GMX V2 perkembangan baru: Pertumbuhan likuiditas dan ketidakseimbangan posisi panjang dan pendek di bawah program insentif Arbitrum

Baru-baru ini, GMX memperoleh 12 juta token ARB dalam program insentif jangka pendek (STIP) di ekosistem Arbitrum, yang merupakan hadiah terbesar dari proyek di Arbitrum. GMX menyatakan akan memanfaatkan dana ini untuk mendorong pertumbuhan bersama versi V2-nya dan ekosistem DeFi Arbitrum. Program insentif ini telah berjalan hampir 10 hari, mari kita lihat apa dampaknya terhadap perkembangan GMX, dan apakah GMX V2 telah mencapai tujuannya dalam menyeimbangkan posisi long dan short.

Rencana distribusi 12 juta token ARB

Token ARB sebesar 12 juta yang dialokasikan untuk GMX di bawah program STIP akan secara bertahap diberikan dalam 12 minggu, dengan jumlah token tertentu dialokasikan setiap minggu sebagai satu siklus. Dana ini terutama digunakan untuk beberapa aspek berikut:

1. Mendorong penyedia Likuiditas untuk kontrak berjangka dan spot GMX V2
2. Mendorong likuiditas untuk dipindahkan dari kolam GLP GMX V1 ke kolam GM GMX V2
3. Subsidi biaya transaksi GMX, agar lebih kompetitif
4. Menyokong proyek yang dikembangkan di GMX V2

Melalui langkah-langkah ini, GMX bertujuan untuk meningkatkan daya saing secara keseluruhan, sambil mempertahankan keuntungan perdagangan tanpa slippage.

GMX V2 Likuiditas naik

Hingga 17 November, setelah hampir 10 hari pelaksanaan program insentif GMX di Arbitrum:

• Total likuiditas GMX V1 dan V2 naik dari 496 juta dolar menjadi 528 juta dolar, naik 6,45%
• Likuiditas GMX V1 menurun dari 400 juta dolar menjadi 364 juta dolar, turun 9%
• Likuiditas GMX V2 naik dari 96,77 juta dolar menjadi 164 juta dolar, meningkat pesat sebesar 69,5%

Meskipun peningkatan keseluruhan likuiditas tidak besar, tetapi pertumbuhan signifikan GMX V2 tetap memiliki arti penting bagi GMX, karena V2 memiliki efisiensi modal yang lebih tinggi. Namun, perlu dicatat bahwa pertumbuhan likuiditas GMX V2 terutama terfokus pada dua hari pertama setelah insentif dimulai, setelah itu laju pertumbuhannya jelas melambat.

Perubahan Open Interest dan Volume Perdagangan

Perubahan open interest dan volume perdagangan cukup fluktuatif:

• Volume terbuka meningkat dari 152 juta dolar AS pada 8 November menjadi 182 juta dolar AS pada 13 November, kemudian turun lagi menjadi 137 juta dolar AS pada 17 November
• Volume perdagangan sangat dipengaruhi oleh fluktuasi pasar, mencapai yang tertinggi pada 9 November, yaitu 5,55 juta dolar AS.

Secara keseluruhan, kedua indikator ini tidak menunjukkan tren pertumbuhan yang jelas dan berkelanjutan.

Masalah Ketidakseimbangan Posisi Long dan Short di Kolam GM

Salah satu tujuan utama GMX V2 adalah menyeimbangkan posisi long dan short melalui penyesuaian biaya, tetapi saat ini tampaknya tujuan ini belum sepenuhnya tercapai:

• Total posisi terbuka long GMX V2 adalah 51,66 juta dolar AS, posisi terbuka short adalah 28,67 juta dolar AS, masih ada perbedaan yang cukup besar.
• Beberapa aset seperti SOL, DOGE, dan XRP telah mencapai batas maksimum posisi long, proporsi long dan short sangat tidak seimbang.
• Mengambil pasangan perdagangan XRP/USD sebagai contoh, meskipun posisi short dapat memperoleh imbal hasil biaya modal yang lebih tinggi, tetapi ruang arbitrase yang sebenarnya mungkin dibatasi oleh berbagai faktor.

Kondisi ketidakseimbangan posisi panjang dan pendek ini dapat memberikan risiko tinggi bagi penyedia likuiditas, terutama saat pasar mengalami volatilitas yang besar.

Kesimpulan

Program insentif Arbitrum memang mendorong pertumbuhan likuiditas GMX V2 dalam jangka pendek, tetapi pertumbuhan ini tampaknya sulit untuk dipertahankan. Volume terbuka dan volume perdagangan tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, mungkin lebih dipengaruhi oleh kondisi pasar secara keseluruhan. Selain itu, masing-masing kolam GMX V2 masih menghadapi tantangan ketidakseimbangan rasio long dan short, yang dapat membawa risiko potensial bagi penyedia likuiditas, terutama saat memperdagangkan token kecil dengan volatilitas tinggi. Ke depan, GMX perlu terus mengoptimalkan mekanismenya untuk mencapai perkembangan yang lebih stabil dan seimbang.