Définition conceptuelle et analyse de conformité du projet RWA

Récemment, le projet RWA a suscité de larges discussions dans le domaine du Web3. De nombreux observateurs estiment que le RWA va remodeler l'écosystème financier de Hong Kong. Lors d'échanges avec des professionnels du secteur, il a été constaté qu'il existait des controverses sur la question de la "Conformité", et la compréhension de "qu'est-ce que la conformité" varie également. Cela provient de divergences dans la compréhension du concept de RWA.

En tant qu'équipe d'avocats professionnels, nous allons clarifier la définition du concept de RWA et les lignes rouges de conformité.

I. Définition du concept RWA

( un) Contexte et avantages du projet RWA

RWA devient un point chaud du marché, principalement basé sur deux grands contextes :

1. Les avantages intrinsèques des tokens peuvent compenser les lacunes du financement traditionnel. Par rapport aux IPO traditionnels, les RWA présentent des avantages tels qu'une rapidité de financement, une diversification des actifs et des coûts de financement réduits.

2. Hong Kong "Conformité" a stimulé l'engouement. Hong Kong, grâce à l'innovation réglementaire, a offert aux investisseurs nationaux un canal pour participer au RWA "Conformité".

( deux ) Éléments et caractéristiques des projets RWA

Un véritable projet RWA doit posséder les caractéristiques suivantes :

1. Basé sur des actifs réels
2. Actifs tokenisés sur la chaîne
3. Les actifs numériques ont une valeur de propriété
4. L'émission et la circulation sont conformes à la réglementation légale et soumises à la supervision administrative.

( trois ) Type et réglementation des projets RWA

Les projets RWA peuvent être classés en deux catégories :

1. RWA au sens étroit : Actifs physiques sur la chaîne
2. STO : Actifs financiers sur la chaîne

Les critères de reconnaissance des jetons de type sécurité varient selon les pays et régions, principalement :

• Chine continentale : La définition des valeurs mobilières dans la Loi sur les valeurs mobilières
• Singapour : Le « Guide sur l'émission de jetons numériques » définit les « produits de marché financier »
• Hong Kong, Chine : Les dispositions sur les valeurs mobilières dans la "Loi sur les valeurs mobilières et les contrats à terme".
• États-Unis : la SEC adopte le test Howey pour déterminer les titres

Deux, la logique juridique des niveaux de "Conformité" des projets RWA

La conformité RWA est un système hiérarchique :

1. SandBox Conformité : Projet Ensemble de la Banque de Hong Kong
2. Conformité de la régulation administrative à Hong Kong : intégration dans le cadre de gestion des STO
3. Cadre réglementaire clair pour les régions amies de la cryptographie
4. "Conformité généralisée": n'a pas encore été reconnu comme non conforme dans certaines juridictions offshore.

Trois, Conseils juridiques pour les projets RWA

1. Choisir une juridiction favorable aux politiques
2. Assurez-vous que les actifs sous-jacents sont réellement échangeables.
3. Obtenir la reconnaissance des investisseurs
4. Assurez-vous que les opérations des institutions dans la chaîne sont conformes
5. Prévenir les risques de conformité après coup
6. Accorder de l'importance à la gestion de la réputation de la marque

Quatre, conclusion

Les types de projets RWA sont divers et nécessitent une étude et une classification individuelles. Le plus grand défi réside dans l'incertitude des réglementations. Nous devrions explorer les "normes pratiques" pour promouvoir la conformité dans le secteur. Mais nous devons également rester vigilants face aux risques de conformité et respecter le cadre réglementaire juridique existant.