Évolution monétaire et révolution Bitcoin : repenser l'ancrage de la valeur

Introduction

La monnaie est l'une des inventions les plus profondes et les plus consensuelles du processus de civilisation humaine. De l'échange de biens à la monnaie métallique, du standard-or à la monnaie de crédit souveraine, l'évolution de la monnaie accompagne les mécanismes de confiance, l'efficacité des transactions et les structures de pouvoir. Aujourd'hui, le système monétaire mondial fait face à des défis sans précédent : surévaluation monétaire, crise de confiance, détérioration de la dette souveraine et turbulences géo-économiques provoquées par l'hégémonie du dollar.

L'apparition du Bitcoin et son influence croissante nous poussent à repenser : quelle est la véritable nature de la monnaie ? Sous quelle forme l'« ancre de valeur » du futur existera-t-elle ?

La révolution du Bitcoin ne se manifeste pas seulement par la technologie et les algorithmes, mais aussi par le fait qu'il représente le premier système monétaire "de bas en haut" de l'histoire humaine, poussé par les utilisateurs eux-mêmes, défiant ainsi le paradigme millénaire de l'émission monétaire dominée par l'État.

Cet article examinera l'évolution historique des actifs ancrés dans la monnaie, analysera les dilemmes du système de réserves d'or actuel, explorera les innovations et les limites économiques du Bitcoin, réfléchira à la possibilité du Bitcoin en tant qu'ancre de valeur future et envisagera les voies de diversification du système monétaire mondial.

I. Évolution historique des ancrages monétaires

1. L'émergence du troc et de la monnaie marchandise

Les premières activités économiques de l'humanité reposaient principalement sur le mode « d'échange de biens », où chaque partie impliquée devait posséder exactement ce que l'autre désirait. Cette « coïncidence de la double demande » a considérablement limité le développement de la production et de la circulation. Pour résoudre ce problème, des marchandises ayant une valeur généralement acceptée (comme les coquillages, le sel, le bétail, etc.) sont progressivement devenues des « jetons marchands », posant ainsi les bases de la monnaie en métaux précieux qui viendrait par la suite.

2. L'étalon-or et le système de règlement mondial

Dans la société civilisée, l'or et l'argent, en raison de leur rareté, de leur facilité de division et de leur résistance à la falsification, sont devenus les équivalents généraux les plus représentatifs. Les civilisations anciennes telles que l'Égypte, la Perse, la Grèce et Rome utilisaient la monnaie métallique comme symbole du pouvoir national et de la richesse sociale.

Au XIXe siècle, l'étalon-or s'est établi à l'échelle mondiale, les monnaies des différents pays étant liées à l'or, ce qui a permis la standardisation du commerce et des règlements internationaux. L'Angleterre a officiellement établi l'étalon-or en 1816, et d'autres grandes économies ont progressivement suivi. Le principal avantage de ce système réside dans la clarté de l'« ancrage » de la monnaie et dans le faible coût de confiance entre les pays, mais il a également entraîné des limites de l'offre monétaire en raison des réserves d'or, rendant difficile le soutien à l'industrialisation et à l'expansion de l'économie mondialisée (comme la « pénurie d'or » et les crises déflationnistes).

3. L'émergence de la monnaie de crédit et du crédit souverain

Au cours de la première moitié du 20ème siècle, les deux guerres mondiales ont complètement frappé le système de l'étalon-or. En 1944, le système de Bretton Woods a été établi, liant le dollar à l'or, tandis que les autres principales monnaies étaient liées au dollar, formant le « dollar standard ». En 1971, le gouvernement Nixon a unilatéralement annoncé le découplage du dollar et de l'or, et les monnaies souveraines mondiales sont officiellement entrées dans l'ère de la monnaie de crédit, les États émettant des monnaies sur la base de leur propre crédit, et régulant l'économie par l'expansion de la dette et la politique monétaire.

La monnaie fiduciaire a apporté une grande flexibilité et des possibilités de croissance économique, mais elle a également semé les germes d'une crise de confiance, d'une inflation galopante et des risques de surémission monétaire. Les pays du tiers monde tombent régulièrement dans des crises monétaires, et même des économies émergentes comme la Grèce et l'Égypte luttent contre des crises de la dette et des turbulences des changes.

