Praktik RWA Global: Jalan Seimbang Antara Teknologi dan Regulasi
Dalam konteks ekonomi digital yang membentuk kembali ekosistem keuangan global, tokenisasi aset dunia nyata (RWA) menjadi penghubung kunci antara ekonomi nyata dan keuangan digital. Artikel ini akan menganalisis secara sistematis praktik terbaru RWA di seluruh dunia, mulai dari jalur aplikasi inti seperti obligasi negara, real estate, dan kredit karbon, serta mengeksplorasi terobosan dan tantangan dalam inovasi teknologi dan kolaborasi regulasi, dan melakukan proyeksi tentang jalur pengembangan di masa depan.
Jalur Inti RWA Global dan Proyek Perwakilan
Tokenisasi Obligasi Negara: Eksperimen Kepatuhan yang Dipimpin oleh Lembaga
Dalam situasi struktural "tiga rendah satu tinggi" dalam ekonomi global, tokenisasi obligasi negara melalui teknologi blockchain mewujudkan pemetaan digital alat utang, menunjukkan nilai ganda seperti meningkatkan likuiditas pasar sekunder, mengoptimalkan mekanisme penemuan harga, dan mengurangi gesekan dalam transaksi lintas batas.
Pasar Eropa dan Amerika Utara mewujudkan distribusi otomatis hasil obligasi negara dan pengurangan biaya kepatuhan melalui kontrak pintar. Pada tahun 2024, raksasa manajemen aset BlackRock BUIDL Fund mengadopsi standar ERC-1400, mengurangi biaya kepatuhan SEC sebesar 30%, dan setelah tiga bulan penerbitan, ukuran manajemen melebihi 500 juta USD. Platform GS DAP Goldman Sachs menerbitkan obligasi digital senilai 12 miliar USD, memperpendek siklus penerbitan dari 2 minggu menjadi 48 jam, dan meningkatkan efisiensi penyelesaian sebesar 60%.
Otoritas Moneter Hong Kong telah menerbitkan sekitar 7,8 miliar HKD setara dengan obligasi digital melalui sistem CMU, mencakup HKD, RMB, USD, dan EUR. Sementara itu, mendorong program Ensemble Sandbox, mengeksplorasi aplikasi tokenisasi aset seperti pendapatan tetap dan dana investasi. Melalui percontohan di platform GS DAP Goldman Sachs, berhasil menerbitkan 800 juta HKD obligasi hijau yang ditokenisasi, dengan biaya penyelesaian yang berkurang 40%.
Saat ini, belum ada proyek tokenisasi obligasi negara yang berhasil diluncurkan di daratan, alat inovasi utama masih berupa REITs. Pada tahun 2024, kebijakan pencatatan aset data disetujui, Bursa Efek Shenzhen menyelesaikan penerbitan ABS aset data pertama dengan skala penerbitan sebesar 320 juta yuan. Bursa Perdagangan Energi dan Lingkungan Shanghai meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, mewujudkan perdagangan kuota pasar karbon secara on-chain di seluruh negeri.
Tokenisasi Real Estat: Tantangan Rekonstruksi Likuiditas dan Penyesuaian Hukum
Tokenisasi properti menghadapi tantangan ganda dalam rekonstruksi likuiditas dan penyesuaian hukum. RealT di AS menurunkan ambang investasi properti menjadi 50 dolar, tetapi beberapa transaksi dihentikan karena ketidakcocokan kepemilikan on-chain dan off-chain. Propy di Uni Eropa memanfaatkan AI untuk transaksi properti, menghemat 40% biaya tenaga kerja, tetapi sistem pendaftaran properti di berbagai negara belum terhubung dengan blockchain.
Hong Kong SFC mengizinkan tokenisasi saham REITs, proyek Munch bekerja sama dengan RWA.ltd untuk menguji pemisahan NFT pendapatan restoran, periode pembiayaan dipersingkat 50%. Ensemble Sandbox akan meluncurkan uji coba tokenisasi REITs pada tahun 2025, dengan target menurunkan ambang batas akses investor yang memenuhi syarat dari 1 juta HKD menjadi 500 ribu HKD. Langxin Technology bekerja sama dengan Ant Group untuk menyelesaikan transaksi pertama RWA real estat fisik energi baru, tokenisasi hak pendapatan 9000 unit pengisian daya mendapatkan pembiayaan lintas batas sebesar 100 juta.
