La nouvelle politique des États-Unis sur les actifs numériques façonne le paysage mondial du chiffrement, la réserve stratégique de Bitcoin redéfinit le marché.
Actif numérique nouvelle ère : les politiques de régulation américaines redéfinissent le paysage mondial du chiffrement
Le 7 mars 2025, le gouvernement américain a adopté la "Loi sur la Réserve Stratégique de Bitcoin", réalisant une percée majeure sur le plan institutionnel. Cette loi a intégré 200 000 BTC (environ 6 % de l'offre en circulation) dans une réserve nationale à vente permanente, marquant pour la première fois une réforme du marché du bitcoin du côté de l'offre. Ce mécanisme de "renforcement à coût nul" évite habilement les controverses fiscales, et sa signification profonde réside dans le fait que : en intégrant le bitcoin dans l'infrastructure financière nationale par une reconnaissance institutionnelle, cela jette les bases de la compétition pour la souveraineté monétaire à l'ère numérique.
Lors du sommet sur le chiffrement qui s'est tenu le lendemain à la Maison Blanche, le gouvernement a annoncé l'accélération du processus législatif du « Projet de loi sur la responsabilité des stablecoins », marquant le début de la phase de restructuration systémique du cadre réglementaire des actifs numériques aux États-Unis. Une nouvelle ère a commencé.
Réserve stratégique de Bitcoin : effet de verrouillage au niveau national
Le 7 mars 2025, la politique de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis a franchi une étape décisive. Le gouvernement a officiellement signé la "Loi sur les réserves stratégiques de Bitcoin", transférant 200 000 Bitcoins confisqués par le département de la justice dans les actifs de réserve stratégique du pays, et établissant un mécanisme de vente permanente interdite. Bien que cette loi n'augmente pas directement la taille des achats de Bitcoin par le gouvernement, en gelant près de 6 % de l'offre en circulation de Bitcoin, elle a en réalité remodelé le paysage de l'offre et de la demande sur le marché. À long terme, la loi a renforcé la propriété numérique du Bitcoin en tant que "or numérique" par le biais d'une reconnaissance institutionnelle, formant une synergie politique avec la "Loi sur l'acceptation des taxes en Bitcoin" mise en œuvre en premier par le Texas, marquant un tournant clé dans le paradigme de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis.
Le mécanisme d'"augmentation sans coût" innovant du projet de loi permet d'élargir continuellement l'échelle des réserves par des procédures judiciaires conformes, évitant ainsi les controverses politiques liées aux dépenses publiques traditionnelles, tout en réservant un espace d'opération pour les ajustements de politiques ultérieurs. Il convient de noter que le "projet de loi sur le crédit d'impôt Bitcoin" avancé simultanément par le Texas montre que le gouvernement de l'État cherche à revendiquer un pouvoir de discours dans l'économie du chiffrement par l'innovation institutionnelle. Cette interaction réglementaire entre le gouvernement fédéral et les gouvernements des États pousse les États-Unis à établir rapidement le premier système de réglementation des actifs numériques à plusieurs niveaux au monde, posant ainsi les bases pour établir une position de centre de conformité en matière de chiffrement à l'échelle mondiale.
D'après les réactions du marché, au début de la publication de la loi, le fait que le gouvernement américain n'ait pas directement acheté de bitcoins a été perçu par certains comme une mauvaise nouvelle, entraînant une hausse puis une chute du prix du bitcoin. Par la suite, les points de vue positifs à long terme ont commencé à germer, entraînant une forte reprise. Le prix de marché a été fixé à 91000 dollars. En réalité, lorsque le gouvernement a annoncé que le bitcoin serait utilisé comme réserve stratégique nationale, le marché avait déjà pleinement intégré les facteurs favorables, et à l'avenir, il est nécessaire que d'autres pays du monde emboîtent le pas.
