"Keamanan sejati bukanlah bergantung pada ramalan masa depan, tetapi merancang sebuah struktur yang dapat bertahan hidup apapun yang terjadi di masa depan." — "Safe Haven: Investing for Financial Storms" Mark Spitznagel
Jika Anda mengambil terlalu banyak risiko, itu mungkin akan menghabiskan kekayaan Anda seiring waktu. Dan pada saat yang sama, jika Anda tidak mengambil cukup risiko, itu juga mungkin akan menghabiskan kekayaan Anda seiring waktu.
Mark Spitznagel adalah salah satu manajer hedge fund paling terkenal di Wall Street, serta mitra Nassim Taleb (penulis "The Black Swan" dan "Antifragile"). Perusahaannya, Universa Investments, adalah salah satu dari sedikit dana di dunia yang benar-benar fokus pada "hedging risiko ekor (tail risk)", dan telah meraih keuntungan besar pada tahun 2008 dan 2020. (Dikenal di kalangan orang sebagai raja angsa hitam)
Inti dari buku ini adalah: bagaimana membangun portofolio investasi yang tetap melindungi modal dalam peristiwa ekstrem (Safe Haven Portfolio).
Pengantar: Kita sedang mendekati celah besar berikutnya
Sejarah tidak akan terulang, tetapi akan bersajak.
Hari ini di tahun 2025, kita berada di titik yang paradoks: pasar saham AS terus mencetak rekor tertinggi, tetapi imbal hasil obligasi jangka panjang berada di atas 4,5%; dolar kuat, tetapi konsumsi lemah; AI membuat modal berpesta, tetapi dunia terjebak dalam fragmentasi dan risiko perang; pumpfun baru saja diblokir oleh x dan kini terhenti, tron naik ke kapal besar presiden dan melantai di nasdaq....
Israel dan Iran baru saja menyelesaikan satu putaran perang drone; India dan Pakistan meningkatkan pasukan di perbatasan; Armada Laut Hitam Rusia telah dipukul mundur, Angkatan Udara Ukraina mendapatkan otorisasi dari Barat untuk menyerang tanah Rusia; sementara di Amerika Serikat, "kegilaan" Trump mungkin kembali, era tarif + pencetakan uang secara bersamaan mungkin akan kembali.
Satu, Kebenaran Ultim tentang Kekayaan di Masa Kekacauan: Bukan tentang menghasilkan paling banyak, tetapi tentang mampu kehilangan.
Penulis buku "Safe Haven" Mark Spitznagel memiliki posisi yang sangat unik di dunia keuangan. Dia bukan tipe orang yang lambat dalam menghasilkan bunga majemuk seperti Buffett, dan juga bukan spekulan seperti Soros.
Dia hanya melakukan satu hal: merancang portofolio investasi yang masih dapat bertahan dalam "peristiwa angsa hitam".
Ini terdengar biasa, tetapi merupakan suatu kebijaksanaan yang sangat langka - terutama di saat semua orang membicarakan "pertumbuhan", "inovasi", dan "AI" hari ini. Dia mengemukakan sebuah fakta yang kejam namun nyata dalam bukunya:
Kata-katanya: "Apa yang benar-benar menentukan nasib kekayaanmu bukanlah rata-rata tingkat pengembalian, tetapi apakah kamu bisa menghindari satu momen 'nol'".
Dia membuktikan dengan matematika dan sejarah: sebuah portofolio bahkan jika menghasilkan 15% setiap tahun, tetapi jika mengalami sekali -80% angsa hitam, ia tidak akan pernah pulang lagi. Tidak ada aset lindung nilai, hanya ada struktur investasi yang dapat menanggung kerugian.
Bukan hanya memiliki satu "emas" atau "bitcoin", tetapi membangun struktur portofolio yang dapat bertahan dalam badai.
Bunga majemuk tidak terputus dalam pertumbuhan, tetapi terputus dalam bencana.
Dua, 5 Aturan Investasi untuk Menyelamatkan Diri dari "Safe Haven"
Dalam buku ini, Spitznagel tidak hanya mengkritik titik buta dari alokasi aset tradisional, tetapi juga mengajukan lima strategi lindung nilai yang sangat keras dan berlaku untuk "masa-masa ekstrem":
1.Aset Aman ≠ Aset dengan Volatilitas Rendah
Banyak orang salah memahami "stabil" sebagai "aman".
