[Actions japonaises] Lire le flux des réformes du marché de la croissance. Quelles actions présentent un intérêt d'investissement ? | Revisiter les thèmes du marché. L'essence des thèmes décryptée par les analystes | Moneyクリ Monex Securities, des informations d'investissement et des médias utiles sur l'argent.
L'indice Nikkei a rapidement pris de l'altitude. J'avais pensé que ce moment était encore loin, mais il est juste de dire que l'ambiance sur le marché a déjà changé radicalement. Le catalyseur a été l'établissement fulgurant d'un cessez-le-feu au Moyen-Orient. En plus de la perception d'une évitement de l'escalade des conflits, des prévisions selon lesquelles on parviendrait à un compromis "réaliste et conciliant" concernant les droits de douane se sont également répandues, ce qui a conduit à un sentiment de sécurité pour les investisseurs.
Bien que l'incertitude persiste encore concernant l'économie nationale, il est juste de dire que le fait d'éviter le "scénario pessimiste" initialement craint (bien qu'il subsiste des doutes sur la véracité de ce pessimisme) a été bien accueilli. Je pense que ces ajustements vont encore se poursuivre à l'avenir, mais il est important de reconnaître que l'impact des droits de douane et la hausse des prix au Japon se manifesteront à un moment donné sur l'économie. Tant que la musique joue, il faut profiter de la danse, mais il est également vrai que la fin de la fête nécessite un nettoyage.
L'indice du marché de croissance de la Bourse de Tokyo enregistre sa neuvième bougie consécutive haussière.
Eh bien, cette fois-ci, abordons le thème du « marché de la croissance ». Beaucoup d'entre vous l'ont probablement déjà remarqué, mais récemment, l'augmentation des prix des actions sur le marché de la croissance est frappante. L'indice du marché de la croissance de la Bourse de Tokyo a enregistré neuf semaines consécutives de bougies haussières sur une base hebdomadaire, à partir du « choc des droits de douane de Trump » au début du mois d'avril, avec un taux d'augmentation de plus de 40 % pendant cette période. Par ailleurs, l'indice des actions de la Bourse de Tokyo Prime a augmenté d'environ 25 % durant cette période.
Jusqu'à présent, l'indice des actions du marché de la croissance a eu une performance inférieure à celui du marché principal, mais il semble que le marché de la croissance soit enfin en train d'être évalué à sa juste valeur, comme son nom l'indique. Dans cette colonne, j'avais précédemment souligné que ce phénomène montre que "le marché boursier se concentre sur les réformes attendues sur le marché principal (en raison de la réforme de la TSE) plutôt que sur la croissance attendue sur le marché de la croissance", mais il semble que nous assistions à un changement où l'attention se déplace finalement vers "la croissance plutôt que les réformes".
Deux raisons pour lesquelles le marché de la croissance s'est rétabli
Cependant, je pense que la situation n'est pas si simple. Je pense qu'il y a deux raisons derrière ce retour du marché de la croissance.
L'un des facteurs est une série de droits de douane sur les produits. Pour les entreprises cotées en bourse de type prime ayant une part relativement importante de leurs activités aux États-Unis, des incertitudes persistent concernant les questions de droits de douane, tandis que les entreprises de type croissance, qui semblent avoir une plus grande part de marché domestique, sont peut-être préférées par élimination.
Une autre perspective concerne la réforme de la Bourse de Tokyo, qui semble également affecter le marché de croissance. Cela consiste à modifier le critère de maintien d'inscription sur le marché de croissance, qui stipulait auparavant "une capitalisation boursière de plus de 4 milliards de yens après 10 ans d'inscription", en le remplaçant par "une capitalisation boursière de plus de 10 milliards de yens après 5 ans d'inscription". Bien que ce ne soit qu'une proposition pour le moment, j'imagine que cela a suscité des associations similaires à la réforme du marché prime, qui a conduit à un changement de mentalité dramatique du côté des entreprises, comme l'augmentation des dividendes et des rachats d'actions, et que cela a pu se répandre sur le marché boursier.
Si ces perspectives sont correctes, il semble que le changement de focalisation vers « la croissance plutôt que la réforme » mentionné précédemment n'est pas encore aussi prononcé, et il est fort probable que ce soit encore l'attente de réformes (et non l'attente de croissance) qui tire le marché boursier. En effet, lors des derniers mouvements du Nikkei, l'indice du marché de croissance a enregistré une bougie baissière après 10 semaines, et sa performance est également inférieure à celle de l'indice des actions primaires. Tout cela semble suggérer que les attentes de croissance ne sont pas encore devenues le principal moteur.
