi awal memiliki alasan yang kuat untuk percaya bahwa Aset Kripto benar-benar dapat menggantikan sistem keuangan kita.
Namun, resesi ekonomi yang terjadi selanjutnya memaksa dia untuk menerima sebuah fakta: kegunaan akhir dari Aset Kripto tergantung pada pengelolaan volatilitas ini. "Stabilitas menguntungkan bisnis," dia menyimpulkan, sebuah ide baru pun muncul.
Pada tahun 2015, setelah menyaksikan kegagalan "stablecoin pertama" dari BitShares, ia dan rekan-rekannya merancang dan membangun sebuah stablecoin yang dihargai dalam dolar. Namun, berbeda dengan Phil, ia tidak memiliki jaringan untuk mengeksekusi strategi serupa dan juga tidak berniat untuk membangun solusi yang bergantung pada sistem keuangan tradisional. Munculnya Ethereum, sebagai alternatif yang dapat diprogram untuk Bitcoin, memungkinkan siapa saja untuk mengkodekan logika ke dalam jaringan melalui kontrak pintar, yang memberinya platform untuk berkarya. Dapatkah ia memanfaatkan aset asli ETH untuk menerbitkan stablecoin yang berbasis padanya? Jika volatilitas aset cadangan dasar ETH sama besarnya dengan BTC, bagaimana sistem ini dapat mempertahankan solvabilitas?
Solusi mereka adalah sebuah protokol yang berbasis di Ethereum, yang diluncurkan pada Desember 2017. Protokol ini memungkinkan pengguna untuk menyetor 100 dolar AS dalam ETH dan mendapatkan jumlah tetap dari stablecoin ( misalnya 50 dolar AS ), sehingga menciptakan utang stablecoin yang didukung oleh cadangan ETH yang ter-overcollateralized. Untuk menjamin solvabilitas sistem, kontrak pintar menetapkan ambang likuidasi ( misalnya, ketika harga ETH mencapai 70 dolar AS ), begitu terlampaui, pihak ketiga likuidator dapat menjual aset ETH yang mendasarinya, sehingga membebaskan utang stablecoin. Seiring berjalannya waktu, modul baru muncul dengan tujuan menyederhanakan proses lelang, menetapkan suku bunga untuk mengatur penerbitan stablecoin, dan lebih lanjut memberikan insentif bagi pihak ketiga likuidator yang berorientasi pada keuntungan.
Solusi cerdas ini kini dikenal di bidang Aset Kripto sebagai "posisi utang terjamin (CDP)" stablecoin, konsep asli ini memicu ratusan tiruan untuk mengikuti. Kunci untuk menjalankan sistem ini tanpa penjaga gerbang terpusat adalah pada kemampuan program Ethereum dan transparansi yang ditawarkan oleh blockchain publik: semua aset cadangan, liabilitas, parameter likuidasi, dan logika diketahui oleh setiap peserta di pasar. Dalam kata-kata pendirinya, ini mewujudkan "penyelesaian sengketa terdesentralisasi", memastikan setiap peserta memahami aturan untuk mempertahankan solvabilitas sistem.
Dengan stabilcoin ( dan proyek saudara ) yang sirkulasinya melebihi 7 miliar dolar AS, karya pendiri telah berkembang menjadi pilar yang memiliki kepentingan sistemik dalam keuangan terdesentralisasi ( DeFi ). Namun, dalam lanskap kompetisi yang cepat berubah, keinginan untuk melepaskan diri dari ideologi sistem yang runtuh semakin sulit dikelola; efisiensi modal CDP yang rendah dan kurangnya mekanisme penebusan yang efisien dan langsung, membunuh skalabilitasnya. Menyadari kenyataan ini, protokol mulai melakukan transformasi signifikan menuju aset cadangan tradisional pada tahun 2021, dan pada tahun 2025 beralih ke dana pasar uang tertokenisasi BlackRock. Selama periode transformasi ini, protokol menetapkan posisinya sebagai penyedia likuiditas terpenting untuk aset tertokenisasi melalui turnamen tertokenisasi, RFP untuk dana pasar uang tertokenisasi senilai $1 miliar yang dikelola oleh Steakhouse Financial, dan dana kredit swasta senilai $220 juta yang diterbitkan melalui kolaborasi BlockTower Credit dan Centrifuge untuk sekuritas asli blockchain.
 and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Suka
Hadiah
14
4
Bagikan
Komentar
0/400
AltcoinOracle
· 07-02 11:04
menarik... analisis kuantum saya menunjukkan perubahan paradigma yang jelas dalam metrik dominasi stablecoin
Lihat AsliBalas0
StakeWhisperer
· 07-02 11:01
Stablecoin memang menarik, hanya saja mencetak uang.
