Castle Securities memasuki enkripsi, apa dampaknya bagi industri?

Jessy, Jincai Caijing

Berita 25 Februari, Castle Securities akan memasuki industri kripto, menjadi penyedia likuiditas untuk bursa seperti Coinbase dan Binance.

Castle Securities adalah pembuat pasar terbesar di New York Stock Exchange, dengan operasi di lebih dari 50 negara, yang menangani sekitar 23% dari perdagangan saham ritel di AS, dan dikenal sebagai "bursa bayangan Wall Street". Lembaga ini ahli dalam menggunakan perdagangan frekuensi tinggi dan analisis data untuk meningkatkan likuiditas pasar dan efisiensi perdagangan, terutama dalam pasar yang volatil.

Dan Castle Securities memasuki dunia kripto, berdasarkan penilaiannya terhadap regulasi kripto di Amerika Serikat, mereka percaya bahwa naiknya Trump akan membawa kemakmuran bagi kripto. Diketahui bahwa pada tahap awal mereka akan menghindari ketidakpastian regulasi di Amerika Serikat dan lebih memilih untuk mendirikan tim di luar negeri.

Masuknya Castle Securities juga menandakan bahwa industri kripto secara bertahap menuju kepatuhan, dengan lebih banyak lembaga keuangan mainstream yang terlibat. Meskipun ini mengambil alih pasar pembuat pasar yang sudah ada di dunia kripto, namun juga memberikan lebih banyak perlindungan bagi trader ritel dalam transaksi.

Unicorn dengan nilai pasar 1550 miliar yuan

Castle Securities didirikan pada tahun 2002, berkantor pusat di Miami, dan pendirinya adalah manajer hedge fund Amerika Kenneth C. Griffin.

Dan Castle Securities lebih dikenal karena namanya yang sama dengan raksasa hedge fund global Citadel LLC (Castle Investment). Castle Investment juga didirikan oleh Kenneth C. Griffin, namun kedua lembaga ini sepenuhnya terpisah dan beroperasi secara independen, Castle Securities fokus pada bisnis market maker, sementara Castle Investment fokus pada bisnis manajemen aset.

Castle Investment adalah hedge fund terkenal di dunia, yang didirikan pada tahun 1990. Menurut laporan Securities Times, hingga Januari 2025, ukuran aset yang dikelola telah melebihi 65 miliar USD. Dan menurut statistik dari lembaga investasi hedge fund terkenal LCH Investments, hingga tahun 2024, sejak didirikan pada tahun 1990, Castle Investment telah menghasilkan total keuntungan sebesar 83 miliar USD, mempertahankan gelar "hedge fund paling menguntungkan di dunia" untuk tahun ketiga berturut-turut.

Meskipun nama Castle Securities tidak sebesar Castle Investments, tetapi kekuatannya juga tidak dapat dipertanyakan. Pada Januari 2022, Castle Securities menyelesaikan pendanaan sebesar 1,15 miliar dolar AS dengan valuasi 22 miliar dolar AS, dipimpin oleh Sequoia Capital dan lainnya. Perusahaan ini pernah menduduki peringkat ke-13 dalam "2024 Hurun Global Unicorn List" dengan valuasi pasar sebesar 155 miliar RMB. Berdasarkan informasi dari situs resmi Castle Securities, 23% dari volume perdagangan saham ritel di AS dieksekusi melalui platform Castle Securities.

Selama lebih dari dua puluh tahun, Castle Securities telah menjadi unicorn super. Menurut data dari situs resminya, mereka adalah penyedia likuiditas saham terbesar di pasar modal global. Selain saham, layanan mereka mencakup berbagai produk pendapatan tetap dan saham, dengan keunggulan unik dalam mengurangi biaya transaksi, membantu memenuhi kebutuhan likuiditas perusahaan manajemen aset, bank, perusahaan pialang, hedge fund, lembaga pemerintah, dan rencana pensiun publik.

