L'adoption de la loi américaine "One Big Beautiful Bill Act" et de ses politiques d'accompagnement (comme le "GENIUS Act") a un impact sur le marché des cryptoactifs, en particulier sur les contrats BTC et ETH, qui se manifeste principalement dans les domaines suivants :
Un, l'impact des stablecoins et de la liquidité sur les obligations américaines et le resserrement de la liquidité. Le projet de loi exige que les émetteurs de stablecoins détiennent des obligations américaines ou des actifs à haute liquidité à un ratio de 1:1, interdisant les stablecoins algorithmiques et établissant un cadre de réglementation à double niveau au niveau fédéral et étatique. Cela pourrait entraîner une contraction de la liquidité sur le marché des stablecoins, en particulier alors que les réserves des principaux stablecoins comme USDT et USDC sont bloquées dans des obligations américaines, réduisant ainsi leur circulation sur le marché crypto. Les stablecoins sont le moyen central des transactions de contrats crypto, et une diminution de la liquidité pourrait faire augmenter les coûts de transaction, affectant ainsi l'activité du marché des contrats. Attentes d'expansion de la capitalisation des marchés des stablecoins. Le ministère des Finances des États-Unis prévoit qu'en 2028, la valeur des stablecoins à l'échelle mondiale atteindra 2 billions de dollars, dont 1,6 billion de dollars affluera sur le marché des obligations américaines. Si la taille des stablecoins s'élargit, la stabilité de leurs actifs de réserve pourrait être renforcée, mais à long terme, une dépendance excessive aux obligations américaines pourrait affaiblir la capacité des stablecoins à résister aux risques, affectant indirectement la volatilité du marché des contrats. Deux, l'absence de l'amendement fiscal sur les cryptoactifs et l'impact sur le sentiment du marché. Bien que la sénatrice Cynthia Lummis ait proposé un amendement exemptant les petites transactions en cryptoactifs d'impôts et de la double imposition sur le staking et le minage, celui-ci n'a finalement pas été inclus dans le projet de loi. Ce résultat a suscité des inquiétudes sur l'alourdissement de la charge fiscale liée aux cryptoactifs, ce qui pourrait entraîner des ventes d'actifs à risque par les investisseurs (y compris des positions de contrat), aggravant à court terme la volatilité des prix de BTC et ETH. La demande de couverture et la protection contre l'inflation. Après l'adoption de la loi, le déficit budgétaire américain devrait augmenter (un déficit supplémentaire de 3,3 billions de dollars est prévu entre 2025 et 2034), et la pression inflationniste due aux politiques tarifaires pourrait inciter les fonds à se diriger vers des actifs refuges comme le BTC. L'ETH, grâce aux avantages de l'écosystème des contrats intelligents (comme DeFi, NFT) et à la demande d'applications en chaîne, pourrait occuper une place dans la répartition des fonds institutionnels. Trois, renforcement de la réglementation des stablecoins dans le cadre réglementaire et la structure du marché. La loi « GENIUS Act » impose un lien entre les stablecoins et les obligations américaines, ce qui pourrait accélérer la concentration dans le secteur (Tether et Circle détiennent déjà plus de 70 % du marché), affaiblissant ainsi l'avantage concurrentiel de la finance décentralisée (DeFi). Sur le marché des contrats, la position dominante des échanges centralisés (CEX) pourrait être davantage consolidée, tandis que la liquidité des échanges décentralisés (DEX) pourrait être limitée. Paiements transfrontaliers et hégémonie du dollar. La loi établit un cycle fermé "dollar → stablecoin → retour des obligations américaines", renforçant la position dominante du dollar dans le système de paiement en chaîne. Cela pourrait freiner les flux transfrontaliers de stablecoins non dollar et d'actifs cryptographiques, affectant les perspectives d'application de jetons comme l'ETH, qui soutiennent un écosystème multi-chaînes, dans le règlement international. Quatrième, réaction du marché et volatilité à court terme. Les fluctuations de prix et le risque de liquidation. Après l'adoption de la loi, le marché des cryptoactifs a connu plus de 100 000 liquidations, avec une baisse à court terme du BTC et de l'ETH (par exemple, Bitcoin a chuté de 1,5 % en 24 heures, et Ethereum de 3 %). Les positions à effet de levier sur le marché des contrats ont été liquidées en raison de l'incertitude politique, mettant en évidence la fragilité du sentiment du marché. Fonds institutionnels et attentes à long terme Bien que sous pression à court terme, certaines institutions restent optimistes quant au potentiel à long terme des cryptoactifs. Par exemple, des institutions comme Grayscale continuent d'accumuler du BTC, tandis que l'ETH pourrait attirer l'attention des financements institutionnels en raison des progrès des mises à niveau des contrats intelligents (comme Pectra) et des applications d'IA (comme Worldcoin).