Pada tahun 2008, emas dan obligasi sempat turun, satu-satunya yang naik adalah — opsi put jangka panjang (SPX PUT).
Aset yang benar-benar menjadi tempat berlindung adalah aset yang dapat mengalami pertumbuhan eksponensial terbalik saat terjadi keruntuhan sistemik. Aset "tempat berlindung" yang sebenarnya adalah aset yang justru meningkat ketika segala sesuatunya berantakan.
2. Ketika angsa hitam muncul, sihir "bunga majemuk" akan menghantammu
Sekali -50%, Anda perlu +100% untuk kembali ke modal. Namun, angsa hitam seringkali bukan -50%, melainkan langsung menjadi nol.
Kesimpulannya sangat sederhana: tidak bisa bertahan hidup dengan bertaruh, harus merancang struktur untuk memastikan bertahan hidup.
"Efek penggabungan adalah kekuatan paling merusak di alam semesta." ( dengan pemikiran yang berbeda dari Buffett)
3. Tidak memprediksi masa depan, tetapi mempersiapkan untuk struktur "terburuk"
"Anda tidak dapat memprediksi. Anda hanya dapat mempersiapkan."
"Prediksi" adalah ilusi bagi sebagian besar investor, persiapan adalah cara nyata untuk mengendalikan risiko.
Anda tidak dapat memprediksi perang, krisis keuangan, atau perubahan rezim - tetapi Anda dapat mengalokasikan aset sehingga aset tersebut "tidak akan mati" dalam hasil apa pun.
4. Struktur Pendapatan Cembung adalah Senjata Utama untuk Menghindari Risiko
Arti dari struktur hasil cembung adalah:
Kerugian kecil atau impas saat normal
Dalam peristiwa ekstrem, bisa berlipat ganda bahkan puluhan kali lipat
Misalnya: VIX bullish, SPX put mendalam, emas forward bullish, posisi hedging dolar/aset non-sovereign
5. "Geografi beragam + custody beragam" adalah garis pemisah hidup dan mati
Di mana aset ditempatkan, siapa yang mengelola, dan apakah kamu dapat mengendalikannya—jauh lebih penting daripada yang kamu bayangkan—lokasi geografismu menentukan apakah asetmu tetap milikmu saat krisis datang?
Jangan hanya mengelola di satu negara, jangan hanya mengelola melalui bank, dan jangan sampai All in aset sistem (seperti mata uang lokal, saham lokal, properti lokal). Asuransi dalam keadaan kacau tidak ada.
Selain itu, self-custody dan kemudahan crypto juga merupakan pilihan yang baik.
Tiga, Apa itu struktur "portofolio investasi hedging"
Struktur yang diusulkan oleh Spitznagel adalah:
90–95%: Aset dengan risiko rendah dan imbal hasil tetap (seperti obligasi AS jangka pendek, uang tunai, saham dividen dasar)
5–10%: Posisi "hedging ekor" dengan leverage tinggi (seperti posisi panjang VIX, opsi put SPX jangka panjang, cadangan emas/bitcoin)
Contoh dalam buku:
80% diinvestasikan dalam S&P 500 dan 20% dalam emas
50% di S&P 500 dan 50% di CTA mengikuti tren
66% di S&P 500 dan 34 dalam Obligasi Jangka Panjang
85% di S&P 500 dan 15% di Franc Swiss
Struktur ini menghasilkan keuntungan yang biasa-biasa saja di masa normal, tetapi meledak di saat black swan (contoh: krisis pasar saham pandemi pada Maret 2020, dana Universa naik 4000%).
Berdasarkan artikel dan laporannya, dia memberikan penilaian terhadap berbagai kelas aset.
"Efek portofolio neto – atau biaya-efektivitas dari tempat aman – dengan demikian dipengaruhi oleh seberapa sedikit tempat aman tersebut yang diperlukan untuk tingkat mitigasi risiko tertentu."
Empat, "kombinasi bertahan hidup angsa hitam" untuk 2025: apa yang harus Anda lakukan?
Mengingat lingkungan risiko saat ini, sebuah "struktur aset bertingkat" yang mungkin.
