Era baru investasi saham on-chain: Bagaimana Gate xStocks menonjol?

Prinsip Dasar dan Tinjauan Pasar Saham Tokenisasi

Saham ter-tokenisasi mengacu pada pemetaan hak saham perusahaan publik yang diperdagangkan secara tradisional ke dalam token digital melalui teknologi blockchain, dengan setiap token mewakili sebagian kepemilikan dalam saham yang mendasarinya. Token ini mendukung perdagangan 24/7 dan penyelesaian instan, memecahkan batasan jam perdagangan dan geografis pasar saham tradisional, dan biasanya mendukung perdagangan saham fraksional yang lebih fleksibel. Penerbit akan membeli dan menyimpan saham yang sesuai dengan rasio 1:1, memastikan bahwa token terikat pada nilai saham yang mendasarinya, dan pemegang token dapat menebus uang tunai yang setara jika diperlukan. Dalam beberapa tahun terakhir, dengan meningkatnya konsep sekuritisasi blockchain (perdagangan saham di on-chain), bursa utama telah bersaing untuk menyediakan saham AS ter-tokenisasi. Misalnya, Kraken meluncurkan xStocks berdasarkan rantai Solana, mencakup lebih dari 50 saham AS termasuk Apple dan Tesla, dengan Backed Finance bertanggung jawab untuk mengakuisisi dan menyimpan saham yang mendasarinya serta mencetak token pada rasio 1:1; Bybit juga telah mengumumkan dukungan untuk perdagangan USDT dari 78 saham global berkualitas tinggi. Para pelaku industri mengharapkan bahwa seiring perbaikan infrastruktur DeFi dan klarifikasi regulasi, saham ter-tokenisasi dapat tumbuh dengan cepat, dengan beberapa lembaga memperkirakan bahwa kapitalisasi pasar di masa depan dapat mencapai beberapa triliun dolar.

Keuntungan dan Keterbatasan dari Model yang Didukung

Model saham tokenisasi dari Backed Finance menekankan kepatuhan dan kepercayaan. Token ERC20 yang diterbitkan sepenuhnya didukung oleh saham fisik dengan rasio 1:1 dan beroperasi di bawah kerangka regulasi DLT di Swiss, setelah mendapatkan lisensi kustodian sekuritas Swiss. Token Backed dapat digunakan secara bebas dalam protokol DeFi utama, dengan fitur komposabilitas dan transparansi yang tinggi. Keuntungan dari model ini adalah:

• Kelayakan Kepatuhan: Backed menggunakan SPV yang diatur di tempat-tempat seperti Luksemburg atau Liechtenstein untuk mencapai standar kelas institusional melalui pengungkapan informasi investor yang ketat dan audit saksi.
• Tingkat kepercayaan tinggi: Token tidak bergantung pada kredit platform, tetapi didukung oleh saham nyata, secara teoritis memungkinkan setiap token untuk ditukarkan dengan aset yang sesuai.
• Skalabilitas DeFi: Karena token-token tersebut berdasarkan standar universal, mereka dapat mengalir di berbagai rantai dan berbagai protokol DeFi (peminjaman, pembuatan pasar, dll.).

Namun, model ini juga memiliki keterbatasan: Backed itu sendiri menghadapi risiko kepatuhan dan penyimpanan, dan masalah teknis atau operasional apa pun dapat mempengaruhi nilai token. Tantangan lainnya adalah likuiditas yang tidak memadai. Meskipun saham yang ter-tokenisasi dapat diperdagangkan 24/7, penetapan harga mereka bergantung pada pengaturan beli dan jual dari pasar saham, yang hanya diperdagangkan pada hari kerja. Ini menyebabkan perbedaan harga yang dapat dengan mudah terjadi dalam perdagangan pra-pasar dan setelah jam perdagangan, dan pembuat pasar juga dapat memperketat kutipan mereka selama liburan atau akhir pekan. Saat ini, saham yang ter-tokenisasi di pasar masih dalam tahap awal, dengan volume perdagangan yang rendah, membuat perdagangan besar rentan terhadap slippage yang tinggi. Selain itu, model Backed saat ini memiliki pembatasan ketat bagi investor AS (tidak menargetkan pasar AS), yang membatasi beberapa permintaan. Secara keseluruhan, keuntungan dari model Backed terletak pada kepatuhan dan transparansi, menjadikannya cocok untuk pengembangan jangka panjang, tetapi perlu untuk lebih meningkatkan likuiditas dan memperluas cakupan investor.

