Tinjauan Laporan Tahunan Industri Telekomunikasi 2023: Mencari Kepastian di Tengah Fluktuasi

Industri komunikasi secara keseluruhan menunjukkan pola naik kemudian turun di tahun 2023. Pemulihan aktivitas ekonomi pada paruh pertama tahun mendorong pemulihan investasi di sektor ini, sementara peningkatan ketidakpastian makro pada paruh kedua tahun menyebabkan perlambatan pertumbuhan. Secara keseluruhan, berkat efek basis rendah dan dorongan dari sektor yang berkembang seperti perangkat keras AI dan operator, skala pendapatan industri komunikasi masih mengalami pertumbuhan yang cukup.

Pendapatan industri komunikasi pada tahun 2023 mencapai 28637 miliar yuan, meningkat 5,3% dibandingkan tahun sebelumnya. Setelah mengeluarkan tiga operator besar dan ZTE, pendapatan mencapai 8307 miliar yuan, meningkat 2,7% dibandingkan tahun sebelumnya. Laba industri tertekan oleh pengaruh penyusutan besar pada beberapa perusahaan, dengan laba bersih yang diperoleh mencapai 2006 miliar yuan, meningkat 3,2% dibandingkan tahun sebelumnya. Setelah mengeluarkan tiga operator besar dan ZTE, laba bersih yang diperoleh mencapai 205,4 miliar yuan, menurun 18,3% dibandingkan tahun sebelumnya.

Memasuki kuartal pertama tahun 2024, berkat pelepasan kinerja pemimpin AI hardware seperti modul cahaya dan PCB, ditambah dengan kinerja stabil dari pemimpin tradisional seperti operator, pendapatan dan laba industri pulih secara bersamaan. Pada kuartal pertama, pendapatan mencapai 7286 miliar yuan, meningkat 4,5% dibandingkan tahun lalu; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 507,4 miliar yuan, meningkat 8,1% dibandingkan tahun lalu.

Menjelang tahun 2024, disarankan untuk fokus pada dua jalur besar: "Perangkat Keras AI" dan "Operator":

1. Perangkat keras AI: tetap memegang pemimpin modul optik, memanfaatkan peluang peningkatan bertahap dalam rantai industri. Raksasa cloud luar negeri menunjukkan efek siklus, kinerja perusahaan-perusahaan terkemuka domestik semakin terverifikasi, perangkat keras AI masih menjadi inti dari pengaturan ofensif industri. Fokus pada bidang-bidang terperinci seperti modul optik, perangkat optik, PCB, dan pendinginan.

2. Operator: Aset dividen yang paling berkembang, fondasi kekuatan komputasi di masa depan China. Bisnis B2C operator stabil, sementara pertumbuhan bisnis baru seperti cloud computing dan kekuatan komputasi di segmen B2B sangat kuat. Dengan memasuki era AI, peran operator sebagai fondasi kekuatan komputasi China menjadi semakin penting, dan diharapkan dapat membuka kurva pertumbuhan baru.

Target investasi utama:

Modul optik: Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu Communication Perangkat optik: Taicheng Guang, Tengjing Technology Chip Cahaya: Yuanjie Technology PCB: Hu Dian Co., Ltd., Shen Nan Circuit Pendinginan: Invec, Vertiv Technology Operator: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Peringatan risiko: Perkembangan AI tidak sesuai harapan, permintaan daya komputasi tidak sesuai harapan, distorsi dalam statistik data, dll.