Layer 0: Tubuh yang sehat
Tidak ada penyakit menular, penyakit jangka panjang, persentase lemak tubuh tidak boleh terlalu rendah, membiasakan diri dengan kebiasaan berolahraga, mengembangkan tubuh yang lincah; mampu mengemudikan berbagai jenis alat transportasi, bisa memasak.
Layer 1: Aset yang tahan terhadap risiko sistem (aset yang dikelola sendiri)
Untuk menyelamatkan diri ketika sistem benar-benar runtuh
Saran proporsi jenis fitur aset emas nyata (prioritas koin) 5–10% tidak bergantung pada pengakuan pemerintah, dapat digunakan untuk "melarikan diri" BTC (penyimpanan dompet dingin) 5–10% emas digital, dapat dibawa ke seluruh dunia tetapi memiliki risiko regulasi tanah/paspor luar negeri 5–10% perlu untuk dapat dibangun kembali, memindahkan identitas
Layer 2: Posisi Lindung Nilai Risiko Ekor (Aset Lindung Nilai Berleverase Tinggi)
Digunakan untuk melonjak dalam angsa hitam, untuk mengisi kembali kombinasi
Saran proporsi jenis karakteristik SPX put mendalam 1–2% opsi jangka panjang, sumber alpha maksimum VIX bullish 1–3% ketika volatilitas pasar melonjak, opsi call emas 1–2% meningkat dalam situasi hiperinflasi atau perang.
Layer 3: Likuiditas + Aset Pertumbuhan (Sumber Pendapatan Normal)
Untuk kehidupan stabil dan arus kas saat ekonomi tidak runtuh
Rekomendasi proporsi jenis karakteristik jangka pendek ETF obligasi AS / dana pasar uang pemerintah 20–30% aman dan stabil, menjamin likuiditas diversifikasi saham dividen tinggi global 20–30% sumber pendapatan, mengurangi risiko ledakan di satu negara REIT berbasis dolar di pasar properti negara berkembang 5–10% aliran kas yang terdiversifikasi
"Dalam berinvestasi, pertahanan yang baik mengarah pada serangan yang baik."
Lima, Kesimpulan: Segalanya bisa runtuh, dan kamu tidak perlu runtuh bersamanya.
Apa yang ingin disampaikan oleh "Safe Haven" sebenarnya adalah:
Anda tidak bisa menghentikan perang, keruntuhan, atau revolusi—tapi Anda bisa merancang struktur aset yang tidak akan hilang nilai dalam situasi apapun.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Kebenaran akhir kekayaan di masa kacau: Bagaimana cara mengelola posisi di akhir zaman?
Penulis: danny
"Keamanan sejati bukanlah bergantung pada ramalan masa depan, tetapi merancang sebuah struktur yang dapat bertahan hidup apapun yang terjadi di masa depan." — "Safe Haven: Investing for Financial Storms" Mark Spitznagel
Jika Anda mengambil terlalu banyak risiko, itu mungkin akan menghabiskan kekayaan Anda seiring waktu. Dan pada saat yang sama, jika Anda tidak mengambil cukup risiko, itu juga mungkin akan menghabiskan kekayaan Anda seiring waktu.
Mark Spitznagel adalah salah satu manajer hedge fund paling terkenal di Wall Street, serta mitra Nassim Taleb (penulis "The Black Swan" dan "Antifragile"). Perusahaannya, Universa Investments, adalah salah satu dari sedikit dana di dunia yang benar-benar fokus pada "hedging risiko ekor (tail risk)", dan telah meraih keuntungan besar pada tahun 2008 dan 2020. (Dikenal di kalangan orang sebagai raja angsa hitam)
Inti dari buku ini adalah: bagaimana membangun portofolio investasi yang tetap melindungi modal dalam peristiwa ekstrem (Safe Haven Portfolio).
Pengantar: Kita sedang mendekati celah besar berikutnya
Sejarah tidak akan terulang, tetapi akan bersajak.
Hari ini di tahun 2025, kita berada di titik yang paradoks: pasar saham AS terus mencetak rekor tertinggi, tetapi imbal hasil obligasi jangka panjang berada di atas 4,5%; dolar kuat, tetapi konsumsi lemah; AI membuat modal berpesta, tetapi dunia terjebak dalam fragmentasi dan risiko perang; pumpfun baru saja diblokir oleh x dan kini terhenti, tron naik ke kapal besar presiden dan melantai di nasdaq....
