Analyse macroéconomique du marché des cryptomonnaies : une période clé pour reconstruire la logique de tarification
I. Aperçu
Au cours du deuxième trimestre de 2025, le marché des cryptomonnaies a connu une transition d'un fort engouement à un ajustement. Bien que plusieurs secteurs aient tour à tour guidé le sentiment du marché, la pression macroéconomique s'est progressivement manifestée. L'instabilité de la situation commerciale mondiale, les données économiques américaines fluctuantes, ainsi que les attentes de baisse des taux d'intérêt en constante évolution ont conduit le marché à entrer dans une phase clé de reconstruction de la logique de tarification. Parallèlement, un changement dans l'environnement politique est survenu : des déclarations positives sur les cryptomonnaies ont suscité chez les investisseurs une anticipation de la logique de tarification du bitcoin en tant qu'actif de réserve stratégique. Actuellement, le marché est toujours en période de correction d'un marché haussier à moyen terme, mais des opportunités structurelles émergent, et les bases de tarification subissent un changement au niveau macroéconomique.
II. Environnement macroéconomique : l'ancienne logique s'effondre, de nouveaux points d'ancrage ne sont pas encore établis
En mai 2025, le marché des cryptomonnaies se trouve dans une période clé de reconstruction logique macroéconomique. Les cadres de tarification traditionnels sont en train de se désintégrer, tandis que de nouveaux points d'ancrage d'évaluation ne se sont pas encore formés, plongeant le marché dans un état d'ambiguïté. Des données économiques aux orientations politiques des banques centrales, en passant par les changements dans les relations géopolitiques mondiales, tout cela affecte le marché des cryptomonnaies avec un nouvel ordre instable.
La politique monétaire de la Réserve fédérale passe de "dépendance aux données" à une phase de "jeu entre la politique et les pressions de stagflation". Bien que les pressions inflationnistes aient quelque peu diminué, elles restent globalement tenaces, en particulier les prix dans le secteur des services qui sont relativement rigides. Cela a conduit le marché à repousser continuellement ses prévisions concernant le moment des baisses de taux d'intérêt. Le président de la Réserve fédérale a souligné dans des déclarations publiques la nécessité d'une approche prudente et le maintien de l'objectif d'inflation à long terme, rendant ainsi les attentes d'assouplissement de la liquidité lointaines.
Cet environnement incertain influence directement les bases de tarification des actifs en chiffrement. Bien que le Bitcoin maintienne une tendance haussière volatile, il n'a pas réussi à franchir des niveaux clés, ce qui reflète l'effondrement de la logique de liaison avec les actifs macroéconomiques traditionnels. Le marché commence à réaliser que les actifs en chiffrement ont besoin de politiques indépendantes et de points d'ancrage de rôle.
En même temps, les variables géopolitiques influençant le marché depuis le début de l'année sont également en train de changer. La diminution des tensions autour de la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis a temporairement réduit la logique du "risque géopolitique + Bitcoin comme actif de couverture contre les risques". La prime de protection des actifs de chiffrement sur le marché a diminué, et l'attention se tourne vers de nouveaux soutiens politiques et des moteurs narratifs.
À un niveau plus profond, le système financier mondial fait face à une reconstruction des points d'ancrage. L'indice du dollar est en stagnation à des niveaux élevés, les relations d'interconnexion entre les actifs traditionnels sont perturbées, et les actifs chiffrés se retrouvent au milieu, n'étant ni complètement des actifs refuges, ni entièrement intégrés dans le cadre de gestion des risques des institutions financières traditionnelles. Cet état d'ambiguïté entraîne une tarification des principaux actifs chiffrés dans une zone relativement floue, affectant davantage l'écosystème en aval et rendant difficile la durabilité des différentes narrations.
Nous entrons dans une période de tournant "définance" dominée par des variables macroéconomiques. La liquidité du marché et les tendances ne sont plus déterminées par de simples corrélations d'actifs, mais dépendent de la redistribution du pouvoir de tarification des politiques et du rôle des institutions. Pour que le marché des cryptomonnaies connaisse une réévaluation systémique, il faut attendre l'établissement de nouveaux points d'ancrage macroéconomiques, tels que le Bitcoin devenant un actif de réserve stratégique pour l'État, la Réserve fédérale clarifiant le début d'un cycle de baisse des taux d'intérêt, ou l'adoption par plusieurs pays dans le monde des infrastructures financières sur la chaîne.