La mise en œuvre de la politique de réserve stratégique en bitcoins des États-Unis pourrait déclencher une réaction en chaîne mondiale. Si d'autres grandes économies suivent et établissent des réserves stratégiques en chiffrement, en se basant sur le modèle théorique de l'élasticité de l'offre et de la demande, ce changement structurel donnerait à la valeur du bitcoin une marge de réévaluation d'au moins 2 à 3 ordres de grandeur, remodelant fondamentalement le système d'évaluation des actifs numériques à l'échelle mondiale. (Il convient de noter que si à l'avenir des pays de plus petite taille comme El Salvador adoptent également une politique de réserve stratégique en bitcoins, l'impact sur la redéfinition de sa plage de valeur sera déjà limité, sauf en cas de situation intense et continue.)
Une analyse approfondie révèle que l'impact profond de cette législation réside dans la lutte pour le pouvoir financier derrière la politique de réserve stratégique. L'expérience historique montre que les États-Unis, en établissant un système de réserves stratégiques de pétrole et d'or, ont réussi à maîtriser le pouvoir de fixation des prix des matières premières à l'échelle mondiale. La tendance actuelle du marché du Bitcoin à présenter une "exportation du cadre de régulation à l'américaine" est en réalité une lutte pour la souveraineté monétaire à l'ère numérique. Pour d'autres pays, la question de savoir s'ils doivent établir des réserves stratégiques d'actifs numériques a dépassé le simple cadre de décision économique, évoluant vers un choix stratégique pour la sécurité financière nationale à l'ère de l'économie numérique, ce qui doit être pris en compte.
Législation sur les stablecoins et intégration dans le système bancaire : passer d'une dynamique spéculative à une habilitation par la technologie
La mise en œuvre de la politique de réserve stratégique du Bitcoin a entraîné d'énormes fluctuations sur le marché. Cependant, ce que le marché attendait davantage, c'était le sommet sur les cryptomonnaies à la Maison Blanche du 8 mars. Bien que le contenu du sommet ait été plutôt insignifiant, le gouvernement a clairement avancé le calendrier législatif du "Stablecoin Accountability Act" pour le finaliser avant la pause estivale du Congrès en août, ce qui représente une opportunité majeure pour l'intégration de la législation sur les stablecoins dans le système bancaire.
Le gouvernement estime que la clé pour mettre fin au phénomène de "rejet bancaire" des actifs numériques réside dans la construction d'un cadre de réglementation au niveau fédéral, en mettant particulièrement l'accent sur la normalisation des normes de réserves pour l'émission de stablecoins ainsi que sur les qualifications d'accès des institutions. Ce processus législatif a été prolongé de quatre mois par rapport au plan de "législation en cent jours" initialement proposé par le Sénat. Selon le cadre législatif divulgué par le ministère des Finances, le nouveau projet de loi établira une structure de réglementation à deux niveaux de "charte fédérale + licence au niveau des États", exigeant des émetteurs de maintenir une réserve de 100 % en dollars et de se connecter à un système d'audit en temps réel. Ce design s'inspire à la fois de l'expérience pratique de réglementation du Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS) et permet d'uniformiser les normes grâce au mécanisme de révision fédérale de la Réserve fédérale.
Les institutions réglementées sont en train de remodeler la structure de pouvoir du marché du chiffrement. La part des volumes de transactions au comptant sur les plateformes de trading conformes est passée de 42 % en 2024 à 79 % au deuxième trimestre de 2025, selon un rapport thématique d'une plateforme de données. Un flux net de capitaux hebdomadaire de 4,7 milliards de dollars est 12 fois supérieur à celui des plateformes non réglementées, et cet écart est particulièrement visible sur un certain actif numérique, dont le taux de conformité des réserves est de 99,1 %, soutenant un volume de transactions quotidien de 500 milliards de dollars, représentant 68 % du marché mondial des paiements en actif numérique. Lorsque le système de règlement lancé par une bourse en collaboration avec plusieurs banques montre une augmentation de l'efficacité de 80 % et une réduction des coûts de 60 %, la barrière technologique des acteurs réglementés est devenue clairement visible.