Teknologi dan strategi regulasi dari platform seperti Kraken, Bybit, dan Gemini.

Berbagai platform perdagangan telah mengadopsi berbagai strategi untuk produk saham yang ter-tokenisasi:

• Kraken xStocks: Kraken telah bermitra dengan Backed Finance untuk menerbitkan lebih dari 50 token saham dan ETF AS (seperti AAPLx, TSLAx, dll.) di blockchain Solana, yang ditujukan untuk pengguna non-AS. Token-token ini sepenuhnya didukung oleh saham nyata yang disimpan di kustodian oleh sebuah pialang dan diterbitkan sesuai dengan persyaratan prospektus MiFID II Uni Eropa, mematuhi standar regulasi Jersey, Swiss, dan Uni Eropa. Desain Kraken menekankan pentingnya memastikan kepatuhan melalui struktur penerbitan yang diatur, tetapi juga hanya terbuka untuk pencetakan dan penebusan bagi pengguna yang telah menjalani KYC.
• Bybit TradFi & xStocks: Di satu sisi, Bybit telah meluncurkan platform trading tradisional Gold & FX (antarmuka MT5), yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan kontrak untuk selisih (CFD) pada 78 saham global berkualitas tinggi menggunakan USDT. Model ini tidak memerlukan pembelian saham secara nyata, sehingga perdagangan menjadi nyaman dan memanfaatkan fleksibilitas, tetapi investor tidak memiliki hak pemegang saham, dan lebih mirip dengan perjudian dalam hal regulasi, hanya terbuka untuk pasar offshore tertentu. Di sisi lain, menurut berita Backed, Bybit telah bermitra dengan Backed untuk mencantumkan saham tokenized dari xStocks langsung di pasar spot, memungkinkan perdagangan 24/7. Pengguna dapat membeli dan menjual saham tokenized ini menggunakan USDT tanpa perlu mata uang fiat atau intervensi broker. Strategi ganda Bybit: Produk CFD memenuhi kebutuhan spekulatif jangka pendek, sementara xStocks spot memenuhi kebutuhan investasi jangka panjang, dengan keduanya saling melengkapi.
• Gemini & Dinari: Bursa kripto Gemini telah menjalin kemitraan dengan broker sekuritas Eropa Dinari untuk meluncurkan saham tokenized pertama (MicroStrategy MSTR) untuk pengguna UE. Produk ini menggunakan model tokenisasi berdasarkan permintaan, di mana kepemilikan sejalan dengan hak ekonomi saham biasa. Gemini menekankan bahwa saham tokenized dapat mengatasi keterbatasan jam pasar tradisional, biaya tinggi, dan hambatan geografis, memberikan "pengalaman investasi on-chain yang terpadu dan mulus." Gemini beroperasi di dalam UE, tunduk pada regulasi UE dan Inggris, memastikan legitimasi bisnis saham tokenized-nya. Secara keseluruhan, baik Gemini maupun Kraken telah mengadopsi strategi yang menggabungkan lisensi keuangan tradisional dengan teknologi blockchain untuk memastikan layanan yang diatur; Sementara itu, Bybit menangani permintaan pasar yang berbeda melalui model perdagangan inovatif (CFD + xStocks paralel).

Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa pasar saham yang ter-tokenisasi memiliki jalur teknis yang beragam, termasuk token blockchain murni (xStocks), perdagangan kontrak berbasis CFD, dan model hibrida (token + pencocokan off-chain). Dalam hal strategi regulasi, beberapa mengandalkan lisensi off-chain (Backed, Dinari), beberapa berusaha membangun lisensi mereka sendiri (Robinhood berencana untuk membangun rantai mereka sendiri), sementara yang lain menghindari kepemilikan langsung melalui derivatif tradisional. Secara keseluruhan, setiap platform sedang menjelajahi keseimbangan antara kepatuhan dan inovasi: memperkuat desain kepatuhan on-chain adalah tren.