Lihat AsliBalas0
MEVEye
· 07-02 11:01
Tether lagi menghasilkan uang ya
Lihat AsliBalas0
APY追逐者
· 07-02 10:51
Setelah bermain dengan penambangan stablecoin begitu lama, ini adalah pertama kalinya saya melihat hasil yang begitu menguntungkan.
Stabilcoin Muncul: Dari Ide hingga Evolusi Skala 150 Miliar Dolar
Aset Kripto akhirnya menghasilkan beberapa hal yang melampaui imajinasi: stablecoin
Tahun lalu, stablecoin mengalami tiga peristiwa besar yang mendorongnya memasuki arus utama:
Penerbit stablecoin terbesar di dunia USDT, Tether, menghasilkan hampir 13 miliar dolar AS dengan kurang dari 200 karyawan;
Sikap AS terhadap regulasi aset digital berbalik;
Stripe mengakuisisi perusahaan infrastruktur stablecoin Bridge senilai 1,1 miliar dolar untuk mengoordinasikan transaksi lintas batas.
Ketika seseorang menghasilkan banyak uang di ekosistem yang berkembang pesat, regulasi juga semakin jelas.
Jika Anda sedang menerbitkan atau memanfaatkan stablecoin untuk mengembangkan bisnis, panduan ini diharapkan dapat membantu Anda memahami bagaimana operator berpengalaman memandang bidang ini.
Untuk memberikan berbagai perspektif, kami mengambil wawasan unik dari kontributor terkemuka di garis depan transformasi stablecoin.
Mari kita mulai belajar!
Definisi stablecoin
Stablecoin biasanya merupakan utang yang dihargai dalam dolar AS, didukung oleh cadangan aset yang memiliki nilai pasar yang setara atau lebih besar.
Ada dua jenis utama:
• Dukungan hukum: sepenuhnya didukung oleh simpanan bank, uang tunai, atau pengganti uang tunai berisiko rendah ( seperti obligasi pemerintah ) yang dijaminkan
• Posisi utang yang dijamin (CDP): terutama dijamin oleh aset kripto asli ( seperti ETH atau BTC ) dengan jaminan berlebih.
Faktor penentu fundamental dari utilitas stablecoin adalah "pengikat" nya dengan aset referensi ( dolar ). Pengikatan ini dipertahankan melalui dua mekanisme: penebusan tingkat pertama dan pasar sekunder. Pertama, apakah saya dapat segera menebus kewajiban stablecoin dan mendapatkan cadangan dukungan yang setara? Jika tidak, apakah ada pasar sekunder yang dalam dan berkelanjutan, di mana peserta pasar dapat membeli atau menerima kewajiban stablecoin saya dengan tarif pengikat?
Karena ketidakpastian pasar sekunder, kami percaya bahwa penebusan tingkat pertama adalah mekanisme pengikatan yang lebih berkelanjutan. Selain itu, perlu dicatat bahwa ada banyak percobaan stablecoin dengan jaminan rendah atau algoritma, yang kekurangan dukungan, dan kami tidak akan membahasnya lebih lanjut dalam panduan ini.
Penting untuk dicatat bahwa stablecoin tidak muncul begitu saja. Ketika Anda memiliki simpanan dolar di bank, bank bertanggung jawab untuk menyimpan dolar Anda, memastikan Anda dapat menggunakannya, dan memungkinkan Anda untuk melakukan transaksi dengan dolar dengan orang lain.
stablecoin bergantung pada blockchain untuk menyediakan fungsi inti yang sama.
Definisi Blockchain
Blockchain adalah sebuah "sistem pencatatan" global yang mencakup aset pribadi, catatan transaksi, serta aturan dan ketentuan transaksi.
