Foto oleh Ozan KOSE / AFP) (Foto oleh OZAN KOSE/AFP melalui Getty Images
AFP melalui Getty ImagesSementara stablecoin telah muncul sebagai mekanisme pembayaran dominan dalam crypto, pergeseran yang lebih halus mungkin sedang berlangsung: munculnya Bitcoin tidak hanya sebagai penyimpan nilai, tetapi juga sebagai patokan referensi, sebuah unit akuntansi untuk aset global dan aliran keuangan. Ide ini mungkin terdengar spekulatif, tetapi beberapa institusi paling terkemuka di dunia sudah memberikan sinyal ke arah ini.
Hanya pada bulan Maret ini, dana tokenisasi BUIDL milik BlackRock menambahkan Bitcoin ke dalam neraca keuangannya, mengalokasikan ke brankas streaming Bitcoin Sablier melalui pasar uang on-chain. Beberapa jam kemudian, CEO Franklin Templeton secara publik mendukung BTC sebagai "jangkar moneter", menyatakan: "Ini bukan hanya lindung nilai. Ini adalah bagian dari struktur modal jangka panjang."
Sementara itu, stablecoin yang didukung dolar telah menjadi lapisan infrastruktur de facto untuk pembayaran digital dengan lebih dari 140 juta transaksi harian dan volume penyelesaian yang bersaing dengan jaringan kartu utama. Namun, ketergantungan pada peg USD datang dengan gesekan regulasi dan paparan geopolitik. Bagaimana jika masa depan perdagangan tidak dinyatakan dalam fiat, tetapi dalam Bitcoin sambil tetap diselesaikan dalam stablecoin?
BTC sebagai Patokan, Bukan Hanya Jaminan
Secara historis, Bitcoin telah mengisi narasi "emas digital"; sebuah penyimpanan nilai yang langka yang dipegang oleh investor jangka panjang dan perbendaharaan protokol. Namun, kerangka tersebut mungkin sedang berkembang.
“Semakin banyak institusi yang menetapkan harga aset dalam istilah Bitcoin, bukan hanya menyimpannya sebagai jaminan kas,” kata Luke Xie, salah satu pendiri SatLayer. “Jika Anda adalah perusahaan penambangan atau meja kekayaan negara di negara dengan inflasi tinggi, membandingkan dalam BTC dapat membantu mengurangi risiko terhadap volatilitas dolar. Anda masih menggunakan stablecoin untuk penyelesaian tetapi unit nilai adalah BTC.”
LEBIH UNTUK ANDAPerubahan ini berlangsung di beberapa level: peralatan penambangan yang dihargai dalam BTC, aset ter-tokenisasi yang menjadi tolok ukur terhadap keranjang Bitcoin, dan derivatif DeFi yang muncul yang menggunakan satuan sats daripada sen. Awal tahun ini, MicroStrategy mulai merujuk pada valuasinya sendiri dalam istilah BTC, menyoroti pentingnya simbolis dan fungsional Bitcoin sebagai alat ukur moneter.
Apakah Stablecoin Berdenominasi BTC Berikutnya?
Jika Bitcoin menjadi unit acuan, apa yang terjadi dengan stablecoin?
"Orang-orang menganggap semua stablecoin harus dipatok pada fiat tetapi itu hanya bab pertama," kata Alex Hung, pemimpin produk di BTCC. "Kami sekarang melihat minat pada instrumen nilai stabil yang dinyatakan dalam BTC: unit yang didukung sintetis sat, keranjang yang disesuaikan untuk volatilitas, atau brankas yang menyeimbangkan kembali ke indeks BTC. Ini tidak lagi bersifat teoretis. Mereka sedang dibangun."
Memang, eksperimen on-chain seperti USDe Ethena yang didukung oleh ETH dan posisi delta-hedged ( atau DOLA dari Inverse Finance sudah menunjukkan model stabilisasi hibrida. Para pembangun kini sedang menjelajahi apakah konstruksi serupa dapat melacak harga referensi BTC, sambil mempertahankan daya beli yang dapat diprediksi untuk transaksi sehari-hari, terutama di pasar berkembang di mana akses dolar tetap terbatas.
