【Amerika】Indeks Kegiatan Sektor Manufaktur ISM mencatat 49,0 pada bulan Juni, melampaui ekspektasi pasar dan hasil sebelumnya, namun masih dalam zona kontraksi selama 4 bulan berturut-turut | Penjelasan yang mudah dipahami tentang indikator ekonomi penting Jepang dan Amerika | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan uang dari Monex Securities
Pengumuman pada tanggal 1 Juli 2025 (Selasa) pukul 23:00 (waktu Jepang)
Indeks Manufaktur ISM AS
【1】Hasil: Prediksi pasar terlampaui, perbaikan dari bulan sebelumnya, tetapi masih dalam zona kontraksi ekonomi selama 4 bulan berturut-turut.
Indeks Manufaktur ISM AS untuk bulan Juni naik 0,5 poin menjadi 49,0 dari bulan sebelumnya, melebihi perkiraan pasar sebesar 48,8. Namun, indeks ini tetap di bawah 50, yang dianggap sebagai titik belok ekonomi, selama empat bulan berturut-turut, menunjukkan bahwa ekonomi masih berada dalam zona kontraksi.
Di sisi lain, secara keseluruhan ekonomi, jika indeks di atas 42,3, maka dianggap sebagai ekspansi ekonomi, dan kali ini juga melebihi tingkat ini, sehingga ekspansi ekonomi telah berlangsung selama 62 bulan berturut-turut.
※Standar untuk menilai ekspansi atau kontraksi sektor manufaktur adalah 50, tetapi karena sektor manufaktur hanya menyumbang sekitar 10% dari keseluruhan ekonomi, meskipun indeks berada di bawah 50, itu tidak serta merta berarti kontraksi bagi keseluruhan ekonomi. Menurut survei yang didasarkan pada analisis regresi dari Asosiasi Manajemen Pasokan AS, dari hubungan antara indeks manufaktur ISM di masa lalu dan laju pertumbuhan GDP AS, jika indeks berada di atas 42,3 selama periode tertentu, maka secara umum ekonomi keseluruhan (GDP) dianggap sedang tumbuh.
【Gambar 1】Pergerakan Indeks Kegiatan Ekonomi Manufaktur ISM
Sumber: Asosiasi Manajemen Pasokan AS (ISM), berdasarkan data Bloomberg yang disusun oleh Monex Securities
※Perkiraan pasar adalah median perkiraan pasar yang dirangkum oleh Bloomberg
【2】 Konten dan Poin Penting: Indeks produksi mendorong indeks komposit, tetapi ada keraguan tentang keberlanjutannya.
Apa itu Indeks Kegiatan Ekonomi Manufaktur ISM?
Indeks Manufaktur ISM adalah indeks yang dihitung berdasarkan survei yang dilakukan oleh Asosiasi Manajemen Pasokan Nasional terhadap lebih dari 300 manajer pembelian di sektor manufaktur mengenai kondisi produksi, penerimaan pesanan, dan kondisi ketenagakerjaan. Indeks ini mencerminkan sentimen perusahaan dan dianggap sebagai indikator terdepan dari perubahan ekonomi, serta menarik perhatian karena merupakan indeks utama yang diumumkan paling awal.
Rincian dan detail hasil bulan Juni
【図表2】Indeks Kegiatan Manufaktur ISM, Ringkasan Setiap Item
※Tebal adalah komponen dari indeks komprehensif
※Tren (bulan) menunjukkan jumlah bulan di mana item tetap di atas 50 atau di bawah 50.
Sumber: Asosiasi Manajemen Pasokan AS (ISM), berdasarkan data Bloomberg yang dibuat oleh Monex Securities
Sesuai dengan Tabel 2, dari lima elemen yang membentuk indeks komposit (pesanan baru, produksi, pekerjaan, keterlambatan pengiriman, dan inventaris), dua elemen yang mengalami peningkatan dibandingkan bulan lalu adalah "produksi" dan "inventaris". Khususnya, indeks produksi meningkat sebesar 4,9 poin dari bulan lalu, yang berkontribusi besar terhadap peningkatan indeks komposit.