Sistem pendaftaran properti di Shenzhen daratan melakukan uji coba teknologi blockchain, 30% informasi kepemilikan diunggah ke blockchain. Institut Riset Blockchain Shitu dan Ant Financial Technology menyelesaikan proyek "Kotak Pertukaran Daya Xunying RWA", mengubah 4000 perangkat offline menjadi produk keuangan digital, dengan Victory Securities Hong Kong sebagai pihak pengawas yang patuh.
Tokenisasi Kredit Karbon: Permainan Kepatuhan dalam Keuangan Lingkungan
Tokenisasi kredit karbon menghadapi tantangan seperti standar global yang tidak konsisten dan hambatan dalam peredaran lintas batas. Protokol Toucan mengubah kredit karbon tradisional menjadi token di blockchain, dengan total volume transaksi mencapai 4 miliar dolar Amerika, tetapi dibatasi oleh persyaratan penghapusan fisik Verra, terpaksa mengadopsi model token "terkunci". Klima DAO mendorong pengurangan emisi melalui mekanisme staking kredit karbon, tetapi ada risiko penghitungan ulang offset karbon.
Platform tokenisasi yang dibangun oleh Ant Group di Hong Kong mewujudkan transaksi perwujudan uang karbon kredit dan obligasi hijau. Pada tahun 2025, transaksi lintas batas sertifikat hijau proyek fotovoltaik rumah tangga di Brasil akan selesai dengan skala awal 220 juta real. Platform ini juga mendukung proyek RWA fotovoltaik rumah tangga pertama di dalam negeri, di mana GCL-Poly Energy dan Ant Group akan melakukan tokenisasi aset pembangkit listrik terdistribusi sebesar 82 MW.
Bursa Energi dan Lingkungan Shanghai di daratan Tiongkok meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, yang mewujudkan pendaftaran dan perdagangan kuota pasar karbon nasional secara on-chain. Proyek RWA pertanian Xinhuai di Left Bank mengintegrasikan data produk pertanian dan kredit karbon, menyelesaikan pembiayaan sebesar 10 juta yuan melalui teknologi "blockchain + Internet of Things". "Peraturan Manajemen Perdagangan Pengurangan Emisi Gas Rumah Kaca Sukarela" secara jelas mengizinkan aset karbon tingkat proyek untuk dicatat di blockchain, memberikan dukungan kebijakan untuk tokenisasi kredit karbon.
Terobosan dan Konflik Kerjasama Teknologi dan Pengawasan
Inovasi Struktur Kepatuhan: SPV Offshore dan Sandbox On-Chain
Proyek Guardian yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Singapura memperkenalkan oracle Chainlink, berhasil membangun jembatan yang menghubungkan data off-chain dengan kontrak pintar on-chain, mengurangi penyelesaian lintas batas dari mode "T+2" menjadi dalam hitungan menit. Untuk mencegah risiko likuiditas, aturan batas kecepatan perdagangan ditetapkan, yang secara otomatis memicu kontrak pintar untuk membatasi ketika volume perdagangan on-chain melampaui ambang batas.
Daratan Tiongkok mencapai penggabungan mendalam antara teknologi dan regulasi dalam uji coba mata uang digital RMB. Melalui struktur "operasi dua lapis", bank sentral memimpin standar teknis, sementara lembaga komersial bertanggung jawab untuk penerapan skenario. Hingga akhir tahun 2024, skenario uji coba mata uang digital RMB akan melebihi 150 juta, dengan nilai transaksi lebih dari 87 triliun yuan.
Hong Kong melalui "Amendemen ( Peraturan tentang Pemberantasan Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme )" menetapkan sistem perizinan untuk penyedia layanan aset virtual, yang mengharuskan penggunaan alat analisis data on-chain untuk pemantauan KYC/AML. Di bidang token sekuritas, melalui model "sandbox regulasi + perlindungan bertingkat bagi investor", proyek inovatif diizinkan untuk menguji mekanisme distribusi pendapatan yang didorong oleh kontrak pintar.
