Pengenalan

Setelah tahun 2021, munculnya rantai publik baru membuat pinjaman, sebagai komponen mendasar dari sistem keuangan DeFi, menjadi pilihan utama untuk membangun ekosistem on-chain. Saat ini, protokol peminjaman telah menjadi sektor DeFi terbesar kedua setelah DEXs, dengan model dasarnya stabil. Saat kemacetan dan biaya yang meningkat di jaringan Ethereum tetap ada, banyak protokol peminjaman sedang menjelajahi solusi lintas rantai dan multi-rantai untuk meningkatkan efisiensi dan mengurangi biaya. Di satu sisi, selain mendeploy di rantai publik baru lainnya, mereka menggunakan alat jembatan lintas rantai untuk mencapai interoperabilitas aset dan data. Di sisi lain, didorong oleh kebutuhan dan perhatian ekonomi nyata dan keuangan tradisional, protokol peminjaman sedang menjelajahi kemungkinan tokenisasi aset dunia nyata (RWA) untuk memperluas skala dan pengaruh pasar peminjaman. Beberapa protokol peminjaman telah bereksperimen dengan tokenisasi real estat, mobil, faktur, dan aset lainnya serta menawarkan layanan peminjaman yang sesuai.

Sui adalah blockchain berkinerja tinggi yang dikembangkan oleh tim Mysten Labs, dengan fokus pada modularitas dan spesialisasi. Mainnet-nya secara resmi diluncurkan pada Mei 2023. Tim ini secara aktif mengembangkan, setelah mendirikan inkubator blockchain untuk pengembang dan pengusaha di Dubai, dan berencana untuk meluncurkan perangkat game genggam, SuiPlay0X1, pada tahun 2025. Selain itu, pada bulan Agustus tahun ini, tim memperkenalkan mesin konsensus baru, Mysticeti, yang telah mengurangi sebagian latensi blockchain Sui. Selama satu setengah tahun terakhir, TVL ekosistem Sui telah meningkat pesat, saat ini berada di peringkat ke-5 di antara semua ekosistem rantai publik. Sekarang termasuk infrastruktur DeFi seperti DEX, platform pinjaman, stablecoin, dan liquid staking.

Dengan kedatangan pasar bullish baru, ekosistem telah melihat pertumbuhan yang cepat, kini mencakup lebih dari 80 proyek. Scallop adalah mata uang asli dan pasar pinjaman dari ekosistem Sui dan merupakan protokol DeFi pertama dalam ekosistem yang menerima dukungan pendanaan dari Yayasan Sui. Baru-baru ini, ia telah menunjukkan kinerja bisnis yang sangat baik melalui staking, dan artikel ini akan menganalisis logika desain produknya, model ekonomi, dan perkembangan saat ini secara detail.

Apa itu Scallop?

Scallop adalah pasar pinjaman asli di rantai Sui. Modelnya mengambil konsep desain protokol peminjaman seperti Compound v3, Solend, dan Euler, menawarkan pinjaman on-chain dan pinjaman kilat. Ini juga telah mengembangkan SDK Layer-2 untuk para pedagang profesional, menyediakan antarmuka perdagangan arbitrase tanpa perlu pengetahuan pemrograman. Protokol ini diinisiasi oleh Kris Lai pada tahun 2021 dan telah mengalami tiga audit keamanan. Ini adalah proyek DeFi pertama yang didanai secara resmi oleh Yayasan Sui.

Protokol ini telah menerima investasi dari beberapa lembaga ternama. Pada bulan Maret tahun ini, diumumkan penyelesaian putaran pendanaan strategis sebesar $3 juta, yang dipimpin oleh THE CMS dan 6MV, dengan partisipasi dari KuCoin Labs dan Blockchain Founders Fund. Pada bulan Oktober, juga berhasil mendapatkan investasi dari Sui Foundation. Token SCA resmi diluncurkan pada bulan Maret tahun ini. Dengan pertumbuhan ekosistem Sui yang pesat belakangan ini, Scallop telah menarik modal dan aktivitas pengguna yang signifikan, mencapai kinerja bisnis yang kuat.