Misalnya, stablecoin dari suatu platform perdagangan diterbitkan berdasarkan standar token ERC-20, yang menetapkan aturan berikut untuk transfer token yang berhasil: jumlah tertentu dikurangi dari akun pengirim, dan jumlah yang sama ditambahkan ke akun penerima. Aturan ini digabungkan dengan mekanisme konsensus blockchain, memastikan bahwa tidak ada pengguna yang dapat mentransfer stablecoin lebih dari jumlah yang mereka miliki ( biasanya disebut sebagai masalah double spending ). Singkatnya, blockchain seperti database yang hanya dapat ditambahkan atau buku besar ganda, memiliki status awal, dan mencatat setiap transaksi yang terjadi di jaringan tertutupnya.
Semua aset di blockchain, termasuk stablecoin, dikelola oleh akun Enchain (EOA atau dompet ) atau kontrak pintar, yang dapat menerima dan mentransfer aset saat memenuhi kondisi tertentu. Kepemilikan EOA, yaitu kemampuan untuk memperdagangkan aset dari alamat publik, ditegakkan melalui skema enkripsi kunci publik dan privat dari blockchain yang mendasarinya, yang mengikat setiap alamat publik dengan kunci privat satu lawan satu. Jika Anda memiliki kunci privat, Anda sebenarnya memiliki aset di alamat publik "( bukan kunci Anda, bukan koin Anda" ). Kontrak pintar memegang dan memperdagangkan stablecoin berdasarkan logika transparan yang telah diprogram sebelumnya, memungkinkan organisasi di rantai ( seperti DAO atau agen AI ) untuk memperdagangkan stablecoin secara terprogram tanpa intervensi manusia.
"Kepercayaan" terhadap akurasi sistem berasal dari pelaksanaan dan mekanisme konsensus blockchain dasar (. Misalnya, Ethereum Virtual Machine ( EVM ) dan bukti kepemilikan ). Akurasi dapat dibuktikan melalui status awal blockchain dan catatan sejarah yang dapat diaudit secara publik dari setiap transaksi berikutnya. Penyelesaian transaksi dikelola oleh jaringan operator node yang terdistribusi secara global yang beroperasi 24 jam sehari, sehingga penyelesaian stablecoin tidak terikat oleh jam operasional bank tradisional. Untuk mengkompensasi layanan yang diberikan oleh operator node, biaya transaksi akan dikenakan saat pemrosesan transaksi ( Gas ), yang biasanya dihargai dalam mata uang asli blockchain dasar ( seperti ETH ).
Definisi-definisi ini mungkin terlihat agak kuno, bahkan bagi beberapa orang mungkin terkesan memberontak, tetapi ringkasan yang jelas dan praktis ini memberikan dasar yang cocok bagi pembaca kami. Jadi, mari kita mulai dari bagian yang lebih menarik: bagaimana kita sampai ke titik ini?
Sejarah stablecoin
12 tahun yang lalu, stablecoin masih hanya sebuah khayalan. Kini, sebuah perusahaan yang menerbitkan stablecoin terbesar kedua di dunia sedang bersiap untuk menjual atau IPO. Dokumen S-1 perusahaan tersebut memberikan informasi langsung dari pendiri, menceritakan perjalanan pendirian stablecoin.
Kami mengundang pendiri stablecoin terbesar di dunia dan stablecoin ketiga terbesar untuk berbagi cerita tentang perjalanan kewirausahaan mereka.
koin stabil terbesar: Raja Lahir
Pada tahun 2013, pasar Aset Kripto berada dalam masa liar, di mana tempat utama untuk mengakses dan memperdagangkan Aset Kripto adalah bursa Aset Kripto seperti Mt.Gox dan bursa tertentu. Mengingat Aset Kripto berada dalam tahap awal, lingkungan regulasi saat itu jauh lebih kabur dibandingkan sekarang: bursa disarankan untuk mengikuti "praktek terbaik", yaitu hanya menerima setoran Aset Kripto dan melakukan penarikan Aset Kripto (, misalnya, setoran BTC dan penarikan BTC ). Ini berarti para trader terpaksa menukar dolar AS mereka menjadi Aset Kripto sendiri, ketentuan paksa ini menghambat penerapan luas Aset Kripto. Selain itu, trader membutuhkan tempat untuk menghindari fluktuasi harga Aset Kripto yang tajam tanpa harus meninggalkan "kasino".