Les répercussions de la réforme du marché de croissance de la Bourse de Tokyo
Cette réforme du marché de la croissance pourrait être considérée comme une réaction de la Bourse de Tokyo face à la situation où, bien qu'il s'agisse à l'origine d'un marché destiné aux valeurs de croissance, environ 40 % des 600 entreprises cotées en croissance sont en réalité des petites entreprises ayant une capitalisation boursière inférieure à 5 milliards de yens (d'autre part, le pourcentage d'entreprises cotées en croissance ayant une capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de yens représente environ un tiers, ce qui souligne la polarisation).
Parmi ces petites entreprises, il n'est pas rare que la direction ait une compréhension remarquablement insuffisante de la signification et des responsabilités de l'introduction en bourse, et qu'elle se contente de scénarios de croissance faciles et superficiels, sans même un signe de réflexion approfondie, dans des cas de « but d'introduction ». La proposition de réforme de la Bourse de Tokyo pour le marché de la croissance vise probablement à corriger cette situation. De plus, les répercussions sont très importantes, et des entreprises candidates à l'introduction en bourse, dont la capacité à atteindre les critères est remise en question, ont déjà du mal à entrer dans la préparation à l'introduction.
Cependant, du point de vue des entrepreneurs et des investisseurs, cela représente une perte d'opportunités de croissance pour l'entreprise et n'est rien d'autre qu'une réduction des choix d'investissement. Si cela risque de priver la possibilité de faire émerger de jeunes entreprises qui pourraient conduire la prochaine génération, cela soulève des préoccupations qui vont à l'encontre de la véritable nature des marchés de capitaux. Il faut dire que la responsabilité des sociétés de valeurs mobilières qui ont permis facilement l'existence de ces entreprises à « objectif d'introduction en bourse » qui ont conduit la Bourse de Tokyo à être contrainte de réformer est extrêmement grave.
Comment les entreprises réagiront-elles à la réforme de la Bourse de Tokyo ? Filtrage des titres de croissance
Cela dit, si une entreprise ne parvient pas à respecter les critères et se retrouve retirée de la cote, cela ne sert à rien. On prévoit que de nombreuses entreprises cotées en bourse axées sur la croissance commenceront à agir activement pour garantir une capitalisation boursière de 10 milliards de yens à l'avenir. Les entreprises qui négligent les investissements de croissance et accumulent une grande quantité de liquidités se tourneront vers les dividendes, et (tant ceux qui en bénéficient que ceux qui les distribuent) les fusions et acquisitions pousseront de plus en plus les équipes de direction, ce qui augmentera l'attrait d'investir dans ces entreprises même dans le secteur des actions de croissance.
Ainsi, en prenant comme population de référence le groupe d'entreprises ayant une capitalisation boursière de 75 à 90 milliards de yens, qui sont probablement les plus conscientes de l'atteinte des critères, et en filtrant celles qui ont réalisé un bénéfice opérationnel positif au cours des deux derniers exercices et qui prévoient également un bénéfice opérationnel positif, ainsi que celles qui détiennent des liquidités nettes supérieures à leur bénéfice opérationnel, nous pouvons citer des entreprises telles que Jay Group Holdings (3063), AIAI Group (6557), Rentrax (6045), Agricultural Research Institute (3541), GMO TECH (6026), Material Group (156A), Dive (151A), Rakiil (4074), CRI Middleware (3698), Zenken (7371) et Metarial (6182).
En recherchant des actions avec un ratio EV/EBITDA attractif de moins de 5 fois dans une population similaire, on peut lister des entreprises telles que Hoken (2173), Trenders (6069) et Nifty Lifestyle (4262). On peut dire qu'il faut prêter attention aux futures actions de ces groupes d'entreprises.
Ce type de filtrage n'est pas un dispositif de sélection d'actions universel (il est évident que changer les conditions permettrait de trouver d'autres actions), mais il est en réalité très efficace en tant qu'outil de tri d'actions. Je vous encourage également à considérer l'investissement qui s'inscrit dans cette dynamique de réforme du marché de la croissance.