Sumber:scallop.io

Logika Operasi

Scallop mengadopsi model peminjaman berdasarkan protokol Compound, mengimplementasikannya melalui tokenisasi utang menggunakan sCoins (Scallop Market Coins). Penyimpan menempatkan aset menganggur mereka ke dalam kolam likuiditas untuk menerima sCoins, memungkinkan mereka untuk mendapatkan bunga atas deposito dan menarik dana kapan saja. Peminjam, di sisi lain, menggadaikan dana mereka sebagai jaminan untuk pinjaman dan dapat meminjam dari kolam dan melunasi kapan saja. Akun akan dilikuidasi jika aset yang digadaikan tidak mencukupi untuk mendukung utang.

sCoins mengonversi utang, dan nilainya tercermin dalam nilai tukar dengan aset yang mendasarinya, yang meningkat seiring waktu untuk mewakili bunga yang diperoleh dari deposito. Pengguna juga dapat menjamin sCoins dalam protokol lain untuk melepaskan likuiditas yang tidak digunakan.

Sumber: scallop.io

Model Tingkat Bunga Tiga Garis

Mirip dengan protokol peminjaman umum, Scallop mengadopsi model linear statis dan memperkenalkan parameter utilisasi untuk mengendalikan tingkat bunga. Utilisasi mengacu pada rasio aset yang dipinjam terhadap total nilai aset dalam kolam likuiditas. Ketika utilisasi tinggi, menunjukkan permintaan pinjaman yang kuat, peminjam harus membayar tingkat bunga yang lebih tinggi.

Tim telah menetapkan ambang batas penggunaan (penggunaan optimal) untuk mengelola fluktuasi suku bunga. Ketika penggunaan berada di bawah ambang batas, suku bunga pinjaman meningkat secara bertahap seiring dengan peningkatan penggunaan. Namun, jika penggunaan melebihi ambang batas, suku bunga pinjaman melonjak tajam untuk mengendalikan permintaan.

Berbeda dengan model tingkat bunga dual Compound, model tiga garis Scallop memiliki tiga fase yang berbeda yang dipicu oleh tingkat penggunaan modal yang berbeda. Ketika penggunaan mendekati batas atas, sistem memastikan penyedia likuiditas diberi kompensasi yang memadai untuk risiko yang meningkat sambil memberi sinyal kepada peminjam untuk mengurangi posisi mereka karena biaya yang meningkat.

Sumber: docs.scallop.io

Mekanisme Oracle

Scallop telah menambahkan lapisan keamanan tambahan untuk mengurangi risiko manipulasi oracle dengan mengadopsi strategi konsensus multi-oracle. Hal ini meningkatkan biaya serangan manipulasi harga, secara efektif mencegah manipulasi harga Oracle. Modul harga Scallop mengintegrasikan komponen seperti Pyth, Switchboard, dan SupraOracles dan dirancang untuk skalabilitas untuk menampung oracle tambahan.

Protokol memperbarui harga aset secara real-time melalui Oracle. Likuidasi sistem dipicu jika harga jaminan jatuh di bawah nilai total utang (ambang batas yang ditetapkan oleh protokol). Likuidator melunasi utang dan menerima bagian dari imbalan likuidasi.

Manajemen Risiko

Scallop memberlakukan batasan dinamis pada jumlah total pinjaman dan penarikan yang diizinkan, yang dapat disesuaikan untuk setiap aset dan pool. Hal ini mencegah terjadinya kejadian pencetakan token yang abnormal dan mengurangi perilaku penarikan yang tidak lazim.