Peningkatan indeks produksi ini merupakan hal yang positif, namun Ketua Komite Survei Manufaktur ISM, Spence, menyebutkan bahwa indeks impor meningkat drastis sebesar 7,5 poin, dan peningkatan produksi kali ini mungkin dipengaruhi oleh pesanan besar yang dilakukan perusahaan selama periode penangguhan tarif. Oleh karena itu, masih ada kekhawatiran tentang keberlanjutan produksi.
Sebenarnya, indikator awal ekonomi berupa pesanan baru mengalami penurunan sebesar 1,2 poin menjadi 46,4 dan terus berada dalam zona kontraksi, serta indeks ketenagakerjaan juga turun 1,8 poin menjadi 45,0 yang menunjukkan kinerja yang lemah, mencerminkan sikap hati-hati perusahaan. Khususnya, terkait dengan ketenagakerjaan, dilaporkan bahwa untuk setiap komentar tentang perekrutan, terdapat 3,2 komentar tentang pengurangan staf, yang dianggap sebagai salah satu rasio terburuk sejak ISM memulai statistik.
Selain itu, meskipun peningkatan indeks persediaan merupakan faktor yang mendukung indeks komposit, dalam situasi di mana pesanan baru tidak meningkat, akumulasi persediaan dapat menyebabkan memburuknya "keseimbangan pesanan-persediaan" dan menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan aktivitas produksi.
【図表３】Perubahan keseimbangan pesanan - stok
Sumber: Asosiasi Manajemen Pasokan AS (ISM), berdasarkan data Bloomberg yang dibuat oleh Monex Securities
Namun, indeks persediaan pelanggan tetap berada di level 46.7 yang dianggap "terlalu rendah", yang dapat dianggap sebagai faktor positif untuk indeks produksi di masa depan (※ jika persediaan pelanggan terlalu sedikit, pelanggan harus memesan di masa mendatang).
Indeks harga pembayaran sedikit meningkat, dampak tarif masih kuat.
Selain komponen indeks keseluruhan, indeks harga pembayaran sedikit meningkat dari 69,4 menjadi 69,7 sejak terakhir. Indeks harga pembayaran telah meningkat 17,2% dalam enam bulan terakhir, mencapai tingkat tertinggi sejak pandemi Corona. Dari komentar para pejabat perusahaan, terlihat bahwa peningkatan biaya yang disebabkan oleh tarif bea sangat disadari.
Namun, indeks harga pembayaran ISM hanyalah indikator subyektif yang mencerminkan perasaan para pengambil keputusan di perusahaan, dan untuk menilai prospek kebijakan moneter, perlu memperhatikan tren indikator harga riil seperti CPI (Indeks Harga Konsumen), PPI (Indeks Harga Produsen), dan indeks harga PCE (Pengeluaran Konsumsi Pribadi).
【Gambar 4】Perkembangan Indeks Harga Pembayaran Sektor Manufaktur ISM
Sumber: Asosiasi Manajemen Pasokan AS (ISM), berdasarkan data Bloomberg yang dibuat oleh Monex Securities
Menonjolnya kondisi buruk industri produk kimia yang memiliki sifat keunggulan.
Dalam hal sektor, dari enam industri manufaktur besar, empat sektor (produk minyak dan batubara, produk komputer dan elektronik, mesin, serta produk makanan, minuman, dan tembakau) menunjukkan ekspansi, sementara proporsi perusahaan dengan indeks komposit di bawah 45 (berdasarkan PDB) meningkat tajam dari 5% bulan lalu menjadi 25%. Di antara semua, industri produk kimia, yang merupakan industri manufaktur terbesar, memiliki indeks komposit sebesar 43,5 dan indeks tenaga kerja sebesar 39,0, yang menunjukkan tingkat yang serius, menyoroti kelesuan di seluruh industri.
Produk kimia secara luas disuplai sebagai bahan baku untuk industri manufaktur lainnya, dan dapat dikatakan bahwa sektor ini berfungsi sebagai indikator awal ekonomi. Penurunan di bidang ini menimbulkan kekhawatiran sebagai risiko yang menunjukkan perlambatan keseluruhan industri manufaktur di masa depan.
【3】Pendapat: Meskipun angkanya membaik, isinya kurang dan masa depan tidak jelas.
