chiffrement réglementation nouvelle ère : la SEC américaine accueille un président "PI"
Le 22 avril 2025, Paul Atkins a officiellement pris ses fonctions en tant que 34e président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Ce régulateur, confirmé par le Sénat par 52 voix contre 44, a déclaré dès le début de son mandat, contrairement à son prédécesseur Gary Gensler, que la construction d'un cadre réglementaire clair et ouvert pour les actifs numériques serait "une priorité absolue".
Sous la direction de Gensler, la SEC a mené une vaste opération d'application de la loi contre l'industrie du chiffrement, considérant presque tous les jetons comme des titres, plaçant ainsi les entrepreneurs, les institutions d'investissement et les plateformes de trading dans une incertitude et un risque prolongés. Dans ce contexte de pression réglementaire élevée et d'ambiguïté politique, l'arrivée d'Atkins est perçue par le secteur comme un "moment de redémarrage" pour la régulation du chiffrement aux États-Unis.
De régulateur traditionnel à expert de l'industrie du chiffrement
Paul Atkins est un exemple typique de "navetteur Washington-Wall Street". Il est diplômé de Wofford College et de la faculté de droit de l'Université Vanderbilt, et a travaillé dans des cabinets d'avocats de premier plan dans des domaines tels que l'émission de titres et les fusions et acquisitions, tout en accumulant une expérience internationale à Paris. Il a rejoint la SEC au début des années 1990, où il a été conseiller senior de deux anciens présidents, se concentrant sur des questions telles que la gouvernance d'entreprise et la réforme de la structure du marché.
En 2002, Atkins a été nommé commissaire à la SEC. Avant de quitter ses fonctions en 2008, il était connu pour avoir promu une réglementation transparente et s'opposer à l'expansion bureaucratique, étant l'une des figures représentatives de l'idée de régulation du marché libre aux États-Unis. En 2009, il a fondé la société de conseil en conformité Patomak Global Partners, offrant des services de stratégie de conformité aux institutions financières et aux entreprises de chiffrement.
Dans le cadre de la création de Patomak, Atkins a établi des liens profonds avec l'industrie du chiffrement. Il est co-président de la "Token Alliance" sous l'égide de la Chambre de commerce numérique des États-Unis, dirigeant l'élaboration des meilleures pratiques pour les émissions de jetons et les plateformes de chiffrement. Il a également fourni des conseils stratégiques à plusieurs entreprises de chiffrement renommées et a investi dans des fonds d'actifs de chiffrement. Les divulgations financières montrent que la valeur de ses actifs liés au chiffrement s'élève à plusieurs millions de dollars.
Ces expériences ont fait d'Atkins l'une des rares figures parmi les régulateurs traditionnels ayant à la fois une connaissance théorique et une expérience pratique du secteur du chiffrement. Bien que son expérience à fournir des conseils de conformité à FTX avant son effondrement ait suscité des controverses, la majorité au Sénat a finalement apporté son soutien, ce qui reflète non seulement une reconnaissance de ses compétences professionnelles, mais montre également que l'attitude envers la régulation du chiffrement dans le climat politique américain est en train de se desserrer.
La réglementation ne devrait pas devenir l'ennemi de l'innovation
Contrairement à la voie réglementaire de "gouvernance par les litiges" sous l'ère Gensler, Atkins a clairement affirmé : la mission de la SEC devrait passer de "définir les règles par l'application de la loi" à "guider la conformité par les règles".
Il estime que la réglementation ne doit pas se faire au détriment de l'innovation et ne doit pas laisser le marché errer à long terme dans une zone grise juridique. "La réglementation ne doit pas devenir l'ennemi de l'innovation", mais doit offrir "des voies de conformité rationnelles, claires et exécutables", c'est le premier signal clé qu'il envoie à l'ensemble de l'industrie du chiffrement.
Atkins critique l'approche de son prédécesseur qui considère le chiffrement comme des titres de manière uniforme, ce qui a conduit le marché à un cercle vicieux de "poursuites d'abord, règles ensuite". En revanche, il préfère construire un système de classification réglementaire plus flexible et adaptable basé sur des dimensions telles que la fonctionnalité des jetons et le degré de décentralisation, tout en soulignant que "les États-Unis ne devraient pas perdre leur avantage concurrentiel à l'ère du Web3 en raison de l'incertitude réglementaire".