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L'adoption de la loi américaine "One Big Beautiful Bill Act" et de ses politiques d'accompagnement (comme le "GENIUS Act") a un impact sur le marché des cryptoactifs, en particulier sur les contrats BTC et ETH, qui se manifeste principalement dans les domaines suivants :
Un, l'impact des stablecoins et de la liquidité sur les obligations américaines et le resserrement de la liquidité.
Le projet de loi exige que les émetteurs de stablecoins détiennent des obligations américaines ou des actifs à haute liquidité à un ratio de 1:1, interdisant les stablecoins algorithmiques et établissant un cadre de réglementation à double niveau au niveau fédéral et étatique. Cela pourrait entraîner une contraction de la liquidité sur le marché des stablecoins, en particulier alors que les réserves des principaux stablecoins comme USDT et USDC sont bloquées dans des obligations américaines, réduisant ainsi leur circulation sur le marché crypto. Les stablecoins sont le moyen central des transactions de contrats crypto, et une diminution de la liquidité pourrait faire augmenter les coûts de transaction, affectant ainsi l'activité du marché des contrats. Attentes d'expansion de la capitalisation des marchés des stablecoins.
Le ministère des Finances des États-Unis prévoit qu'en 2028, la valeur des stablecoins à l'échelle mondiale atteindra 2 billions de dollars, dont 1,6 billion de dollars affluera sur le marché des obligations américaines. Si la taille des stablecoins s'élargit, la stabilité de leurs actifs de réserve pourrait être renforcée, mais à long terme, une dépendance excessive aux obligations américaines pourrait affaiblir la capacité des stablecoins à résister aux risques, affectant indirectement la volatilité du marché des contrats.
Deux, l'absence de l'amendement fiscal sur les cryptoactifs et l'impact sur le sentiment du marché.
Bien que la sénatrice Cynthia Lummis ait proposé un amendement exemptant les petites transactions en cryptoactifs d'impôts et de la double imposition sur le staking et le minage, celui-ci n'a finalement pas été inclus dans le projet de loi. Ce résultat a suscité des inquiétudes sur l'alourdissement de la charge fiscale liée aux cryptoactifs, ce qui pourrait entraîner des ventes d'actifs à risque par les investisseurs (y compris des positions de contrat), aggravant à court terme la volatilité des prix de BTC et ETH. La demande de couverture et la protection contre l'inflation.
Après l'adoption de la loi, le déficit budgétaire américain devrait augmenter (un déficit supplémentaire de 3,3 billions de dollars est prévu entre 2025 et 2034), et la pression inflationniste due aux politiques tarifaires pourrait inciter les fonds à se diriger vers des actifs refuges comme le BTC. L'ETH, grâce aux avantages de l'écosystème des contrats intelligents (comme DeFi, NFT) et à la demande d'applications en chaîne, pourrait occuper une place dans la répartition des fonds institutionnels.
Trois, renforcement de la réglementation des stablecoins dans le cadre réglementaire et la structure du marché.
La loi « GENIUS Act » impose un lien entre les stablecoins et les obligations américaines, ce qui pourrait accélérer la concentration dans le secteur (Tether et Circle détiennent déjà plus de 70 % du marché), affaiblissant ainsi l'avantage concurrentiel de la finance décentralisée (DeFi). Sur le marché des contrats, la position dominante des échanges centralisés (CEX) pourrait être davantage consolidée, tandis que la liquidité des échanges décentralisés (DEX) pourrait être limitée. Paiements transfrontaliers et hégémonie du dollar.
La loi établit un cycle fermé "dollar → stablecoin → retour des obligations américaines", renforçant la position dominante du dollar dans le système de paiement en chaîne. Cela pourrait freiner les flux transfrontaliers de stablecoins non dollar et d'actifs cryptographiques, affectant les perspectives d'application de jetons comme l'ETH, qui soutiennent un écosystème multi-chaînes, dans le règlement international. Quatrième, réaction du marché et volatilité à court terme. Les fluctuations de prix et le risque de liquidation.
Après l'adoption de la loi, le marché des cryptoactifs a connu plus de 100 000 liquidations, avec une baisse à court terme du BTC et de l'ETH (par exemple, Bitcoin a chuté de 1,5 % en 24 heures, et Ethereum de 3 %). Les positions à effet de levier sur le marché des contrats ont été liquidées en raison de l'incertitude politique, mettant en évidence la fragilité du sentiment du marché.
Fonds institutionnels et attentes à long terme
Bien que sous pression à court terme, certaines institutions restent optimistes quant au potentiel à long terme des cryptoactifs. Par exemple, des institutions comme Grayscale continuent d'accumuler du BTC, tandis que l'ETH pourrait attirer l'attention des financements institutionnels en raison des progrès des mises à niveau des contrats intelligents (comme Pectra) et des applications d'IA (comme Worldcoin).