Pasar token Layer-2 (L2) sedang menarik perhatian yang kuat dari komunitas dan para investor, terutama dalam konteks Ethereum yang terus menghadapi masalah skalabilitas. Namun, valuasi yang sangat tinggi dari proyek L2 saat ini juga menimbulkan banyak pertanyaan tentang nilai sebenarnya dari token-token ini. Bersama dengan persaingan ketat antara proyek L2 saat ini dan proyek-proyek baru yang muncul, seperti INK, tahun 2025 akan menjadi tahun yang penuh tantangan dengan peluang dan risiko yang potensial.
Potensi token Layer-2
Ethereum tetap menjadi platform blockchain teratas untuk aplikasi terdesentralisasi (dApp) dan kontrak pintar. Namun, jaringan blockchain ini juga menghadapi masalah skalabilitas ketika jumlah transaksi dan pengguna terus meningkat. Solusi L2 muncul sebagai alternatif yang efektif untuk mengatasi masalah ini dengan mengurangi beban pada jaringan Ethereum dan meningkatkan kecepatan transaksi, sambil mengurangi biaya gas.
Vitalik Buterin, pendiri Ethereum, telah memperkenalkan peta jalan baru untuk Ethereum yang berfokus pada peningkatan kemampuan keamanan, penyempurnaan, dan kemampuan skalabilitas untuk solusi L2. Ini semakin menegaskan pentingnya L2 untuk pengembangan berkelanjutan Ethereum di masa depan.
Sebuah analisis terbaru dari Ignas memberikan pandangan menyeluruh tentang situasi saat ini di pasar token L2, menyoroti peluang dan tantangan yang dihadapi oleh para investor.
Salah satu faktor penting dalam menilai token L2 adalah tingkat biaya yang dihasilkan oleh proyek-proyek ini. Menurut laporan Ignas, blockchain L2 saat ini menunjukkan pemisahan yang jelas dalam kemampuan menghasilkan biaya:
Jarak ini mencerminkan perbedaan dalam tingkat adopsi dan skala proyek L2, dengan Arbitrum dan Optimism memimpin pasar, sementara Starknet masih dalam tahap pengembangan awal.
Namun, jika mempertimbangkan rasio nilai dilusi penuh (FDV) dibandingkan dengan biaya, angka-angka ini dapat mengejutkan. Rasio FDV/Biaya Arbitrum adalah 137,8x, Optimism adalah 205,7x, sementara Starknet mencapai 4.204x. Dibandingkan dengan rasio P/E perusahaan besar seperti Tesla (187x) dan S&P 500 (29x), angka-angka ini menunjukkan bahwa token L2 saat ini dinilai terlalu tinggi.
Ignas berpendapat bahwa biaya tahunan Arbitrum, meskipun memimpin, hanya mencapai 19,5 juta dolar, sebuah angka yang terlalu rendah untuk membenarkan valuasi saat ini dari token ini. Hal ini menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan model bisnis L2, terutama ketika biaya operasional dan persaingan di industri semakin meningkat. Ignas menekankan bahwa kecuali ada pertumbuhan yang kuat dalam biaya dan tingkat adopsi, token L2 mungkin sedang dinilai terlalu tinggi.
Pengelolaan dan tantangan manipulasi
Aspek penting lainnya dari token L2 adalah peran tata kelola. Token ini tidak hanya sebagai alat tukar tetapi juga memungkinkan pemegangnya untuk berpartisipasi dalam keputusan strategis proyek, seperti proposal DRIP dari Arbitrum. Alokasi 80 juta dolar ARB untuk insentif guna menarik likuiditas dan mendorong pertumbuhan adalah salah satu contoh khas dari mekanisme tata kelola token L2.