Dalam hal eksekutif, CEO Castle Securities adalah Zhao Peng. Zhao Peng lahir pada tahun 1983, masuk Universitas Peking pada tahun 1997 dan meraih gelar sarjana matematika terapan pada tahun 2001, kemudian melanjutkan studi ke Amerika Serikat dan meraih gelar doktor statistik dari Universitas California, Berkeley pada tahun 2006. Zhao Peng bergabung dengan Citadel pada tahun 2006 sebagai peneliti kuantitatif dan resmi menjadi CEO Castle Securities pada tahun 2017.

Selain pengumuman untuk masuk ke dalam cryptocurrency, pada 17 Januari tahun ini, mereka juga mengajukan permohonan untuk mendirikan perusahaan sekuritas di Tiongkok kepada Komisi Sekuritas dan Futures Tiongkok. Baik masuk ke dalam cryptocurrency maupun secara aktif memperluas pasar Tiongkok, menunjukkan ambisi mereka untuk mengembangkan bisnis baru.

Keunggulan Castle Securities dibandingkan dengan pembuat pasar asli kripto

Seorang pembuat pasar yang memiliki pengaruh luas di dunia keuangan tradisional masuk ke dunia kripto, yang pertama kali terpengaruh jelas adalah beberapa pembuat pasar asli di dunia koin.

Saat ini, pembuat pasar di dunia kripto sebenarnya terbagi menjadi dua jenis. Satu adalah AMM di dalam Dex, dan yang lainnya adalah pembuat pasar terpusat yang mirip dengan yang ada di Cex dan keuangan tradisional. Sementara itu, Castle Securities memasuki pasar kripto, yang harus bersaing dengan bisnis pembuat pasar terpusat. Bisnis pembuat pasar di pasar kripto tidak berbeda jauh dari keuangan tradisional dalam hal esensi. Namun, ada perbedaan yang sangat besar dalam model operasional, teknologi, manajemen risiko, dan regulasi.

Pertama, dalam hal skala pasar, pasar kripto masih relatif kecil dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional, dan ukuran pasar pembuat pasar di industri kripto juga relatif kecil. Likuiditas pasar kripto relatif rendah, dengan volatilitas yang tinggi, sehingga pembuat pasar perlu lebih berhati-hati dalam mengelola risiko; kedua, karena proses perdagangan di pasar kripto sulit diawasi, juga tidak ada sistem pembuat pasar yang ketat untuk mengatur. Hubungan antara platform perdagangan, pihak proyek, dan pembuat pasar menjadi lebih kompleks. Selanjutnya, bisnis pembuat pasar tidak hanya terjadi di platform perdagangan terpusat, tetapi juga melibatkan pembuat pasar di blockchain, dan berdasarkan ini mulai muncul berbagai middleware dan protokol yang melayani pembuat pasar; poin terakhir adalah, dalam hal arsitektur teknologi, industri kripto perlu memiliki kemampuan teknis yang lebih tinggi untuk memastikan keamanan transaksi.

Namun, dalam hal model operasi, pembuat pasar kripto dan pembuat pasar tradisional tidak memiliki banyak perbedaan, terutama dalam memberikan likuiditas dan kedalaman pasar untuk pasar cryptocurrency, sambil mendapatkan keuntungan dari sana. Sama seperti pembuat pasar tradisional, pembuat pasar kripto juga mendapatkan keuntungan dari selisih harga antara tindakan jual dan beli. Namun, dalam kondisi pasar kripto yang kurang diatur, selisih harga ini bisa sangat besar, volatilitas pasar tinggi, dan pendapatan juga akan lebih tidak stabil. Pembuat pasar kripto juga memiliki dua sumber pendapatan: membantu proyek untuk membuat pasar dan membantu platform perdagangan mempertahankan likuiditas dan volume perdagangan yang cukup.

Saat ini, likuiditas di industri kripto dan pasar kripto sebagian besar telah didominasi oleh beberapa pembuat pasar, yaitu Jump, Wintermute, Amber Group, B2C2, DWF Labs, dan lainnya. Mengambil DWF yang terkenal dalam dua tahun terakhir sebagai contoh, mereka dikenal tidak hanya sebagai pembuat pasar tetapi juga sebagai pengendali harga dalam komunitas. Model pembuatan pasar mereka sering kali adalah membantu proyek untuk meningkatkan harga dan menjual. Oleh karena itu, mereka sering dikritik oleh investor ritel. Pembuat pasar di dunia cryptocurrency, karena tidak diatur, memiliki gaya pembuatan pasar yang umumnya lebih liar dan tidak teratur.

