2025 Perp DEX saat ini: momentum perkembangan yang kuat, volume perdagangan big pump

Penulis asli: Launchy

Teks asli diterjemahkan: Shenchao TechFlow

Bursa Desentralisasi Perpetual (Perpetual DEXs) dengan cepat berkembang dari alat DeFi eksperimental menjadi pesaing penting di pasar derivatif kripto. Pada tahun 2024, bidang ini mengalami pertumbuhan yang eksplosif, dengan total volume perdagangan Perp DEX mencapai 1,5 triliun dolar AS, lebih dari dua kali lipat dibandingkan dengan 647,6 miliar dolar AS pada tahun 2023. Hanya untuk bulan Desember, volume perdagangan mencapai 344,75 miliar dolar AS, mencetak rekor volume perdagangan bulanan tertinggi dalam sejarah.

Sumber data: CoinGecko

Lonjakan ini terutama disebabkan oleh platform seperti Hyperliquid. Volume transaksi tahunan Hyperliquid melonjak dari 21 miliar dolar AS pada tahun 2023 menjadi 570 miliar dolar AS pada tahun 2024, mencatat pertumbuhan 25,3 kali lipat. Drift dan Jupiter juga mencapai terobosan signifikan, dengan volume transaksi tahunan masing-masing tumbuh sebesar 628% dan 5176%.

Dengan munculnya inovasi seperti buku pesanan lokal (native order books), rantai finalitas cepat (fast-finality chains), fitur yang diaktifkan zk (zk-enabled features), dan ekosistem aplikasi khusus (app-specific ecosystems), tahun 2025 menjadi dasar untuk tahap berikutnya dari DEX permanen - adopsi arus utama.

Laporan ini membahas data di balik evolusi ini, platform yang memimpin perkembangan, serta teknologi dan tren pasar yang akan membentuk masa depan Perp DEXs.

Poin Utama

• Hyperliquid memimpin pasar perdagangan berjangka DeFi:

Hyperliquid saat ini menguasai 80% pangsa pasar DEX permanen terdesentralisasi, dengan volume perdagangan bulanan mencapai 165 miliar USD. Model token yang mengutamakan pengguna ritel (retail-first token model) membantunya mencapai momentum pertumbuhan yang kuat tanpa dukungan investasi risiko.

• Volume perdagangan Perp DEX 2024 melonjak:

Pasar tumbuh dari 647,6 miliar dolar AS pada tahun 2023 menjadi lebih dari 1,5 triliun dolar AS pada tahun 2024. Hanya pada bulan Desember, volume perdagangan mencapai 344,75 miliar dolar AS, menunjukkan percepatan aktivitas pengguna yang cepat.

• Platform terkemuka sedang mengintegrasikan pangsa pasar:

Saat ini, hanya sedikit platform yang mendominasi aktivitas DEX perpetual. Hyperliquid, Jupiter, ApeX, RabbitX, dan MYX berada di posisi terdepan dalam hal volume perdagangan dan basis pengguna berkat kinerja eksekusi yang luar biasa dan efek jaringan.

• Solana dan Arbitrum menjadi kekuatan dukungan utama:

Blockchain ini mendukung DEX dengan pertumbuhan tercepat, dilengkapi dengan infrastruktur yang rendah latensi dan dapat diskalakan. Jupiter berbasis Solana, sementara Hyperliquid berbasis Arbitrum, yang sepenuhnya mencerminkan keunggulan spesifik rantai.

• Bursa terpusat (CEX) masih mendominasi, tetapi selisihnya semakin menyusut:

Pada Mei 2025, volume perdagangan Binance mencapai 1,7 triliun dolar AS, tetapi volume perdagangan Hyperliquid telah menyentuh sekitar 9% dari jumlah tersebut. Dengan semakin banyaknya trader yang lebih memilih untuk melakukan self-custody dan transparansi, kecepatan DEX untuk mengejar ketertinggalan semakin cepat.

Ikhtisar Pasar DEX Permanen

Memasuki tahun 2025, pasar bursa terdesentralisasi permanen (Perp DEX) mencapai rekor tertinggi dalam hal penggunaan dan inovasi. Volume perdagangan tumbuh lebih dari 138% dibandingkan tahun lalu, dengan total volume perdagangan DEX teratas melampaui 1,5 triliun dolar AS.