La révolution technologique du système bancaire devient le nouveau moteur de croissance du secteur. Le temps de traitement des paiements transfrontaliers est réduit de 10 à 60 minutes avec les blockchains traditionnelles à moins de 3 secondes, et le taux d'échec des règlements est passé de 2,3 % à 0,07 %. Ces transformations proviennent de l'intégration du système de règlement en temps réel de la Réserve fédérale. Un rapport de la Banque des règlements internationaux indique que les systèmes KYC automatisés ont permis de réduire le coût d'authentification par client de 120 dollars à 48 dollars, ce qui a directement permis à une banque d'acquérir 1,5 million de nouveaux utilisateurs en trois mois avec son portefeuille conforme, dont 63 % étaient en contact avec des actifs numériques pour la première fois. Cette avancée en matière d'efficacité est en train de restructurer les comportements des participants au marché, la part des utilisateurs à long terme avec un volume de transactions quotidien inférieur à 100 dollars est passée de 12 % à 29 %.
Le poids macroéconomique des actifs numériques entre dans une phase de transformation qualitative. Les modèles de calcul du Fonds monétaire international montrent qu'une croissance de 10% de la capitalisation du marché des cryptomonnaies contribue marginalement à hauteur de 0,2 point de pourcentage au PIB américain, une valeur qui revêt une importance stratégique dans le contexte d'un déficit budgétaire de 38 000 milliards de dollars. Une société de gestion d'actifs a constaté une forte corrélation entre une augmentation de 25% de la volatilité du Bitcoin et les variations du bilan de la Réserve fédérale, révélant que le marché des cryptomonnaies est devenu un nouveau médium de transmission de la liquidité en dollars. Les prévisions d'une banque quantifient davantage cette tendance, prévoyant qu'en 2027, les actifs numériques traiteront 35% du volume des paiements et des règlements mondiaux, et acquerront un statut de monnaie légale dans 17 grandes économies. Lorsque l'habilitation technologique et le cadre réglementaire résonnent, l'issue de cette transformation sera la reconstruction numérique de l'ordre financier mondial.
Reconstruction de l'interaction entre l'économie macroéconomique et le marché de chiffrement : les fluctuations dépendent encore de l'économie américaine
Dans l'ensemble, la situation semble favorable, mais cela ne signifie pas que le marché du chiffrement peut augmenter, car le marché du chiffrement est de plus en plus lié au marché boursier américain. Les politiques d'expansion budgétaire du gouvernement et le jeu de la politique monétaire de la Réserve fédérale redéfinissent la logique de tarification des actifs numériques. D'un point de vue très direct, depuis l'approbation officielle des ETF Bitcoin, la corrélation entre le prix du Bitcoin et le marché boursier américain est devenue plus significative. Les données montrent que le coefficient de corrélation sur 30 jours entre le Bitcoin et l'indice S&P 500 est passé de 0,35 en 2023 à 0,78 au deuxième trimestre 2025. Ainsi, les fluctuations du marché du chiffrement sont désormais étroitement liées au marché boursier américain et à l'économie américaine.
La Réserve fédérale est piégée dans un cercle vicieux de politiques entre "contrôle de l'inflation" et "lutte contre la récession". L'économie américaine est actuellement confrontée à une situation de stagflation, la plus typique depuis les années 1970, avec une combinaison de "haute inflation + faible croissance" qui met la Réserve fédérale face à un dilemme : si elle continue d'augmenter les taux d'intérêt pour contenir l'inflation, le coût des intérêts sur une dette de 35 000 milliards de dollars absorbera 17 % des revenus fiscaux fédéraux (selon les estimations du CBO) ; si elle opte pour une baisse des taux pour stimuler l'économie, cela pourrait entraîner une répétition de la spirale inflationniste de 1980. Historiquement, dans des environnements similaires de stagflation, la médiane de la volatilité sur trois mois du Bitcoin a atteint 86 %.
Les turbulences de l'économie américaine peuvent entraîner un resserrement de la vigilance de la liquidité sur les marchés de capitaux. Dans un environnement de marché normal, le resserrement de la liquidité déclencherait l'entrée de fonds d'arbitrage pour équilibrer l'offre et la demande. Cependant, en période de confusion des attentes politiques, ce mécanisme d'auto-régulation peut échouer : les traders, incapables de prévoir la fonction de réaction de la Réserve fédérale, sont plus enclins à rester en attente plutôt qu'à agir en tant que teneurs de marché. Lorsque les fournisseurs de liquidité (comme les teneurs de marché) réduisent collectivement leur exposition, le marché peut tomber dans un "trou noir de liquidité" ------ la baisse des prix entraîne davantage de retraits de fonds, créant un cercle vicieux.
