Analyse du rendement et des risques de la stratégie d'accumulation d'intérêts à effet de levier Pendle YT

Dans un article précédent, nous avons exploré le risque de taux de rendement associé à la stratégie de rendement levé Pendle PT d'AAVE. Cet article continuera d'explorer l'écosystème Pendle, en analysant le taux de rendement réel et les risques potentiels de la stratégie de points de levier YT. Prenons Ethena comme exemple, le taux de rendement potentiel actuel de cette stratégie peut atteindre 393 %, mais les investisseurs doivent rester prudents dans l'évaluation des risques associés.

Propriétés de levier des actifs YT et rendement des Points

Début 2024, avec l'adoption du mécanisme de point pour distribuer des récompenses par des projets LRT tels qu'Eigenlayer, la stratégie de points de levier YT a attiré l'attention du marché. Les utilisateurs peuvent augmenter leur levier financier en achetant Pendle YT pour obtenir plus de points, ce qui leur permet de recevoir une part plus importante lors de la distribution des récompenses.

Pendle transforme les certificats de tokens générant des intérêts en Principal Token (PT) et Yield Token (YT). YT représente la capacité de rendement cumulée des actifs générant des intérêts verrouillés pendant la durée de vie. Étant donné que YT ne reçoit que le droit aux revenus sans pouvoir racheter le capital, son prix est bien inférieur à celui de l'actif d'origine, créant ainsi un effet de levier.

Calcul quantitatif des gains de Point

Prenons sUSDe YT comme exemple, détenir 1 YT permet de gagner quotidiennement 30 points de récompense Ethena Sats. Les rendements attendus de la quantification des Points doivent prendre en compte les paramètres clés suivants :

1. Le montant total de points générés quotidiennement
2. Nombre de points déjà distribués
3. Le ratio d'airdrop prévu après la fin de la saison
4. Le prix de l'ENA lors de la distribution

Selon les données de l'API officielle d'Ethena et des hypothèses, nous pouvons estimer le montant total des points pouvant être obtenus à l'avenir en détenant un actif YT-sUSDe d'une valeur de 10 000 $. En combinant le prix de l'ENA et le taux de récompense estimé, un rendement APY supplémentaire de 415,8 % peut être calculé. Après déduction des pertes dans les dividendes des frais sUSDe, le rendement APY total peut atteindre 393 %.

Stratégies pour réduire la volatilité des rendements

Pour réduire le risque stratégique, les méthodes de couverture suivantes peuvent être envisagées :

1. Vendre à découvert l'ENA lorsque le prix est élevé, en verrouillant le prix prévu lors de la distribution des bénéfices.
2. Encaisser à l'avance une partie de la valeur de l'airdrop de point sur un échange Point OTC tiers.
3. En vendant à découvert des actifs majeurs comme BTC et ETH, partez pour couvrir partiellement le risque de rendement des dividendes des taux sUSDe.

De plus, la fonctionnalité du produit Boros de Pendle permet également aux utilisateurs de couvrir les risques de taux, ce qui mérite d'être souligné.

Cet article utilise sUSDe comme exemple pour introduire les méthodes d'évaluation des rendements et des risques de la stratégie de points de levier YT. Les investisseurs peuvent utiliser cette méthodologie pour étudier d'autres actifs et évaluer pleinement les risques potentiels avant de mettre en œuvre la stratégie.