Interprétation complète de BTCFi : de Lending à Staking, établissez votre propre banque mobile Bitcoin
Avec le statut croissant du Bitcoin sur le marché financier, le domaine du BTCFi (finance Bitcoin) devient rapidement le fer de lance de l'innovation en cryptomonnaie. Le BTCFi englobe une série de services financiers basés sur Bitcoin, y compris le prêt, le staking, le trading et les produits dérivés. Ce rapport d'étude analyse en profondeur plusieurs pistes clés du BTCFi, explorant les stablecoins, les services de prêt (Lending), les services de staking (Staking), les services de restaking (Restaking), ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée (CeDeFi).
Le rapport présente d'abord l'échelle et le potentiel de croissance du marché BTCFi, en soulignant comment la participation des investisseurs institutionnels apporte stabilité et maturité au marché. Ensuite, il explore en détail le mécanisme des stablecoins, y compris les différents types de stablecoins centralisés et décentralisés, ainsi que leur rôle dans l'écosystème BTCFi. Dans le domaine des prêts, il analyse comment les utilisateurs obtiennent de la liquidité grâce à des prêts en Bitcoin, tout en évaluant les principales plateformes et produits de prêt.
En ce qui concerne les services de staking, le rapport met en avant des projets clés tels que Babylon, qui offrent des services de staking pour d'autres chaînes PoS en tirant parti de la sécurité de Bitcoin, tout en créant des opportunités de revenus pour les détenteurs de Bitcoin. Le service de restaking débloque en outre la liquidité des actifs stakés, offrant aux utilisateurs une source de revenus supplémentaire.
De plus, le rapport de recherche explore le modèle CeDeFi, qui combine la sécurité des finances centralisées et la flexibilité des finances décentralisées, offrant aux utilisateurs une expérience de service financier plus pratique.
Enfin, le rapport révèle les avantages uniques et les risques potentiels de BTCFi par rapport à d'autres domaines de la finance cryptographique, en comparant la sécurité, le rendement et la richesse écologique de différentes classes d'actifs. Avec le développement continu du domaine BTCFi, on s'attend à davantage d'innovations et d'afflux de capitaux, renforçant ainsi la position de leader de Bitcoin dans le domaine financier.
Aperçu du parcours BTCfi
BTCFi (Bitcoin Finance) est comme une banque mobile de Bitcoin, englobant une série d'activités financières autour de Bitcoin, y compris le prêt de Bitcoin, le staking, le trading, les futures et les produits dérivés. Selon les données de CryptoCompare et CoinGecko, la taille du marché de BTCFi a atteint environ 10 milliards de dollars en 2023. Selon les prévisions de Defilama, le marché de BTCFi atteindra 1,2 trillion de dollars d'ici 2030, ce chiffre incluant le montant total des actifs verrouillés (TVL) de Bitcoin dans l'écosystème de la finance décentralisée (DeFi), ainsi que la taille du marché des produits et services financiers liés au Bitcoin. Au cours de la dernière décennie, le marché de BTCFi a progressivement montré un potentiel de croissance significatif, attirant de plus en plus d'institutions, telles que Grayscale, BlackRock et JPMorgan, qui commencent à s'impliquer sur le marché du Bitcoin et du BTCFi. La participation des investisseurs institutionnels a non seulement entraîné un afflux massif de capitaux, augmentant la liquidité et la stabilité du marché, mais a également amélioré la maturité et la réglementation du marché, apportant une plus grande reconnaissance et confiance au marché de BTCFi.
Cet article explorera en profondeur plusieurs domaines populaires du marché financier des cryptomonnaies, y compris le prêt de Bitcoin (BTC Lending), les stablecoins (Stablecoin), les services de mise en jeu (Staking Service), les services de remise en jeu (Restaking Service), ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée, le CeDeFi (CeDeFi). Grâce à une présentation et une analyse détaillées de ces domaines, nous comprendrons leurs mécanismes de fonctionnement, le développement du marché, les principales plateformes et produits, les mesures de gestion des risques, ainsi que les tendances futures.