Phil Potter membawa pengalaman Wall Street dan pandangan pragmatisnya ke dalam bidang Aset Kripto, ia dengan tajam mengamati hambatan pasar. Solusinya sangat sederhana: sebuah "stablecoin" --- utang Aset Kripto senilai satu dolar didukung oleh cadangan satu dolar --- memungkinkan trader untuk menghadapi fluktuasi bursa dan pasar dengan utang yang dinyatakan dalam dolar. Pada tahun 2014, ia membawa ide ini ke salah satu bursa terbesar saat itu. Akhirnya, ia mencapai kerja sama dengan bursa tersebut, menciptakan sebuah lembaga independen untuk mengintegrasikan dengan jaringan keuangan yang lebih luas dari bank, auditor, dan regulator. Penyedia ini sangat penting untuk mengelola aset cadangan, memproses transaksi fiat yang kompleks di latar belakang, sambil memungkinkan bursa tersebut untuk mempertahankan posisi "Aset Kripto murni".
Produk ini sederhana, tetapi strukturnya sangat agresif: menerbitkan kewajiban yang dinyatakan dalam dolar AS, hanya entitas terpercaya yang telah terverifikasi KYC yang dapat langsung mencetak atau menebus untuk mendapatkan aset cadangan dasarnya.
Namun, stablecoin beroperasi di blockchain yang tidak memerlukan izin, yang berarti setiap pemegang dapat dengan bebas mentransfer dan menukarkannya dengan aset lain di pasar sekunder yang terbuka.
Selama dua tahun penuh, konsep ini tampaknya terhenti.
Hingga tahun 2017, Phil memperhatikan bahwa tingkat adopsi stablecoin di daerah seperti Asia Tenggara sedang meningkat. Setelah melakukan penelitian, dia menemukan bahwa perusahaan ekspor mulai melihat stablecoin sebagai alternatif jaringan pembayaran dolar regional yang lebih cepat dan lebih murah. Akhirnya, perusahaan-perusahaan ini mulai menggunakan stablecoin sebagai jaminan untuk ekspor dan impor. Sekitar waktu yang sama, para pencipta Aset Kripto mulai memperhatikan likuiditas stablecoin yang terus meningkat, dan mulai menggunakannya sebagai margin untuk arbitrase antar bursa. Pada saat itu, Phil menyadari bahwa sebuah jaringan dolar paralel yang lebih cepat, lebih sederhana, dan selalu terbuka telah dibangun.
Setelah roda terbang berputar, ia tidak akan melambat. Karena penerbitan dan penebusan selalu dilakukan dalam batas yang diatur, sementara token beredar bebas di blockchain seperti Tron dan Ethereum, stabilcoin telah mencapai kecepatan pelarian. Setiap pengguna baru, pedagang, atau bursa yang diterima hanya akan memperkuat efek jaringan, meningkatkan kegunaannya sebagai penyimpanan nilai dan sebagai metode pembayaran.
Saat ini, nilai stablecoin yang beredar hampir 150 miliar USD, jauh melebihi volume sirkulasi stablecoin lainnya yang sebesar 61 miliar USD, banyak orang menyebutnya sebagai perusahaan dengan keuntungan per kapita tertinggi di dunia.
Phil Potter adalah tokoh terkemuka di bidang Aset Kripto, dan filosofinya juga cukup unik.
Namun, kita tidak bisa menyebutnya sebagai "orang luar" di dunia keuangan tradisional; dia adalah tipe orang yang akan Anda harapkan untuk menciptakan stablecoin terbesar di dunia. Sementara itu, pendiri lainnya tidak demikian.
stablecoin terdesentralisasi pertama
Salah satu pendiri menemukan Aset Kripto ketika masih berada di tahap awal, dan dengan cepat menyebut dirinya "bos Bitcoin". Dia adalah contoh tipikal dari pengadopsi Aset Kripto, melihat BTC dan blockchain sebagai tiket untuk menghindari ketidakadilan dan tatanan keuangan yang eksklusif. Pada tahun 2013, harga BTC dibuka sekitar 13 dolar, dan pada akhir tahun melampaui 700 dolar, para pengadopsi awal memiliki alasan yang kuat untuk percaya bahwa Aset Kripto benar-benar dapat menggantikan sistem keuangan kita.