Kendala teknis dan solusi
Keandalan data oracle adalah tantangan teknis kunci yang dihadapi proyek RWA. Pada tahun 2022, protokol pinjaman DeFi Inverse Finance mengalami pencurian aset senilai 14,75 juta dolar akibat cacat mekanisme TWAP oracle. Chainlink meningkatkan biaya perilaku jahat node menjadi lebih dari 980 juta dolar melalui insentif ekonomi dan bukti kriptografi.
Ant Financial di Hong Kong mengimplementasikan sistem "IoT Terminal + Multi-Party Secure Computation" secara inovatif dalam proyek Langxin. Melalui TEE untuk pemrosesan enkripsi lokal, node verifikasi independen tiga pihak melakukan verifikasi silang berdasarkan enkripsi homomorfik dan bukti nol-pengetahuan, mengendalikan latensi data dalam waktu kurang dari 2 menit, meningkatkan keandalan dibandingkan dengan solusi oracle tunggal tradisional hingga 4 kali lipat.
Dalam hal interoperabilitas lintas rantai, Sandbox Ensemble Hong Kong Monetary Authority memperkenalkan protokol LayerZero yang sepenuhnya lintas rantai, untuk mewujudkan pengiriman dan verifikasi pesan lintas rantai secara instan. Piloting "Infrastruktur Lintas Rantai Greater Bay Area" di daratan didasarkan pada teknologi blockchain konsorsium, yang mewujudkan kompatibilitas teknologi dasar platform blockchain di tiga wilayah melalui standar komunikasi lintas rantai yang seragam.
Dalam hal penguatan keamanan kontrak pintar, Otoritas Sekuritas Hong Kong mengharuskan proyek RWA untuk menjalani audit keamanan tahunan oleh lembaga audit berlisensi, dan memperkenalkan alat audit otomatis untuk pemantauan dinamis. Badan Siber dan Sandi Negara China meluncurkan "sistem pendaftaran kontrak pintar", yang mengharuskan kontrak yang diunggah ke blockchain untuk menjalani pengujian keamanan oleh Pusat Darurat Internet Nasional.
Krisis Likuiditas dan Diferensiasi Pasar
Dalam hal ekspansi pasar pinjaman swasta, Maple Finance telah memberikan lebih dari 2 miliar dolar pinjaman, tetapi 80% dana mengalir ke lembaga asli kripto, dengan penetrasi perusahaan tradisional kurang dari 5%. Jaringan bisnis pelayaran global Hong Kong (GSBN) melalui percontohan tokenisasi surat muatan elektronik telah merekonstruksi model pembiayaan perdagangan lintas batas, mengurangi siklus pembiayaan dari 15 hari menjadi 3 hari. Platform keuangan rantai pasokan blockchain bank digital daratan telah melayani lebih dari 100.000 usaha kecil dan menengah, dengan waktu persetujuan pembiayaan per transaksi dipersingkat menjadi 30 menit.
Dalam meningkatkan likuiditas aset non-standar, proyek Munch di Hong Kong membangun "pertukaran stablecoin yang sesuai + pendaftaran hak pendapatan lintas batas" dengan struktur dua lapis, yang meningkatkan rata-rata volume perdagangan token pendapatan restoran sebesar 35%. Proyek RWA pertanian Zuo'an Xinhui di daratan menggunakan mekanisme "dana pemandu pemerintah + struktur berlapis" untuk mengoptimalkan struktur risiko dan imbal hasil, diperkirakan akan meningkatkan efisiensi perputaran aset pertanian non-standar sebesar 40%.
Kerangka Kepatuhan Hukum RWA dan Analisis Kasus
Tantangan hukum domestik dan jalur kepatuhan
Regulasi domestik secara jelas melarang penerbitan token untuk pendanaan ( ICO ), proyek RWA harus menggunakan mata uang fiat atau stablecoin yang sesuai untuk penyelesaian. Pendanaan lintas batas harus mematuhi ketentuan pengelolaan proyek modal, seperti Langxin Technology yang mendirikan perusahaan pengelolaan investasi ekuitas asing melalui model mitra terbatas luar negeri yang sesuai ( QFLP ) untuk mengumpulkan dana luar negeri. Proyek umumnya melalui pendaftar pengelola dana swasta, menggunakan model dana ekuitas swasta untuk mengumpulkan dana, dan mempercayakan lembaga berlisensi untuk operasional.