Depuis le vote de confirmation du Sénat le 9 avril, qui a désigné Atkins comme président, une série d'actions de la SEC a déjà fait sentir au secteur du chiffrement un changement évident de la direction de la régulation :
Lancer un dialogue avec l'industrie du chiffrement. Le groupe de travail sur les cryptomonnaies de la SEC prévoit d'organiser quatre tables rondes publiques entre avril et juin de cette année, abordant des sujets clés tels que la réglementation des échanges, les normes de garde, la conformité DeFi et la tokenisation des actifs, en invitant des représentants de l'industrie, des organisations de consommateurs et des chercheurs en politiques à discuter des voies de régulation. C'est la première fois dans l'histoire de la SEC qu'un mécanisme de consultation politique systématique est établi sur les questions de chiffrement, montrant que la SEC sous la direction d'Atkins souhaite, en écoutant la voix de l'industrie, remplacer "l'affrontement par la coopération" et ajuster rapidement les priorités politiques.
Affaires de chiffrement en litige se réglant en masse ou étant retirées. Après l'arrivée d'Atkins, l'attitude de la SEC face aux affaires de chiffrement en cours a clairement adouci. Le 11 avril, la SEC a conclu un accord de règlement à long terme avec Ripple, réduisant le montant de l'amende à 50 millions de dollars, et le XRP n'a pas été clairement défini comme un titre. Parallèlement, plusieurs poursuites ont été directement retirées, ce qui a été qualifié dans l'industrie de "vague de grâce réglementaire".
Les normes de divulgation en matière de chiffrement prennent forme. Le département de financement des entreprises de la SEC a publié des directives de divulgation d'informations non contraignantes concernant l'émission de jetons de chiffrement, couvrant des éléments tels que la structure du projet, les fonctionnalités des jetons, la conception de la gouvernance et l'avancement du développement. C'est la première fois que la SEC tente de fournir une "liste de divulgation attendue" pour les projets de chiffrement, marquant un changement dans sa logique de réglementation, passant de "l'application rétroactive" à "l'orientation préalable".
Ces mesures d'orientation montrent que la SEC dirigée par Atkins passe d'un "contrôle rigide" à "une gouvernance transparente et collaborative". Plutôt que de parler d'un assouplissement de la réglementation, il serait plus juste de dire qu'il s'agit d'un retour à la rationalité réglementaire, revenant à l'origine au service du marché, à la protection des investisseurs et à l'encouragement de l'innovation.
Les trois grands sujets deviennent les priorités de la nouvelle politique de chiffrement d'Atkins
Après avoir émis des signaux amicaux initiaux, l'industrie se concentre généralement sur l'orientation des politiques clés de la SEC sous la direction d'Atkins. Actuellement, le marché se concentre généralement sur trois grandes directions :
Accélérer le travail législatif sur les monnaies stables. Atkins a exprimé son soutien au projet de loi "GENIUS" proposé par des sénateurs, qui établit un cadre de base pour les licences, les réserves et la divulgation d'informations pour les monnaies stables, et suggère de fournir un canal d'exemption au niveau des États pour les projets de petite et moyenne taille. La SEC pourrait progressivement se retirer de l'intervention directe sur les "monnaies stables non considérées comme des valeurs mobilières" durant son mandat, transférant le cœur de sa régulation aux institutions bancaires ou législatives. Cela éliminera des obstacles clés à l'utilisation légale et conforme des monnaies stables à grande échelle et contribuera également à promouvoir la construction de l'écosystème du dollar numérique américain.
Le chemin d'inscription des bourses conformes devrait être débloqué. Atkins préconise l'établissement d'un cadre de conformité spécifique pour les plateformes de chiffrement, par exemple, en permettant de s'inscrire en tant que "système de négociation alternatif" (ATS) ou "courtier spécialisé en chiffrement". Selon des rapports, plusieurs actions de retrait sont actuellement en préparation, et les affaires concernées pourraient également "se conclure sans combat", ouvrant ainsi de l'espace pour un chemin de conformité ultérieur. Plus important encore, la SEC pourrait ne plus chercher à unifier la régulation, mais plutôt à coordonner avec d'autres agences pour élaborer un cadre de régulation multi-agences avec des "rôles clairement définis", offrant ainsi un environnement plus prévisible pour les bourses et leurs utilisateurs.
Les normes de reconnaissance des tokens seront redéfinies. Atkins préfère une évaluation classification basée sur la fonctionnalité des tokens (utilité vs investissement) et le degré de décentralisation. Il soutient la "proposition de port sécurisé" proposée par la commissaire Hester Peirce, qui accorde aux projets de démarrage une période de grâce de 3 ans pour compléter la construction de réseaux distribués sans craindre d'actions en justice de la SEC. Cela signifie qu'un système à deux voies de "dérogation pour start-up + conformité à long terme" pourrait se former, relançant l'écosystème d'émission de tokens et de financement.