Selain penyesuaian kolam, Scallop memanfaatkan sepenuhnya fitur unik jaringan Sui. Berbeda dengan alamat EVM umum, sistem akun Sui menyediakan pengguna dengan akun utama dan sub-akun. Scallop memanfaatkan fitur ini, memungkinkan pengguna untuk mengelola beberapa akun dengan efisien. Transfer aset dan kewajiban antara sub-akun tidak memerlukan persetujuan, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah mengisolasi jaminan dan utang sesuai dengan preferensi mereka.

Model Ekonomi

SCA adalah token asli Scallop, dan tokenomicsnya resmi dirilis pada bulan Maret tahun ini. Total pasokan token SCA adalah 250 juta, didistribusikan sebagai berikut:

• 45% untuk pertambangan likuiditas, didistribusikan melalui berbagai program insentif.
• 15% untuk kontributor inti.
• 15% untuk mitra strategis dan investor.
• 4% untuk pengembangan dan operasional.
• 1.5% untuk penasihat.
• 7.5% untuk rencana pemasaran dan pertumbuhan platform (pengembangan ekosistem).
• 5% untuk cadangan likuiditas.
• 7% untuk kas negara.

Sumber: medium

Token pertambangan likuiditas dirilis setiap bulan, dengan jumlah rilis mengurangi 1,5% dibandingkan bulan sebelumnya. Rilis awal adalah 2.830.459 token. Token yang dialokasikan untuk kas adalah sepenuhnya terkunci pada TGE (Token Generation Event) untuk memastikan likuiditas. Token untuk pengembangan ekosistem secara linear terkunci selama lima tahun. Token kontributor inti terkunci selama satu tahun, diikuti dengan pembukaan linear selama tiga tahun. Token penasihat mengikuti periode kunci satu tahun yang sama dan pembukaan linear selama tiga tahun. Token untuk pengembangan dan operasi terbuka secara linear selama lima tahun, sementara token untuk investor terbuka dalam waktu 1-3 tahun.

Sumber: docs.scallop.io

Selain token asli SCA, protokol telah memperkenalkan model token-ve. Pengguna yang melakukan staking SCA dapat memperoleh veSCA, dengan jumlah veSCA yang diterima sebanding dengan SCA yang dipertaruhkan dan durasi staking. Seiring berjalannya waktu, nilai veSCA yang dimiliki oleh pengguna berkurang menjadi nol, pada saat itu SCA yang sesuai dilepaskan. Pengguna dapat memperpanjang periode staking atau meningkatkan jumlah staking untuk meningkatkan nilai veSCA.

Sumber: docs.scallop.io

Pemegang veSCA mendapatkan imbalan staking dan berpartisipasi dalam tata kelola Scallop.

Perkembangan Saat Ini

Total nilai terkunci (TVL) saat ini dari Scallop hampir mencapai $200 juta. Likuiditas protokol telah terus meningkat berkat ledakan aktivitas baru-baru ini dalam ekosistem Sui.

Saat ini, total deposit di kolam aset mencapai sekitar $287 juta, sementara total pinjaman kurang dari $100 juta, sehingga tingkat pemanfaatan aset mencapai 32%.

Sumber: app.scallop.io

Kesimpulan

Scallop adalah pasar peminjaman asli dari ekosistem Sui, dengan logika produk yang tidak berbeda secara signifikan dari protokol peminjaman umum. Berdasarkan model peminjaman Compound, ini memperkenalkan model suku bunga tiga baris untuk mengoptimalkan stabilitas suku bunga dan responsivitas terhadap kondisi pasar.

Selain pasar pinjaman, Scallop menyediakan para trader profesional dengan Layer-2 SDK dan antarmuka perdagangan arbitrase yang ramah pengguna. Pada bulan Oktober tahun ini, Scallop menerima investasi dari Yayasan Sui, menjadi proyek pertama dalam ekosistem Sui yang menarik dana dan pengguna yang substansial. Pengembangannya di masa depan akan sebagian bergantung pada pertumbuhan blockchain Sui yang mendasar.