Menurut analisis grafik KOL Ai Yi pada bulan Juni 2024, hingga 2024.06.27, urutan beberapa pembuat pasar berdasarkan jumlah dana di blockchain dari yang tertinggi ke terendah adalah: 1. Jump Trading: 673 juta USD; 2. Wintermute: 475 juta USD; 3. GSR Markets: 86 juta USD; 4. Amber Group: 50 juta USD; 5. DWF Labs: 41 juta USD; 6. B2C2: 37 juta USD; 7. Flow Traders: 3.9 juta USD.

Dan jika kita melihat jumlah pembuatan pasar Castle Securities, berdasarkan pengungkapan yang ada di situs resmi mereka bahwa sekitar 23% dari volume perdagangan di pasar saham AS dieksekusi di platform Castle Securities, maka mereka harus memproses hampir 410 miliar dolar transaksi setiap hari. Ukuran ini jauh lebih besar daripada total beberapa perusahaan pembuatan pasar terkemuka di dunia kripto.

Dapat dikatakan bahwa masuknya Castle adalah serangan dimensi terhadap para pembuat pasar kripto asli di dunia koin. Terutama alasan Castle memilih untuk masuk adalah taruhan pada regulasi kepatuhan di dunia koin. Ketika ada lebih banyak aturan di dunia koin, Castle Securities dapat melakukan pembuatan pasar dengan cara yang mereka kenal.

Namun, masuknya kastil harus didasarkan pada perkembangan yang sesuai dengan regulasi di dunia kripto, agar dapat merebut pangsa pasar yang lebih besar. Jika dunia kripto masih berada dalam keadaan liar dan kacau seperti ini, kastil sekuritas mungkin tidak dapat mendapatkan bagian yang terlalu besar dari kue di pasar ini.

Namun, dari sisi lain, masuknya Castle menunjukkan bahwa langkah-langkah regulasi kripto di Amerika Serikat semakin maju. Institusi keuangan terkemuka ini selalu memiliki insting yang paling tajam di pasar keuangan. Dengan memasuki jalur regulasi di dunia kripto, Castle Securities memang dapat merebut pangsa pasar yang besar.

Dampak Masuknya Castle Securities Terhadap Investor Ritel

Langkah memasuki jalur kripto ini adalah ekspansi bisnis bagi Castle Securities, dan juga menandakan bahwa kripto semakin menuju arah mainstream. Ini juga menunjukkan bahwa lembaga keuangan tradisional semakin menerima aset kripto. Selain itu, reputasi yang dimiliki Castle Securities di dunia keuangan tradisional juga memberikan teladan bagi lembaga tradisional lainnya.

Secara khusus, sebagai pembuat pasar terkemuka di dunia, Castle Securities memiliki kekuatan finansial yang kuat dan tim perdagangan yang profesional. Masuknya mereka ke dalam bidang kripto akan memberikan lebih banyak pesanan beli dan jual di pasar cryptocurrency, secara efektif memperkecil selisih harga beli dan jual, mengurangi biaya transaksi, dan memudahkan investor untuk menemukan lawan transaksi, sehingga perdagangan di pasar kripto menjadi lebih lancar dan efisien.

Pada saat yang sama, Castle Securities dapat memanfaatkan pengalaman luasnya dalam manajemen risiko dan operasi pasar untuk memainkan peran stabil dalam kondisi volatilitas pasar, mengurangi fluktuasi harga cryptocurrency yang signifikan, dan membawa lebih banyak stabilitas serta prediktabilitas ke pasar, sehingga dapat menarik lebih banyak dana yang mencari investasi yang stabil untuk masuk ke pasar.

Secara keseluruhan, bagi trader ritel di pasar sekunder, pasti ada lebih banyak perlindungan terhadap kepentingan mereka dalam perdagangan yang spesifik.