Deuxième, les réalités difficiles du système de réserve d'or

1. La concentration et l'opacité des réserves d'or

Bien que l'étalon-or soit devenu une chose du passé, l'or reste un actif de réserve important sur les bilans des banques centrales du monde entier. Actuellement, environ un tiers des réserves officielles d'or sont stockées dans les coffres de la Réserve fédérale de New York. Cet arrangement découle de la confiance accordée à l'économie et à la sécurité militaire américaines dans le système financier international d'après-guerre, mais il a également entraîné des problèmes significatifs de concentration et d'opacité.

Par exemple, l'Allemagne a annoncé qu'elle rapatriait une partie de ses réserves d'or des États-Unis, l'une des raisons étant la méfiance envers les comptes de la réserve fédérale américaine et l'incapacité à effectuer un audit sur le terrain pendant une longue période. Il est difficile pour l'extérieur de vérifier si les comptes de la réserve correspondent aux réserves d'or réelles. De plus, la prolifération de produits dérivés comme l'« or papier » a également affaibli davantage la relation entre l'« or sur papier » et l'or physique.

2. La propriété non M0 de l'or

Dans la société moderne, l'or ne possède plus les attributs de la monnaie de circulation quotidienne (M0). Les particuliers et les entreprises ne peuvent pas régler directement leurs transactions quotidiennes en or, et il est même difficile de détenir et de transférer de l'or physique directement. Le rôle principal de l'or est davantage de servir d'outil de règlement entre États souverains, de réserve d'actifs à grande échelle et d'instrument de couverture sur les marchés financiers.

Les règlements en or entre pays impliquent généralement des processus de règlement complexes, des délais longs et des coûts de sécurité élevés. De plus, la transparence des transactions en or entre banques centrales est très faible, et la vérification des comptes repose sur la confiance accordée aux institutions centralisées. Cela rend le rôle de l'or en tant qu'« ancre de valeur » mondiale de plus en plus symbolique, plutôt que de représenter une valeur de circulation réelle.

Trois, l'innovation économique du Bitcoin et ses limites réelles

1. L'« ancrage algorithmique » du Bitcoin et ses attributs monétaires

Depuis sa création en 2009, le Bitcoin, avec ses caractéristiques de quantité totale constante, de décentralisation et de transparence vérifiable, a suscité une nouvelle réflexion mondiale sur l'« or numérique ». Les règles d'approvisionnement du Bitcoin sont inscrites dans un algorithme, et le plafond total de 21 millions de jetons ne peut être modifié par personne. Cette rareté « ancrée dans l'algorithme » est similaire à la rareté physique de l'or, mais elle est encore plus complète et transparente à l'ère d'Internet mondial.

Toutes les transactions Bitcoin sont enregistrées sur la blockchain, et n'importe qui dans le monde peut vérifier le livre de comptes publiquement, sans avoir besoin de faire confiance à une institution centralisée. Cette caractéristique réduit théoriquement considérablement le risque de "désaccord entre les livres et les actifs réels" et améliore également l'efficacité et la transparence des règlements.

2. Chemin d'expansion « de bas en haut » du Bitcoin

Bitcoin et la monnaie traditionnelle ont une différence fondamentale : la monnaie traditionnelle est émise et promue de manière « descendante » par le pouvoir de l'État, tandis que Bitcoin est adopté spontanément par les utilisateurs de manière « ascendante » et se propage progressivement aux entreprises, aux institutions financières et même aux États souverains.

Les utilisateurs d'abord, les institutions ensuite : Bitcoin a d'abord été adopté spontanément par un groupe d'amateurs de technologie cryptographique et de libertariens. Au fur et à mesure que l'effet de réseau se renforce, que le prix augmente et que les cas d'utilisation s'élargissent, de plus en plus de particuliers, d'entreprises et même d'institutions financières commencent à détenir des actifs Bitcoin.