De plus, le nouveau groupe de recherche interne de la SEC réévalue les attributs des actifs de chaînes de blocs grand public, et certains tokens avec une base d'application étendue, s'ils sont exclus de la reconnaissance en tant que titres, ouvriront davantage de variétés pour les ETF de chiffrement. En fait, dès son premier jour de travail, la SEC a rapidement approuvé les options de trading sur l'ETF de spot Ethereum, ce qui offre aux investisseurs plus de canaux de participation et envoie un signal de soutien à la financiarisation des actifs de chiffrement.
Conclusion
La prise de fonction de Paul Atkins représente l'entrée de l'industrie du chiffrement aux États-Unis dans un nouveau cycle de réglementation. Si des percées peuvent être réalisées dans des domaines clés tels que les canaux de conformité des stablecoins, le système d'enregistrement des échanges et la reconnaissance juridique des tokens pendant son mandat, cela redéfinira la position des États-Unis dans le système de gouvernance mondial du chiffrement. Plus important encore, le changement de logique réglementaire enverra un signal institutionnel plus fort : ce n'est pas que la réglementation diminue, mais qu'elle devient plus claire, plus consultative et plus constructive.
Pour l'industrie du chiffrement, c'est un répit difficilement gagné, mais également un redémarrage qui nécessite plus de rationalité et d'autodiscipline. Cependant, Atkins n'est pas un "laisser-faire" ; dans plusieurs de ses interventions, il a réaffirmé que la SEC continuera à sévir contre la fraude, le délit d'initié, la manipulation de marché et d'autres comportements illégaux ; le véritable changement réside dans le fait de faire savoir à l'industrie "où se trouve le chemin de la conformité".
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BlockchainFries
· Il y a 5h
Gensler, dégage juste.
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ETHReserveBank
· Il y a 18h
La SEC a enfin compris.
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SmartContractRebel
· Il y a 18h
Un autre bonhomme qui parle de choses sur papier.
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WenAirdrop
· Il y a 18h
Ajoutez un autre nuisible à Ge Village.
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AirdropSkeptic
· Il y a 18h
Enfin, nous avons viré ce vieux chien de Gensler.
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GhostAddressMiner
· Il y a 18h
Une autre grande pièce courte est en cours. Les fonds en coulisse sont déjà prêts. Les données ne mentent pas.
Le nouveau président de la SEC prend ses fonctions, la régulation du chiffrement aux États-Unis entre dans une nouvelle phase.
chiffrement réglementation nouvelle ère : la SEC américaine accueille un président "PI"
Le 22 avril 2025, Paul Atkins a officiellement pris ses fonctions en tant que 34e président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Ce régulateur, confirmé par le Sénat par 52 voix contre 44, a déclaré dès le début de son mandat, contrairement à son prédécesseur Gary Gensler, que la construction d'un cadre réglementaire clair et ouvert pour les actifs numériques serait "une priorité absolue".
Sous la direction de Gensler, la SEC a mené une vaste opération d'application de la loi contre l'industrie du chiffrement, considérant presque tous les jetons comme des titres, plaçant ainsi les entrepreneurs, les institutions d'investissement et les plateformes de trading dans une incertitude et un risque prolongés. Dans ce contexte de pression réglementaire élevée et d'ambiguïté politique, l'arrivée d'Atkins est perçue par le secteur comme un "moment de redémarrage" pour la régulation du chiffrement aux États-Unis.
De régulateur traditionnel à expert de l'industrie du chiffrement
Paul Atkins est un exemple typique de "navetteur Washington-Wall Street". Il est diplômé de Wofford College et de la faculté de droit de l'Université Vanderbilt, et a travaillé dans des cabinets d'avocats de premier plan dans des domaines tels que l'émission de titres et les fusions et acquisitions, tout en accumulant une expérience internationale à Paris. Il a rejoint la SEC au début des années 1990, où il a été conseiller senior de deux anciens présidents, se concentrant sur des questions telles que la gouvernance d'entreprise et la réforme de la structure du marché.
En 2002, Atkins a été nommé commissaire à la SEC. Avant de quitter ses fonctions en 2008, il était connu pour avoir promu une réglementation transparente et s'opposer à l'expansion bureaucratique, étant l'une des figures représentatives de l'idée de régulation du marché libre aux États-Unis. En 2009, il a fondé la société de conseil en conformité Patomak Global Partners, offrant des services de stratégie de conformité aux institutions financières et aux entreprises de chiffrement.
