Défis actuels et opportunités futures des infrastructures de chiffrement

Le domaine des infrastructures de chiffrement connaît une fatigue significative du marché. Après des années de développement rapide, l'évaluation des projets d'infrastructure est en baisse et les investisseurs deviennent plus prudents. Cette tendance reflète la maturité progressive du marché, où la simple dépendance à l'innovation technologique ne suffit plus à obtenir des évaluations élevées.

Les principaux problèmes auxquels sont confrontés les projets d'infrastructure actuels sont une homogénéité sévère et un manque de différenciation. Bien que la technologie ait progressé, il n'existe pas encore de cas d'utilisation révolutionnaires capables de soutenir de nouvelles catégories d'applications. L'écosystème de chiffrement a du mal à offrir une proposition de valeur suffisante aux plateformes Internet matures pour les inciter à migrer vers la blockchain. En dehors de la décentralisation, ces plateformes ont peu de motivation pour changer radicalement leurs modes d'opération existants. Ce frein fondamental à l'adoption a conduit à ce que les transactions et la spéculation restent les principales applications de la plupart des couches d'infrastructure, limitant le potentiel de transformation dans ce domaine.

De nombreux projets d'infrastructure se concentrent trop sur l'innovation technologique de pointe, au détriment des besoins réels des développeurs. Ils poursuivent souvent des caractéristiques avancées, telles que la protection de la vie privée et la vérifiabilité, au-delà des fonctionnalités de base. Cette approche technologique avant-gardiste néglige l'importance de l'acceptation du marché à court terme et des applications pratiques, ce qui augmente non seulement la difficulté de la promotion précoce, mais rend également difficile l'obtention de retours d'utilisateurs efficaces.

L'augmentation des projets d'infrastructure a créé une situation contradictoire - trop de plateformes se disputent des applications limitées. Ce déséquilibre a conduit à un grand nombre de "chaînes fantômes" avec des taux d'utilisation extrêmement faibles et presque aucun revenu, créant des modèles économiques non durables, principalement basés sur l'appréciation des jetons plutôt que sur une utilisation réelle.

Par exemple, bien que la technologie ZKVM soit avancée, la vérifiabilité qu'elle offre ne résout actuellement pas efficacement les défis pratiques auxquels la blockchain est confrontée, et ne permet pas non plus de favoriser une plus grande intégration des applications traditionnelles avec la technologie blockchain. Par conséquent, la technologie ZKVM ressemble actuellement davantage à un produit d'infrastructure idéalisé qu'à un produit pratique.

En comparaison, le chiffrement répond directement à une demande validée sur le marché - la gestion efficace des ressources serveur de différentes configurations, à différents moments et emplacements. Cette demande elle-même a déjà une base de marché mature, et les plateformes de chiffrement répondent directement aux besoins réels des développeurs en matière de déploiement rapide, d'élasticité et d'optimisation des coûts grâce à des ressources serveur, une gestion de base de données et des services de stockage modulaires et interfacés. C'est précisément parce qu'elles résolvent réellement les points de douleur des entreprises et des développeurs que les technologies de chiffrement ont rapidement gagné la reconnaissance du marché et sont finalement devenues une infrastructure essentielle soutenant l'économie Internet.

Un écosystème de chiffrement sain nécessite un cycle de rétroaction efficace entre les développeurs d'applications et les constructeurs d'infrastructure. Actuellement, ce cycle est rompu - les développeurs d'applications sont gênés par des limitations d'infrastructure, tandis que les équipes d'infrastructure manquent de signaux clairs pour comprendre quelles fonctionnalités peuvent stimuler l'utilisation réelle. Rétablir ce mécanisme de rétroaction est crucial pour une croissance durable. Malgré ces défis, le développement d'infrastructure reste rentable, avec 35 des 50 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière maintenant leur propre couche d'infrastructure. Cependant, les normes de réussite ont considérablement augmenté - les nouveaux projets d'infrastructure doivent montrer à la fois des cas d'utilisation concrets, une forte attractivité pour les utilisateurs et un récit captivant pour atteindre une valorisation significative.

Nouvelles tendances en matière d'infrastructure

Les premiers cycles des infrastructures de blockchain se concentraient principalement sur la résolution des limitations d'Ethereum, chaque projet se positionnant comme une alternative "plus rapide et moins chère", tout en offrant presque aucune fonctionnalité véritablement innovante. Aujourd'hui, le paysage a considérablement changé, les projets récemment réussis introduisant des solutions d'infrastructure plus diversifiées et spécialisées.

Au cours de l'année écoulée, grâce aux émissions de tokens publiques ou au financement massif, certains projets d'infrastructure ont réalisé des progrès significatifs. Ces projets représentent les nouvelles infrastructures les plus influentes sur les marchés primaire et secondaire :

Dans le domaine des infrastructures blockchain, certains projets émergents comme Movement (MoveVM Ethereum Layer2), Berachain (preuve de liquidité, Layer1 compatible EVM), Monad (Layer1 compatible EVM haute performance), Solayer (re-staking basé sur l'écosystème Solana, SVM ultra-rapide) et Succinct (réseau de génération de preuves ZK et ZKVM) ont attiré l'attention du marché.

De nouveaux projets innovants ont également émergé dans le domaine des infrastructures émergentes, tels que Walrus (solution de stockage Blob), Aethir (réseau de calcul GPU), Double Zero (infrastructure de réseau de fibres optiques décentralisée), Eigenlayer (sécurité Ethereum pour de nouveaux protocoles) et Humanity (plateforme de protocole d'identité numérique).

De plus, certains projets s'efforcent de connecter le Web2 et le Web3, tels qu'Ondo (RWA Layer2), Plume (blockchain RWAFi) et Story (plateforme IP programmable alimentée par l'intelligence artificielle).

