Analyse approfondie des conditions de service des stablecoins : le droit de rachat des holders ou en doute
Récemment, l'effondrement de l'UST a suscité des inquiétudes sur la stabilité des stablecoins sur le marché, la question la plus préoccupante étant de savoir si les stablecoins disposent de suffisamment de monnaies légales et d'actifs en soutien. Bien que les réserves soient un indicateur clé pour mesurer l'ancrage de la valeur des stablecoins, si les termes juridiques des stablecoins n'accordent pas aux holders le droit d'échanger des actifs en chaîne contre de la monnaie légale, la signification de cet indicateur mérite d'être remise en question.
Cet article se concentrera sur l'analyse des conditions de service des deux plus grands stablecoins par capitalisation boursière, USDT et USDC. Les résultats pourraient être surprenants.
Tether stablecoin USDT
L'article 3 des conditions de service de l'USDT stipule que si les réserves de Tether présentent une insuffisance de liquidité, ne sont pas disponibles ou subissent des pertes, le rachat ou le retrait de l'USDT peut être retardé. Tether se réserve également le droit de racheter l'USDT par des actifs physiques. Cela soulève une question : si l'USDT est vraiment soutenu à 100 % par des réserves, pourquoi un retard dans le rachat serait-il nécessaire ?
En fait, Tether prétend que l'USDT est "évalué" à un ratio de 1:1 avec le dollar, et non entièrement soutenu par de la monnaie fiduciaire. La composition des réserves est décidée par Tether. Un rapport récent de la Réserve fédérale a souligné que les actifs de soutien de Tether pourraient se déprécier ou manquer de liquidité sous pression, ce qui présente un risque de ruée.
Il est également important de noter que Tether se réserve le droit de "remboursement en nature", ce qui signifie que même si un utilisateur achète des USDT en dollars américains, Tether peut rembourser par des obligations, des actions et d'autres actifs, plutôt qu'en dollars.
Seules les "clients Tether vérifiés" peuvent racheter des stablecoins directement auprès de Tether. Bien que les utilisateurs individuels puissent devenir des "clients directs" de Tether via la KYC, la plupart des utilisateurs finaux échangent des USDT par l'intermédiaire d'institutions telles que des échanges.
Circle stablecoin USDC
Les conditions de rachat de l'USDC semblent être plus strictes que celles de l'USDT. La première clause des conditions de service de l'USDC indique clairement que Circle ne s'engage pas à détenir une réserve de monnaie fiduciaire équivalente à l'USDC, mais plutôt des actifs libellés en dollars équivalents.
Bien que Circle s'engage à "1 USDC échangé contre 1 dollar", cela ne s'applique qu'à ses partenaires institutionnels ( "utilisateurs de classe A" ). Les utilisateurs individuels ne peuvent pas devenir des "utilisateurs directs" de Circle et exercer leur droit de rachat, ils doivent passer par des institutions telles que des échanges.
Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que l'article 13 des conditions de service de l'USDC déclare que Circle ne garantit pas que 1 USDC équivaut toujours à 1 dollar, car il ne peut pas contrôler comment les tiers établissent les prix. Circle indique également qu'elle n'est pas responsable des pertes causées par la fluctuation de la valeur de l'USDC.
Les droits des émetteurs de stablecoins et des utilisateurs ne sont pas équitables
D'un point de vue juridique, USDT et USDC ne sont pas équivalents à la monnaie fiduciaire. Leur réserve de valeur prétendue de 1:1 n'est également pas entièrement liée à la monnaie fiduciaire, mais inclut divers actifs susceptibles de se déprécier.
Actuellement, les utilisateurs peuvent ne pas être en mesure d'échanger librement des stablecoins par des moyens légaux. Pour Tether, bien que les particuliers puissent devenir des clients directs, Tether se réserve le droit de ne pas racheter de la monnaie fiduciaire. Pour Circle, bien que l'entreprise s'engage à racheter de la monnaie fiduciaire, elle ne reconnaît pas le droit des particuliers d'exercer cet engagement.
Les droits des émetteurs de stablecoins et des utilisateurs sont manifestement inégaux. Les particuliers peuvent-ils échanger des stablecoins contre des monnaies fiduciaires à tout moment ? Tether et Circle n'ont pas fourni de réponse claire. Cela souligne les risques potentiels présents sur le marché des stablecoins, et les investisseurs doivent rester vigilants.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 J'aime
Récompense
15
5
Partager
Commentaire
0/400
SybilSlayer
· Il y a 13h
Le contrôle des risques est trop faible.
Voir l'originalRépondre0
AlgoAlchemist
· Il y a 13h
Je ne peux vraiment plus faire de contrats à terme.
Voir l'originalRépondre0
SignatureDenied
· Il y a 14h
Les stablecoins ne sont pas aussi stables qu'on pourrait le penser.