Actuellement, le marché des cryptomonnaies doit calmement identifier les signes subtils des nouveaux points d'ancrage. Les fonds et les projets capables de comprendre en premier les changements de la structure macroéconomique et de se positionner à l'avance sur les nouveaux points d'ancrage occuperont une position dominante lors de la prochaine vague haussière.
Trois, changements de politique : approbation du projet de loi sur les stablecoins, lancement du programme de réserves de Bitcoin au niveau des États.
En mai 2025, le Sénat américain a adopté le "GENIUS Act", devenant la législation sur les stablecoins la plus influente au monde après le "MiCA". Ce projet de loi marque l'entrée officielle des stablecoins dans le cœur du système financier souverain, devenant une extension de l'influence du dollar numérique.
Le contenu central de la loi GENIUS comprend : établir des pouvoirs de régulation sur les émetteurs de stablecoins, fournir une base légale pour l'interopérabilité entre les stablecoins et les institutions financières traditionnelles, ainsi que mettre en place un mécanisme de sandbox technologique pour les stablecoins décentralisés.
D'un point de vue macroéconomique, cette loi a déclenché un triple changement structurel des attentes :
Le système dollar s'étend internationalement avec un nouveau paradigme de "ancrage sur la chaîne", les stablecoins pourraient devenir une partie du mécanisme de transmission de la politique du dollar.
La légalisation des stablecoins entraîne une réévaluation de la structure financière sur la chaîne, activant la demande de pont entre DeFi et les actifs RWAs.
Plusieurs gouvernements d'États annoncent des plans de réserve stratégique en Bitcoin, marquant le début de l'inclusion du Bitcoin dans les bilans financiers locaux.
Ces dynamiques politiques dessinent ensemble un nouveau paysage : les stablecoins deviennent des "dollars on-chain", le Bitcoin devient de "l'or local", et les deux coexistent et se protègent par rapport au système monétaire traditionnel du point de vue des paiements et des réserves. Cette situation, dans le contexte actuel de division géopolitique et de déclin de la confiance institutionnelle, offre une nouvelle logique d'ancrage sécuritaire.
Après l'adoption de la loi GENIUS, la réévaluation par le marché du modèle "taux d'intérêt des obligations américaines - rendement des stablecoins" accélérera également l'alignement des produits de stablecoins vers les "T-Bills en chaîne". Les attentes concernant la tokenisation des obligations américaines deviennent progressivement claires à travers cette fenêtre de systématisation des stablecoins.
Quatre, structure du marché : les secteurs tournent fréquemment, la ligne principale reste à préciser
Au deuxième trimestre de 2025, le marché des cryptomonnaies présente des contradictions structurelles : les attentes en matière de politique macroéconomique s'améliorent, mais la structure microéconomique manque d'un véritable consensus du marché sur les grandes tendances. Cela entraîne une volatilité fréquente des performances, une faiblesse de la durabilité et des caractéristiques de "rotation" de liquidité de courte durée.
D'après la performance des secteurs, le marché présente une structure de forte divergence. Chaque secteur alternatif prend tour à tour de l'ampleur, mais la durabilité est insuffisante, chaque sous-secteur ayant un cycle d'explosion de moins de deux semaines. Les données sur les flux de capitaux montrent que cette rotation reflète un excès de liquidité structurelle plutôt qu'un démarrage de marché haussier. Le volume des transactions sur les DEX en chaîne a considérablement diminué par rapport aux sommets, et le marché manque d'une afflux évident de nouveaux capitaux.
Le phénomène de stratification de la valorisation s'aggrave, avec une prime de valorisation significative pour les projets de blue chips de premier ordre, tandis que les projets de longue traîne sont confrontés à des difficultés de tarification. La part des 20 plus grandes cryptomonnaies par capitalisation atteint un niveau record ces dernières années, présentant des caractéristiques similaires au "retour de concentration" du marché traditionnel.
Le comportement sur la chaîne évolue également, le nombre d'adresses actives sur Ethereum reste stable mais le TVL des protocoles DeFi n'augmente pas en conséquence, reflétant une tendance à la "fragmentation" et à la "non-financialisation" des interactions sur la chaîne. Les comportements d'interaction légère tels que le trading de mèmes et les airdrops deviennent mainstream, mais la pression pour monétiser et retenir augmente pour les constructeurs de protocoles.
D'un point de vue industriel, le marché se trouve à un point critique où plusieurs lignes principales coexistent mais où il manque une tendance haussière marquée : les RWA doivent attendre la mise en place de la réglementation, les Memes manquent de leaders, la réalisation de l'AI+Crypto et des mécanismes d'incitation n'a pas encore trouvé de consensus, et l'écosystème Bitcoin est encore à un stade précoce.