Analyse des tendances du marché

La caractéristique la plus marquante du marché actuel est le changement de logique de valorisation. Le modèle qui s'appuyait uniquement sur le récit technologique et une valorisation totalement diluée élevée pour attirer les investissements est confronté à de sérieux défis. De nombreux projets présentent des caractéristiques de valorisation totalement diluée élevée, de faible capitalisation boursière et de faible volume d'échanges. Cela prédit qu'un grand nombre de jetons débloqués à l'avenir entraînera une pression de vente continue, même si les projets réalisent des avancées techniques, les prix pourraient baisser en raison de la dilution des jetons, sapant ainsi la confiance des utilisateurs et formant un cycle de rétroaction négatif.

Même les projets réussis semblent faire face à une limite invisible d'environ 10 milliards de dollars en termes de valorisation. Cela signifie que pour les investisseurs, obtenir des rendements exceptionnels nécessite d'entrer très tôt, soulignant l'importance du timing et du jugement précoce. Le marché n'est plus prêt à payer facilement pour un potentiel purement théorique, mais exige des preuves de valeur plus claires.

Tous les projets qui ont créé de nouvelles narrations ne peuvent pas obtenir la plus haute valorisation. Par exemple, bien que certains projets soient des pionniers dans leur domaine, de nombreux projets suivants ont obtenu des valorisations équivalentes voire supérieures grâce à une exécution plus forte, un meilleur timing sur le marché ou des solutions plus optimisées. Cela montre que dans un marché de plus en plus saturé, l'importance d'une exécution de haute qualité, de stratégies de marché efficaces et de la maîtrise du timing devient de plus en plus évidente.

La direction du développement technologique des infrastructures montre une tendance pragmatique claire, le marché préférant les solutions capables de résoudre des problèmes réels, d'optimiser les paradigmes existants ou de connecter efficacement le monde réel. Bien que le marché recherche des innovations révolutionnaires, la demande d'optimisation des performances de la blockchain reste forte. Certains projets ont obtenu une valorisation significative en améliorant les performances des machines virtuelles existantes, plutôt qu'en introduisant de nouveaux paradigmes. Cela indique qu'avant de trouver la prochaine application phare, les améliorations en termes de vitesse, de coût et d'efficacité demeurent des points de valeur clés pour les infrastructures.

Les projets qui s'alignent sur des applications et des actifs du monde réel montrent une forte attractivité sur le marché. Les projets axés sur la programmabilité des actifs du monde réel et de la propriété intellectuelle ont obtenu des valorisations élevées. Ils appliquent la technologie de chiffrement à des concepts Web2 déjà vérifiés, en y injectant de la programmabilité, une liquidité mondiale et de nouvelles possibilités financières, tout en réduisant le seuil de compréhension pour les utilisateurs et en élargissant les cas d'utilisation.

D'un point de vue des cas d'utilisation, la finance et l'intelligence artificielle sont les deux principaux domaines actuellement reconnus par le marché, capables de soutenir des infrastructures à forte valorisation. Cela indique que les infrastructures capables de fournir un soutien sous-jacent à ces deux domaines à fort potentiel ont plus de chances d'attirer les capitaux et l'intérêt du marché.

Opportunités d'investissement futures

Les opportunités d'infrastructure les plus prometteuses cibleront les solutions de chiffrement qui n'ont pas encore pleinement servi les grands marchés Web2. Ces projets peuvent créer des marchés accessibles au monde entier tout en introduisant des mécanismes de financiarisation améliorés.

Comparé à l'amélioration progressive des infrastructures existantes, une nouvelle catégorie d'infrastructure produira une valeur significative, comme l'infrastructure basée sur l'intention et l'infrastructure Web3 HTTPS qui ajoute de la confidentialité à chaque blockchain.

Avec la maturité croissante de l'industrie du chiffrement, la valeur à long terme des infrastructures revient progressivement à sa fonction fondamentale : répondre aux besoins réels des utilisateurs et générer des revenus durables. L'euphorie du marché initial était peut-être fondée sur des attentes et des récits technologiques, mais en fin de compte, les infrastructures qui ne peuvent pas efficacement servir les utilisateurs et établir des modèles économiques robustes auront du mal à se maintenir.

Un flux de revenus durable est le sang de la bonne santé d'un projet, il doit non seulement couvrir les coûts d'exploitation élevés, mais aussi fournir un retour réel aux participants de l'écosystème. Actuellement, certaines Layer2 de premier plan ont réalisé des revenus de protocole considérables, mais en raison du changement de préférence des investisseurs au cours de ce cycle, le prix de leurs tokens reste relativement bas, ce qui reflète un désalignement entre les revenus et la valorisation.

Créer des applications révolutionnaires à partir de zéro nécessite beaucoup de temps et de ressources. Une méthode plus efficace consiste à intégrer directement les fonctionnalités de chiffrement dans les applications Web2 existantes. L'infrastructure de chiffrement doit privilégier des voies d'intégration sans couture, permettant aux applications Web2 d'implémenter progressivement des fonctionnalités de chiffrement sans perturber leur expérience utilisateur centrale.

Les incitations financières pourraient propulser cette vague d'intégration. Tout comme les fonctionnalités d'IA aident les entreprises Web2 à créer des niveaux avancés et de nouveaux flux de revenus, l'intégration de la blockchain peut débloquer de nouveaux modèles de monétisation grâce à la tokenisation, à la propriété fractionnée et aux redevances programmables. Une infrastructure qui rend ces avantages facilement accessibles tout en minimisant la complexité technique catalysera la prochaine phase d'adoption de la blockchain dans les applications grand public.