Perspectives sectorielles dans un contexte mondial
Le changement de politique actuel des États-Unis entraîne une transformation du paradigme de la réglementation mondiale. Le modèle de réserve souveraine d'actifs numériques construit par la "Loi sur la réserve stratégique de Bitcoin", associé au chemin d'intégration bancaire établi par la "Loi sur la responsabilité des stablecoins", fournit un échantillon de cadre réglementaire reproductible au niveau mondial. Alors que les pays du G20 publient progressivement des directives de réglementation sur le chiffrement, le marché mondial évolue de la phase de "arbitrage réglementaire" à la phase de "compétition institutionnelle".
Dans une nouvelle ère où l'économie numérique et la géopolitique s'entrelacent, la reconstruction du cadre réglementaire des monnaies numériques a dépassé le simple domaine des normes techniques, évoluant vers une dimension importante de la compétitivité financière nationale. Les pratiques politiques actuelles des États-Unis indiquent que celui qui parviendra à construire un système de réglementation qui combine innovation inclusive et prévention des risques pourra occuper une position stratégique dans la compétition mondiale de l'économie numérique. Pour les économies mondiales en période de transformation numérique clé, ce changement de paradigme réglementaire représente à la fois un défi et une opportunité historique de redéfinir l'ordre financier international.
Cependant, le développement révolutionnaire du marché du chiffrement guidé par les États-Unis a également rendu la volatilité actuelle du marché du chiffrement étroitement liée à l'économie américaine. Tout en surveillant l'économie américaine pour observer le marché du chiffrement, nous devons appeler à la participation mondiale à la construction de la régulation du marché du chiffrement, afin d'éviter l'influence dominante des États-Unis sur le marché du chiffrement.
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La nouvelle politique des États-Unis sur les actifs numériques façonne le paysage mondial du chiffrement, la réserve stratégique de Bitcoin redéfinit le marché.
Actif numérique nouvelle ère : les politiques de régulation américaines redéfinissent le paysage mondial du chiffrement
Le 7 mars 2025, le gouvernement américain a adopté la "Loi sur la Réserve Stratégique de Bitcoin", réalisant une percée majeure sur le plan institutionnel. Cette loi a intégré 200 000 BTC (environ 6 % de l'offre en circulation) dans une réserve nationale à vente permanente, marquant pour la première fois une réforme du marché du bitcoin du côté de l'offre. Ce mécanisme de "renforcement à coût nul" évite habilement les controverses fiscales, et sa signification profonde réside dans le fait que : en intégrant le bitcoin dans l'infrastructure financière nationale par une reconnaissance institutionnelle, cela jette les bases de la compétition pour la souveraineté monétaire à l'ère numérique.
Lors du sommet sur le chiffrement qui s'est tenu le lendemain à la Maison Blanche, le gouvernement a annoncé l'accélération du processus législatif du « Projet de loi sur la responsabilité des stablecoins », marquant le début de la phase de restructuration systémique du cadre réglementaire des actifs numériques aux États-Unis. Une nouvelle ère a commencé.
Réserve stratégique de Bitcoin : effet de verrouillage au niveau national
Le 7 mars 2025, la politique de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis a franchi une étape décisive. Le gouvernement a officiellement signé la "Loi sur les réserves stratégiques de Bitcoin", transférant 200 000 Bitcoins confisqués par le département de la justice dans les actifs de réserve stratégique du pays, et établissant un mécanisme de vente permanente interdite. Bien que cette loi n'augmente pas directement la taille des achats de Bitcoin par le gouvernement, en gelant près de 6 % de l'offre en circulation de Bitcoin, elle a en réalité remodelé le paysage de l'offre et de la demande sur le marché. À long terme, la loi a renforcé la propriété numérique du Bitcoin en tant que "or numérique" par le biais d'une reconnaissance institutionnelle, formant une synergie politique avec la "Loi sur l'acceptation des taxes en Bitcoin" mise en œuvre en premier par le Texas, marquant un tournant clé dans le paradigme de réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis.
