Halo

Januari 2024 terasa seperti kehidupan yang berbeda. Maksud saya, ini hanya sekitar memutar kembali delapan belas bulan, tetapi rasanya pasti lebih besar dan jauh. Untuk crypto, ini adalah Jembatan di Sungai Kwai.

11 Januari 2024, ETF Bitcoin spot mulai diperdagangkan di Wall Street. Dalam waktu sekitar enam bulan, pada 23 Juli 2024, ETF Ethereum spot melakukan debutnya. Maju cepat delapan belas bulan dan kita memiliki meja Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang terbenam dalam aplikasi - 72 pengajuan ETF kripto dan terus bertambah.

@EricBalchunas

Dari Solana ke Dogecoin, XRP hingga bahkan Pudgy Penguins, manajer aset berlomba-lomba untuk mengemas setiap aset digital yang dapat dibayangkan ke dalam pembungkus yang diatur. Analis Bloomberg Eric Balchunas dan James Seyffart telah meningkatkan peluang persetujuan menjadi "90% atau lebih" untuk sebagian besar aplikasi, menunjukkan bahwa kita akan menyaksikan ekspansi terbesar produk investasi kripto dalam sejarah.

2024 tidak seperti 2025 sekarang. Itu adalah perjuangan keras untuk diterima saat itu, sekarang semua orang ingin mendapatkan bagian dari aksi.

Amankan Hidup Anda … Tapi dalam Bitcoin

Ya, kami juga tidak berpikir kata-kata itu cocok bersama. Tapi inilah Meanwhile yang membalikkan keadaan.

Dengan Meanwhile, Anda membayar premi Anda dalam Bitcoin, kemudian meminjamnya tanpa menjualnya. Ya, tidak ada pajak, tidak ada tekanan penjualan, tidak ada drama.

Ini adalah alfa

• Anda mengunci BTC hari ini
• It moons tomorrow 🚀
• Anda meminjam dengan mengandalkannya, tidak ada pajak capital gains
• Anda tetap terjamin, dan tetap menang

Ini seperti hodling dengan manfaat.

👉 PeriksaSementara itu, diri masa depanmu (dan dompetmu) akan berterima kasih padamu.

Bonanza Bitcoin senilai $107 Miliar

Untuk memahami mengapa ETF altcoin penting, Anda perlu memahami betapa dramatisnya ETF spot Bitcoin melampaui ekspektasi. Mereka menulis ulang seluruh buku pedoman untuk manajemen aset.

Dalam satu tahun, Bitcoin ETF menarik $107 miliar, menjadi peluncuran ETF paling sukses yang pernah tercatat - dan 18 bulan ke depan kita melihat $133 miliar dalam aset.

IBIT milik BlackRock sekarang memegang 694.400 Bitcoin senilai lebih dari $74 miliar. ETF gabungan mengontrol 1,23 juta Bitcoin — sekitar 6,2% dari total pasokan yang beredar.

@WalletPilot

Ketika ETF Bitcoin BlackRock mengumpulkan $70 miliar dalam asetlebih cepat dariapa pun dana dalam sejarah, apa yang dibuktikannya? Permintaan untuk paparan kripto melalui kendaraan investasi tradisional adalah nyata, besar, dan belum dimanfaatkan. Institusi, ritel, dan hampir semua orang sedang antre.

Keberhasilan ini menciptakan siklus umpan balik yang membuktikan konsep: saldo pertukaran Bitcoin turun saat ETF menyedot pasokan. Kepemilikan institusional meningkat. Stabilitas harga Bitcoin membaik. Seluruh pasar crypto mendapatkan legitimasi yang belum pernah dinikmati sebelumnya. Bahkan selama volatilitas pasar, uang institusional terus mengalir masuk. Ini bukan trader harian atau spekulan ritel, kita berbicara tentang dana pensiun, kantor keluarga, dan dana kekayaan negara yang memperlakukan Bitcoin sebagai kelas aset yang sah.