Segmentation de la piste BTCFi
1. Stablecoin jeton stable
Introduction
Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour maintenir une valeur stable. Ils sont généralement adossés à des monnaies fiduciaires ou à d'autres actifs de valeur afin de réduire la volatilité des prix. Les stablecoins réalisent la stabilité des prix grâce à des actifs de réserve ou à des ajustements algorithmiques de l'offre, et ils sont largement utilisés dans des scénarios tels que le trading, les paiements et les transferts transfrontaliers, permettant aux utilisateurs de bénéficier des avantages de la technologie blockchain tout en évitant la forte volatilité des cryptomonnaies traditionnelles.
En économie, il existe un triangle impossible : un État souverain ne peut pas réaliser simultanément un régime de change fixe, la libre circulation des capitaux et une politique monétaire indépendante. De même, dans le contexte des stablecoins Crypto, il existe un triangle impossible : la stabilité des prix, la décentralisation et l'efficacité du capital ne peuvent pas être réalisées simultanément.
La classification des stablecoins selon leur degré de centralisation et selon le type de garantie est deux dimensions relativement intuitives. Parmi les stablecoins dominants actuels, selon le degré de centralisation, on peut les diviser en stablecoins centralisés (représentés par USDT, USDC, FDUSD) et en stablecoins décentralisés (représentés par DAI, FRAX, USDe). Selon le type de garantie, on peut les classer en garantie en monnaie fiduciaire/physique, en garantie d'actifs cryptographiques et en garantie insuffisante.
Selon les données de DefiLlama du 14 juillet, la capitalisation totale des stablecoins est actuellement de 162,372 milliards de dollars. En termes de capitalisation, USDT et USDC se détachent nettement, USDT étant de loin en tête, représentant 69,23 % de la capitalisation totale des stablecoins. DAI, USDe et FDUSD suivent de près, occupant respectivement les 3e à 5e places en capitalisation. Tous les autres stablecoins représentent actuellement moins de 0,5 % de la capitalisation totale.
Les stablecoins centralisés sont principalement adossés à des monnaies fiduciaires / des actifs physiques, et sont essentiellement des RWA de monnaies fiduciaires / d'autres actifs physiques. Par exemple, USDT et USDC sont ancrés à 1:1 au dollar américain, tandis que PAXG et XAUT sont liés au prix de l'or. Les stablecoins décentralisés, en revanche, sont généralement adossés à des actifs cryptographiques ou sont non garantis (ou sous-garantis). DAI et USDe sont tous deux adossés à des actifs cryptographiques, qui peuvent être subdivisés en garantie équivalente ou en sur-garantie. Les non garantis (ou sous-garantis) sont généralement ce que l'on appelle les stablecoins algorithmiques, représentés par FRAX et l'ancien UST. Comparé aux stablecoins centralisés, les stablecoins décentralisés ont une capitalisation boursière moins élevée, un design légèrement plus complexe et ont également donné naissance à de nombreux projets phares. Dans l'écosystème BTC, les projets de stablecoins à surveiller sont tous des stablecoins décentralisés. Par conséquent, nous allons expliquer ci-dessous le mécanisme des stablecoins décentralisés.
Mécanisme de stablecoin décentralisé
Ensuite, nous allons présenter le mécanisme CDP (surcharge de garantie) représenté par DAI et le mécanisme de couverture de contrat représenté par Ethena (garantie équivalente). En dehors de cela, il existe également le mécanisme des stablecoins algorithmiques, que nous n'aborderons pas en détail ici.
CDP ( Position de Dette Collatéralisée ) représente une position de dette collatéralisée, qui est un mécanisme dans un système de finance décentralisée pour générer des stablecoins en utilisant des actifs cryptographiques en garantie. Depuis son invention par MakerDAO, il a été appliqué dans de nombreux projets de différentes catégories tels que DeFi, NFTFi, etc.
DAI est un jeton stable décentralisé et surcollatéralisé créé par MakerDAO, visant à maintenir un ancrage de 1:1 avec le dollar américain. Le fonctionnement de DAI repose sur des contrats intelligents et une organisation autonome décentralisée (DAO) pour maintenir sa stabilité. Ses mécanismes centraux incluent la surcollatéralisation, les positions de dette collatéralisée (CDP), le mécanisme de liquidation et le rôle du jeton de gouvernance MKR.