Le mécanisme d'"augmentation sans coût" innovant du projet de loi permet d'élargir continuellement l'échelle des réserves par des procédures judiciaires conformes, évitant ainsi les controverses politiques liées aux dépenses publiques traditionnelles, tout en réservant un espace d'opération pour les ajustements de politiques ultérieurs. Il convient de noter que le "projet de loi sur le crédit d'impôt Bitcoin" avancé simultanément par le Texas montre que le gouvernement de l'État cherche à revendiquer un pouvoir de discours dans l'économie du chiffrement par l'innovation institutionnelle. Cette interaction réglementaire entre le gouvernement fédéral et les gouvernements des États pousse les États-Unis à établir rapidement le premier système de réglementation des actifs numériques à plusieurs niveaux au monde, posant ainsi les bases pour établir une position de centre de conformité en matière de chiffrement à l'échelle mondiale.
D'après les réactions du marché, au début de la publication de la loi, le fait que le gouvernement américain n'ait pas directement acheté de bitcoins a été perçu par certains comme une mauvaise nouvelle, entraînant une hausse puis une chute du prix du bitcoin. Par la suite, les points de vue positifs à long terme ont commencé à germer, entraînant une forte reprise. Le prix de marché a été fixé à 91000 dollars. En réalité, lorsque le gouvernement a annoncé que le bitcoin serait utilisé comme réserve stratégique nationale, le marché avait déjà pleinement intégré les facteurs favorables, et à l'avenir, il est nécessaire que d'autres pays du monde emboîtent le pas.
La mise en œuvre de la politique de réserve stratégique en bitcoins des États-Unis pourrait déclencher une réaction en chaîne mondiale. Si d'autres grandes économies suivent et établissent des réserves stratégiques en chiffrement, en se basant sur le modèle théorique de l'élasticité de l'offre et de la demande, ce changement structurel donnerait à la valeur du bitcoin une marge de réévaluation d'au moins 2 à 3 ordres de grandeur, remodelant fondamentalement le système d'évaluation des actifs numériques à l'échelle mondiale. (Il convient de noter que si à l'avenir des pays de plus petite taille comme El Salvador adoptent également une politique de réserve stratégique en bitcoins, l'impact sur la redéfinition de sa plage de valeur sera déjà limité, sauf en cas de situation intense et continue.)
Une analyse approfondie révèle que l'impact profond de cette législation réside dans la lutte pour le pouvoir financier derrière la politique de réserve stratégique. L'expérience historique montre que les États-Unis, en établissant un système de réserves stratégiques de pétrole et d'or, ont réussi à maîtriser le pouvoir de fixation des prix des matières premières à l'échelle mondiale. La tendance actuelle du marché du Bitcoin à présenter une "exportation du cadre de régulation à l'américaine" est en réalité une lutte pour la souveraineté monétaire à l'ère numérique. Pour d'autres pays, la question de savoir s'ils doivent établir des réserves stratégiques d'actifs numériques a dépassé le simple cadre de décision économique, évoluant vers un choix stratégique pour la sécurité financière nationale à l'ère de l'économie numérique, ce qui doit être pris en compte.
Législation sur les stablecoins et intégration dans le système bancaire : passer d'une dynamique spéculative à une habilitation par la technologie
La mise en œuvre de la politique de réserve stratégique du Bitcoin a entraîné d'énormes fluctuations sur le marché. Cependant, ce que le marché attendait davantage, c'était le sommet sur les cryptomonnaies à la Maison Blanche du 8 mars. Bien que le contenu du sommet ait été plutôt insignifiant, le gouvernement a clairement avancé le calendrier législatif du "Stablecoin Accountability Act" pour le finaliser avant la pause estivale du Congrès en août, ce qui représente une opportunité majeure pour l'intégration de la législation sur les stablecoins dans le système bancaire.