Namun, Ignas juga menunjukkan bahwa mekanisme tata kelola token L2 sedang dipengaruhi oleh manipulasi. Melalui platform seperti Lobby Finance, hanya dengan 5 ETH (sekitar 10.000 dolar), seseorang dapat mengendalikan hingga 19,3 juta ARB (sekitar 6,5 juta dolar), yang membuat nilai sebenarnya dari tata kelola menjadi lemah. Ini mengurangi insentif untuk memegang token untuk tujuan tata kelola dan menimbulkan keraguan tentang transparansi dalam sistem.
Masa depan dan peluang token L2
Prospek token L2 sebagian besar tergantung pada pertumbuhan biaya dan tingkat adopsi di masa depan. Berdasarkan prinsip Pareto (, hanya 20% proyek L2 yang dapat mendominasi 80% pangsa pasar dan likuiditas, ini menunjukkan bahwa hanya sedikit proyek seperti Arbitrum, Optimism, atau Base yang akan bertahan lama. Namun, kemunculan proyek L2 baru, yang dicontohkan oleh INK, dapat memperlambat proses pemisahan pemenang.
Dalam konteks ini, investasi pada token L2 tidak tanpa risiko. Para investor perlu bersabar dan memantau dengan saksama pemisahan antara proyek yang sukses dan yang gagal. Namun, jika memiliki pandangan yang tepat tentang potensi teknologi L2, ini tetap merupakan bidang yang sangat menarik.
"Mungkin kita perlu menunggu sampai pemenang L2 menjadi jelas sebelum berinvestasi pada mereka," kata Ignas.
Token Layer-2 memiliki potensi besar dalam menyelesaikan masalah skalabilitas Ethereum dan blockchain secara umum. Namun, dengan valuasi saat ini dan persaingan yang ketat, pasar token L2 masih menyimpan banyak risiko. Investor perlu menganalisis secara mendalam dan memahami faktor-faktor yang mempengaruhi perkembangan setiap proyek, sekaligus siap menghadapi fluktuasi besar. L2 masih merupakan bidang yang menarik perhatian, tetapi hanya jika proyek-proyek dapat membuktikan nilai nyata mereka dalam jangka panjang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Apakah nilai token Layer 2 sedang dibesar-besarkan?
Pasar token Layer-2 (L2) sedang menarik perhatian yang kuat dari komunitas dan para investor, terutama dalam konteks Ethereum yang terus menghadapi masalah skalabilitas. Namun, valuasi yang sangat tinggi dari proyek L2 saat ini juga menimbulkan banyak pertanyaan tentang nilai sebenarnya dari token-token ini. Bersama dengan persaingan ketat antara proyek L2 saat ini dan proyek-proyek baru yang muncul, seperti INK, tahun 2025 akan menjadi tahun yang penuh tantangan dengan peluang dan risiko yang potensial.
Potensi token Layer-2
Ethereum tetap menjadi platform blockchain teratas untuk aplikasi terdesentralisasi (dApp) dan kontrak pintar. Namun, jaringan blockchain ini juga menghadapi masalah skalabilitas ketika jumlah transaksi dan pengguna terus meningkat. Solusi L2 muncul sebagai alternatif yang efektif untuk mengatasi masalah ini dengan mengurangi beban pada jaringan Ethereum dan meningkatkan kecepatan transaksi, sambil mengurangi biaya gas.
Vitalik Buterin, pendiri Ethereum, telah memperkenalkan peta jalan baru untuk Ethereum yang berfokus pada peningkatan kemampuan keamanan, penyempurnaan, dan kemampuan skalabilitas untuk solusi L2. Ini semakin menegaskan pentingnya L2 untuk pengembangan berkelanjutan Ethereum di masa depan.
Sebuah analisis terbaru dari Ignas memberikan pandangan menyeluruh tentang situasi saat ini di pasar token L2, menyoroti peluang dan tantangan yang dihadapi oleh para investor.
Salah satu faktor penting dalam menilai token L2 adalah tingkat biaya yang dihasilkan oleh proyek-proyek ini. Menurut laporan Ignas, blockchain L2 saat ini menunjukkan pemisahan yang jelas dalam kemampuan menghasilkan biaya:
Jarak ini mencerminkan perbedaan dalam tingkat adopsi dan skala proyek L2, dengan Arbitrum dan Optimism memimpin pasar, sementara Starknet masih dalam tahap pengembangan awal.