Pada kuartal keempat 2024, Hyperliquid menguasai lebih dari 55% volume perdagangan, terutama setelah aktivitas airdrop besar-besaran pada bulan Desember, pangsa pasarnya melonjak menjadi 66%. Sementara itu, pemimpin pasar sebelumnya, dYdX, mengalami penurunan signifikan dalam pangsa pasarnya dari 73% pada Januari 2023 menjadi 7% pada akhir 2024. Jupiter yang berbasis di Solana dengan cepat muncul sebagai DEX perpetual terbesar kedua, sementara Solana sendiri menyumbang 15% dari volume perdagangan Perp DEX.

Hingga November 2024, total ukuran kontrak terbuka pasar perpetual terpusat telah melampaui 100 miliar dolar AS, namun platform terdesentralisasi dengan cepat menyusutkan kesenjangan tersebut. DEX perpetual saat ini memiliki daya saing dalam hal likuiditas, kecepatan eksekusi, dan komposabilitas, dengan 2025 diperkirakan menjadi tahun kunci untuk transisi dari perdagangan derivatif terpusat ke terdesentralisasi.

Struktur saat ini

Hingga pertengahan tahun 2025, pola pasar DEX permanen sedang terkonsentrasi pada beberapa platform dominan, dengan Hyperliquid jauh di depan. Saat ini, volume perdagangan 24 jamnya mencapai 11,25 miliar dolar AS, dengan total volume perdagangan mencapai 1,58 triliun dolar AS, jauh melebihi pesaing terdekatnya. Pertumbuhan ini berkat infrastruktur yang kuat, dukungan luas untuk 130 aset, dan keunggulan platformnya yang berbasis Arbitrum.

Diikuti oleh DEX perpetuity terkemuka berbasis Solana, Jupiter, yang memiliki volume perdagangan harian sebesar 570,85 juta USD dan total volume perdagangan mencapai 312,13 miliar USD, berhasil membuka pasarnya sendiri berkat lingkungan latensi rendah Solana. Selain itu, platform lain yang patut diperhatikan termasuk Vertex (total volume perdagangan 217,91 miliar USD), ApeX (197,99 miliar USD), dan RabbitX (166,95 miliar USD). Banyak dari platform ini mendukung penerapan multirantai, memperluas jangkauan akses dan kedalaman likuiditas pengguna.

Dalam hal kompetisi leverage, DEX juga semakin agresif. Gains Trade menawarkan leverage hingga 500 kali, mencakup 230 aset; ApolloX menawarkan leverage 1001 kali, sementara Equation menawarkan leverage 150 kali, menarik perhatian para trader berisiko tinggi. Sementara itu, platform seperti RabbitX dan Drift menonjolkan perhatian terhadap efisiensi biaya untuk pengguna aktif dengan menawarkan biaya order dan taker 0,00%.

Solana dan Arbitrum tetap menjadi rantai dasar yang paling umum, dengan beberapa platform (seperti SynFutures, GMX, dan Drift) memanfaatkan skalabilitas Rollup atau rantai L1 yang khusus untuk aplikasi. Meskipun dominasi pasar dYdX telah menurun, total volume transaksinya masih mencapai 1,49 triliun dolar AS dan beroperasi di lima rantai utama.

Dengan semakin dalamnya likuiditas, percepatan ekspansi multi-rantai, dan meningkatnya persaingan di sekitar insentif pengguna, bidang DEX permanen sedang berevolusi dengan cepat. Fokus persaingan pasar tidak lagi pada "siapa yang pertama kali meluncurkan", tetapi pada "siapa yang dapat memperluas dengan cepat, mengeksekusi secara andal, dan memberikan pengalaman trading terbaik."

Sepuluh DEX Perpetual Teratas Berdasarkan Volume Perdagangan

Hingga pertengahan tahun 2025, bidang bursa terdesentralisasi permanen (Perp DEX) didominasi oleh beberapa platform utama, dengan aktivitas perdagangan semakin terkonsentrasi di sepuluh protokol teratas. Peringkat berikut ini berdasarkan volume perdagangan 24 jam dan akumulatif saat ini, menunjukkan skala dan daya saing masing-masing platform.