Dans le cadre de la création de Patomak, Atkins a établi des liens profonds avec l'industrie du chiffrement. Il est co-président de la "Token Alliance" sous l'égide de la Chambre de commerce numérique des États-Unis, dirigeant l'élaboration des meilleures pratiques pour les émissions de jetons et les plateformes de chiffrement. Il a également fourni des conseils stratégiques à plusieurs entreprises de chiffrement renommées et a investi dans des fonds d'actifs de chiffrement. Les divulgations financières montrent que la valeur de ses actifs liés au chiffrement s'élève à plusieurs millions de dollars.
Ces expériences ont fait d'Atkins l'une des rares figures parmi les régulateurs traditionnels ayant à la fois une connaissance théorique et une expérience pratique du secteur du chiffrement. Bien que son expérience à fournir des conseils de conformité à FTX avant son effondrement ait suscité des controverses, la majorité au Sénat a finalement apporté son soutien, ce qui reflète non seulement une reconnaissance de ses compétences professionnelles, mais montre également que l'attitude envers la régulation du chiffrement dans le climat politique américain est en train de se desserrer.
La réglementation ne devrait pas devenir l'ennemi de l'innovation
Contrairement à la voie réglementaire de "gouvernance par les litiges" sous l'ère Gensler, Atkins a clairement affirmé : la mission de la SEC devrait passer de "définir les règles par l'application de la loi" à "guider la conformité par les règles".
Il estime que la réglementation ne doit pas se faire au détriment de l'innovation et ne doit pas laisser le marché errer à long terme dans une zone grise juridique. "La réglementation ne doit pas devenir l'ennemi de l'innovation", mais doit offrir "des voies de conformité rationnelles, claires et exécutables", c'est le premier signal clé qu'il envoie à l'ensemble de l'industrie du chiffrement.
Atkins critique l'approche de son prédécesseur qui considère le chiffrement comme des titres de manière uniforme, ce qui a conduit le marché à un cercle vicieux de "poursuites d'abord, règles ensuite". En revanche, il préfère construire un système de classification réglementaire plus flexible et adaptable basé sur des dimensions telles que la fonctionnalité des jetons et le degré de décentralisation, tout en soulignant que "les États-Unis ne devraient pas perdre leur avantage concurrentiel à l'ère du Web3 en raison de l'incertitude réglementaire".
Depuis le vote de confirmation du Sénat le 9 avril, qui a désigné Atkins comme président, une série d'actions de la SEC a déjà fait sentir au secteur du chiffrement un changement évident de la direction de la régulation :
Lancer un dialogue avec l'industrie du chiffrement. Le groupe de travail sur les cryptomonnaies de la SEC prévoit d'organiser quatre tables rondes publiques entre avril et juin de cette année, abordant des sujets clés tels que la réglementation des échanges, les normes de garde, la conformité DeFi et la tokenisation des actifs, en invitant des représentants de l'industrie, des organisations de consommateurs et des chercheurs en politiques à discuter des voies de régulation. C'est la première fois dans l'histoire de la SEC qu'un mécanisme de consultation politique systématique est établi sur les questions de chiffrement, montrant que la SEC sous la direction d'Atkins souhaite, en écoutant la voix de l'industrie, remplacer "l'affrontement par la coopération" et ajuster rapidement les priorités politiques.
Affaires de chiffrement en litige se réglant en masse ou étant retirées. Après l'arrivée d'Atkins, l'attitude de la SEC face aux affaires de chiffrement en cours a clairement adouci. Le 11 avril, la SEC a conclu un accord de règlement à long terme avec Ripple, réduisant le montant de l'amende à 50 millions de dollars, et le XRP n'a pas été clairement défini comme un titre. Parallèlement, plusieurs poursuites ont été directement retirées, ce qui a été qualifié dans l'industrie de "vague de grâce réglementaire".
Les normes de divulgation en matière de chiffrement prennent forme. Le département de financement des entreprises de la SEC a publié des directives de divulgation d'informations non contraignantes concernant l'émission de jetons de chiffrement, couvrant des éléments tels que la structure du projet, les fonctionnalités des jetons, la conception de la gouvernance et l'avancement du développement. C'est la première fois que la SEC tente de fournir une "liste de divulgation attendue" pour les projets de chiffrement, marquant un changement dans sa logique de réglementation, passant de "l'application rétroactive" à "l'orientation préalable".
