Nouvel environnement réglementaire Web3 à Singapour : Transformations et défis sous le cadre DTSP

Aperçu

Singapour a attiré de nombreuses entreprises Web3 grâce à son environnement réglementaire flexible, et est surnommé "le Delaware de l'Asie". Cependant, l'augmentation des sociétés écran et les faillites d'entreprises très médiatisées ont révélé des lacunes réglementaires. En 2025, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) mettra en œuvre le cadre des fournisseurs de services de tokens numériques (DTSP), exigeant que toutes les entreprises fournissant des services d'actifs numériques à Singapour obtiennent une licence. Cela marque une étape où Singapour, tout en soutenant l'innovation, renforce considérablement son cadre réglementaire, imposant aux entreprises Web3 une plus grande responsabilité et des exigences de conformité.

Évolution de l'environnement réglementaire

Singapour a longtemps attiré les entreprises du monde entier grâce à sa réglementation claire, à ses faibles taux d'imposition et à ses processus d'enregistrement pratiques, des avantages qui s'appliquent également au secteur Web3. La MAS a reconnu tôt le potentiel des cryptomonnaies et a élaboré un cadre réglementaire correspondant, offrant ainsi un espace de développement aux entreprises Web3. La promulgation de la Loi sur les services de paiement (PSA) et le lancement des bacs à sable réglementaires ont fourni des directives réglementaires claires pour les services d'actifs numériques, réduisant ainsi l'incertitude du marché.

Cependant, récemment, la direction politique de Singapour a changé. MAS a progressivement resserré les normes réglementaires, augmentant les seuils d'approbation des licences. Depuis 2021, parmi plus de 500 demandes de licences, le taux d'approbation est inférieur à 10 %, reflétant une attitude plus stricte des régulateurs en matière de gestion des risques.

Cadre DTSP : contexte et transformation

Raison du renforcement de la réglementation

Bien que l'environnement réglementaire flexible des débuts ait attiré de nombreuses entreprises Web3, il a également exposé des problèmes tels que les "sociétés écrans". Certaines entreprises enregistrent des entités à Singapour, mais leur exploitation réelle se fait à l'étranger, profitant des failles réglementaires du PSA pour échapper à la réglementation. Cette pratique complique l'application des lois contre le blanchiment d'argent (AML) et le financement du terrorisme (CFT), et a été mise en garde par le Groupe d'action financière (FATF), qui pourrait entraîner des failles réglementaires mondiales.

En 2022, l'effondrement de Terraform Labs et de Three Arrows Capital(3AC) a mis en évidence ces problèmes, entraînant d'énormes pertes et une atteinte à la réputation réglementaire de Singapour. Cela a poussé la MAS à décider de renforcer la réglementation.

Principaux changements de la réglementation DTSP

Le cadre DTSP entrera en vigueur le 30 juin 2025, dans le cadre de la Loi sur les services financiers et les marchés (FSMA 2022). La nouvelle réglementation exige que toutes les entreprises d'actifs numériques basées à Singapour ou exerçant des activités à Singapour doivent obtenir une licence, quel que soit l'emplacement de leurs utilisateurs. Cela s'attaque directement aux limites de la PSA précédente et élargit le champ de la réglementation.

MAS a clairement indiqué qu'il ne délivrerait pas de licences aux entreprises manquant de bases commerciales substantielles. Les entreprises qui ne remplissent pas les exigences avant la date limite doivent cesser leurs activités. Ce n'est pas seulement une action d'application de la loi, mais aussi un signal du passage de Singapour à un centre financier numérique axé sur la confiance.

Champ de régulation sous le cadre DTSP

Dans le nouveau cadre, le champ de la régulation s'élargit de manière significative. Les types d'entreprises et d'activités suivants pourraient être soumis à la réglementation :

1. Une entreprise enregistrée à Singapour mais opérant entièrement à l'étranger.
2. Une entreprise enregistrée à l'étranger mais dont la fonction principale est à Singapour
3. Projets auxquels les résidents de Singapour participent de manière commerciale continue

Le critère de jugement de la MAS se concentre sur le fait que l'activité se déroule à Singapour et qu'elle a une nature commerciale. Cela exige que les opérateurs possèdent une capacité opérationnelle substantielle, y compris en matière de LBC, de lutte contre le financement du terrorisme, de gestion des risques technologiques et de contrôle interne.

Impact et perspectives

La mise en œuvre de la réglementation DTSP marque un changement significatif de l'attitude réglementaire de Singapour, passant d'une encouragement à l'innovation rapide à des exigences plus élevées en matière de responsabilité et de discipline. Ce changement obligera de nombreuses entreprises à réévaluer leur stratégie opérationnelle à Singapour. Les entreprises qui ne peuvent pas répondre aux nouvelles normes pourraient avoir besoin d'envisager d'ajuster leur cadre opérationnel ou de migrer vers d'autres juridictions, telles que Hong Kong, Abou Dabi ou Dubaï.

Cependant, la migration ne doit pas être considérée comme une simple évasion réglementaire, mais comme une décision stratégique. D'autres juridictions ont également leurs exigences réglementaires, et les entreprises doivent prendre en compte l'intensité de la réglementation, les méthodes et les coûts d'exploitation.

Bien que les réformes réglementaires à Singapour puissent créer des barrières à l'entrée à court terme, elles contribueront à long terme à établir un environnement de marché plus robuste et transparent. À l'avenir, la capacité de Singapour à maintenir son statut de centre Web3 dépendra de l'efficacité de la mise en œuvre de ces changements structurels et de la capacité d'adaptation du marché.