Adaptation passive des États : certains pays ont désigné le Bitcoin comme monnaie légale, d'autres ont approuvé des produits financiers liés au Bitcoin, permettant ainsi aux institutions et au grand public de participer au marché du Bitcoin via des canaux conformes. La base d'utilisateurs et l'acceptation du marché du Bitcoin ont poussé les États souverains à adopter passivement cette nouvelle forme de monnaie.

Expansion mondiale sans frontières : l'effet réseau du Bitcoin a franchi les frontières souveraines, que ce soit dans les pays développés ou sur les marchés émergents, de nombreux utilisateurs adoptent spontanément le Bitcoin dans leur vie quotidienne, pour la réserve d'actifs et pour les transferts transfrontaliers.

Ce changement historique indique que la capacité du Bitcoin à devenir une monnaie mondiale ne dépend plus entièrement de l'« approbation » des États ou des institutions, mais plutôt du nombre suffisant d'utilisateurs et du consensus du marché.

Les enseignements pour le futur de la monnaie :

• Séparation potentielle du pouvoir et de la monnaie : la monnaie n'est plus nécessairement liée au pouvoir étatique, mais peut appartenir à Internet, aux algorithmes et au consensus des utilisateurs mondiaux.
• Le soutien des États devient « un bonus » : le fait que le Bitcoin devienne une monnaie mondiale ne dépend plus entièrement du soutien législatif des institutions étatiques, tant qu'il y a suffisamment d'utilisateurs et de reconnaissance sociale.
• Nouveaux défis souverains : les États souverains pourraient à l'avenir devoir s'adapter, voire accepter passivement les impacts des « monnaies d'autonomie des utilisateurs ».

3. Limites et critiques de la réalité

Bien que le Bitcoin ait une nature révolutionnaire sur le plan théorique et technique, il existe encore de nombreuses limitations dans son application réelle :

• Volatilité des prix : Le prix du Bitcoin est fortement influencé par le sentiment du marché, les nouvelles politiques et les chocs de liquidité, avec des fluctuations à court terme bien supérieures à celles des monnaies souveraines.
• Efficacité des transactions faible, consommation d'énergie élevée : la blockchain Bitcoin traite un nombre limité de transactions par seconde, le temps de confirmation est long et le mécanisme de preuve de travail consomme beaucoup d'énergie.
• Risque de résistance souveraine et de réglementation : certains pays adoptent une attitude négative voire répressive envers le Bitcoin, ce qui entraîne une fragmentation du marché mondial.
• Distribution inégale de la richesse et seuil technologique : les premiers utilisateurs de Bitcoin et quelques grands détenteurs contrôlent une grande quantité de Bitcoin, la richesse étant fortement concentrée. De plus, la participation des utilisateurs ordinaires nécessite un certain seuil technologique, ce qui les rend vulnérables aux fraudes et aux risques de perte de clés privées.

Quatre, les similitudes et les différences entre Bitcoin et l'or : une expérience de pensée sur l'ancre de valeur future

1. La transition historique de l'efficacité et de la transparence des transactions

À l'ère où l'or sert de ancre de valeur, les transactions internationales de grandes quantités d'or nécessitent souvent l'utilisation d'avions, de navires, de véhicules blindés, etc. pour le transfert physique, ce qui non seulement prend plusieurs jours, voire des semaines, mais entraîne également des coûts de transport et d'assurance élevés. Par exemple, la banque centrale allemande a annoncé qu'elle rapatrierait ses réserves d'or de l'étranger, et l'ensemble du plan a pris des années à être réalisé.

Il est encore plus crucial de constater que le système mondial de réserves d'or souffre d'un manque de transparence des comptes et de difficultés de comptage. La propriété, le lieu de stockage et l'état réel des réserves d'or dépendent souvent d'une déclaration unilatérale d'institutions centralisées. Dans ce système, le coût de confiance entre les pays est extrêmement élevé, ce qui limite la robustesse du système financier international.