Indeks Manufaktur ISM bulan Juni yang diumumkan kali ini menunjukkan angka headline yang melebihi ekspektasi pasar, dan menunjukkan perbaikan dari bulan sebelumnya. Namun, perbaikan ini terutama disebabkan oleh kenaikan indeks produksi, dan ada ketidakpastian mengenai keberlanjutannya. Melihat item-item yang menyusun indeks, secara keseluruhan masih menunjukkan kurangnya kekuatan, dan situasinya tidak dapat dianggap optimis.
Selain itu, komentar dari perwakilan perusahaan banyak mengungkapkan kekhawatiran mengenai ketidakpastian seputar bea cukai, dengan rasa kewaspadaan yang kuat terasa di tingkat lapangan. Selain itu, tenggat waktu untuk periode penangguhan tambahan tarif bea masuk akan berakhir pada 9 Juli, dan ketidakpastian kebijakan bea cukai terus menjadi faktor kekhawatiran yang signifikan.
Hasil penelitian kali ini tidak menunjukkan adanya kemunduran yang jelas, dan meskipun memberikan rasa tenang tertentu bagi pasar, terdapat kesan bahwa masih diperlukan waktu untuk menentukan arah masa depan, termasuk dampak tarif. Dalam situasi seperti ini, pandangan mengenai kebijakan moneter juga mulai menunjukkan perbedaan pendapat di dalam FOMC (Dewan Gubernur Federal Reserve AS). Ketua Powell dari Federal Reserve tetap berhati-hati terhadap penurunan suku bunga yang cepat, sementara anggota Waller dan Bowman mendukung penurunan suku bunga yang lebih cepat, sehingga perbedaan sikap mulai terlihat.
Minggu ini, direncanakan akan ada pengumuman Indeks Manajer Pembelian Sektor Jasa ISM dan statistik ketenagakerjaan, sehingga perhatian akan terus tertuju pada tren indikator ekonomi utama untuk meramalkan arah kebijakan moneter.
Departemen Intelijen Keuangan Okada Kosuke
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Amerika】Indeks Kegiatan Sektor Manufaktur ISM mencatat 49,0 pada bulan Juni, melampaui ekspektasi pasar dan hasil sebelumnya, namun masih dalam zona kontraksi selama 4 bulan berturut-turut | Penjelasan yang mudah dipahami tentang indikator ekonomi penting Jepang dan Amerika | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan uang dari Monex Securities
Pengumuman pada tanggal 1 Juli 2025 (Selasa) pukul 23:00 (waktu Jepang)
Indeks Manufaktur ISM AS
【1】Hasil: Prediksi pasar terlampaui, perbaikan dari bulan sebelumnya, tetapi masih dalam zona kontraksi ekonomi selama 4 bulan berturut-turut.
Indeks Manufaktur ISM AS untuk bulan Juni naik 0,5 poin menjadi 49,0 dari bulan sebelumnya, melebihi perkiraan pasar sebesar 48,8. Namun, indeks ini tetap di bawah 50, yang dianggap sebagai titik belok ekonomi, selama empat bulan berturut-turut, menunjukkan bahwa ekonomi masih berada dalam zona kontraksi.
Di sisi lain, secara keseluruhan ekonomi, jika indeks di atas 42,3, maka dianggap sebagai ekspansi ekonomi, dan kali ini juga melebihi tingkat ini, sehingga ekspansi ekonomi telah berlangsung selama 62 bulan berturut-turut.
※Standar untuk menilai ekspansi atau kontraksi sektor manufaktur adalah 50, tetapi karena sektor manufaktur hanya menyumbang sekitar 10% dari keseluruhan ekonomi, meskipun indeks berada di bawah 50, itu tidak serta merta berarti kontraksi bagi keseluruhan ekonomi. Menurut survei yang didasarkan pada analisis regresi dari Asosiasi Manajemen Pasokan AS, dari hubungan antara indeks manufaktur ISM di masa lalu dan laju pertumbuhan GDP AS, jika indeks berada di atas 42,3 selama periode tertentu, maka secara umum ekonomi keseluruhan (GDP) dianggap sedang tumbuh.