Le CDP est un mécanisme clé dans le système MakerDAO, utilisé pour gérer et contrôler le processus de génération de DAI. Dans MakerDAO, le CDP est maintenant appelé Vaults, mais ses fonctions et mécanismes de base restent les mêmes. Voici le processus détaillé de fonctionnement du CDP/Vault :
i. Générer DAI : L'utilisateur dépose ses actifs cryptographiques (comme l'ETH) dans le contrat intelligent de MakerDAO pour créer un nouveau CDP/Vault, puis génère DAI sur la base des actifs déposés. Le DAI généré représente une partie de la dette empruntée par l'utilisateur, tandis que le collatéral sert de garantie pour la dette.
ii. Surcharge de garantie : Pour éviter la liquidation, les utilisateurs doivent maintenir le taux de garantie de leur CDP/Vault au-dessus du taux de garantie minimum défini par le système (par exemple 150 %). Cela signifie que si un utilisateur emprunte 100 DAI, il doit verrouiller au moins des garanties d'une valeur de 150 DAI.
iii. Remboursement/Liquidation : L'utilisateur doit rembourser le DAI généré ainsi qu'un certain coût de stabilité (évalué en MKR) pour racheter son collatéral. Si l'utilisateur ne parvient pas à maintenir un ratio de collatéral suffisant, son collatéral sera liquidé.
Le Delta représente le pourcentage de variation du prix des dérivés par rapport au prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, si le Delta d'une option est de 0,5, lorsque le prix de l'actif sous-jacent augmente de 1 dollar, le prix de l'option devrait augmenter de 0,5 dollar. Une position delta neutre est une stratégie d'investissement qui consiste à détenir une certaine quantité d'actifs sous-jacents et de dérivés pour compenser le risque de variation des prix. L'objectif est d'amener la valeur Delta totale du portefeuille à zéro, afin de maintenir la valeur de la position constante lorsque le prix de l'actif sous-jacent fluctue. Par exemple, pour une certaine quantité d'ETH au comptant, acheter un contrat à terme perpétuel short ETH équivalent.
Ethena tokenise le trading d'arbitrage "Delta neutre" sur l'ETH en émettant des jetons stables USDe représentant la valeur des positions Delta neutres. Ainsi, leur jeton stable USDe a deux sources de rendement :
rendement de staking
Écart de base et taux de financement
Ethena a réalisé un prêt égal et des gains supplémentaires grâce à des couvertures.
Projet 1, Bitsmiley Protocol
Aperçu du projet
Premier projet de stablecoin natif de l'écosystème BTC.
Le 14 décembre 2023, une certaine institution d'investissement a annoncé un investissement stratégique dans le protocole de stablecoin bitSmiley sur l'écosystème BTC, qui permet aux utilisateurs de créer des stablecoins bitUSD en sur-garantissant des BTC natifs sur le réseau BTC. De plus, bitSmiley englobe également des protocoles de prêt et de produits dérivés, visant à fournir un tout nouveau système financier pour le Bitcoin. Auparavant, bitSmiley avait été sélectionné comme un projet de qualité lors du hackathon BTC organisé en novembre 2023 par ABCDE et une certaine institution d'investissement.
Le 28 janvier 2024, il a été annoncé que le premier tour de financement par jetons était complété, avec deux institutions en tant que principaux investisseurs, ainsi que plusieurs autres institutions et des personnes liées à deux entreprises participant. Le 2 février, un fonds d'une société cotée a annoncé sur une plateforme sociale qu'il avait participé au premier tour de financement de bitSmiley via un fonds de gestion d'investissement dans l'écosystème Bitcoin. Le 4 mars, une institution d'investissement a publié un tweet annonçant un investissement stratégique dans le projet DeFi Bitcoin, bitSmiley.