Itu sukses adalah tepat mengapa ~72 aplikasi altcoin sekarangantriup di SEC per April.

Mengapa Ingin ETF?

Anda dapat membeli altcoin di bursa kripto, lalu apa gunanya ETF? Di situlah permainan pasar yang berputar di sekitar penerimaan arus utama. Status ETF adalah tonggak penting bagi cryptocurrency.

Legitimasi yang memungkinkan mereka untuk ada di bursa saham tradisional di bawah regulasi keuangan yang telah ditetapkan. Crypto ETFs memungkinkan investor untuk membeli dan menjual eksposur terhadap aset digital sama seperti saham biasa melalui akun pialang reguler.

Bagi mayoritas ritel yang sebagian besar tidak memahami cara crypto, ini adalah penyelamat hidup. Tidak perlu untuk mengatur dompet, mengamankan kunci pribadi, atau berurusan dengan aspek teknis blockchain. Bahkan jika Anda berhasil melewati hambatan dompet, risiko tetap ada - peretasan, kehilangan kunci pribadi, dan kegagalan bursa. Dengan ETF, penyimpanan dan keamanan dikelola atas nama investor, dan ini menyediakan aset yang sangat likuid yang diperdagangkan di bursa tradisional utama.

Rush Emas Altcoin

Aplikasi-aplikasi tersebut mengungkapkan luasnya apa yang akan datang. Pemain utama seperti VanEck, Grayscale, Bitwise, dan Franklin Templeton telah mengajukan ETF Solana dengan peluang persetujuan 90%. Sembilan penerbit terpisah ingin ikut serta dalam aksi SOL, termasuk pendatang baru Invesco Galaxy dengan simbol QSOL yang mereka usulkan.

Pengajuan XRP mengikuti dengan dekat, dengan beberapa aplikasi yang menargetkan cryptocurrency yang berfokus pada pembayaran. ETF Cardano, Litecoin, dan Avalanche sedang melalui proses tinjauan.

Bahkan koin meme tidak kebal. Dogecoin dan PENGU ETF dari penerbit besar.

"Saya terkejut kita belum melihat ETF Fartcoin diajukan," kata Eric Balchunas dari Bloomberg pada X.

Mengapa semua ini terjadi sekarang? Ini adalah hasil dari beberapa kekuatan yang bersatu yang telah menciptakan lingkungan yang sempurna untuk proliferasi ETF altcoin. Sikap ramah kripto dari pemerintahan Trump menandai pergeseran regulasi yang dramatis, dengan Ketua SEC yang baru, Paul Atkins, membongkar pendekatan "regulasi melalui penegakan" Gary Gensler dan membentuk tim tugas kripto untuk mengembangkan aturan yang jelas.

Pelemahan regulasi ini mencapai puncaknya di SEC'sklarifikasi terbarubahwa "kegiatan staking protokol" tidak merupakan penawaran sekuritas — sebuah pembalikan total dari upaya agresif pemerintahan sebelumnya terhadap penyedia staking seperti Kraken dan Coinbase.

Validasi institusional Bitcoin dan altcoin, dikombinasikan dengan kegilaan kas perusahaan kripto dan 56% dari keuanganpenasihat sekarangwilling to allocate ke crypto menurut penelitian Bitwise, telah menciptakan permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk eksposur crypto yang terdiversifikasi di luar hanya Bitcoin dan Ethereum.

Pemeriksaan Realitas Ekonomi

Sementara Bitcoin ETF membuktikan adanya permintaan institusional yang besar, analisis awal menunjukkan bahwa ETF altcoin akan menerima sambutan yang sangat berbeda.

Kepala penelitian Sygnum Bank Katalin TischhausermengharapkanETF altcoin untuk menarik "beberapa ratus juta hingga $1 miliar" dalam total aliran masuk — sebagian kecil dari kesuksesan Bitcoin senilai $107 miliar.