Mekanisme SandBox Hong Kong dan Kepatuhan Lintas Batas
Hong Kong Monetary Authority Ensemble sandbox menyediakan lingkungan percobaan yang patuh untuk proyek RWA. Proyek RWA stasiun pengisian daya Langxin Technology mengadopsi arsitektur "rantai aset + rantai transaksi", terhubung dengan sistem regulasi di dua tempat. Aturan regulasi stablecoin yang dirilis pada 2024 diakui setara dengan kerangka MiCA Uni Eropa, penerbit berlisensi dapat langsung mengajukan lisensi EMT Uni Eropa. Draf Peraturan Stablecoin yang disetujui pada Mei 2025 mengharuskan penerbit stablecoin fiat atau stablecoin yang terikat pada HKD untuk mendapatkan lisensi, mempertahankan cadangan likuiditas tinggi 100%.
Perbandingan Kerangka Kepatuhan Internasional dan Masalah Interoperabilitas
Sistem regulasi RWA global menunjukkan karakteristik regional:
SEC dan CFTC AS menerapkan regulasi berbasis klasifikasi berdasarkan atribut aset, SEC memperluas interpretasi standar untuk memasukkan lebih banyak proyek RWA ke dalam kategori sekuritas.
Hong Kong menerapkan regulasi "netralitas teknologi" berdasarkan "Peraturan Sekuritas dan Berjangka", yang memungkinkan token sekuritas untuk melanggar batasan aturan tradisional di dalam sandbox Ensemble.
Kerangka MiCA Uni Eropa mengklasifikasikan token RWA menjadi token referensi aset, token mata uang elektronik, dan aset kripto campuran, yang mengharuskan penerbit untuk mendirikan entitas Uni Eropa dan mengajukan white paper kepatuhan.
Pasar berkembang seperti Dubai dan Singapura menerapkan mekanisme sandbox bertahap, memberikan pengecualian untuk penerbitan swasta, tetapi memerlukan KYC on-chain yang ketat.
Dalam hal masalah interoperabilitas, hanya 12% dari 50 Protokol RWA Teratas di dunia yang mendukung interaksi patuh lintas yurisdiksi, dengan proporsi volume perdagangan lintas batas harian kurang dari 5%. Di masa depan, perlu mendorong mekanisme pengakuan regulasi dan menggunakan arsitektur seluruh rantai untuk membangun protokol komunikasi antar rantai kedaulatan.
Proyeksi Jalur Masa Depan: Teknologi yang Didorong vs Prioritas Regulasi
Paradigma Kolaborasi Singapura-Hong Kong yang Didukung Teknologi (
Hong Kong Ensemble Sandbox Tahap Dua diluncurkan dengan pilot "Kode Regulasi Terregulasi", bekerja sama dengan Singapura untuk membangun jaringan kolaborasi sandbox lintas batas. Melalui platform verifikasi data lintas rantai "Ant Group", mencapai data aset yang "dapat digunakan tetapi tidak terlihat". Diperkirakan biaya teknologi kepatuhan lintas batas akan diturunkan sebesar 40% pada tahun 2026.
Teknologi Chainlink CCIP dalam pilot di Hong Kong akan mengendalikan selisih harga transaksi lintas rantai di bawah 5%. Di daratan, menerapkan jaringan oracle campuran "penginderaan jauh satelit + Internet of Things", memantau kondisi operasional aset nyata energi baru secara real-time.
![25 Tahun Q3 Outlook: Dari perspektif global termasuk daratan, Hong Kong, bagaimana RWA menyeimbangkan teknologi, regulasi, dan pasar?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
) Regulator Prioritas ### Amerika Serikat, Uni Eropa - Daratan, Hong Kong sebagai acuan (
Rancangan Undang-Undang Stablecoin Hongkong menunjukkan kesamaan dengan Undang-Undang GENIUS di Amerika Serikat dalam hal pengaturan stablecoin, yang mengharuskan cadangan likuiditas tinggi 100%. Aturan pengaturan stablecoin Otoritas Moneter Hongkong sejalan dengan Mi Uni Eropa.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
18 Suka
Hadiah
18
9
Bagikan
Komentar
0/400
BlockchainRetirementHome
· 07-04 08:43
Institusi yang memimpin luar biasa ah
Lihat AsliBalas0
MultiSigFailMaster
· 07-03 12:37
Detail regulasi tokenisasi masih ditentukan
Lihat AsliBalas0
GateUser-e87b21ee
· 07-02 18:14
Regulasi yang maju adalah kunci untuk pengembangan yang stabil
Lihat AsliBalas0
StablecoinGuardian
· 07-01 15:27
Regulasi harus diutamakan agar dapat berkembang dengan stabil.