Borja Martel Seward, co-founder dan CEO Roxom, melihat tren ini sebagai bagian dari pola ekonomi yang lebih luas yang sudah berlangsung secara global: “Apa yang kami lihat di Roxom adalah bahwa dunia bisa menjadi satu Argentina besar. Dunia bi-moneter. Orang mungkin membelanjakan dan dibayar dalam dolar atau mata uang lokal tetapi mereka akan berpikir dalam Bitcoin. Sama seperti di Argentina, di mana warga negara bertransaksi dalam peso tetapi menyimpan dan mengukur kekayaan dalam USD, masa depan global bisa menjadi belanja-dalam-fiat, simpan-dan-ukuran-dalam-BTC.”
Daya tariknya? Sebuah tolok ukur non-kedaulatan dengan logika yang dapat diprogram, dipasangkan dengan instrumen penyelesaian yang stabil yang dapat berfungsi di berbagai yurisdiksi tanpa gesekan FX.
Rel Kereta Netral, Konteks Global
Dalam dunia moneter yang terfragmentasi, daya tarik patokan cadangan yang netral secara politik ) dan rel penyelesaian yang dapat diprogram ( semakin kuat. IMF baru-baru ini memproyeksikan bahwa koridor pembayaran lintas batas dapat menghemat $100 miliar setiap tahun dengan lapisan penyelesaian yang dapat diprogram. Namun, implementasi tetap terhambat oleh gesekan mata uang dan kompleksitas kepatuhan.
Bitcoin mungkin tidak akan menggantikan dolar dalam penggunaan sehari-hari tetapi dapat menawarkan lapisan nilai yang konsisten di seluruh sistem, memungkinkan penyelesaian dalam stablecoin mana pun yang masuk akal secara lokal.
Ini adalah pendekatan modular: Bitcoin menetapkan standar, stablecoin melakukan pekerjaan dasar.
Dari Teori ke Perdagangan
Teori dual-stack ini - BTC sebagai unit akuntansi, stablecoin sebagai media pertukaran - masih dalam tahap awal. Namun momentum sedang terbentuk. Ekosistem Lightning sedang mengeksplorasi "stablecoin sintetis" yang dinyatakan dalam sats. Perusahaan seperti Galoy dan Fedi sedang mengembangkan model perbankan komunitas berbasis Bitcoin yang memungkinkan saldo yang terikat pada USD atau fiat yang didukung oleh cadangan BTC.
Secara paralel, penambang berdaulat, perusahaan ekspor, dan bahkan protokol DeFi mulai melaporkan dalam BTC, bukan dolar. Ini bukan kembalinya standar emas, melainkan munculnya standar buku besar pasca-berdaulat yang dapat diprogram.
Saat institusi beralih ke aset dunia nyata yang ter-tokenisasi dan keuangan yang dapat diprogram, logika memisahkan tolok ukur dari penyelesaian mungkin tidak hanya terbukti efisien, tetapi juga tak terhindarkan.
Apakah Regulator Akan Mengizinkan Ini?
Regulator global sejauh ini telah mengharuskan bahwa stablecoin mempertahankan backing 1:1 dengan mata uang fiat, menekankan stabilitas dan perlindungan investor, sambil menyatakan keengganan untuk mengizinkan cadangan dalam aset alternatif seperti cryptocurrency atau komoditas karena volatilitasnya.
Dengan itu dikatakan, secara historis dolar AS didukung oleh emas, sebuah aset berwujud yang memberikan nilai intrinsik, hingga ditinggalkannya standar emas pada tahun 1971. Saat Bitcoin mendapatkan perhatian sebagai penyimpan nilai terdesentralisasi, yang sering disamakan dengan "emas digital," apakah regulator pada akhirnya akan mengizinkannya berkembang menjadi aset cadangan untuk stablecoin?