Bahkan perkiraan yang murah hati menempatkan total arus ETF altcoin di bawah 1% dari pencapaian Bitcoin. Ini masuk akal secara ekonomi ketika Anda memeriksa fundamental.

Perbedaan menjadi semakin mencolok ketika membandingkan kinerja Ethereum. Meskipun menjadi cryptocurrency terbesar kedua, ETF Ethereum hanya menarik ~$4 miliardalam aliran bersih selama 231 hari perdagangan - hampir 3% dari pencapaian Bitcoin sebesar $133,3 miliar. Meskipun dengan momentum terbaru yang menambahkan $1 miliar hanya dalam 15 sesi, daya tarik institusional Ethereum tetap merupakan sebagian kecil dari Bitcoin, menunjukkan bahwa ETF altcoin menghadapi tantangan yang lebih sulit untuk menarik perhatian investor.

Bitcoin mendapatkan keuntungan dari keunggulan pelopor, kejelasan regulasi, dan narasi "emas digital" yang sederhana yang dipahami oleh institusi.

Sekarang 72 aplikasi sedang mengejar pasar yang mungkin hanya mendukung segelintir pemenang.

Staking Mengubah Permainan

Satu faktor yang dapat membedakan ETF altcoin dari penawaran Bitcoin: menghasilkan imbal hasil melalui staking. Persetujuan staking oleh SEC membuka pintu bagi ETF untuk melakukan staking terhadap kepemilikan mereka dan mendistribusikan imbalan kepada investor.

Staking Ethereum saat ini memberikan hasil 2.5–2.7%setiap tahun. Setelah biaya ETF dan biaya operasional, investor mungkin melihat hasil bersih 1,9-2,2% — sederhana menurut standar pendapatan tetap tradisional tetapi berarti ketika digabungkan dengan potensi apresiasi harga.

Staking Solana menawarkan peluang yang serupa.

Ini menciptakan model pendapatan baru untuk penerbit ETF dan proposisi nilai baru bagi investor. Alih-alih hanya eksposur harga murni, ETF yang mendukung staking menjadi aset yang menghasilkan imbal hasil yang dapat membenarkan biaya mereka sambil memberikan pendapatan pasif.

Beberapa aplikasi ETF Solana secara eksplisit mencakup ketentuan staking, dengan penerbit berencana untuk melakukan staking50-70% dari kepemilikan mereka sambil mempertahankan cadangan likuiditas. Pengajuan ETF Invesco Galaxy Solana secara khusus menyebutkan penggunaan "penyedia staking terpercaya" untuk menghasilkan imbal hasil tambahan. Namun, staking memperkenalkan kompleksitas operasional.

Manajer ETF yang menangani aset kripto yang dipertaruhkan menghadapi beberapa tantangan: mereka harus menyeimbangkan menjaga cukup aset yang tidak dipertaruhkan dan likuid untuk penarikan investor sambil juga mempertaruhkan sebanyak mungkin untuk memaksimalkan pengembalian. Mereka juga harus mengelola risiko "slashing," yang berarti kehilangan dana jika validator (yang membantu mengamankan jaringan) melakukan kesalahan atau melanggar aturan. Ingat, menjalankan operasi validator memerlukan keahlian teknis dan infrastruktur yang dapat diandalkan untuk memastikan semuanya berjalan lancar dan aman. Jadi ini bukan risiko yang mudah untuk diminimalkan. Jadi para manajer memiliki aksi jongkok yang besar untuk berhasil mengoperasikan ETF kripto dengan aset yang dipertaruhkan. Tidak mustahil, tetapi hanya sulit untuk dimainkan.

Untuk ETF Bitcoin dan Ethereum yang disetujui dan diluncurkan, itu bukan pilihan karena SEC yang dipimpin Gary Gensler percaya bahwa staking melanggar undang-undang sekuritas karena dianggap sebagai penawaran sekuritas yang tidak terdaftar. Itu bukan lagi kasusnya.