Globalisasi RWA: Peluang Baru dalam Inovasi Teknologi dan Keseimbangan Regulasi
Praktik RWA Global: Jalan Seimbang Antara Teknologi dan Regulasi
Dalam konteks ekonomi digital yang membentuk kembali ekosistem keuangan global, tokenisasi aset dunia nyata (RWA) menjadi penghubung kunci antara ekonomi nyata dan keuangan digital. Artikel ini akan menganalisis secara sistematis praktik terbaru RWA di seluruh dunia, mulai dari jalur aplikasi inti seperti obligasi negara, real estate, dan kredit karbon, serta mengeksplorasi terobosan dan tantangan dalam inovasi teknologi dan kolaborasi regulasi, dan melakukan proyeksi tentang jalur pengembangan di masa depan.
Jalur Inti RWA Global dan Proyek Perwakilan
Tokenisasi Obligasi Negara: Eksperimen Kepatuhan yang Dipimpin oleh Lembaga
Dalam situasi struktural "tiga rendah satu tinggi" dalam ekonomi global, tokenisasi obligasi negara melalui teknologi blockchain mewujudkan pemetaan digital alat utang, menunjukkan nilai ganda seperti meningkatkan likuiditas pasar sekunder, mengoptimalkan mekanisme penemuan harga, dan mengurangi gesekan dalam transaksi lintas batas.
Pasar Eropa dan Amerika Utara mewujudkan distribusi otomatis hasil obligasi negara dan pengurangan biaya kepatuhan melalui kontrak pintar. Pada tahun 2024, raksasa manajemen aset BlackRock BUIDL Fund mengadopsi standar ERC-1400, mengurangi biaya kepatuhan SEC sebesar 30%, dan setelah tiga bulan penerbitan, ukuran manajemen melebihi 500 juta USD. Platform GS DAP Goldman Sachs menerbitkan obligasi digital senilai 12 miliar USD, memperpendek siklus penerbitan dari 2 minggu menjadi 48 jam, dan meningkatkan efisiensi penyelesaian sebesar 60%.
Otoritas Moneter Hong Kong telah menerbitkan sekitar 7,8 miliar HKD setara dengan obligasi digital melalui sistem CMU, mencakup HKD, RMB, USD, dan EUR. Sementara itu, mendorong program Ensemble Sandbox, mengeksplorasi aplikasi tokenisasi aset seperti pendapatan tetap dan dana investasi. Melalui percontohan di platform GS DAP Goldman Sachs, berhasil menerbitkan 800 juta HKD obligasi hijau yang ditokenisasi, dengan biaya penyelesaian yang berkurang 40%.
Saat ini, belum ada proyek tokenisasi obligasi negara yang berhasil diluncurkan di daratan, alat inovasi utama masih berupa REITs. Pada tahun 2024, kebijakan pencatatan aset data disetujui, Bursa Efek Shenzhen menyelesaikan penerbitan ABS aset data pertama dengan skala penerbitan sebesar 320 juta yuan. Bursa Perdagangan Energi dan Lingkungan Shanghai meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, mewujudkan perdagangan kuota pasar karbon secara on-chain di seluruh negeri.
Tokenisasi Real Estat: Tantangan Rekonstruksi Likuiditas dan Penyesuaian Hukum
Tokenisasi properti menghadapi tantangan ganda dalam rekonstruksi likuiditas dan penyesuaian hukum. RealT di AS menurunkan ambang investasi properti menjadi 50 dolar, tetapi beberapa transaksi dihentikan karena ketidakcocokan kepemilikan on-chain dan off-chain. Propy di Uni Eropa memanfaatkan AI untuk transaksi properti, menghemat 40% biaya tenaga kerja, tetapi sistem pendaftaran properti di berbagai negara belum terhubung dengan blockchain.