Namun, jika mempertimbangkan rasio nilai dilusi penuh (FDV) dibandingkan dengan biaya, angka-angka ini dapat mengejutkan. Rasio FDV/Biaya Arbitrum adalah 137,8x, Optimism adalah 205,7x, sementara Starknet mencapai 4.204x. Dibandingkan dengan rasio P/E perusahaan besar seperti Tesla (187x) dan S&P 500 (29x), angka-angka ini menunjukkan bahwa token L2 saat ini dinilai terlalu tinggi.
Ignas berpendapat bahwa biaya tahunan Arbitrum, meskipun memimpin, hanya mencapai 19,5 juta dolar, sebuah angka yang terlalu rendah untuk membenarkan valuasi saat ini dari token ini. Hal ini menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan model bisnis L2, terutama ketika biaya operasional dan persaingan di industri semakin meningkat. Ignas menekankan bahwa kecuali ada pertumbuhan yang kuat dalam biaya dan tingkat adopsi, token L2 mungkin sedang dinilai terlalu tinggi.
Pengelolaan dan tantangan manipulasi
Aspek penting lainnya dari token L2 adalah peran tata kelola. Token ini tidak hanya sebagai alat tukar tetapi juga memungkinkan pemegangnya untuk berpartisipasi dalam keputusan strategis proyek, seperti proposal DRIP dari Arbitrum. Alokasi 80 juta dolar ARB untuk insentif guna menarik likuiditas dan mendorong pertumbuhan adalah salah satu contoh khas dari mekanisme tata kelola token L2.
Namun, Ignas juga menunjukkan bahwa mekanisme tata kelola token L2 sedang dipengaruhi oleh manipulasi. Melalui platform seperti Lobby Finance, hanya dengan 5 ETH (sekitar 10.000 dolar), seseorang dapat mengendalikan hingga 19,3 juta ARB (sekitar 6,5 juta dolar), yang membuat nilai sebenarnya dari tata kelola menjadi lemah. Ini mengurangi insentif untuk memegang token untuk tujuan tata kelola dan menimbulkan keraguan tentang transparansi dalam sistem.
Masa depan dan peluang token L2
Prospek token L2 sebagian besar tergantung pada pertumbuhan biaya dan tingkat adopsi di masa depan. Berdasarkan prinsip Pareto (, hanya 20% proyek L2 yang dapat mendominasi 80% pangsa pasar dan likuiditas, ini menunjukkan bahwa hanya sedikit proyek seperti Arbitrum, Optimism, atau Base yang akan bertahan lama. Namun, kemunculan proyek L2 baru, yang dicontohkan oleh INK, dapat memperlambat proses pemisahan pemenang.
Dalam konteks ini, investasi pada token L2 tidak tanpa risiko. Para investor perlu bersabar dan memantau dengan saksama pemisahan antara proyek yang sukses dan yang gagal. Namun, jika memiliki pandangan yang tepat tentang potensi teknologi L2, ini tetap merupakan bidang yang sangat menarik.
"Mungkin kita perlu menunggu sampai pemenang L2 menjadi jelas sebelum berinvestasi pada mereka," kata Ignas.
Token Layer-2 memiliki potensi besar dalam menyelesaikan masalah skalabilitas Ethereum dan blockchain secara umum. Namun, dengan valuasi saat ini dan persaingan yang ketat, pasar token L2 masih menyimpan banyak risiko. Investor perlu menganalisis secara mendalam dan memahami faktor-faktor yang mempengaruhi perkembangan setiap proyek, sekaligus siap menghadapi fluktuasi besar. L2 masih merupakan bidang yang menarik perhatian, tetapi hanya jika proyek-proyek dapat membuktikan nilai nyata mereka dalam jangka panjang.
Lilly