La structure actuelle du marché peut être résumée comme suit : rotation, différenciation, concentration, exploration. La capacité de la ligne principale à se former à l'avenir dépend de trois facteurs : l'émergence d'innovations dans les mécanismes de succès natifs sur la chaîne, si les politiques continuent de libérer des avantages institutionnels favorables à la tarification à long terme, et si le marché secondaire compense le financement des pistes de premier ordre par des capitaux principaux.
Cette étape ressemble à une "épreuve de pression" dans une zone profonde : l'émotion est acceptable, le système est légèrement réchauffé, mais la ligne principale est absente. Le marché a besoin d'un nouveau récit central pour rassembler les esprits, les capitaux et la puissance de calcul, ce qui pourrait devenir la variable déterminante de l'évolution du marché au second semestre 2025.
Cinq, Perspectives futures et suggestions stratégiques
En regardant en arrière depuis le milieu de 2025, le marché a quitté la zone de bénéfices "halving + élections + baisse des taux d'intérêt", mais n'a pas encore établi de points d'ancrage à long terme pour renforcer la confiance des participants. Si au troisième trimestre, il n'y a toujours pas de consensus fort sur la ligne principale, le marché pourrait entrer dans une période de consolidation structurelle de force moyenne.
À moyen terme, les variables déterminant l'évolution du second semestre sont passées de "taux d'intérêt macroéconomiques" à "processus de mise en œuvre des institutions + narration structurelle". Les indicateurs d'inflation aux États-Unis continuent de reculer, et un consensus préliminaire émerge au sein de la Réserve fédérale pour deux baisses de taux cette année, mais le marché des cryptomonnaies n'a pas connu de flux massifs, montrant que le marché se concentre davantage sur un soutien institutionnel à long terme plutôt que sur une stimulation monétaire à court terme. Cela représente une transition des actifs cryptographiques de "actifs à risque hautement élastiques" vers "actifs de participation au jeu institutionnel".
La mise en œuvre de la loi « GENIUS Act » et le projet pilote de réserves stratégiques de Bitcoin au niveau des États pourraient être le point de départ d'un soutien institutionnel. Si davantage d'États intègrent le BTC dans leurs réserves financières, les actifs numériques entreront dans une ère de "garantie quasi-souveraine". Avec la restructuration attendue des politiques fédérales après les élections, cela constituera un catalyseur structurel plus puissant que la réduction de moitié. Cependant, il convient de noter que si le rythme des politiques est retardé ou si la situation électorale se retourne, cela pourrait également entraîner des ajustements brutaux.
Il est conseillé d'adopter une "structure en trois couches" :
Positionnement de l'actif de base ancré dans la souveraineté : Utiliser des "actifs institutionnels émergents" représentés par BTC et ETH comme cœur de la configuration de l'actif de base.
Participer à des points chauds structurels dans une fenêtre de haute volatilité : adopter une allocation tactique pour les secteurs RWA, AI, Meme, contrôler le risque par la dimension temporelle et évaluer les entrées et sorties en fonction de l'intensité de la liquidité.
Se concentrer sur l'innovation native du marché primaire : capturer les nouveaux paradigmes susceptibles d'éclore, tels que l'abstraction de la chaîne, le groupe de protocoles MCP, les protocoles de couche utilisateur natifs, etc.
Il est conseillé de se concentrer sur trois points de retournement potentiels :
Le gouvernement Trump libérera-t-il les réserves stratégiques de BTC, les obligations tokenisées et d'autres politiques systématiques favorables ?
L'écosystème Ethereum a-t-il connu une véritable croissance des utilisateurs après la mise à jour, et le mécanisme L2/LRT a-t-il réalisé un saut de paradigme ?
Les entreprises cotées en bourse continueront-elles à financer l'achat d'ETH comme pour l'achat de BTC?
Le second semestre 2025 sera une période de transition entre le "vide politique et le jeu de pouvoir politique". Bien que le marché n'ait pas de ligne directrice principale, il n'a pas perdu de vitesse et se trouve dans un état de "squat pour une percée à la hausse". Les actifs réellement capables de traverser les cycles vont se stabiliser dans le chaos et connaîtront une élévation certaine lorsque les politiques et les structures résonneront.