Sorotan Desain Gate xStocks

Zona saham xStocks yang diluncurkan oleh Gate memiliki beberapa keunggulan inovatif dalam model produknya:

• Aset yang sepenuhnya terjamin, kompatibilitas lintas rantai: Gate berjanji bahwa semua token xStocks sepenuhnya didukung oleh saham AS yang sesuai. Token-token ini menggunakan format blockchain standar, memungkinkan transfer dan penggunaan secara bebas di berbagai ekosistem, mencapai universalitas lintas rantai yang sebenarnya.
• Penyelesaian USDT, tanpa perantara mata uang fiat: Pengguna yang memperdagangkan xStocks hanya perlu memegang USDT dan aset kripto lainnya, tanpa perlu membuka akun sekuritas tradisional atau melakukan setoran dan penarikan mata uang fiat. Model ini menciptakan sebuah"Saluran Investasi Tanpa Batas"Ini sangat menurunkan hambatan masuk, dan platform tidak memerlukan proses KYC yang panjang, memungkinkan pengguna dari seluruh dunia untuk berpartisipasi (bertujuan untuk mendukung lebih dari 190 negara/region).
• Perdagangan terus-menerus 7×24 jam dengan dukungan saham fraksional dan leverage: Gate mendukung perdagangan xStocks sepanjang hari, sepenuhnya mematahkan batasan waktu hari perdagangan saham AS. Selain itu, platform ini juga memelopori peluncuran pasar kontrak untuk saham ter-tokenisasi, memungkinkan pengguna untuk melakukan posisi beli atau jual pada saham ter-tokenisasi yang dihargai dalam USDT, memanfaatkan strategi leverage untuk memanfaatkan fluktuasi pasar. Sistem perdagangan yang menekankan perdagangan spot dan kontrak ini adalah yang pertama di produk serupa.
• Integrasi Ekosistem DeFi: Token xStocks dari Gate dapat terintegrasi secara mendalam dengan protokol DeFi. Menurut informasi resmi, xStocks telah terhubung dengan berbagai skenario aplikasi termasuk pasar pinjaman besar di Solana (Kamino), agregator DEX (Jupiter), dan lainnya. Pengguna tidak hanya dapat berdagang secara langsung tetapi juga menggunakan token sebagai jaminan untuk pinjaman atau strategi keuangan lainnya, mencapai pengembalian komposit dari "perdagangan saham on-chain."
• Arsitektur perdagangan yang dioptimalkan: Gate telah meningkatkan mesin pencocokan, model penetapan harga, dan sistem kontrol risiko untuk xStocks, mengoptimalkan likuiditas saham dan perilaku trader crypto. Menurut laporan, sistem baru ini responsif, sangat kompatibel, dan mampu memberikan pengalaman perdagangan yang lancar untuk pasar spot dan futures, dengan tujuan memberikan kinerja yang kuat seperti bursa tradisional.

Sorotan di atas menunjukkan bahwa Gate xStocks memiliki keunggulan berbeda dalam integritas produk dan kinerja teknis: ia mengadopsi model on-chain murni untuk pemetaan aset yang sesuai, sambil juga mempertimbangkan kenyamanan perdagangan dan kekayaan strategi, memberikan pengguna dengan sebuahPengalaman yang mulus dalam memperdagangkan saham tradisional dengan cara kripto.

Keuntungan Gate dalam pengalaman pengguna, keamanan aset, dan skalabilitas.

Pengalaman Pengguna

Gate memiliki basis pengguna terdaftar sekitar 30 juta, dan produk xStocks ditujukan langsung kepada kelompok pengguna yang ada, sehingga jalur migrasi pengguna menjadi singkat. Dibandingkan dengan platform lain, pengguna Gate hanya perlu memegang USDT untuk berpartisipasi dalam investasi saham, tanpa perlu membuka akun pialang atau melakukan setoran dan penarikan fiat, secara efektif "membawa" saham ke dalam ekosistem crypto. Gate juga menawarkan perdagangan spot dan kontrak untuk memenuhi berbagai kebutuhan strategis, dan pengalaman perdagangan satu atap ini meningkatkan daya tarik platform. Sebaliknya, xStocks Kraken hanya terbuka untuk pengguna non-AS dan memerlukan penyelesaian melalui ekosistem Solana, sementara layanan Gemini saat ini terbatas pada klien UE; layanan saham tradisional Bybit lebih tercermin dalam kontrak CFD untuk perbedaan, kurang memiliki atribut on-chain.

Keamanan Aset

Gate berjanji bahwa token xStocks-nya sepenuhnya didukung oleh 100% saham fisik. Dalam hal kepatuhan, Gate menerbitkan token berdasarkan mekanisme "tokenisasi aset fisik", dengan menyimpan saham nyata di yurisdiksi yang diakui oleh otoritas regulasi (penjaga yang spesifik belum diungkapkan tetapi sesuai dengan praktik industri). Demikian pula, Kraken/Backed dan Gemini/Dinari juga memastikan dukungan token melalui SPV yang sesuai dan struktur penitipan. Karena pemegang token memiliki hak langganan hukum atas saham, kepentingan mereka terlindungi sampai batas tertentu. Namun, Gate juga menekankan dalam promosinya bahwa investasi dapat dilakukan tanpa KYC, yang berbeda dari banyak saluran tradisional (sebagian besar platform lain masih memerlukan verifikasi identitas).