【Gambar 1】Pergerakan Indeks Kegiatan Ekonomi Manufaktur ISM
Sumber: Asosiasi Manajemen Pasokan AS (ISM), berdasarkan data Bloomberg yang disusun oleh Monex Securities
※Perkiraan pasar adalah median perkiraan pasar yang dirangkum oleh Bloomberg
【2】 Konten dan Poin Penting: Indeks produksi mendorong indeks komposit, tetapi ada keraguan tentang keberlanjutannya.
Apa itu Indeks Kegiatan Ekonomi Manufaktur ISM?
Indeks Manufaktur ISM adalah indeks yang dihitung berdasarkan survei yang dilakukan oleh Asosiasi Manajemen Pasokan Nasional terhadap lebih dari 300 manajer pembelian di sektor manufaktur mengenai kondisi produksi, penerimaan pesanan, dan kondisi ketenagakerjaan. Indeks ini mencerminkan sentimen perusahaan dan dianggap sebagai indikator terdepan dari perubahan ekonomi, serta menarik perhatian karena merupakan indeks utama yang diumumkan paling awal.
Rincian dan detail hasil bulan Juni
【図表2】Indeks Kegiatan Manufaktur ISM, Ringkasan Setiap Item
※Tebal adalah komponen dari indeks komprehensif
※Tren (bulan) menunjukkan jumlah bulan di mana item tetap di atas 50 atau di bawah 50.
Sumber: Asosiasi Manajemen Pasokan AS (ISM), berdasarkan data Bloomberg yang dibuat oleh Monex Securities
Sesuai dengan Tabel 2, dari lima elemen yang membentuk indeks komposit (pesanan baru, produksi, pekerjaan, keterlambatan pengiriman, dan inventaris), dua elemen yang mengalami peningkatan dibandingkan bulan lalu adalah "produksi" dan "inventaris". Khususnya, indeks produksi meningkat sebesar 4,9 poin dari bulan lalu, yang berkontribusi besar terhadap peningkatan indeks komposit.
Peningkatan indeks produksi ini merupakan hal yang positif, namun Ketua Komite Survei Manufaktur ISM, Spence, menyebutkan bahwa indeks impor meningkat drastis sebesar 7,5 poin, dan peningkatan produksi kali ini mungkin dipengaruhi oleh pesanan besar yang dilakukan perusahaan selama periode penangguhan tarif. Oleh karena itu, masih ada kekhawatiran tentang keberlanjutan produksi.
Sebenarnya, indikator awal ekonomi berupa pesanan baru mengalami penurunan sebesar 1,2 poin menjadi 46,4 dan terus berada dalam zona kontraksi, serta indeks ketenagakerjaan juga turun 1,8 poin menjadi 45,0 yang menunjukkan kinerja yang lemah, mencerminkan sikap hati-hati perusahaan. Khususnya, terkait dengan ketenagakerjaan, dilaporkan bahwa untuk setiap komentar tentang perekrutan, terdapat 3,2 komentar tentang pengurangan staf, yang dianggap sebagai salah satu rasio terburuk sejak ISM memulai statistik.
Selain itu, meskipun peningkatan indeks persediaan merupakan faktor yang mendukung indeks komposit, dalam situasi di mana pesanan baru tidak meningkat, akumulasi persediaan dapat menyebabkan memburuknya "keseimbangan pesanan-persediaan" dan menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan aktivitas produksi.
【図表３】Perubahan keseimbangan pesanan - stok
Sumber: Asosiasi Manajemen Pasokan AS (ISM), berdasarkan data Bloomberg yang dibuat oleh Monex Securities
Namun, indeks persediaan pelanggan tetap berada di level 46.7 yang dianggap "terlalu rendah", yang dapat dianggap sebagai faktor positif untuk indeks produksi di masa depan (※ jika persediaan pelanggan terlalu sedikit, pelanggan harus memesan di masa mendatang).
Indeks harga pembayaran sedikit meningkat, dampak tarif masih kuat.
