Aset Kripto di Capitol Hill Minggu yang Penting: Tiga RUU Mengubah Lanskap Industri

• Tindakan legislasi "Minggu Enkripsi" (14-18 Juli 2025) Kongres Amerika Serikat akan memajukan tiga undang-undang kunci selama "Minggu Enkripsi": Undang-Undang CLARITY, Undang-Undang Anti Uang Digital Bank Sentral (CBDC), dan Undang-Undang GENIUS. Ketiga undang-undang bipartisan ini bertujuan untuk memperjelas kerangka regulasi enkripsi, mencegah penyalahgunaan kekuasaan oleh pemerintah, dan memberikan kejelasan hukum bagi industri aset digital.
• RUU CLARITY: Menjelaskan Struktur Pasar Enkripsi RUU CLARITY membagi aset digital menjadi tiga kategori: barang digital, stablecoin, dan aset yang dikecualikan, serta memperjelas kewenangan pengawasan SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa) dan CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas). RUU ini juga memperkenalkan "uji garis jelas" untuk menentukan apakah aset enkripsi merupakan barang, serta menetapkan aturan tentang pendaftaran platform perdagangan, perlindungan konsumen, dan pengecualian pembiayaan.
• Anti-CBDC dan RUU GENIUS: Membatasi Kekuatan Federal Reserve, Mengatur Stablecoin RUU Anti-CBDC melarang Federal Reserve untuk mengembangkan atau menerbitkan bentuk Uang Digital apapun, menjadikan Amerika Serikat sebagai salah satu dari sedikit ekonomi utama yang secara jelas melarang mata uang digital bank sentral ritel. Sementara itu, RUU GENIUS menetapkan kerangka pengawasan federal untuk stablecoin, mengharuskan dukungan cadangan 100%, pengungkapan yang transparan, dan sistem lisensi yang ketat, sambil melarang stablecoin algoritmik dan stablecoin berbasis pembayaran yang menghasilkan imbal hasil.

Pendahuluan

Pada bulan Juli 2025, Kongres Amerika Serikat akan mengadakan "Minggu Enkripsi" selama seminggu (dari 14 hingga 18 Juli), khusus untuk membahas legislasi Uang Digital yang komprehensif. Pemimpin Republik dari Komite Layanan Keuangan dan Komite Pertanian DPR menyebut pertemuan khusus ini sebagai "Minggu Enkripsi" dan berkomitmen untuk mempercepat tiga undang-undang yang memiliki makna penting: Undang-Undang CLARITY , Undang-Undang Anti-Pengawasan CBDC Nasional dan Undang-Undang GENIUS dari Senat.

Selama minggu enkripsi, Dewan Perwakilan Rakyat akan mendebat setiap undang-undang dan (dalam banyak kasus) melakukan pemungutan suara. Ketiga undang-undang ini telah mendapatkan dukungan bipartisan di komite terkait. Misalnya, Undang-Undang CLARITY telah disetujui oleh Komite Layanan Keuangan dan Pertanian Dewan Perwakilan Rakyat; Undang-Undang Anti-CBDC juga telah disetujui oleh Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat. Sementara itu, Senat telah menyetujui Undang-Undang GENIUS, yang sedang menunggu tindakan dari Dewan Perwakilan Rakyat.

Secara keseluruhan, langkah-langkah ini bertujuan untuk membantu regulator menetapkan tanggung jawab, melindungi konsumen, dan mencegah pemerintah memperluas kekuasaan secara berlebihan di bidang enkripsi, mencakup isu-isu dari struktur pasar enkripsi hingga aturan privasi dan stablecoin.