skala

Gate xStocks secara teknis telah dipersiapkan untuk interoperabilitas multi-chain dan integrasi DeFi. Token-nya dapat beredar di berbagai ekosistem blockchain dan dapat diperluas lintas rantai di masa depan (secara resmi disebutkan untuk mendukung transaksi lintas rantai dan tanpa batas). Selain itu, Gate sudah memiliki sistem pencocokan pesanan dan manajemen risiko yang matang untuk menangani permintaan perdagangan dengan tingkat concurrency yang tinggi. Sebaliknya, aset tokenisasi beberapa platform saat ini terbatas pada rantai publik tertentu (misalnya, Kraken xStocks awalnya hanya di Solana, dengan rencana untuk nanti mengintegrasikan BNB Chain), sementara Gate memposisikan dirinya untuk multi-ekosistem dari awal. Dalam hal pertumbuhan pengguna, basis pengguna Gate yang besar juga menjadi landasan untuk ekspansi skala di masa depan.

Secara keseluruhan, Gate xStocks memiliki keunggulan tertentu dalam kenyamanan pengguna dan skalabilitas platform melalui keberagaman produk (spot + futures), ambang akses pasar yang rendah, dan optimisasi teknis, sementara keamanan asetnya dapat dibandingkan dengan model-model matang di industri.

Rekomendasi investor dan proyeksi pasar

Saham tokenisasi, sebagai area perbatasan untuk integrasi keuangan kripto dan keuangan tradisional, memiliki potensi besar tetapi juga membawa risiko. Institusi umumnya optimis tentang prospek jangka panjang mereka: misalnya, pendiri Backed memprediksi bahwa ukuran pasar bisa mencapai sekitar $2,5 triliun; Uni Eropa dan pasar berkembang telah mulai mempercepat penataan terkait (dilaporkan, Dinari telah memperoleh lisensi pialang saham tokenisasi pertama di AS, dan Coinbase sedang mencari persetujuan SEC). Investor dapat menggunakan saham tokenisasi untuk berpartisipasi dalam pasar modal global, menikmati manfaat yang dibawa oleh likuiditas tinggi dan fleksibilitas, sekaligus dapat menghubungkan aset saham dengan strategi DeFi (seperti pinjaman, pembuatan pasar, dll.) untuk mendapatkan imbal hasil tambahan.

Namun, juga disarankan agar investor memperhatikan poin-poin berikut:

• Pilih platform yang sah: Utamakan pertukaran tokenisasi yang memiliki jalur kepatuhan yang jelas dan lembaga kustodian untuk memastikan keamanan aset dan status hukum yang jelas.
• Fokus pada likuiditas: Saat ini, likuiditas saham tokenisasi masih dalam tahap pengembangan, dan transaksi besar mungkin mengalami selip signifikan atau fluktuasi harga. Pengguna baru dapat memulai dengan transaksi kecil atau aset blue-chip, secara bertahap meningkatkan posisi mereka setelah kedalaman pasar tumbuh.
• Manajemen risiko yang bijaksana: Saham yang ter-tokenisasi menawarkan inovasi investasi tetapi tidak tanpa risiko (seperti perubahan kebijakan kepatuhan dan fluktuasi signifikan dalam harga aset dasar). Disarankan untuk mendiversifikasi portofolio Anda, menghindari mengejar puncak secara buta, dan memahami toleransi risiko Anda sendiri.
• Memanfaatkan Peluang DeFi: Saham ter-tokenisasi dapat berfungsi sebagai jaminan DeFi baru atau aset likuiditas. Investor dapat fokus pada prospek aplikasinya dalam peminjaman, staking, atau portofolio terindeks untuk mencapai imbal hasil majemuk.

Dari perspektif makro, seiring semakin banyak institusi dan platform perdagangan yang bergabung (Goldman Sachs, JPMorgan, dll. juga sedang bereksperimen dengan skema tokenisasi aset), dan dengan sikap regulasi terhadap aset digital yang beralih ke keterbukaan, prospek pasar untuk saham tokenisasi secara umum optimis. Memanfaatkan keuntungan on-chain secara efektif dan menginovasi desain yang sesuai akan semakin mendorong saham tokenisasi menjadi kekuatan pendorong penting untuk tahap berikutnya dari integrasi blockchain dan pasar sekuritas.