Mécanisme de fonctionnement
bitSmiley est un projet de stablecoin natif de Bitcoin basé sur le cadre Fintegra. Il se compose de bitUSD, un stablecoin sur-collatéralisé décentralisé, et d'un protocole de prêt sans confiance natif (bitLending). bitUSD est basé sur bitRC-20, qui est une version modifiée de BRC-20, tout en étant compatible avec BRC-20. bitUSD a ajouté des opérations de Mint et Burn pour répondre aux besoins de création et de destruction de stablecoins.
bitSmiley a lancé en janvier un nouveau protocole de mémos DeFi appelé bitRC-20. Le premier actif de ce protocole est l'OG PASS NFT, également connu sous le nom de bitDisc. Le bitDisc est divisé en deux niveaux : carte dorée et carte noire, la carte dorée étant attribuée aux OG de Bitcoin et aux leaders du secteur, avec un nombre total de détenteurs de moins de 40. À partir du 4 février, la carte noire sera ouverte au public sous forme de mémoire BRC-20 via une activité de liste blanche et une activité de frappe publique, ce qui a provoqué un engorgement sur la chaîne. Par la suite, l'équipe du projet a annoncé qu'elle compenserait les mémos qui n'avaient pas réussi à être frappés.
Mécanisme de fonctionnement de la stablecoin $bitUSD
Le mécanisme de fonctionnement de $bitUSD est similaire à celui de $DAI. Tout d'abord, les utilisateurs effectuent un sur-garantie, puis sur L2, le bitSmileyDAO, après avoir reçu les informations de l'oracle et effectué une vérification de consensus, envoie ensuite des informations de Mint bitRC-20 au réseau principal BTC.
La logique de liquidation et de rachat est similaire à celle de MakerDAO, avec des liquidations se faisant sous forme d'enchères néerlandaises.
Progrès du projet & Opportunités de participation
bitSmiley sera lancé sur BitLayer sur Alphanet le 1er mai 2024. Le ratio de valeur de prêt maximal (LTV) est de 50%. Pour éviter que les utilisateurs ne soient liquidés, un ratio LTV relativement bas a été fixé. Avec l'augmentation du taux d'adoption de bitUSD, l'équipe du projet augmentera progressivement le LTV.
bitSmiley et la communauté Merlin lanceront une exclusivité à partir du 15 mai 2024
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DegenWhisperer
· Il y a 20h
Encore en train de créer une banque dans un rêve ?
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SleepyArbCat
· 08-17 02:23
Ne fais pas de bruit... Hmm, attends... l'APY de ce pool de prêt est vraiment attrayant, miaou~
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MidnightGenesis
· 08-17 02:13
Surveillance de plusieurs mouvements inattendus des contrats btcfi au milieu de la nuit, pourquoi ne pas d'abord suivre les données tps de ces nouvelles adresses déployées...
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AltcoinOracle
· 08-17 02:07
fascinant... mes modèles propriétaires indiquent une corrélation de 78,6 % entre l'adoption de btcfi et les flux de capitaux institutionnels. un changement de paradigme en approche
Analyse complète de BTCFi : de l'emprunt au stake, construire une banque mobile Bitcoin
Interprétation complète de BTCFi : de Lending à Staking, établissez votre propre banque mobile Bitcoin
Avec le statut croissant du Bitcoin sur le marché financier, le domaine du BTCFi (finance Bitcoin) devient rapidement le fer de lance de l'innovation en cryptomonnaie. Le BTCFi englobe une série de services financiers basés sur Bitcoin, y compris le prêt, le staking, le trading et les produits dérivés. Ce rapport d'étude analyse en profondeur plusieurs pistes clés du BTCFi, explorant les stablecoins, les services de prêt (Lending), les services de staking (Staking), les services de restaking (Restaking), ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée (CeDeFi).
Le rapport présente d'abord l'échelle et le potentiel de croissance du marché BTCFi, en soulignant comment la participation des investisseurs institutionnels apporte stabilité et maturité au marché. Ensuite, il explore en détail le mécanisme des stablecoins, y compris les différents types de stablecoins centralisés et décentralisés, ainsi que leur rôle dans l'écosystème BTCFi. Dans le domaine des prêts, il analyse comment les utilisateurs obtiennent de la liquidité grâce à des prêts en Bitcoin, tout en évaluant les principales plateformes et produits de prêt.
En ce qui concerne les services de staking, le rapport met en avant des projets clés tels que Babylon, qui offrent des services de staking pour d'autres chaînes PoS en tirant parti de la sécurité de Bitcoin, tout en créant des opportunités de revenus pour les détenteurs de Bitcoin. Le service de restaking débloque en outre la liquidité des actifs stakés, offrant aux utilisateurs une source de revenus supplémentaire.
De plus, le rapport de recherche explore le modèle CeDeFi, qui combine la sécurité des finances centralisées et la flexibilité des finances décentralisées, offrant aux utilisateurs une expérience de service financier plus pratique.