RUU 《CLARITY》: Struktur Pasar Enkripsi

《CLARITY 法案》（2025年 aset digital pasar klarifikasi法案）是一项 dua partai mendukung 法案，旨在为 aset digital建立统一的监管框架。核心目标是解决由哪个机构——证券交易委员会（SEC）还是商品期货交易委员会（CFTC）——监管不同 enkripsi koin的问题。

Pokok-pokok RUU:

• Tiga Kategori: Mengklasifikasikan koin menjadi (1) barang digital (seperti Bitcoin), (2) stablecoin, dan (3) aset digital yang dikecualikan. Penting untuk dicatat bahwa barang sepenuhnya di bawah pengawasan CFTC, sementara sekuritas ("kontrak investasi") masih di bawah pengawasan SEC.
• Jelaskan Tanggung Jawab CFTC: CFTC menjadi pengawas utama untuk sebagian besar perdagangan aset digital dan derivatif, dan meminta bursa kripto untuk mendaftar ke CFTC, bukan SEC.
• Pengecualian Pendanaan: Penerbit dapat mengumpulkan dana hingga 75 juta USD setiap tahun melalui mekanisme pengecualian pendaftaran baru, mendorong pendanaan skala kecil.
• Perlindungan Konsumen: Platform perdagangan harus mematuhi peraturan anti penipuan, anti pencucian uang (AML/KYC) dan kewajiban pelaporan, serta harus memisahkan dana klien, mengungkapkan cadangan, dan lain-lain.

Rancangan undang-undang juga memperkenalkan "standar pengujian yang jelas" (bright-line test) untuk menentukan apakah aset digital dikategorikan sebagai barang, bukan sekuritas:

• Kematangan Waktu: Setidaknya empat tahun setelah penerbitan koin perdana.
• Batasan Modal: Pendanaan dalam 12 bulan terakhir tidak melebihi 75 juta dolar
• Persyaratan Distribusi: Tidak ada entitas tunggal yang mengendalikan lebih dari 10% token
• Desentralisasi Tata Kelola: Tidak ada pihak tunggal yang dapat mengubah protokol secara sepihak

Dalam proses legislasi, 《CLARITY 法案》 telah disetujui oleh Komite Layanan Keuangan dan Pertanian Dewan Perwakilan Rakyat, dan saat ini terdaftar dalam "Jadwal Bersama", menunggu pemungutan suara oleh seluruh Dewan Perwakilan Rakyat. Jika Dewan Perwakilan Rakyat menyetujui, undang-undang tersebut akan diserahkan untuk dibahas di Senat.

Jika disetujui, itu akan menjadi undang-undang struktur pasar enkripsi federal yang komprehensif pertama di Amerika Serikat, secara signifikan mengurangi kewenangan penegakan SEC di bidang enkripsi, dan memberikan CFTC kekuasaan baru untuk mengawasi platform spot. Para pendukung percaya bahwa ini akan mendorong inovasi dan memperkuat perlindungan konsumen; sementara para kritikus khawatir bahwa hal ini dapat melemahkan perlindungan sekuritas dan meninggalkan celah hukum. Namun bagaimanapun juga, ini akan mengubah cara perusahaan enkripsi di Amerika Serikat beroperasi.

《Undang-Undang Anti-Pengawasan Negara CBDC》: Melarang Uang Digital Dolar

Pada bulan Juli tahun ini, Dewan Perwakilan Rakyat akan membahas Rancangan Undang-Undang Anti-Pengawasan Negara CBDC yang melarang Federal Reserve untuk menciptakan Uang Digital Bank Sentral (CBDC) tipe ritel. RUU ini secara hukum melarang Federal Reserve untuk menerbitkan bentuk apapun dari dolar digital CBDC.

Isi spesifik:

• Larangan Federal Reserve memberikan layanan langsung kepada individu: Tidak boleh membuka rekening atau menyediakan produk keuangan untuk publik.
• Larangan Federal Reserve menerbitkan CBDC: baik itu penerbitan langsung maupun melalui perantara seperti bank komersial.
• Larangan Penelitian: Dewan Gubernur Federal Reserve tidak boleh meneliti, menguji, mengembangkan, menciptakan, atau menerapkan CBDC, dan juga tidak boleh menggunakan Uang Digital dalam kebijakan moneter.
• Otorisasi Kongres: Mengonfirmasi bahwa Federal Reserve tidak berhak mengeluarkan uang digital tanpa undang-undang baru.