Hong Kong SFC mengizinkan tokenisasi saham REITs, proyek Munch bekerja sama dengan RWA.ltd untuk menguji pemisahan NFT pendapatan restoran, periode pembiayaan dipersingkat 50%. Ensemble Sandbox akan meluncurkan uji coba tokenisasi REITs pada tahun 2025, dengan target menurunkan ambang batas akses investor yang memenuhi syarat dari 1 juta HKD menjadi 500 ribu HKD. Langxin Technology bekerja sama dengan Ant Group untuk menyelesaikan transaksi pertama RWA real estat fisik energi baru, tokenisasi hak pendapatan 9000 unit pengisian daya mendapatkan pembiayaan lintas batas sebesar 100 juta.
Sistem pendaftaran properti di Shenzhen daratan melakukan uji coba teknologi blockchain, 30% informasi kepemilikan diunggah ke blockchain. Institut Riset Blockchain Shitu dan Ant Financial Technology menyelesaikan proyek "Kotak Pertukaran Daya Xunying RWA", mengubah 4000 perangkat offline menjadi produk keuangan digital, dengan Victory Securities Hong Kong sebagai pihak pengawas yang patuh.
Tokenisasi Kredit Karbon: Permainan Kepatuhan dalam Keuangan Lingkungan
Tokenisasi kredit karbon menghadapi tantangan seperti standar global yang tidak konsisten dan hambatan dalam peredaran lintas batas. Protokol Toucan mengubah kredit karbon tradisional menjadi token di blockchain, dengan total volume transaksi mencapai 4 miliar dolar Amerika, tetapi dibatasi oleh persyaratan penghapusan fisik Verra, terpaksa mengadopsi model token "terkunci". Klima DAO mendorong pengurangan emisi melalui mekanisme staking kredit karbon, tetapi ada risiko penghitungan ulang offset karbon.
Platform tokenisasi yang dibangun oleh Ant Group di Hong Kong mewujudkan transaksi perwujudan uang karbon kredit dan obligasi hijau. Pada tahun 2025, transaksi lintas batas sertifikat hijau proyek fotovoltaik rumah tangga di Brasil akan selesai dengan skala awal 220 juta real. Platform ini juga mendukung proyek RWA fotovoltaik rumah tangga pertama di dalam negeri, di mana GCL-Poly Energy dan Ant Group akan melakukan tokenisasi aset pembangkit listrik terdistribusi sebesar 82 MW.
Bursa Energi dan Lingkungan Shanghai di daratan Tiongkok meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, yang mewujudkan pendaftaran dan perdagangan kuota pasar karbon nasional secara on-chain. Proyek RWA pertanian Xinhuai di Left Bank mengintegrasikan data produk pertanian dan kredit karbon, menyelesaikan pembiayaan sebesar 10 juta yuan melalui teknologi "blockchain + Internet of Things". "Peraturan Manajemen Perdagangan Pengurangan Emisi Gas Rumah Kaca Sukarela" secara jelas mengizinkan aset karbon tingkat proyek untuk dicatat di blockchain, memberikan dukungan kebijakan untuk tokenisasi kredit karbon.
Terobosan dan Konflik Kerjasama Teknologi dan Pengawasan
Inovasi Struktur Kepatuhan: SPV Offshore dan Sandbox On-Chain
Proyek Guardian yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Singapura memperkenalkan oracle Chainlink, berhasil membangun jembatan yang menghubungkan data off-chain dengan kontrak pintar on-chain, mengurangi penyelesaian lintas batas dari mode "T+2" menjadi dalam hitungan menit. Untuk mencegah risiko likuiditas, aturan batas kecepatan perdagangan ditetapkan, yang secara otomatis memicu kontrak pintar untuk membatasi ketika volume perdagangan on-chain melampaui ambang batas.
Daratan Tiongkok mencapai penggabungan mendalam antara teknologi dan regulasi dalam uji coba mata uang digital RMB. Melalui struktur "operasi dua lapis", bank sentral memimpin standar teknis, sementara lembaga komersial bertanggung jawab untuk penerapan skenario. Hingga akhir tahun 2024, skenario uji coba mata uang digital RMB akan melebihi 150 juta, dengan nilai transaksi lebih dari 87 triliun yuan.
Hong Kong melalui "Amendemen ( Peraturan tentang Pemberantasan Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme )" menetapkan sistem perizinan untuk penyedia layanan aset virtual, yang mengharuskan penggunaan alat analisis data on-chain untuk pemantauan KYC/AML. Di bidang token sekuritas, melalui model "sandbox regulasi + perlindungan bertingkat bagi investor", proyek inovatif diizinkan untuk menguji mekanisme distribusi pendapatan yang didorong oleh kontrak pintar.