Enfin, le rapport révèle les avantages uniques et les risques potentiels de BTCFi par rapport à d'autres domaines de la finance cryptographique, en comparant la sécurité, le rendement et la richesse écologique de différentes classes d'actifs. Avec le développement continu du domaine BTCFi, on s'attend à davantage d'innovations et d'afflux de capitaux, renforçant ainsi la position de leader de Bitcoin dans le domaine financier.
Aperçu du parcours BTCfi
BTCFi (Bitcoin Finance) est comme une banque mobile de Bitcoin, englobant une série d'activités financières autour de Bitcoin, y compris le prêt de Bitcoin, le staking, le trading, les futures et les produits dérivés. Selon les données de CryptoCompare et CoinGecko, la taille du marché de BTCFi a atteint environ 10 milliards de dollars en 2023. Selon les prévisions de Defilama, le marché de BTCFi atteindra 1,2 trillion de dollars d'ici 2030, ce chiffre incluant le montant total des actifs verrouillés (TVL) de Bitcoin dans l'écosystème de la finance décentralisée (DeFi), ainsi que la taille du marché des produits et services financiers liés au Bitcoin. Au cours de la dernière décennie, le marché de BTCFi a progressivement montré un potentiel de croissance significatif, attirant de plus en plus d'institutions, telles que Grayscale, BlackRock et JPMorgan, qui commencent à s'impliquer sur le marché du Bitcoin et du BTCFi. La participation des investisseurs institutionnels a non seulement entraîné un afflux massif de capitaux, augmentant la liquidité et la stabilité du marché, mais a également amélioré la maturité et la réglementation du marché, apportant une plus grande reconnaissance et confiance au marché de BTCFi.
Cet article explorera en profondeur plusieurs domaines populaires du marché financier des cryptomonnaies, y compris le prêt de Bitcoin (BTC Lending), les stablecoins (Stablecoin), les services de mise en jeu (Staking Service), les services de remise en jeu (Restaking Service), ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée, le CeDeFi (CeDeFi). Grâce à une présentation et une analyse détaillées de ces domaines, nous comprendrons leurs mécanismes de fonctionnement, le développement du marché, les principales plateformes et produits, les mesures de gestion des risques, ainsi que les tendances futures.
Segmentation de la piste BTCFi
1. Stablecoin jeton stable
Introduction
Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour maintenir une valeur stable. Ils sont généralement adossés à des monnaies fiduciaires ou à d'autres actifs de valeur afin de réduire la volatilité des prix. Les stablecoins réalisent la stabilité des prix grâce à des actifs de réserve ou à des ajustements algorithmiques de l'offre, et ils sont largement utilisés dans des scénarios tels que le trading, les paiements et les transferts transfrontaliers, permettant aux utilisateurs de bénéficier des avantages de la technologie blockchain tout en évitant la forte volatilité des cryptomonnaies traditionnelles.
En économie, il existe un triangle impossible : un État souverain ne peut pas réaliser simultanément un régime de change fixe, la libre circulation des capitaux et une politique monétaire indépendante. De même, dans le contexte des stablecoins Crypto, il existe un triangle impossible : la stabilité des prix, la décentralisation et l'efficacité du capital ne peuvent pas être réalisées simultanément.
La classification des stablecoins selon leur degré de centralisation et selon le type de garantie est deux dimensions relativement intuitives. Parmi les stablecoins dominants actuels, selon le degré de centralisation, on peut les diviser en stablecoins centralisés (représentés par USDT, USDC, FDUSD) et en stablecoins décentralisés (représentés par DAI, FRAX, USDe). Selon le type de garantie, on peut les classer en garantie en monnaie fiduciaire/physique, en garantie d'actifs cryptographiques et en garantie insuffisante.
Selon les données de DefiLlama du 14 juillet, la capitalisation totale des stablecoins est actuellement de 162,372 milliards de dollars. En termes de capitalisation, USDT et USDC se détachent nettement, USDT étant de loin en tête, représentant 69,23 % de la capitalisation totale des stablecoins. DAI, USDe et FDUSD suivent de près, occupant respectivement les 3e à 5e places en capitalisation. Tous les autres stablecoins représentent actuellement moins de 0,5 % de la capitalisation totale.