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[Actions japonaises] Lire le flux des réformes du marché de la croissance. Quelles actions présentent un intérêt d'investissement ? | Revisiter les thèmes du marché. L'essence des thèmes décryptée par les analystes | Moneyクリ Monex Securities, des informations d'investissement et des médias utiles sur l'argent.
L'indice Nikkei a rapidement pris de l'altitude. J'avais pensé que ce moment était encore loin, mais il est juste de dire que l'ambiance sur le marché a déjà changé radicalement. Le catalyseur a été l'établissement fulgurant d'un cessez-le-feu au Moyen-Orient. En plus de la perception d'une évitement de l'escalade des conflits, des prévisions selon lesquelles on parviendrait à un compromis "réaliste et conciliant" concernant les droits de douane se sont également répandues, ce qui a conduit à un sentiment de sécurité pour les investisseurs.
Bien que l'incertitude persiste encore concernant l'économie nationale, il est juste de dire que le fait d'éviter le "scénario pessimiste" initialement craint (bien qu'il subsiste des doutes sur la véracité de ce pessimisme) a été bien accueilli. Je pense que ces ajustements vont encore se poursuivre à l'avenir, mais il est important de reconnaître que l'impact des droits de douane et la hausse des prix au Japon se manifesteront à un moment donné sur l'économie. Tant que la musique joue, il faut profiter de la danse, mais il est également vrai que la fin de la fête nécessite un nettoyage.
L'indice du marché de croissance de la Bourse de Tokyo enregistre sa neuvième bougie consécutive haussière.
Eh bien, cette fois-ci, abordons le thème du « marché de la croissance ». Beaucoup d'entre vous l'ont probablement déjà remarqué, mais récemment, l'augmentation des prix des actions sur le marché de la croissance est frappante. L'indice du marché de la croissance de la Bourse de Tokyo a enregistré neuf semaines consécutives de bougies haussières sur une base hebdomadaire, à partir du « choc des droits de douane de Trump » au début du mois d'avril, avec un taux d'augmentation de plus de 40 % pendant cette période. Par ailleurs, l'indice des actions de la Bourse de Tokyo Prime a augmenté d'environ 25 % durant cette période.
Jusqu'à présent, l'indice des actions du marché de la croissance a eu une performance inférieure à celui du marché principal, mais il semble que le marché de la croissance soit enfin en train d'être évalué à sa juste valeur, comme son nom l'indique. Dans cette colonne, j'avais précédemment souligné que ce phénomène montre que "le marché boursier se concentre sur les réformes attendues sur le marché principal (en raison de la réforme de la TSE) plutôt que sur la croissance attendue sur le marché de la croissance", mais il semble que nous assistions à un changement où l'attention se déplace finalement vers "la croissance plutôt que les réformes".
Deux raisons pour lesquelles le marché de la croissance s'est rétabli
Cependant, je pense que la situation n'est pas si simple. Je pense qu'il y a deux raisons derrière ce retour du marché de la croissance.
L'un des facteurs est une série de droits de douane sur les produits. Pour les entreprises cotées en bourse de type prime ayant une part relativement importante de leurs activités aux États-Unis, des incertitudes persistent concernant les questions de droits de douane, tandis que les entreprises de type croissance, qui semblent avoir une plus grande part de marché domestique, sont peut-être préférées par élimination.
Une autre perspective concerne la réforme de la Bourse de Tokyo, qui semble également affecter le marché de croissance. Cela consiste à modifier le critère de maintien d'inscription sur le marché de croissance, qui stipulait auparavant "une capitalisation boursière de plus de 4 milliards de yens après 10 ans d'inscription", en le remplaçant par "une capitalisation boursière de plus de 10 milliards de yens après 5 ans d'inscription". Bien que ce ne soit qu'une proposition pour le moment, j'imagine que cela a suscité des associations similaires à la réforme du marché prime, qui a conduit à un changement de mentalité dramatique du côté des entreprises, comme l'augmentation des dividendes et des rachats d'actions, et que cela a pu se répandre sur le marché boursier.
Si ces perspectives sont correctes, il semble que le changement de focalisation vers « la croissance plutôt que la réforme » mentionné précédemment n'est pas encore aussi prononcé, et il est fort probable que ce soit encore l'attente de réformes (et non l'attente de croissance) qui tire le marché boursier. En effet, lors des derniers mouvements du Nikkei, l'indice du marché de croissance a enregistré une bougie baissière après 10 semaines, et sa performance est également inférieure à celle de l'indice des actions primaires. Tout cela semble suggérer que les attentes de croissance ne sont pas encore devenues le principal moteur.