Kendala teknis dan solusi
Keandalan data oracle adalah tantangan teknis kunci yang dihadapi proyek RWA. Pada tahun 2022, protokol pinjaman DeFi Inverse Finance mengalami pencurian aset senilai 14,75 juta dolar akibat cacat mekanisme TWAP oracle. Chainlink meningkatkan biaya perilaku jahat node menjadi lebih dari 980 juta dolar melalui insentif ekonomi dan bukti kriptografi.
Ant Financial di Hong Kong mengimplementasikan sistem "IoT Terminal + Multi-Party Secure Computation" secara inovatif dalam proyek Langxin. Melalui TEE untuk pemrosesan enkripsi lokal, node verifikasi independen tiga pihak melakukan verifikasi silang berdasarkan enkripsi homomorfik dan bukti nol-pengetahuan, mengendalikan latensi data dalam waktu kurang dari 2 menit, meningkatkan keandalan dibandingkan dengan solusi oracle tunggal tradisional hingga 4 kali lipat.
Dalam hal interoperabilitas lintas rantai, Sandbox Ensemble Hong Kong Monetary Authority memperkenalkan protokol LayerZero yang sepenuhnya lintas rantai, untuk mewujudkan pengiriman dan verifikasi pesan lintas rantai secara instan. Piloting "Infrastruktur Lintas Rantai Greater Bay Area" di daratan didasarkan pada teknologi blockchain konsorsium, yang mewujudkan kompatibilitas teknologi dasar platform blockchain di tiga wilayah melalui standar komunikasi lintas rantai yang seragam.
Dalam hal penguatan keamanan kontrak pintar, Otoritas Sekuritas Hong Kong mengharuskan proyek RWA untuk menjalani audit keamanan tahunan oleh lembaga audit berlisensi, dan memperkenalkan alat audit otomatis untuk pemantauan dinamis. Badan Siber dan Sandi Negara China meluncurkan "sistem pendaftaran kontrak pintar", yang mengharuskan kontrak yang diunggah ke blockchain untuk menjalani pengujian keamanan oleh Pusat Darurat Internet Nasional.
Krisis Likuiditas dan Diferensiasi Pasar
Dalam hal ekspansi pasar pinjaman swasta, Maple Finance telah memberikan lebih dari 2 miliar dolar pinjaman, tetapi 80% dana mengalir ke lembaga asli kripto, dengan penetrasi perusahaan tradisional kurang dari 5%. Jaringan bisnis pelayaran global Hong Kong (GSBN) melalui percontohan tokenisasi surat muatan elektronik telah merekonstruksi model pembiayaan perdagangan lintas batas, mengurangi siklus pembiayaan dari 15 hari menjadi 3 hari. Platform keuangan rantai pasokan blockchain bank digital daratan telah melayani lebih dari 100.000 usaha kecil dan menengah, dengan waktu persetujuan pembiayaan per transaksi dipersingkat menjadi 30 menit.
Dalam meningkatkan likuiditas aset non-standar, proyek Munch di Hong Kong membangun "pertukaran stablecoin yang sesuai + pendaftaran hak pendapatan lintas batas" dengan struktur dua lapis, yang meningkatkan rata-rata volume perdagangan token pendapatan restoran sebesar 35%. Proyek RWA pertanian Zuo'an Xinhui di daratan menggunakan mekanisme "dana pemandu pemerintah + struktur berlapis" untuk mengoptimalkan struktur risiko dan imbal hasil, diperkirakan akan meningkatkan efisiensi perputaran aset pertanian non-standar sebesar 40%.
Kerangka Kepatuhan Hukum RWA dan Analisis Kasus
Tantangan hukum domestik dan jalur kepatuhan
Regulasi domestik secara jelas melarang penerbitan token untuk pendanaan ( ICO ), proyek RWA harus menggunakan mata uang fiat atau stablecoin yang sesuai untuk penyelesaian. Pendanaan lintas batas harus mematuhi ketentuan pengelolaan proyek modal, seperti Langxin Technology yang mendirikan perusahaan pengelolaan investasi ekuitas asing melalui model mitra terbatas luar negeri yang sesuai ( QFLP ) untuk mengumpulkan dana luar negeri. Proyek umumnya melalui pendaftar pengelola dana swasta, menggunakan model dana ekuitas swasta untuk mengumpulkan dana, dan mempercayakan lembaga berlisensi untuk operasional.