Selain komponen indeks keseluruhan, indeks harga pembayaran sedikit meningkat dari 69,4 menjadi 69,7 sejak terakhir. Indeks harga pembayaran telah meningkat 17,2% dalam enam bulan terakhir, mencapai tingkat tertinggi sejak pandemi Corona. Dari komentar para pejabat perusahaan, terlihat bahwa peningkatan biaya yang disebabkan oleh tarif bea sangat disadari.
Namun, indeks harga pembayaran ISM hanyalah indikator subyektif yang mencerminkan perasaan para pengambil keputusan di perusahaan, dan untuk menilai prospek kebijakan moneter, perlu memperhatikan tren indikator harga riil seperti CPI (Indeks Harga Konsumen), PPI (Indeks Harga Produsen), dan indeks harga PCE (Pengeluaran Konsumsi Pribadi).
【Gambar 4】Perkembangan Indeks Harga Pembayaran Sektor Manufaktur ISM
Sumber: Asosiasi Manajemen Pasokan AS (ISM), berdasarkan data Bloomberg yang dibuat oleh Monex Securities
Menonjolnya kondisi buruk industri produk kimia yang memiliki sifat keunggulan.
Dalam hal sektor, dari enam industri manufaktur besar, empat sektor (produk minyak dan batubara, produk komputer dan elektronik, mesin, serta produk makanan, minuman, dan tembakau) menunjukkan ekspansi, sementara proporsi perusahaan dengan indeks komposit di bawah 45 (berdasarkan PDB) meningkat tajam dari 5% bulan lalu menjadi 25%. Di antara semua, industri produk kimia, yang merupakan industri manufaktur terbesar, memiliki indeks komposit sebesar 43,5 dan indeks tenaga kerja sebesar 39,0, yang menunjukkan tingkat yang serius, menyoroti kelesuan di seluruh industri.
Produk kimia secara luas disuplai sebagai bahan baku untuk industri manufaktur lainnya, dan dapat dikatakan bahwa sektor ini berfungsi sebagai indikator awal ekonomi. Penurunan di bidang ini menimbulkan kekhawatiran sebagai risiko yang menunjukkan perlambatan keseluruhan industri manufaktur di masa depan.
【3】Pendapat: Meskipun angkanya membaik, isinya kurang dan masa depan tidak jelas.
Indeks Manufaktur ISM bulan Juni yang diumumkan kali ini menunjukkan angka headline yang melebihi ekspektasi pasar, dan menunjukkan perbaikan dari bulan sebelumnya. Namun, perbaikan ini terutama disebabkan oleh kenaikan indeks produksi, dan ada ketidakpastian mengenai keberlanjutannya. Melihat item-item yang menyusun indeks, secara keseluruhan masih menunjukkan kurangnya kekuatan, dan situasinya tidak dapat dianggap optimis.
Selain itu, komentar dari perwakilan perusahaan banyak mengungkapkan kekhawatiran mengenai ketidakpastian seputar bea cukai, dengan rasa kewaspadaan yang kuat terasa di tingkat lapangan. Selain itu, tenggat waktu untuk periode penangguhan tambahan tarif bea masuk akan berakhir pada 9 Juli, dan ketidakpastian kebijakan bea cukai terus menjadi faktor kekhawatiran yang signifikan.
Hasil penelitian kali ini tidak menunjukkan adanya kemunduran yang jelas, dan meskipun memberikan rasa tenang tertentu bagi pasar, terdapat kesan bahwa masih diperlukan waktu untuk menentukan arah masa depan, termasuk dampak tarif. Dalam situasi seperti ini, pandangan mengenai kebijakan moneter juga mulai menunjukkan perbedaan pendapat di dalam FOMC (Dewan Gubernur Federal Reserve AS). Ketua Powell dari Federal Reserve tetap berhati-hati terhadap penurunan suku bunga yang cepat, sementara anggota Waller dan Bowman mendukung penurunan suku bunga yang lebih cepat, sehingga perbedaan sikap mulai terlihat.
Minggu ini, direncanakan akan ada pengumuman Indeks Manajer Pembelian Sektor Jasa ISM dan statistik ketenagakerjaan, sehingga perhatian akan terus tertuju pada tren indikator ekonomi utama untuk meramalkan arah kebijakan moneter.
Departemen Intelijen Keuangan Okada Kosuke