Israel dan Iran baru saja menyelesaikan satu putaran perang drone; India dan Pakistan meningkatkan pasukan di perbatasan; Armada Laut Hitam Rusia telah dipukul mundur, Angkatan Udara Ukraina mendapatkan otorisasi dari Barat untuk menyerang tanah Rusia; sementara di Amerika Serikat, "kegilaan" Trump mungkin kembali, era tarif + pencetakan uang secara bersamaan mungkin akan kembali.
Satu, Kebenaran Ultim tentang Kekayaan di Masa Kekacauan: Bukan tentang menghasilkan paling banyak, tetapi tentang mampu kehilangan.
Penulis buku "Safe Haven" Mark Spitznagel memiliki posisi yang sangat unik di dunia keuangan. Dia bukan tipe orang yang lambat dalam menghasilkan bunga majemuk seperti Buffett, dan juga bukan spekulan seperti Soros.
Dia hanya melakukan satu hal: merancang portofolio investasi yang masih dapat bertahan dalam "peristiwa angsa hitam".
Ini terdengar biasa, tetapi merupakan suatu kebijaksanaan yang sangat langka - terutama di saat semua orang membicarakan "pertumbuhan", "inovasi", dan "AI" hari ini. Dia mengemukakan sebuah fakta yang kejam namun nyata dalam bukunya:
Kata-katanya: "Apa yang benar-benar menentukan nasib kekayaanmu bukanlah rata-rata tingkat pengembalian, tetapi apakah kamu bisa menghindari satu momen 'nol'".
Dia membuktikan dengan matematika dan sejarah: sebuah portofolio bahkan jika menghasilkan 15% setiap tahun, tetapi jika mengalami sekali -80% angsa hitam, ia tidak akan pernah pulang lagi. Tidak ada aset lindung nilai, hanya ada struktur investasi yang dapat menanggung kerugian.
Bukan hanya memiliki satu "emas" atau "bitcoin", tetapi membangun struktur portofolio yang dapat bertahan dalam badai.
Bunga majemuk tidak terputus dalam pertumbuhan, tetapi terputus dalam bencana.
Dua, 5 Aturan Investasi untuk Menyelamatkan Diri dari "Safe Haven"
Dalam buku ini, Spitznagel tidak hanya mengkritik titik buta dari alokasi aset tradisional, tetapi juga mengajukan lima strategi lindung nilai yang sangat keras dan berlaku untuk "masa-masa ekstrem":
1.Aset Aman ≠ Aset dengan Volatilitas Rendah
Banyak orang salah memahami "stabil" sebagai "aman".
Pada tahun 2008, emas dan obligasi sempat turun, satu-satunya yang naik adalah — opsi put jangka panjang (SPX PUT).
Aset yang benar-benar menjadi tempat berlindung adalah aset yang dapat mengalami pertumbuhan eksponensial terbalik saat terjadi keruntuhan sistemik. Aset "tempat berlindung" yang sebenarnya adalah aset yang justru meningkat ketika segala sesuatunya berantakan.
2. Ketika angsa hitam muncul, sihir "bunga majemuk" akan menghantammu
Sekali -50%, Anda perlu +100% untuk kembali ke modal. Namun, angsa hitam seringkali bukan -50%, melainkan langsung menjadi nol.
Kesimpulannya sangat sederhana: tidak bisa bertahan hidup dengan bertaruh, harus merancang struktur untuk memastikan bertahan hidup.
"Efek penggabungan adalah kekuatan paling merusak di alam semesta." ( dengan pemikiran yang berbeda dari Buffett)
3. Tidak memprediksi masa depan, tetapi mempersiapkan untuk struktur "terburuk"
"Anda tidak dapat memprediksi. Anda hanya dapat mempersiapkan."
"Prediksi" adalah ilusi bagi sebagian besar investor, persiapan adalah cara nyata untuk mengendalikan risiko.
Anda tidak dapat memprediksi perang, krisis keuangan, atau perubahan rezim - tetapi Anda dapat mengalokasikan aset sehingga aset tersebut "tidak akan mati" dalam hasil apa pun.