Les stablecoins centralisés sont principalement adossés à des monnaies fiduciaires / des actifs physiques, et sont essentiellement des RWA de monnaies fiduciaires / d'autres actifs physiques. Par exemple, USDT et USDC sont ancrés à 1:1 au dollar américain, tandis que PAXG et XAUT sont liés au prix de l'or. Les stablecoins décentralisés, en revanche, sont généralement adossés à des actifs cryptographiques ou sont non garantis (ou sous-garantis). DAI et USDe sont tous deux adossés à des actifs cryptographiques, qui peuvent être subdivisés en garantie équivalente ou en sur-garantie. Les non garantis (ou sous-garantis) sont généralement ce que l'on appelle les stablecoins algorithmiques, représentés par FRAX et l'ancien UST. Comparé aux stablecoins centralisés, les stablecoins décentralisés ont une capitalisation boursière moins élevée, un design légèrement plus complexe et ont également donné naissance à de nombreux projets phares. Dans l'écosystème BTC, les projets de stablecoins à surveiller sont tous des stablecoins décentralisés. Par conséquent, nous allons expliquer ci-dessous le mécanisme des stablecoins décentralisés.
Mécanisme de stablecoin décentralisé
Ensuite, nous allons présenter le mécanisme CDP (surcharge de garantie) représenté par DAI et le mécanisme de couverture de contrat représenté par Ethena (garantie équivalente). En dehors de cela, il existe également le mécanisme des stablecoins algorithmiques, que nous n'aborderons pas en détail ici.
CDP ( Position de Dette Collatéralisée ) représente une position de dette collatéralisée, qui est un mécanisme dans un système de finance décentralisée pour générer des stablecoins en utilisant des actifs cryptographiques en garantie. Depuis son invention par MakerDAO, il a été appliqué dans de nombreux projets de différentes catégories tels que DeFi, NFTFi, etc.
DAI est un jeton stable décentralisé et surcollatéralisé créé par MakerDAO, visant à maintenir un ancrage de 1:1 avec le dollar américain. Le fonctionnement de DAI repose sur des contrats intelligents et une organisation autonome décentralisée (DAO) pour maintenir sa stabilité. Ses mécanismes centraux incluent la surcollatéralisation, les positions de dette collatéralisée (CDP), le mécanisme de liquidation et le rôle du jeton de gouvernance MKR.
Le CDP est un mécanisme clé dans le système MakerDAO, utilisé pour gérer et contrôler le processus de génération de DAI. Dans MakerDAO, le CDP est maintenant appelé Vaults, mais ses fonctions et mécanismes de base restent les mêmes. Voici le processus détaillé de fonctionnement du CDP/Vault :
i. Générer DAI : L'utilisateur dépose ses actifs cryptographiques (comme l'ETH) dans le contrat intelligent de MakerDAO pour créer un nouveau CDP/Vault, puis génère DAI sur la base des actifs déposés. Le DAI généré représente une partie de la dette empruntée par l'utilisateur, tandis que le collatéral sert de garantie pour la dette.
ii. Surcharge de garantie : Pour éviter la liquidation, les utilisateurs doivent maintenir le taux de garantie de leur CDP/Vault au-dessus du taux de garantie minimum défini par le système (par exemple 150 %). Cela signifie que si un utilisateur emprunte 100 DAI, il doit verrouiller au moins des garanties d'une valeur de 150 DAI.
iii. Remboursement/Liquidation : L'utilisateur doit rembourser le DAI généré ainsi qu'un certain coût de stabilité (évalué en MKR) pour racheter son collatéral. Si l'utilisateur ne parvient pas à maintenir un ratio de collatéral suffisant, son collatéral sera liquidé.
Le Delta représente le pourcentage de variation du prix des dérivés par rapport au prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, si le Delta d'une option est de 0,5, lorsque le prix de l'actif sous-jacent augmente de 1 dollar, le prix de l'option devrait augmenter de 0,5 dollar. Une position delta neutre est une stratégie d'investissement qui consiste à détenir une certaine quantité d'actifs sous-jacents et de dérivés pour compenser le risque de variation des prix. L'objectif est d'amener la valeur Delta totale du portefeuille à zéro, afin de maintenir la valeur de la position constante lorsque le prix de l'actif sous-jacent fluctue. Par exemple, pour une certaine quantité d'ETH au comptant, acheter un contrat à terme perpétuel short ETH équivalent.