Namun, resesi ekonomi yang terjadi selanjutnya memaksa dia untuk menerima sebuah fakta: kegunaan akhir dari Aset Kripto tergantung pada pengelolaan volatilitas ini. "Stabilitas menguntungkan bisnis," dia menyimpulkan, sebuah ide baru pun muncul.
Pada tahun 2015, setelah menyaksikan kegagalan "stablecoin pertama" dari BitShares, ia dan rekan-rekannya merancang dan membangun sebuah stablecoin yang dihargai dalam dolar. Namun, berbeda dengan Phil, ia tidak memiliki jaringan untuk mengeksekusi strategi serupa dan juga tidak berniat untuk membangun solusi yang bergantung pada sistem keuangan tradisional. Munculnya Ethereum, sebagai alternatif yang dapat diprogram untuk Bitcoin, memungkinkan siapa saja untuk mengkodekan logika ke dalam jaringan melalui kontrak pintar, yang memberinya platform untuk berkarya. Dapatkah ia memanfaatkan aset asli ETH untuk menerbitkan stablecoin yang berbasis padanya? Jika volatilitas aset cadangan dasar ETH sama besarnya dengan BTC, bagaimana sistem ini dapat mempertahankan solvabilitas?
Solusi mereka adalah sebuah protokol yang berbasis di Ethereum, yang diluncurkan pada Desember 2017. Protokol ini memungkinkan pengguna untuk menyetor 100 dolar AS dalam ETH dan mendapatkan jumlah tetap dari stablecoin ( misalnya 50 dolar AS ), sehingga menciptakan utang stablecoin yang didukung oleh cadangan ETH yang ter-overcollateralized. Untuk menjamin solvabilitas sistem, kontrak pintar menetapkan ambang likuidasi ( misalnya, ketika harga ETH mencapai 70 dolar AS ), begitu terlampaui, pihak ketiga likuidator dapat menjual aset ETH yang mendasarinya, sehingga membebaskan utang stablecoin. Seiring berjalannya waktu, modul baru muncul dengan tujuan menyederhanakan proses lelang, menetapkan suku bunga untuk mengatur penerbitan stablecoin, dan lebih lanjut memberikan insentif bagi pihak ketiga likuidator yang berorientasi pada keuntungan.
Solusi cerdas ini kini dikenal di bidang Aset Kripto sebagai "posisi utang terjamin (CDP)" stablecoin, konsep asli ini memicu ratusan tiruan untuk mengikuti. Kunci untuk menjalankan sistem ini tanpa penjaga gerbang terpusat adalah pada kemampuan program Ethereum dan transparansi yang ditawarkan oleh blockchain publik: semua aset cadangan, liabilitas, parameter likuidasi, dan logika diketahui oleh setiap peserta di pasar. Dalam kata-kata pendirinya, ini mewujudkan "penyelesaian sengketa terdesentralisasi", memastikan setiap peserta memahami aturan untuk mempertahankan solvabilitas sistem.
Dengan stabilcoin ( dan proyek saudara ) yang sirkulasinya melebihi 7 miliar dolar AS, karya pendiri telah berkembang menjadi pilar yang memiliki kepentingan sistemik dalam keuangan terdesentralisasi ( DeFi ). Namun, dalam lanskap kompetisi yang cepat berubah, keinginan untuk melepaskan diri dari ideologi sistem yang runtuh semakin sulit dikelola; efisiensi modal CDP yang rendah dan kurangnya mekanisme penebusan yang efisien dan langsung, membunuh skalabilitasnya. Menyadari kenyataan ini, protokol mulai melakukan transformasi signifikan menuju aset cadangan tradisional pada tahun 2021, dan pada tahun 2025 beralih ke dana pasar uang tertokenisasi BlackRock. Selama periode transformasi ini, protokol menetapkan posisinya sebagai penyedia likuiditas terpenting untuk aset tertokenisasi melalui turnamen tertokenisasi, RFP untuk dana pasar uang tertokenisasi senilai $1 miliar yang dikelola oleh Steakhouse Financial, dan dana kredit swasta senilai $220 juta yang diterbitkan melalui kolaborasi BlockTower Credit dan Centrifuge untuk sekuritas asli blockchain.
![Membahas sejarah dan kehidupan sebelumnya, panduan bagi praktisi stablecoin](