• Hyperliquid

30 Hari Volume Perdagangan: 2548,1 Miliar Dolar

Total volume transaksi: 1,58 triliun dolar AS

Dukungan rantai: 1 (Arbitrum)

Hyperliquid terus mempertahankan posisi terdepan yang absolut di pasar DEX perpetual berkat infrastruktur asli Arbitrum yang berkinerja tinggi, dukungan untuk 130 pasangan perdagangan, dan basis pengguna yang sangat aktif. Volume perdagangan kumulatifnya telah melampaui 1,5 triliun dolar AS, dengan volume perdagangan harian bahkan melebihi banyak bursa terpusat (CEX).

• Aster

30 Hari Volume Perdagangan: 281,6 Miliar Dolar

Total volume transaksi: Tidak diketahui

Dukungan rantai: 4 (BNB Chain, Ethereum, Solana, dan Arbitrum)

Aster adalah pendatang baru terbesar dalam daftar, melompat ke posisi kedua berkat dukungan multi-rantai yang kuat. Kebangkitan cepatnya menunjukkan bahwa minat trader terhadap alternatif yang menawarkan kemampuan akses yang lebih luas semakin meningkat.

• Jupiter

30 Hari Volume Perdagangan: 196,1 Miliar Dolar

Total volume perdagangan: 3121,3 miliar dolar AS

Dukungan rantai: 1 (Solana)

Jupiter tetap menjadi kekuatan utama di Solana, fokus pada sejumlah kecil pasangan perdagangan dan menyediakan likuiditas yang dalam. Meskipun volume perdagangan 30 hari telah menurun dibandingkan dengan platform lain, momentum pertumbuhan jangka panjangnya tetap kuat.

• Protokol ApeX

Volume perdagangan 30 hari: 89,8 miliar dolar AS

Total volume perdagangan: 1979,9 miliar dolar AS

Dukungan rantai: 1 (berbasis Layer 2 yang kompatibel dengan Ethereum dari StarkWare)

Meskipun ApeX hanya berfokus pada satu rantai, namun berkat likuiditas yang kuat, dukungan untuk 20 jenis token, dan pengalaman pengguna (UX) yang disederhanakan, volumenya tetap besar.

• RabbitX Fusion

Volume perdagangan 30 hari: 58,4 miliar dolar AS

Total volume perdagangan: 1669,5 miliar dolar AS

Dukungan rantai: 1 (StarkNet)

RabbitX tetap kompetitif dengan struktur tanpa biaya dan infrastruktur yang ditujukan untuk institusi, terutama diminati oleh para trader arbitrase antar bursa.

• edgeX

data edgeX Perps / DefiLlama

30 Hari Volume Perdagangan: 75,2 Miliar Dolar

Total volume transaksi: Tidak diketahui

Dukungan rantai: 1 (berbasis StarkWare Layer 2 yang kompatibel dengan Ethereum)

Sebagai kuda hitam, edgeX menunjukkan data perdagangan yang kuat di tahap awal berkat pengalaman pengguna yang disederhanakan dan penerapan satu rantai.

• MYX Finance

Data MYX Finance Perps / DefiLlama

30 hari volume perdagangan: 7,5 miliar dolar AS

Jumlah transaksi kumulatif: Tidak diketahui

Dukungan rantai: 4 (Arbitrum, BNB Chain, Linea)

MYX memperluas risiko secara terdesentralisasi melalui multi-chain dan menangkap likuiditas di berbagai ekosistem. Fleksibilitasnya sangat menonjol selama periode volatilitas pasar.

• GMX

Data GMX Perps / DefiLlama

30 Hari Volume Perdagangan: 60,2 Miliar Dolar AS

Total volume perdagangan: 2619,1 miliar dolar AS

Dukungan rantai: 3 (ARB, AVAX, dll)

Sebagai pemain lama dalam DEX perpetual, GMX tetap mempertahankan posisinya di tengah persaingan yang sengit berkat kepercayaan komunitas dan dasar likuiditas yang kuat.

• dYdX

dYdX Perps Data / DefiLlama

30 Hari Volume Perdagangan: 54,2 Miliar Dolar

Total volume perdagangan: 1,49 triliun dolar AS

Dukungan rantai: 2 (ETH, Cosmos)

dYdX masih merupakan salah satu platform paling matang. Peralihannya ke rantai khusus berbasis Cosmos (V4) mengurangi latensi, tetapi pangsa volume transaksinya relatif menurun.