Il est recommandé aux membres de la communauté de renoncer à l'illusion de "frapper au but" et de se concentrer sur la création d'un système de recherche en investissement cohérent et capable de traversées multi-cycles, en recherchant de véritables "points de pénétration" à partir de la logique des projets, du comportement sur chaîne, de la distribution de la liquidité et du contexte politique. Le véritable marché haussier à venir sera un changement de paradigme dans lequel le Crypto sera largement accepté en tant qu'actif institutionnel, soutenu par la souveraineté, et où les utilisateurs effectueront une véritable migration.
Conclusion
Le marché des cryptomonnaies est actuellement dans une période d'incertitude : la logique macroéconomique est indéterminée, il y a des jeux de variables politiques, les tendances du marché changent rapidement et la liquidité ne s'est pas encore complètement orientée vers des actifs risqués. Cependant, une réévaluation institutionnelle et une ancrage de valorisation dans le cadre de la compétition entre États souverains sont en train de se former. Nous jugeons que : la véritable montée du marché ne sera plus simplement poussée par les cycles haussiers et baissiers, mais plutôt par une "établissement du rôle politique des actifs cryptographiques" qui déclenchera une réévaluation complète. Un tournant approche, et les gagnants appartiendront finalement à ceux qui comprennent les aspects macroéconomiques et qui font preuve de patience dans leur stratégie.
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TheShibaWhisperer
· 07-03 05:38
Qui comprend ce que tu dis ? Le bull run, c'est tout.
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MetaverseLandlord
· 07-02 14:03
Oh là là, toutes ces déconstructs et reconstructions, j'en ai mal à la tête.
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GigaBrainAnon
· 07-02 13:58
Encore trompé par le bull run ?
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GweiObserver
· 07-02 13:53
De bonnes politiques arrivent, de toute façon j'ai déjà All in.
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WhaleWatcher
· 07-02 13:49
c'est un au revoir au bull run
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ShitcoinConnoisseur
· 07-02 13:48
Ah oui, le Marché baissier arrive, je m'inquiète de ma Position qui n'est pas bien construite.
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SerNgmi
· 07-02 13:34
Ça s'est effondré, ça s'est effondré, le marché baissier est arrivé, regardez.
marché des cryptomonnaies reconstruit la logique de tarification. Information positive politique et opportunités structurelles coexistent.
Analyse macroéconomique du marché des cryptomonnaies : une période clé pour reconstruire la logique de tarification
I. Aperçu
Au cours du deuxième trimestre de 2025, le marché des cryptomonnaies a connu une transition d'un fort engouement à un ajustement. Bien que plusieurs secteurs aient tour à tour guidé le sentiment du marché, la pression macroéconomique s'est progressivement manifestée. L'instabilité de la situation commerciale mondiale, les données économiques américaines fluctuantes, ainsi que les attentes de baisse des taux d'intérêt en constante évolution ont conduit le marché à entrer dans une phase clé de reconstruction de la logique de tarification. Parallèlement, un changement dans l'environnement politique est survenu : des déclarations positives sur les cryptomonnaies ont suscité chez les investisseurs une anticipation de la logique de tarification du bitcoin en tant qu'actif de réserve stratégique. Actuellement, le marché est toujours en période de correction d'un marché haussier à moyen terme, mais des opportunités structurelles émergent, et les bases de tarification subissent un changement au niveau macroéconomique.
II. Environnement macroéconomique : l'ancienne logique s'effondre, de nouveaux points d'ancrage ne sont pas encore établis
En mai 2025, le marché des cryptomonnaies se trouve dans une période clé de reconstruction logique macroéconomique. Les cadres de tarification traditionnels sont en train de se désintégrer, tandis que de nouveaux points d'ancrage d'évaluation ne se sont pas encore formés, plongeant le marché dans un état d'ambiguïté. Des données économiques aux orientations politiques des banques centrales, en passant par les changements dans les relations géopolitiques mondiales, tout cela affecte le marché des cryptomonnaies avec un nouvel ordre instable.
La politique monétaire de la Réserve fédérale passe de "dépendance aux données" à une phase de "jeu entre la politique et les pressions de stagflation". Bien que les pressions inflationnistes aient quelque peu diminué, elles restent globalement tenaces, en particulier les prix dans le secteur des services qui sont relativement rigides. Cela a conduit le marché à repousser continuellement ses prévisions concernant le moment des baisses de taux d'intérêt. Le président de la Réserve fédérale a souligné dans des déclarations publiques la nécessité d'une approche prudente et le maintien de l'objectif d'inflation à long terme, rendant ainsi les attentes d'assouplissement de la liquidité lointaines.