Bitcoin réagit à ces problèmes de manière complètement différente. La propriété et le transfert de Bitcoin sont entièrement enregistrés sur la chaîne, et toute personne dans le monde peut vérifier en temps réel et de manière publique. Que ce soit des particuliers, des entreprises ou des États, il suffit de posséder une clé privée pour disposer des fonds à tout moment, sans transfert physique ni intermédiaire tiers, avec un transfert mondial en seulement quelques dizaines de minutes. Cette transparence et cette vérifiabilité sans précédent confèrent à Bitcoin une efficacité et une base de confiance dans les règlements de gros et l'ancrage de valeur que l'or ne peut égaler.

2. L'idée de « hiérarchisation des rôles » des ancrages de valeur

Bien que Bitcoin surpasse largement l'or en termes de transparence et d'efficacité des transferts, il fait encore face à de nombreuses limitations dans les paiements quotidiens et les petites circulations - des problèmes tels que la vitesse des transactions, les frais de transaction et la volatilité des prix rendent difficile son utilisation comme "cash" ou M0 dans la réalité.

Cependant, en se référant à la théorie des couches monétaires telles que M0/M1/M2, on peut envisager que la future structure du système monétaire apparaisse comme suit :

• Bitcoin et autres « biens d'ancrage » en tant qu'outils de stockage de valeur et de règlement de gros au niveau M1+, similaires à la position de l'or dans les actifs des banques centrales, mais plus transparents et plus faciles à liquider.
• Les stablecoins basés sur Bitcoin, les réseaux de seconde couche (comme le Lightning Network), les monnaies numériques souveraines (CBDC), etc., prennent en charge les paiements quotidiens, les micropaiements et les règlements de détail. Ces « sous-monnaies » sont ancrées à Bitcoin ou émises sous sa garantie, réalisant l'unité de l'efficacité de circulation et de la stabilité de la valeur.
• Bitcoin est reconnu comme "équivalent général" et "unité de mesure" des ressources sociales, largement accepté sur le marché mondial, mais n'est pas directement utilisé pour la consommation quotidienne, agissant plutôt comme une "ancre" pour le système économique, tout comme l'or.

Cette structure en couches permet à la fois de tirer parti de la rareté et de la transparence du Bitcoin en tant qu'« ancre de valeur » mondiale, tout en utilisant l'innovation technologique pour répondre aux besoins de commodité et de faible coût des paiements quotidiens.

Cinq, Évolution possible et réflexion critique sur le système monétaire futur

1. Structure monétaire multicouche et multirôle

Le système monétaire de demain ne sera probablement plus dominé par une seule monnaie souveraine, mais plutôt par une coexistence de trois niveaux : « ancre de valeur - moyen de paiement - monnaie locale », avec coopération et concurrence parallèles :

• Ancre de valeur : Bitcoin (ou actifs numériques similaires) en tant qu'actif de réserve mondial décentralisé, joue un rôle de « monnaie de haut niveau » pour les règlements transnationaux, les réserves de banques centrales, la couverture de valeur, etc.
• Moyens de paiement : stablecoins, monnaies numériques souveraines, réseau Lightning, etc., ancrés à Bitcoin ou à des monnaies souveraines, pour réaliser la circulation quotidienne, les paiements et la tarification.
• Monnaie locale : Les monnaies nationales des différents pays continuent d'assumer les fonctions de régulation et de gestion de l'économie locale, afin d'atteindre les objectifs fiscaux, de protection sociale et de politique économique.

Dans cette structure multicouche, les trois grandes fonctions de la monnaie (moyen d'échange, mesure de valeur, réserve de valeur) seront plus clairement réparties entre différentes monnaies et niveaux, et la diversification des risques et la capacité d'innovation de l'économie mondiale seront également améliorées.

2. Nouveaux mécanismes de confiance et risques potentiels

Mais ce nouveau système n'est pas sans risques. L'algorithme et le consensus réseau peuvent-ils vraiment remplacer la souveraineté nationale et le crédit des institutions centrales ? Les caractéristiques décentralisées de Bitcoin seront-elles érodées par des oligopoles de puissance de calcul, des failles de gouvernance des protocoles ou des avancées technologiques ? La surveillance à l'échelle mondiale.