Les répercussions de la réforme du marché de croissance de la Bourse de Tokyo
Cette réforme du marché de la croissance pourrait être considérée comme une réaction de la Bourse de Tokyo face à la situation où, bien qu'il s'agisse à l'origine d'un marché destiné aux valeurs de croissance, environ 40 % des 600 entreprises cotées en croissance sont en réalité des petites entreprises ayant une capitalisation boursière inférieure à 5 milliards de yens (d'autre part, le pourcentage d'entreprises cotées en croissance ayant une capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de yens représente environ un tiers, ce qui souligne la polarisation).
Parmi ces petites entreprises, il n'est pas rare que la direction ait une compréhension remarquablement insuffisante de la signification et des responsabilités de l'introduction en bourse, et qu'elle se contente de scénarios de croissance faciles et superficiels, sans même un signe de réflexion approfondie, dans des cas de « but d'introduction ». La proposition de réforme de la Bourse de Tokyo pour le marché de la croissance vise probablement à corriger cette situation. De plus, les répercussions sont très importantes, et des entreprises candidates à l'introduction en bourse, dont la capacité à atteindre les critères est remise en question, ont déjà du mal à entrer dans la préparation à l'introduction.
Cependant, du point de vue des entrepreneurs et des investisseurs, cela représente une perte d'opportunités de croissance pour l'entreprise et n'est rien d'autre qu'une réduction des choix d'investissement. Si cela risque de priver la possibilité de faire émerger de jeunes entreprises qui pourraient conduire la prochaine génération, cela soulève des préoccupations qui vont à l'encontre de la véritable nature des marchés de capitaux. Il faut dire que la responsabilité des sociétés de valeurs mobilières qui ont permis facilement l'existence de ces entreprises à « objectif d'introduction en bourse » qui ont conduit la Bourse de Tokyo à être contrainte de réformer est extrêmement grave.
Comment les entreprises réagiront-elles à la réforme de la Bourse de Tokyo ? Filtrage des titres de croissance
Cela dit, si une entreprise ne parvient pas à respecter les critères et se retrouve retirée de la cote, cela ne sert à rien. On prévoit que de nombreuses entreprises cotées en bourse axées sur la croissance commenceront à agir activement pour garantir une capitalisation boursière de 10 milliards de yens à l'avenir. Les entreprises qui négligent les investissements de croissance et accumulent une grande quantité de liquidités se tourneront vers les dividendes, et (tant ceux qui en bénéficient que ceux qui les distribuent) les fusions et acquisitions pousseront de plus en plus les équipes de direction, ce qui augmentera l'attrait d'investir dans ces entreprises même dans le secteur des actions de croissance.
Ainsi, en prenant comme population de référence le groupe d'entreprises ayant une capitalisation boursière de 75 à 90 milliards de yens, qui sont probablement les plus conscientes de l'atteinte des critères, et en filtrant celles qui ont réalisé un bénéfice opérationnel positif au cours des deux derniers exercices et qui prévoient également un bénéfice opérationnel positif, ainsi que celles qui détiennent des liquidités nettes supérieures à leur bénéfice opérationnel, nous pouvons citer des entreprises telles que Jay Group Holdings (3063), AIAI Group (6557), Rentrax (6045), Agricultural Research Institute (3541), GMO TECH (6026), Material Group (156A), Dive (151A), Rakiil (4074), CRI Middleware (3698), Zenken (7371) et Metarial (6182).
En recherchant des actions avec un ratio EV/EBITDA attractif de moins de 5 fois dans une population similaire, on peut lister des entreprises telles que Hoken (2173), Trenders (6069) et Nifty Lifestyle (4262). On peut dire qu'il faut prêter attention aux futures actions de ces groupes d'entreprises.
Ce type de filtrage n'est pas un dispositif de sélection d'actions universel (il est évident que changer les conditions permettrait de trouver d'autres actions), mais il est en réalité très efficace en tant qu'outil de tri d'actions. Je vous encourage également à considérer l'investissement qui s'inscrit dans cette dynamique de réforme du marché de la croissance.