Cet environnement incertain influence directement les bases de tarification des actifs en chiffrement. Bien que le Bitcoin maintienne une tendance haussière volatile, il n'a pas réussi à franchir des niveaux clés, ce qui reflète l'effondrement de la logique de liaison avec les actifs macroéconomiques traditionnels. Le marché commence à réaliser que les actifs en chiffrement ont besoin de politiques indépendantes et de points d'ancrage de rôle.
En même temps, les variables géopolitiques influençant le marché depuis le début de l'année sont également en train de changer. La diminution des tensions autour de la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis a temporairement réduit la logique du "risque géopolitique + Bitcoin comme actif de couverture contre les risques". La prime de protection des actifs de chiffrement sur le marché a diminué, et l'attention se tourne vers de nouveaux soutiens politiques et des moteurs narratifs.
À un niveau plus profond, le système financier mondial fait face à une reconstruction des points d'ancrage. L'indice du dollar est en stagnation à des niveaux élevés, les relations d'interconnexion entre les actifs traditionnels sont perturbées, et les actifs chiffrés se retrouvent au milieu, n'étant ni complètement des actifs refuges, ni entièrement intégrés dans le cadre de gestion des risques des institutions financières traditionnelles. Cet état d'ambiguïté entraîne une tarification des principaux actifs chiffrés dans une zone relativement floue, affectant davantage l'écosystème en aval et rendant difficile la durabilité des différentes narrations.
Nous entrons dans une période de tournant "définance" dominée par des variables macroéconomiques. La liquidité du marché et les tendances ne sont plus déterminées par de simples corrélations d'actifs, mais dépendent de la redistribution du pouvoir de tarification des politiques et du rôle des institutions. Pour que le marché des cryptomonnaies connaisse une réévaluation systémique, il faut attendre l'établissement de nouveaux points d'ancrage macroéconomiques, tels que le Bitcoin devenant un actif de réserve stratégique pour l'État, la Réserve fédérale clarifiant le début d'un cycle de baisse des taux d'intérêt, ou l'adoption par plusieurs pays dans le monde des infrastructures financières sur la chaîne.
Actuellement, le marché des cryptomonnaies doit calmement identifier les signes subtils des nouveaux points d'ancrage. Les fonds et les projets capables de comprendre en premier les changements de la structure macroéconomique et de se positionner à l'avance sur les nouveaux points d'ancrage occuperont une position dominante lors de la prochaine vague haussière.
Trois, changements de politique : approbation du projet de loi sur les stablecoins, lancement du programme de réserves de Bitcoin au niveau des États.
En mai 2025, le Sénat américain a adopté le "GENIUS Act", devenant la législation sur les stablecoins la plus influente au monde après le "MiCA". Ce projet de loi marque l'entrée officielle des stablecoins dans le cœur du système financier souverain, devenant une extension de l'influence du dollar numérique.
Le contenu central de la loi GENIUS comprend : établir des pouvoirs de régulation sur les émetteurs de stablecoins, fournir une base légale pour l'interopérabilité entre les stablecoins et les institutions financières traditionnelles, ainsi que mettre en place un mécanisme de sandbox technologique pour les stablecoins décentralisés.
D'un point de vue macroéconomique, cette loi a déclenché un triple changement structurel des attentes :
Le système dollar s'étend internationalement avec un nouveau paradigme de "ancrage sur la chaîne", les stablecoins pourraient devenir une partie du mécanisme de transmission de la politique du dollar.
La légalisation des stablecoins entraîne une réévaluation de la structure financière sur la chaîne, activant la demande de pont entre DeFi et les actifs RWAs.
Plusieurs gouvernements d'États annoncent des plans de réserve stratégique en Bitcoin, marquant le début de l'inclusion du Bitcoin dans les bilans financiers locaux.
Ces dynamiques politiques dessinent ensemble un nouveau paysage : les stablecoins deviennent des "dollars on-chain", le Bitcoin devient de "l'or local", et les deux coexistent et se protègent par rapport au système monétaire traditionnel du point de vue des paiements et des réserves. Cette situation, dans le contexte actuel de division géopolitique et de déclin de la confiance institutionnelle, offre une nouvelle logique d'ancrage sécuritaire.
Après l'adoption de la loi GENIUS, la réévaluation par le marché du modèle "taux d'intérêt des obligations américaines - rendement des stablecoins" accélérera également l'alignement des produits de stablecoins vers les "T-Bills en chaîne". Les attentes concernant la tokenisation des obligations américaines deviennent progressivement claires à travers cette fenêtre de systématisation des stablecoins.