Voir l'originalRépondre0
HodlNerd
· Il y a 14h
Pas vos clés, pas vos jetons.
Voir l'originalRépondre0
CoconutWaterBoy
· Il y a 14h
Il faut également mettre un point d'interrogation sur les réserves.
Analyse des termes USDT et USDC : Droit de rachat des holders de stablecoin en question
Analyse approfondie des conditions de service des stablecoins : le droit de rachat des holders ou en doute
Récemment, l'effondrement de l'UST a suscité des inquiétudes sur la stabilité des stablecoins sur le marché, la question la plus préoccupante étant de savoir si les stablecoins disposent de suffisamment de monnaies légales et d'actifs en soutien. Bien que les réserves soient un indicateur clé pour mesurer l'ancrage de la valeur des stablecoins, si les termes juridiques des stablecoins n'accordent pas aux holders le droit d'échanger des actifs en chaîne contre de la monnaie légale, la signification de cet indicateur mérite d'être remise en question.
Cet article se concentrera sur l'analyse des conditions de service des deux plus grands stablecoins par capitalisation boursière, USDT et USDC. Les résultats pourraient être surprenants.
Tether stablecoin USDT
L'article 3 des conditions de service de l'USDT stipule que si les réserves de Tether présentent une insuffisance de liquidité, ne sont pas disponibles ou subissent des pertes, le rachat ou le retrait de l'USDT peut être retardé. Tether se réserve également le droit de racheter l'USDT par des actifs physiques. Cela soulève une question : si l'USDT est vraiment soutenu à 100 % par des réserves, pourquoi un retard dans le rachat serait-il nécessaire ?
En fait, Tether prétend que l'USDT est "évalué" à un ratio de 1:1 avec le dollar, et non entièrement soutenu par de la monnaie fiduciaire. La composition des réserves est décidée par Tether. Un rapport récent de la Réserve fédérale a souligné que les actifs de soutien de Tether pourraient se déprécier ou manquer de liquidité sous pression, ce qui présente un risque de ruée.
Il est également important de noter que Tether se réserve le droit de "remboursement en nature", ce qui signifie que même si un utilisateur achète des USDT en dollars américains, Tether peut rembourser par des obligations, des actions et d'autres actifs, plutôt qu'en dollars.
Seules les "clients Tether vérifiés" peuvent racheter des stablecoins directement auprès de Tether. Bien que les utilisateurs individuels puissent devenir des "clients directs" de Tether via la KYC, la plupart des utilisateurs finaux échangent des USDT par l'intermédiaire d'institutions telles que des échanges.
Circle stablecoin USDC
Les conditions de rachat de l'USDC semblent être plus strictes que celles de l'USDT. La première clause des conditions de service de l'USDC indique clairement que Circle ne s'engage pas à détenir une réserve de monnaie fiduciaire équivalente à l'USDC, mais plutôt des actifs libellés en dollars équivalents.
Bien que Circle s'engage à "1 USDC échangé contre 1 dollar", cela ne s'applique qu'à ses partenaires institutionnels ( "utilisateurs de classe A" ). Les utilisateurs individuels ne peuvent pas devenir des "utilisateurs directs" de Circle et exercer leur droit de rachat, ils doivent passer par des institutions telles que des échanges.
Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que l'article 13 des conditions de service de l'USDC déclare que Circle ne garantit pas que 1 USDC équivaut toujours à 1 dollar, car il ne peut pas contrôler comment les tiers établissent les prix. Circle indique également qu'elle n'est pas responsable des pertes causées par la fluctuation de la valeur de l'USDC.
Les droits des émetteurs de stablecoins et des utilisateurs ne sont pas équitables
D'un point de vue juridique, USDT et USDC ne sont pas équivalents à la monnaie fiduciaire. Leur réserve de valeur prétendue de 1:1 n'est également pas entièrement liée à la monnaie fiduciaire, mais inclut divers actifs susceptibles de se déprécier.
Actuellement, les utilisateurs peuvent ne pas être en mesure d'échanger librement des stablecoins par des moyens légaux. Pour Tether, bien que les particuliers puissent devenir des clients directs, Tether se réserve le droit de ne pas racheter de la monnaie fiduciaire. Pour Circle, bien que l'entreprise s'engage à racheter de la monnaie fiduciaire, elle ne reconnaît pas le droit des particuliers d'exercer cet engagement.
Les droits des émetteurs de stablecoins et des utilisateurs sont manifestement inégaux. Les particuliers peuvent-ils échanger des stablecoins contre des monnaies fiduciaires à tout moment ? Tether et Circle n'ont pas fourni de réponse claire. Cela souligne les risques potentiels présents sur le marché des stablecoins, et les investisseurs doivent rester vigilants.