Ethena tokenise le trading d'arbitrage "Delta neutre" sur l'ETH en émettant des jetons stables USDe représentant la valeur des positions Delta neutres. Ainsi, leur jeton stable USDe a deux sources de rendement :
rendement de staking
Écart de base et taux de financement
Ethena a réalisé un prêt égal et des gains supplémentaires grâce à des couvertures.
Projet 1, Bitsmiley Protocol
Aperçu du projet
Premier projet de stablecoin natif de l'écosystème BTC.
Le 14 décembre 2023, une certaine institution d'investissement a annoncé un investissement stratégique dans le protocole de stablecoin bitSmiley sur l'écosystème BTC, qui permet aux utilisateurs de créer des stablecoins bitUSD en sur-garantissant des BTC natifs sur le réseau BTC. De plus, bitSmiley englobe également des protocoles de prêt et de produits dérivés, visant à fournir un tout nouveau système financier pour le Bitcoin. Auparavant, bitSmiley avait été sélectionné comme un projet de qualité lors du hackathon BTC organisé en novembre 2023 par ABCDE et une certaine institution d'investissement.
Le 28 janvier 2024, il a été annoncé que le premier tour de financement par jetons était complété, avec deux institutions en tant que principaux investisseurs, ainsi que plusieurs autres institutions et des personnes liées à deux entreprises participant. Le 2 février, un fonds d'une société cotée a annoncé sur une plateforme sociale qu'il avait participé au premier tour de financement de bitSmiley via un fonds de gestion d'investissement dans l'écosystème Bitcoin. Le 4 mars, une institution d'investissement a publié un tweet annonçant un investissement stratégique dans le projet DeFi Bitcoin, bitSmiley.
Mécanisme de fonctionnement
bitSmiley est un projet de stablecoin natif de Bitcoin basé sur le cadre Fintegra. Il se compose de bitUSD, un stablecoin sur-collatéralisé décentralisé, et d'un protocole de prêt sans confiance natif (bitLending). bitUSD est basé sur bitRC-20, qui est une version modifiée de BRC-20, tout en étant compatible avec BRC-20. bitUSD a ajouté des opérations de Mint et Burn pour répondre aux besoins de création et de destruction de stablecoins.
bitSmiley a lancé en janvier un nouveau protocole de mémos DeFi appelé bitRC-20. Le premier actif de ce protocole est l'OG PASS NFT, également connu sous le nom de bitDisc. Le bitDisc est divisé en deux niveaux : carte dorée et carte noire, la carte dorée étant attribuée aux OG de Bitcoin et aux leaders du secteur, avec un nombre total de détenteurs de moins de 40. À partir du 4 février, la carte noire sera ouverte au public sous forme de mémoire BRC-20 via une activité de liste blanche et une activité de frappe publique, ce qui a provoqué un engorgement sur la chaîne. Par la suite, l'équipe du projet a annoncé qu'elle compenserait les mémos qui n'avaient pas réussi à être frappés.
Mécanisme de fonctionnement de la stablecoin $bitUSD
Le mécanisme de fonctionnement de $bitUSD est similaire à celui de $DAI. Tout d'abord, les utilisateurs effectuent un sur-garantie, puis sur L2, le bitSmileyDAO, après avoir reçu les informations de l'oracle et effectué une vérification de consensus, envoie ensuite des informations de Mint bitRC-20 au réseau principal BTC.
La logique de liquidation et de rachat est similaire à celle de MakerDAO, avec des liquidations se faisant sous forme d'enchères néerlandaises.
Progrès du projet & Opportunités de participation
bitSmiley sera lancé sur BitLayer sur Alphanet le 1er mai 2024. Le ratio de valeur de prêt maximal (LTV) est de 50%. Pour éviter que les utilisateurs ne soient liquidés, un ratio LTV relativement bas a été fixé. Avec l'augmentation du taux d'adoption de bitUSD, l'équipe du projet augmentera progressivement le LTV.
bitSmiley et la communauté Merlin lanceront une exclusivité à partir du 15 mai 2024