Mekanisme SandBox Hong Kong dan Kepatuhan Lintas Batas
Hong Kong Monetary Authority Ensemble sandbox menyediakan lingkungan percobaan yang patuh untuk proyek RWA. Proyek RWA stasiun pengisian daya Langxin Technology mengadopsi arsitektur "rantai aset + rantai transaksi", terhubung dengan sistem regulasi di dua tempat. Aturan regulasi stablecoin yang dirilis pada 2024 diakui setara dengan kerangka MiCA Uni Eropa, penerbit berlisensi dapat langsung mengajukan lisensi EMT Uni Eropa. Draf Peraturan Stablecoin yang disetujui pada Mei 2025 mengharuskan penerbit stablecoin fiat atau stablecoin yang terikat pada HKD untuk mendapatkan lisensi, mempertahankan cadangan likuiditas tinggi 100%.
Perbandingan Kerangka Kepatuhan Internasional dan Masalah Interoperabilitas
Sistem regulasi RWA global menunjukkan karakteristik regional:
SEC dan CFTC AS menerapkan regulasi berbasis klasifikasi berdasarkan atribut aset, SEC memperluas interpretasi standar untuk memasukkan lebih banyak proyek RWA ke dalam kategori sekuritas.
Hong Kong menerapkan regulasi "netralitas teknologi" berdasarkan "Peraturan Sekuritas dan Berjangka", yang memungkinkan token sekuritas untuk melanggar batasan aturan tradisional di dalam sandbox Ensemble.
Kerangka MiCA Uni Eropa mengklasifikasikan token RWA menjadi token referensi aset, token mata uang elektronik, dan aset kripto campuran, yang mengharuskan penerbit untuk mendirikan entitas Uni Eropa dan mengajukan white paper kepatuhan.
Pasar berkembang seperti Dubai dan Singapura menerapkan mekanisme sandbox bertahap, memberikan pengecualian untuk penerbitan swasta, tetapi memerlukan KYC on-chain yang ketat.
Dalam hal masalah interoperabilitas, hanya 12% dari 50 Protokol RWA Teratas di dunia yang mendukung interaksi patuh lintas yurisdiksi, dengan proporsi volume perdagangan lintas batas harian kurang dari 5%. Di masa depan, perlu mendorong mekanisme pengakuan regulasi dan menggunakan arsitektur seluruh rantai untuk membangun protokol komunikasi antar rantai kedaulatan.
Proyeksi Jalur Masa Depan: Teknologi yang Didorong vs Prioritas Regulasi
Paradigma Kolaborasi Singapura-Hong Kong yang Didukung Teknologi (
Hong Kong Ensemble Sandbox Tahap Dua diluncurkan dengan pilot "Kode Regulasi Terregulasi", bekerja sama dengan Singapura untuk membangun jaringan kolaborasi sandbox lintas batas. Melalui platform verifikasi data lintas rantai "Ant Group", mencapai data aset yang "dapat digunakan tetapi tidak terlihat". Diperkirakan biaya teknologi kepatuhan lintas batas akan diturunkan sebesar 40% pada tahun 2026.
Teknologi Chainlink CCIP dalam pilot di Hong Kong akan mengendalikan selisih harga transaksi lintas rantai di bawah 5%. Di daratan, menerapkan jaringan oracle campuran "penginderaan jauh satelit + Internet of Things", memantau kondisi operasional aset nyata energi baru secara real-time.
![25 Tahun Q3 Outlook: Dari perspektif global termasuk daratan, Hong Kong, bagaimana RWA menyeimbangkan teknologi, regulasi, dan pasar?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
) Regulator Prioritas ### Amerika Serikat, Uni Eropa - Daratan, Hong Kong sebagai acuan (
Rancangan Undang-Undang Stablecoin Hongkong menunjukkan kesamaan dengan Undang-Undang GENIUS di Amerika Serikat dalam hal pengaturan stablecoin, yang mengharuskan cadangan likuiditas tinggi 100%. Aturan pengaturan stablecoin Otoritas Moneter Hongkong sejalan dengan Mi Uni Eropa.