4. Struktur Pendapatan Cembung adalah Senjata Utama untuk Menghindari Risiko
Arti dari struktur hasil cembung adalah:
Misalnya: VIX bullish, SPX put mendalam, emas forward bullish, posisi hedging dolar/aset non-sovereign
5. "Geografi beragam + custody beragam" adalah garis pemisah hidup dan mati
Di mana aset ditempatkan, siapa yang mengelola, dan apakah kamu dapat mengendalikannya—jauh lebih penting daripada yang kamu bayangkan—lokasi geografismu menentukan apakah asetmu tetap milikmu saat krisis datang?
Jangan hanya mengelola di satu negara, jangan hanya mengelola melalui bank, dan jangan sampai All in aset sistem (seperti mata uang lokal, saham lokal, properti lokal). Asuransi dalam keadaan kacau tidak ada.
Selain itu, self-custody dan kemudahan crypto juga merupakan pilihan yang baik.
Tiga, Apa itu struktur "portofolio investasi hedging"
Struktur yang diusulkan oleh Spitznagel adalah:
Contoh dalam buku:
Struktur ini menghasilkan keuntungan yang biasa-biasa saja di masa normal, tetapi meledak di saat black swan (contoh: krisis pasar saham pandemi pada Maret 2020, dana Universa naik 4000%).
Berdasarkan artikel dan laporannya, dia memberikan penilaian terhadap berbagai kelas aset.
"Efek portofolio neto – atau biaya-efektivitas dari tempat aman – dengan demikian dipengaruhi oleh seberapa sedikit tempat aman tersebut yang diperlukan untuk tingkat mitigasi risiko tertentu."
Empat, "kombinasi bertahan hidup angsa hitam" untuk 2025: apa yang harus Anda lakukan?
Mengingat lingkungan risiko saat ini, sebuah "struktur aset bertingkat" yang mungkin.
Layer 0: Tubuh yang sehat
Tidak ada penyakit menular, penyakit jangka panjang, persentase lemak tubuh tidak boleh terlalu rendah, membiasakan diri dengan kebiasaan berolahraga, mengembangkan tubuh yang lincah; mampu mengemudikan berbagai jenis alat transportasi, bisa memasak.
Layer 1: Aset yang tahan terhadap risiko sistem (aset yang dikelola sendiri)
Untuk menyelamatkan diri ketika sistem benar-benar runtuh
Saran proporsi jenis fitur aset emas nyata (prioritas koin) 5–10% tidak bergantung pada pengakuan pemerintah, dapat digunakan untuk "melarikan diri" BTC (penyimpanan dompet dingin) 5–10% emas digital, dapat dibawa ke seluruh dunia tetapi memiliki risiko regulasi tanah/paspor luar negeri 5–10% perlu untuk dapat dibangun kembali, memindahkan identitas
Layer 2: Posisi Lindung Nilai Risiko Ekor (Aset Lindung Nilai Berleverase Tinggi)
Digunakan untuk melonjak dalam angsa hitam, untuk mengisi kembali kombinasi
Saran proporsi jenis karakteristik SPX put mendalam 1–2% opsi jangka panjang, sumber alpha maksimum VIX bullish 1–3% ketika volatilitas pasar melonjak, opsi call emas 1–2% meningkat dalam situasi hiperinflasi atau perang.
Layer 3: Likuiditas + Aset Pertumbuhan (Sumber Pendapatan Normal)
Untuk kehidupan stabil dan arus kas saat ekonomi tidak runtuh
Rekomendasi proporsi jenis karakteristik jangka pendek ETF obligasi AS / dana pasar uang pemerintah 20–30% aman dan stabil, menjamin likuiditas diversifikasi saham dividen tinggi global 20–30% sumber pendapatan, mengurangi risiko ledakan di satu negara REIT berbasis dolar di pasar properti negara berkembang 5–10% aliran kas yang terdiversifikasi
"Dalam berinvestasi, pertahanan yang baik mengarah pada serangan yang baik."
Lima, Kesimpulan: Segalanya bisa runtuh, dan kamu tidak perlu runtuh bersamanya.
Apa yang ingin disampaikan oleh "Safe Haven" sebenarnya adalah:
Anda tidak bisa menghentikan perang, keruntuhan, atau revolusi—tapi Anda bisa merancang struktur aset yang tidak akan hilang nilai dalam situasi apapun.