• Paradex

Data Paradex Perps / DefiLlama

Volume perdagangan 30 hari: 3,35 miliar dolar AS

Total Volume Transaksi: Tidak Diketahui

Dukungan rantai: 1 (Paradex Chain)

Paradex sebagai platform baru masuk sepuluh besar, penggunaan meningkat dengan cepat. Pengaturan rantai tunggalnya menyederhanakan proses eksekusi, sambil memusatkan likuiditas.

Daftar lengkap Perp DEX

Pertarungan Pangsa Pasar CEX dan DEX

Selama ini, bursa terpusat (CEX) seperti Binance, OKX, dan Bybit telah mendominasi pasar kontrak berkelanjutan dengan volume perdagangan bulanan yang stabil di angka triliunan dolar. Namun, bursa perdagangan berkelanjutan terdesentralisasi (DEX) sedang perlahan-lahan bangkit, di mana satu protokol memimpin gelombang ini: Hyperliquid.

Hingga Mei 2025, Hyperliquid menguasai 80% pangsa pasar perpetual terdesentralisasi. Data ini menunjukkan peningkatan yang signifikan dibandingkan 30% pada November 2024. Dalam waktu enam bulan, pangsa pasar protokol ini lebih dari dua kali lipat, menunjukkan permintaan pengguna yang semakin meningkat untuk platform yang mendukung self-custody, akses tanpa izin, dan risiko lawan yang minimal.

Sumber: The Block

Hyperliquid bukanlah DEX biasa. Berbeda dengan banyak proyek yang diluncurkan melalui pendanaan modal ventura, ia dikembangkan secara mandiri tanpa dukungan modal ventura. Akibatnya, semua pemegang token (termasuk institusi) harus membeli HYPE melalui pasar terbuka. Model ini menghindari masalah umum yang terkait dengan rencana pembukaan kunci token, yang mendorong jalur pertumbuhan yang lebih organik dan dipimpin oleh ritel.

Meskipun Hyperliquid mendominasi DEX, pangsa pasarnya di seluruh pasar perpetual masih kecil. Pada Mei 2025, volume perdagangan protokol ini mencapai 165 miliar USD, sementara volume perdagangan Binance mencapai 1,7 triliun USD. Skala Hyperliquid hanya setara dengan sekitar 9% dari Binance, tetapi proporsi ini sedang meningkat secara bertahap.

Secara keseluruhan, Binance masih mendominasi pasar terpusat dengan keunggulan mutlak, tetapi perbedaannya semakin menyusut. Menurut data terbaru, volume perdagangan Hyperliquid telah mencapai 12% dari Binance, meningkat secara bertahap dari hampir nol pada awal tahun 2023.

Dengan meningkatnya tekanan regulasi terhadap bursa terpusat dan meningkatnya permintaan trader akan lebih banyak kontrol dan transparansi, DEX seperti Hyperliquid menjadi alternatif yang layak. Jika tren saat ini berlanjut, batas antara pasar berkelanjutan terpusat dan terdesentralisasi akan semakin kabur dalam beberapa bulan mendatang.

Ringkasan Pemikiran

DEX yang permanen telah menjadi matang. Dari awal yang merupakan bidang DeFi yang kecil, kini protokol-protokol ini memiliki kemungkinan nyata untuk menantang raksasa terpusat. Model dan kinerja Hyperliquid membuktikan bahwa selama pengalaman pengguna di platform terdesentralisasi cukup kompetitif, pengguna bersedia beralih ke pilihan baru ini.

Sementara platform terpusat menghadapi ketidakpastian regulasi, teknologi terdesentralisasi sedang berkembang dengan cepat, dan momentum industri sedang berubah.

Persaingan di tahun 2025 bukan hanya tentang inovasi, tetapi juga tentang skala, keandalan, dan pengalaman pengguna. Trader kripto generasi berikutnya mungkin tidak perlu lagi berurusan dengan bursa terpusat.

Penyangkalan: Artikel ini dan konten terkaitnya hanya untuk tujuan pendidikan dan tidak boleh dianggap sebagai atau dijadikan sebagai saran keuangan, hukum, investasi, atau bentuk saran lainnya.