Singkatnya, undang-undang ini akan secara permanen melarang dolar digital yang dipimpin pemerintah. Pendukung percaya bahwa ini dapat menjaga privasi keuangan dan kebebasan warga negara AS.

Menjadi Ekonomi Utama yang Melarang CBDC

Amerika Serikat mungkin menjadi salah satu dari sedikit ekonomi besar yang secara tegas melarang penggunaan CBDC untuk ritel. Ini kontras tajam dengan kawasan seperti Uni Eropa, yang sedang aktif mendorong rencana euro digital, di mana Bank Sentral Eropa sedang melakukan penelitian prototipe teknologi dan kerangka hukum, dengan rencana untuk menjalankan CBDC bersamaan dengan uang tunai dan pembayaran digital swasta.

Ekonomi utama lainnya (Cina, Jepang, Inggris) juga sedang melakukan pilot atau konsultasi CBDC. Sementara kebijakan Amerika Serikat lebih condong untuk mendukung stablecoin yang diterbitkan oleh sektor swasta, bukan koin digital versi pemerintah.

Jika CBDC tipe ritel pernah diluncurkan, itu bisa menjadi pesaing kuat bagi stablecoin, karena didukung oleh kredibilitas pemerintah, dihargai dalam dolar, dan dapat diterima dengan cepat. Namun, larangan CBDC akan membuat USDC, USDT, dan stablecoin yang mematuhi regulasi di masa depan terus mempertahankan posisi terdepan di pasar. Sementara itu, **RUU GENIUS** juga sedang dibahas, yang menetapkan kerangka regulasi bertingkat untuk penerbit stablecoin, menunjukkan bahwa Amerika Serikat cenderung untuk mengatur dan melegalkan stablecoin, daripada menggantinya dengan produk pemerintah.

RUU GENIUS: Kerangka Regulasi Stablecoin Federal

RUU GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins) yang disetujui oleh Senat adalah undang-undang yang didukung bipartisan, bertujuan untuk mengatur koin stabil. Undang-undang ini disetujui oleh Senat pada tanggal 17 Juni 2025, dan sekarang menunggu tinjauan dari DPR.

Inti Konten:

• 100% Cadangan: Stablecoin yang mematuhi peraturan harus didukung 100% oleh aset likuid tinggi (seperti dolar AS atau obligasi pemerintah jangka pendek), memastikan pengguna dapat melakukan penebusan penuh.
• Pengungkapan Informasi dan Audit: Penerbit harus secara terbuka mengungkapkan situasi cadangan setidaknya setiap bulan, melakukan audit keuangan setiap tahun, dan melakukan verifikasi pihak ketiga secara berkala.
• Mekanisme Lisensi: Penerbit dengan nilai pasar di atas 10 miliar USD harus mendapatkan lisensi federal (lisensi federal dan negara bagian ganda), penerbit yang lebih kecil dapat memilih lisensi negara bagian yang memenuhi syarat setelah memenuhi standar federal.
• Perlindungan Konsumen dan Anti-Pencucian Uang: Harus mematuhi peraturan anti-pencucian uang/pemberantasan pendanaan terorisme seperti Undang-Undang Kerahasiaan Bank, dan mengambil "pagar etika" untuk mencegah penyalahgunaan pasar, pengguna memiliki hak untuk menebus kapan saja.
• Larangan stablecoin algoritma dan stablecoin berbasis bunga: Menetapkan larangan terhadap stablecoin algoritma yang tidak memiliki cadangan penuh, serta stablecoin berbasis pembayaran yang membayar bunga atau dividen kepada pengguna.

Jika diterapkan, undang-undang ini akan menetapkan stablecoin sebagai alat pembayaran yang aman dan setara dengan dolar, yang diharapkan dapat meningkatkan kepercayaan konsumen dan institusi. Penerbit harus menjaga transparansi dan beroperasi secara konservatif, atau akan mendorong penggunaan stablecoin yang lebih luas dalam skenario pembayaran, pengiriman uang, dan masuknya koin.