Le gouvernement estime que la clé pour mettre fin au phénomène de "rejet bancaire" des actifs numériques réside dans la construction d'un cadre de réglementation au niveau fédéral, en mettant particulièrement l'accent sur la normalisation des normes de réserves pour l'émission de stablecoins ainsi que sur les qualifications d'accès des institutions. Ce processus législatif a été prolongé de quatre mois par rapport au plan de "législation en cent jours" initialement proposé par le Sénat. Selon le cadre législatif divulgué par le ministère des Finances, le nouveau projet de loi établira une structure de réglementation à deux niveaux de "charte fédérale + licence au niveau des États", exigeant des émetteurs de maintenir une réserve de 100 % en dollars et de se connecter à un système d'audit en temps réel. Ce design s'inspire à la fois de l'expérience pratique de réglementation du Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS) et permet d'uniformiser les normes grâce au mécanisme de révision fédérale de la Réserve fédérale.
Les institutions réglementées sont en train de remodeler la structure de pouvoir du marché du chiffrement. La part des volumes de transactions au comptant sur les plateformes de trading conformes est passée de 42 % en 2024 à 79 % au deuxième trimestre de 2025, selon un rapport thématique d'une plateforme de données. Un flux net de capitaux hebdomadaire de 4,7 milliards de dollars est 12 fois supérieur à celui des plateformes non réglementées, et cet écart est particulièrement visible sur un certain actif numérique, dont le taux de conformité des réserves est de 99,1 %, soutenant un volume de transactions quotidien de 500 milliards de dollars, représentant 68 % du marché mondial des paiements en actif numérique. Lorsque le système de règlement lancé par une bourse en collaboration avec plusieurs banques montre une augmentation de l'efficacité de 80 % et une réduction des coûts de 60 %, la barrière technologique des acteurs réglementés est devenue clairement visible.
La révolution technologique du système bancaire devient le nouveau moteur de croissance du secteur. Le temps de traitement des paiements transfrontaliers est réduit de 10 à 60 minutes avec les blockchains traditionnelles à moins de 3 secondes, et le taux d'échec des règlements est passé de 2,3 % à 0,07 %. Ces transformations proviennent de l'intégration du système de règlement en temps réel de la Réserve fédérale. Un rapport de la Banque des règlements internationaux indique que les systèmes KYC automatisés ont permis de réduire le coût d'authentification par client de 120 dollars à 48 dollars, ce qui a directement permis à une banque d'acquérir 1,5 million de nouveaux utilisateurs en trois mois avec son portefeuille conforme, dont 63 % étaient en contact avec des actifs numériques pour la première fois. Cette avancée en matière d'efficacité est en train de restructurer les comportements des participants au marché, la part des utilisateurs à long terme avec un volume de transactions quotidien inférieur à 100 dollars est passée de 12 % à 29 %.
Le poids macroéconomique des actifs numériques entre dans une phase de transformation qualitative. Les modèles de calcul du Fonds monétaire international montrent qu'une croissance de 10% de la capitalisation du marché des cryptomonnaies contribue marginalement à hauteur de 0,2 point de pourcentage au PIB américain, une valeur qui revêt une importance stratégique dans le contexte d'un déficit budgétaire de 38 000 milliards de dollars. Une société de gestion d'actifs a constaté une forte corrélation entre une augmentation de 25% de la volatilité du Bitcoin et les variations du bilan de la Réserve fédérale, révélant que le marché des cryptomonnaies est devenu un nouveau médium de transmission de la liquidité en dollars. Les prévisions d'une banque quantifient davantage cette tendance, prévoyant qu'en 2027, les actifs numériques traiteront 35% du volume des paiements et des règlements mondiaux, et acquerront un statut de monnaie légale dans 17 grandes économies. Lorsque l'habilitation technologique et le cadre réglementaire résonnent, l'issue de cette transformation sera la reconstruction numérique de l'ordre financier mondial.