Ces mesures d'orientation montrent que la SEC dirigée par Atkins passe d'un "contrôle rigide" à "une gouvernance transparente et collaborative". Plutôt que de parler d'un assouplissement de la réglementation, il serait plus juste de dire qu'il s'agit d'un retour à la rationalité réglementaire, revenant à l'origine au service du marché, à la protection des investisseurs et à l'encouragement de l'innovation.
Les trois grands sujets deviennent les priorités de la nouvelle politique de chiffrement d'Atkins
Après avoir émis des signaux amicaux initiaux, l'industrie se concentre généralement sur l'orientation des politiques clés de la SEC sous la direction d'Atkins. Actuellement, le marché se concentre généralement sur trois grandes directions :
Accélérer le travail législatif sur les monnaies stables. Atkins a exprimé son soutien au projet de loi "GENIUS" proposé par des sénateurs, qui établit un cadre de base pour les licences, les réserves et la divulgation d'informations pour les monnaies stables, et suggère de fournir un canal d'exemption au niveau des États pour les projets de petite et moyenne taille. La SEC pourrait progressivement se retirer de l'intervention directe sur les "monnaies stables non considérées comme des valeurs mobilières" durant son mandat, transférant le cœur de sa régulation aux institutions bancaires ou législatives. Cela éliminera des obstacles clés à l'utilisation légale et conforme des monnaies stables à grande échelle et contribuera également à promouvoir la construction de l'écosystème du dollar numérique américain.
Le chemin d'inscription des bourses conformes devrait être débloqué. Atkins préconise l'établissement d'un cadre de conformité spécifique pour les plateformes de chiffrement, par exemple, en permettant de s'inscrire en tant que "système de négociation alternatif" (ATS) ou "courtier spécialisé en chiffrement". Selon des rapports, plusieurs actions de retrait sont actuellement en préparation, et les affaires concernées pourraient également "se conclure sans combat", ouvrant ainsi de l'espace pour un chemin de conformité ultérieur. Plus important encore, la SEC pourrait ne plus chercher à unifier la régulation, mais plutôt à coordonner avec d'autres agences pour élaborer un cadre de régulation multi-agences avec des "rôles clairement définis", offrant ainsi un environnement plus prévisible pour les bourses et leurs utilisateurs.
Les normes de reconnaissance des tokens seront redéfinies. Atkins préfère une évaluation classification basée sur la fonctionnalité des tokens (utilité vs investissement) et le degré de décentralisation. Il soutient la "proposition de port sécurisé" proposée par la commissaire Hester Peirce, qui accorde aux projets de démarrage une période de grâce de 3 ans pour compléter la construction de réseaux distribués sans craindre d'actions en justice de la SEC. Cela signifie qu'un système à deux voies de "dérogation pour start-up + conformité à long terme" pourrait se former, relançant l'écosystème d'émission de tokens et de financement.
De plus, le nouveau groupe de recherche interne de la SEC réévalue les attributs des actifs de chaînes de blocs grand public, et certains tokens avec une base d'application étendue, s'ils sont exclus de la reconnaissance en tant que titres, ouvriront davantage de variétés pour les ETF de chiffrement. En fait, dès son premier jour de travail, la SEC a rapidement approuvé les options de trading sur l'ETF de spot Ethereum, ce qui offre aux investisseurs plus de canaux de participation et envoie un signal de soutien à la financiarisation des actifs de chiffrement.
Conclusion
La prise de fonction de Paul Atkins représente l'entrée de l'industrie du chiffrement aux États-Unis dans un nouveau cycle de réglementation. Si des percées peuvent être réalisées dans des domaines clés tels que les canaux de conformité des stablecoins, le système d'enregistrement des échanges et la reconnaissance juridique des tokens pendant son mandat, cela redéfinira la position des États-Unis dans le système de gouvernance mondial du chiffrement. Plus important encore, le changement de logique réglementaire enverra un signal institutionnel plus fort : ce n'est pas que la réglementation diminue, mais qu'elle devient plus claire, plus consultative et plus constructive.
Pour l'industrie du chiffrement, c'est un répit difficilement gagné, mais également un redémarrage qui nécessite plus de rationalité et d'autodiscipline. Cependant, Atkins n'est pas un "laisser-faire" ; dans plusieurs de ses interventions, il a réaffirmé que la SEC continuera à sévir contre la fraude, le délit d'initié, la manipulation de marché et d'autres comportements illégaux ; le véritable changement réside dans le fait de faire savoir à l'industrie "où se trouve le chemin de la conformité".