Meskipun pergeseran ini tidak mungkin terjadi dalam jangka pendek, tren adopsi angka dapat mendorong evaluasi ulang.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Rails vs Benchmark: Memikirkan Kembali Stablecoin di Dunia yang Dinominasikan dalam BTC
AFP melalui Getty ImagesSementara stablecoin telah muncul sebagai mekanisme pembayaran dominan dalam crypto, pergeseran yang lebih halus mungkin sedang berlangsung: munculnya Bitcoin tidak hanya sebagai penyimpan nilai, tetapi juga sebagai patokan referensi, sebuah unit akuntansi untuk aset global dan aliran keuangan. Ide ini mungkin terdengar spekulatif, tetapi beberapa institusi paling terkemuka di dunia sudah memberikan sinyal ke arah ini.
Hanya pada bulan Maret ini, dana tokenisasi BUIDL milik BlackRock menambahkan Bitcoin ke dalam neraca keuangannya, mengalokasikan ke brankas streaming Bitcoin Sablier melalui pasar uang on-chain. Beberapa jam kemudian, CEO Franklin Templeton secara publik mendukung BTC sebagai "jangkar moneter", menyatakan: "Ini bukan hanya lindung nilai. Ini adalah bagian dari struktur modal jangka panjang."
Sementara itu, stablecoin yang didukung dolar telah menjadi lapisan infrastruktur de facto untuk pembayaran digital dengan lebih dari 140 juta transaksi harian dan volume penyelesaian yang bersaing dengan jaringan kartu utama. Namun, ketergantungan pada peg USD datang dengan gesekan regulasi dan paparan geopolitik. Bagaimana jika masa depan perdagangan tidak dinyatakan dalam fiat, tetapi dalam Bitcoin sambil tetap diselesaikan dalam stablecoin?
BTC sebagai Patokan, Bukan Hanya Jaminan
Secara historis, Bitcoin telah mengisi narasi "emas digital"; sebuah penyimpanan nilai yang langka yang dipegang oleh investor jangka panjang dan perbendaharaan protokol. Namun, kerangka tersebut mungkin sedang berkembang.
“Semakin banyak institusi yang menetapkan harga aset dalam istilah Bitcoin, bukan hanya menyimpannya sebagai jaminan kas,” kata Luke Xie, salah satu pendiri SatLayer. “Jika Anda adalah perusahaan penambangan atau meja kekayaan negara di negara dengan inflasi tinggi, membandingkan dalam BTC dapat membantu mengurangi risiko terhadap volatilitas dolar. Anda masih menggunakan stablecoin untuk penyelesaian tetapi unit nilai adalah BTC.”
LEBIH UNTUK ANDAPerubahan ini berlangsung di beberapa level: peralatan penambangan yang dihargai dalam BTC, aset ter-tokenisasi yang menjadi tolok ukur terhadap keranjang Bitcoin, dan derivatif DeFi yang muncul yang menggunakan satuan sats daripada sen. Awal tahun ini, MicroStrategy mulai merujuk pada valuasinya sendiri dalam istilah BTC, menyoroti pentingnya simbolis dan fungsional Bitcoin sebagai alat ukur moneter.
Apakah Stablecoin Berdenominasi BTC Berikutnya?
Jika Bitcoin menjadi unit acuan, apa yang terjadi dengan stablecoin?
"Orang-orang menganggap semua stablecoin harus dipatok pada fiat tetapi itu hanya bab pertama," kata Alex Hung, pemimpin produk di BTCC. "Kami sekarang melihat minat pada instrumen nilai stabil yang dinyatakan dalam BTC: unit yang didukung sintetis sat, keranjang yang disesuaikan untuk volatilitas, atau brankas yang menyeimbangkan kembali ke indeks BTC. Ini tidak lagi bersifat teoretis. Mereka sedang dibangun."
Memang, eksperimen on-chain seperti USDe Ethena yang didukung oleh ETH dan posisi delta-hedged ( atau DOLA dari Inverse Finance sudah menunjukkan model stabilisasi hibrida. Para pembangun kini sedang menjelajahi apakah konstruksi serupa dapat melacak harga referensi BTC, sambil mempertahankan daya beli yang dapat diprediksi untuk transaksi sehari-hari, terutama di pasar berkembang di mana akses dolar tetap terbatas.