Reconstruction de l'interaction entre l'économie macroéconomique et le marché de chiffrement : les fluctuations dépendent encore de l'économie américaine
Dans l'ensemble, la situation semble favorable, mais cela ne signifie pas que le marché du chiffrement peut augmenter, car le marché du chiffrement est de plus en plus lié au marché boursier américain. Les politiques d'expansion budgétaire du gouvernement et le jeu de la politique monétaire de la Réserve fédérale redéfinissent la logique de tarification des actifs numériques. D'un point de vue très direct, depuis l'approbation officielle des ETF Bitcoin, la corrélation entre le prix du Bitcoin et le marché boursier américain est devenue plus significative. Les données montrent que le coefficient de corrélation sur 30 jours entre le Bitcoin et l'indice S&P 500 est passé de 0,35 en 2023 à 0,78 au deuxième trimestre 2025. Ainsi, les fluctuations du marché du chiffrement sont désormais étroitement liées au marché boursier américain et à l'économie américaine.
La Réserve fédérale est piégée dans un cercle vicieux de politiques entre "contrôle de l'inflation" et "lutte contre la récession". L'économie américaine est actuellement confrontée à une situation de stagflation, la plus typique depuis les années 1970, avec une combinaison de "haute inflation + faible croissance" qui met la Réserve fédérale face à un dilemme : si elle continue d'augmenter les taux d'intérêt pour contenir l'inflation, le coût des intérêts sur une dette de 35 000 milliards de dollars absorbera 17 % des revenus fiscaux fédéraux (selon les estimations du CBO) ; si elle opte pour une baisse des taux pour stimuler l'économie, cela pourrait entraîner une répétition de la spirale inflationniste de 1980. Historiquement, dans des environnements similaires de stagflation, la médiane de la volatilité sur trois mois du Bitcoin a atteint 86 %.
Les turbulences de l'économie américaine peuvent entraîner un resserrement de la vigilance de la liquidité sur les marchés de capitaux. Dans un environnement de marché normal, le resserrement de la liquidité déclencherait l'entrée de fonds d'arbitrage pour équilibrer l'offre et la demande. Cependant, en période de confusion des attentes politiques, ce mécanisme d'auto-régulation peut échouer : les traders, incapables de prévoir la fonction de réaction de la Réserve fédérale, sont plus enclins à rester en attente plutôt qu'à agir en tant que teneurs de marché. Lorsque les fournisseurs de liquidité (comme les teneurs de marché) réduisent collectivement leur exposition, le marché peut tomber dans un "trou noir de liquidité" ------ la baisse des prix entraîne davantage de retraits de fonds, créant un cercle vicieux.
Perspectives sectorielles dans un contexte mondial
Le changement de politique actuel des États-Unis entraîne une transformation du paradigme de la réglementation mondiale. Le modèle de réserve souveraine d'actifs numériques construit par la "Loi sur la réserve stratégique de Bitcoin", associé au chemin d'intégration bancaire établi par la "Loi sur la responsabilité des stablecoins", fournit un échantillon de cadre réglementaire reproductible au niveau mondial. Alors que les pays du G20 publient progressivement des directives de réglementation sur le chiffrement, le marché mondial évolue de la phase de "arbitrage réglementaire" à la phase de "compétition institutionnelle".
Dans une nouvelle ère où l'économie numérique et la géopolitique s'entrelacent, la reconstruction du cadre réglementaire des monnaies numériques a dépassé le simple domaine des normes techniques, évoluant vers une dimension importante de la compétitivité financière nationale. Les pratiques politiques actuelles des États-Unis indiquent que celui qui parviendra à construire un système de réglementation qui combine innovation inclusive et prévention des risques pourra occuper une position stratégique dans la compétition mondiale de l'économie numérique. Pour les économies mondiales en période de transformation numérique clé, ce changement de paradigme réglementaire représente à la fois un défi et une opportunité historique de redéfinir l'ordre financier international.
Cependant, le développement révolutionnaire du marché du chiffrement guidé par les États-Unis a également rendu la volatilité actuelle du marché du chiffrement étroitement liée à l'économie américaine. Tout en surveillant l'économie américaine pour observer le marché du chiffrement, nous devons appeler à la participation mondiale à la construction de la régulation du marché du chiffrement, afin d'éviter l'influence dominante des États-Unis sur le marché du chiffrement.