Kompresi Biaya Masuk

Jumlah aplikasi yang sangat banyak hampir menjamin kompresi biaya. Ketika 72 produk bersaing untuk dolar institusional yang terbatas, penetapan harga menjadi pembeda utama. ETF crypto tradisional mengenakan biaya manajemen 0,15-1,5%, tetapi persaingan dapat mendorong ini lebih rendah.

Beberapa penerbit mungkin bahkan menggunakan hasil staking untuk mensubsidi biaya manajemen, menciptakan produk tanpa biaya atau dengan biaya negatif untuk menarik aset. Pasar Kanada memberikan gambaran: beberapa ETF Solana diluncurkan dengan biaya manajemen yang dibebaskan untuk periode awal.

Kompresi biaya ini menguntungkan investor tetapi menekan profitabilitas penerbit. Hanya operator terbesar dan paling efisien yang akan bertahan dalam konsolidasi yang tak terhindarkan. Harapkan merger, penutupan, dan pergeseran saat pasar memilah pemenang dari pecundang.

Tampilan Pengiriman Token 🔍

Kebangkitan ETF altcoin mengubah cara orang berpikir tentang investasi kripto.

ETF Bitcoin telah menjadi sukses besar. ETF Ethereum memberi mereka pilihan kedua, tetapi adopsi terasa dingin karena kompleksitas dan hasil yang mengecewakan. Sekarang manajer aset bertaruh bahwa koin kripto yang berbeda melayani tujuan yang berbeda.

Solana menjadi pilihan kecepatan. XRP menjadi taruhan pembayaran. Cardano mendapatkan sudut pandang "rigor akademis". Bahkan Dogecoin dibingkai sebagai cerita adopsi arus utama. Ini masuk akal jika Anda membangun portofolio. Alih-alih crypto menjadi satu kelas aset yang aneh, itu menjadi puluhan investasi berbeda dengan profil risiko dan kasus penggunaan mereka sendiri.

Bitcoin adalah koin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar dan telah menjadi perpanjangan dari portofolio investasi tradisional bagi banyak investor sehari-hari yang sudah berpartisipasi di pasar ekuitas. Bagi investor ini, Bitcoin dipandang sebagai kelas aset yang komplementer, menawarkan diversifikasi serta perlindungan terhadap ketidakpastian pasar. Sebaliknya, Ethereum tidak mencapai integrasi arus utama yang sama. Meskipun menjadi cryptocurrency terbesar kedua, sebagian besar investor ritel dan institusional belum mengadopsi ETF Ethereum sebagai bagian inti dari portofolio mereka.

Kita perlu melihat apa yang akan ditawarkan ETF altcoin secara berbeda untuk menghindari nasib yang sama dengan ETF Ethereum.

Tapi itu juga menunjukkan seberapa jauh kripto telah menyimpang dari akarnya. Ketika memecoin mendapatkan aplikasi ETF, ketika 72 produk bersaing untuk perhatian, ketika biaya tertekan seperti bisnis komoditas lainnya, Anda sedang menyaksikan industri yang telah sepenuhnya menjadi mainstream.

Pertanyaannya adalah apakah ini menciptakan nilai nyata atau hanya membungkus spekulasi dalam kemasan yang disetujui oleh regulasi. Mungkin tergantung pada perspektif Anda. Manajer aset melihat aliran pendapatan baru di pasar yang padat. Investor mendapatkan akses mudah ke eksposur kripto melalui produk yang familiar.

Pasar akan menentukan siapa yang benar.

Itu saja untuk pendalaman minggu ini.

Sampai jumpa minggu depan,
Thejaswini

Penafian:

1. Artikel ini diterbitkan ulang dari [PENYALURAN TOKEN]. Semua hak cipta milik penulis asli [@thejaswinima>Thejaswini M A]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Learn tim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan adalah dilarang.