Borja Martel Seward, co-founder dan CEO Roxom, melihat tren ini sebagai bagian dari pola ekonomi yang lebih luas yang sudah berlangsung secara global: “Apa yang kami lihat di Roxom adalah bahwa dunia bisa menjadi satu Argentina besar. Dunia bi-moneter. Orang mungkin membelanjakan dan dibayar dalam dolar atau mata uang lokal tetapi mereka akan berpikir dalam Bitcoin. Sama seperti di Argentina, di mana warga negara bertransaksi dalam peso tetapi menyimpan dan mengukur kekayaan dalam USD, masa depan global bisa menjadi belanja-dalam-fiat, simpan-dan-ukuran-dalam-BTC.”
Daya tariknya? Sebuah tolok ukur non-kedaulatan dengan logika yang dapat diprogram, dipasangkan dengan instrumen penyelesaian yang stabil yang dapat berfungsi di berbagai yurisdiksi tanpa gesekan FX.
Rel Kereta Netral, Konteks Global
Dalam dunia moneter yang terfragmentasi, daya tarik patokan cadangan yang netral secara politik ) dan rel penyelesaian yang dapat diprogram ( semakin kuat. IMF baru-baru ini memproyeksikan bahwa koridor pembayaran lintas batas dapat menghemat $100 miliar setiap tahun dengan lapisan penyelesaian yang dapat diprogram. Namun, implementasi tetap terhambat oleh gesekan mata uang dan kompleksitas kepatuhan.
Bitcoin mungkin tidak akan menggantikan dolar dalam penggunaan sehari-hari tetapi dapat menawarkan lapisan nilai yang konsisten di seluruh sistem, memungkinkan penyelesaian dalam stablecoin mana pun yang masuk akal secara lokal.
Ini adalah pendekatan modular: Bitcoin menetapkan standar, stablecoin melakukan pekerjaan dasar.
Dari Teori ke Perdagangan
Teori dual-stack ini - BTC sebagai unit akuntansi, stablecoin sebagai media pertukaran - masih dalam tahap awal. Namun momentum sedang terbentuk. Ekosistem Lightning sedang mengeksplorasi "stablecoin sintetis" yang dinyatakan dalam sats. Perusahaan seperti Galoy dan Fedi sedang mengembangkan model perbankan komunitas berbasis Bitcoin yang memungkinkan saldo yang terikat pada USD atau fiat yang didukung oleh cadangan BTC.
Secara paralel, penambang berdaulat, perusahaan ekspor, dan bahkan protokol DeFi mulai melaporkan dalam BTC, bukan dolar. Ini bukan kembalinya standar emas, melainkan munculnya standar buku besar pasca-berdaulat yang dapat diprogram.
Saat institusi beralih ke aset dunia nyata yang ter-tokenisasi dan keuangan yang dapat diprogram, logika memisahkan tolok ukur dari penyelesaian mungkin tidak hanya terbukti efisien, tetapi juga tak terhindarkan.
Apakah Regulator Akan Mengizinkan Ini?
Regulator global sejauh ini telah mengharuskan bahwa stablecoin mempertahankan backing 1:1 dengan mata uang fiat, menekankan stabilitas dan perlindungan investor, sambil menyatakan keengganan untuk mengizinkan cadangan dalam aset alternatif seperti cryptocurrency atau komoditas karena volatilitasnya.
Dengan itu dikatakan, secara historis dolar AS didukung oleh emas, sebuah aset berwujud yang memberikan nilai intrinsik, hingga ditinggalkannya standar emas pada tahun 1971. Saat Bitcoin mendapatkan perhatian sebagai penyimpan nilai terdesentralisasi, yang sering disamakan dengan "emas digital," apakah regulator pada akhirnya akan mengizinkannya berkembang menjadi aset cadangan untuk stablecoin?
Meskipun pergeseran ini tidak mungkin terjadi dalam jangka pendek, tren adopsi angka dapat mendorong evaluasi ulang.