Quatre, structure du marché : les secteurs tournent fréquemment, la ligne principale reste à préciser
Au deuxième trimestre de 2025, le marché des cryptomonnaies présente des contradictions structurelles : les attentes en matière de politique macroéconomique s'améliorent, mais la structure microéconomique manque d'un véritable consensus du marché sur les grandes tendances. Cela entraîne une volatilité fréquente des performances, une faiblesse de la durabilité et des caractéristiques de "rotation" de liquidité de courte durée.
D'après la performance des secteurs, le marché présente une structure de forte divergence. Chaque secteur alternatif prend tour à tour de l'ampleur, mais la durabilité est insuffisante, chaque sous-secteur ayant un cycle d'explosion de moins de deux semaines. Les données sur les flux de capitaux montrent que cette rotation reflète un excès de liquidité structurelle plutôt qu'un démarrage de marché haussier. Le volume des transactions sur les DEX en chaîne a considérablement diminué par rapport aux sommets, et le marché manque d'une afflux évident de nouveaux capitaux.
Le phénomène de stratification de la valorisation s'aggrave, avec une prime de valorisation significative pour les projets de blue chips de premier ordre, tandis que les projets de longue traîne sont confrontés à des difficultés de tarification. La part des 20 plus grandes cryptomonnaies par capitalisation atteint un niveau record ces dernières années, présentant des caractéristiques similaires au "retour de concentration" du marché traditionnel.
Le comportement sur la chaîne évolue également, le nombre d'adresses actives sur Ethereum reste stable mais le TVL des protocoles DeFi n'augmente pas en conséquence, reflétant une tendance à la "fragmentation" et à la "non-financialisation" des interactions sur la chaîne. Les comportements d'interaction légère tels que le trading de mèmes et les airdrops deviennent mainstream, mais la pression pour monétiser et retenir augmente pour les constructeurs de protocoles.
D'un point de vue industriel, le marché se trouve à un point critique où plusieurs lignes principales coexistent mais où il manque une tendance haussière marquée : les RWA doivent attendre la mise en place de la réglementation, les Memes manquent de leaders, la réalisation de l'AI+Crypto et des mécanismes d'incitation n'a pas encore trouvé de consensus, et l'écosystème Bitcoin est encore à un stade précoce.
La structure actuelle du marché peut être résumée comme suit : rotation, différenciation, concentration, exploration. La capacité de la ligne principale à se former à l'avenir dépend de trois facteurs : l'émergence d'innovations dans les mécanismes de succès natifs sur la chaîne, si les politiques continuent de libérer des avantages institutionnels favorables à la tarification à long terme, et si le marché secondaire compense le financement des pistes de premier ordre par des capitaux principaux.
Cette étape ressemble à une "épreuve de pression" dans une zone profonde : l'émotion est acceptable, le système est légèrement réchauffé, mais la ligne principale est absente. Le marché a besoin d'un nouveau récit central pour rassembler les esprits, les capitaux et la puissance de calcul, ce qui pourrait devenir la variable déterminante de l'évolution du marché au second semestre 2025.
Cinq, Perspectives futures et suggestions stratégiques
En regardant en arrière depuis le milieu de 2025, le marché a quitté la zone de bénéfices "halving + élections + baisse des taux d'intérêt", mais n'a pas encore établi de points d'ancrage à long terme pour renforcer la confiance des participants. Si au troisième trimestre, il n'y a toujours pas de consensus fort sur la ligne principale, le marché pourrait entrer dans une période de consolidation structurelle de force moyenne.
À moyen terme, les variables déterminant l'évolution du second semestre sont passées de "taux d'intérêt macroéconomiques" à "processus de mise en œuvre des institutions + narration structurelle". Les indicateurs d'inflation aux États-Unis continuent de reculer, et un consensus préliminaire émerge au sein de la Réserve fédérale pour deux baisses de taux cette année, mais le marché des cryptomonnaies n'a pas connu de flux massifs, montrant que le marché se concentre davantage sur un soutien institutionnel à long terme plutôt que sur une stimulation monétaire à court terme. Cela représente une transition des actifs cryptographiques de "actifs à risque hautement élastiques" vers "actifs de participation au jeu institutionnel".
La mise en œuvre de la loi « GENIUS Act » et le projet pilote de réserves stratégiques de Bitcoin au niveau des États pourraient être le point de départ d'un soutien institutionnel. Si davantage d'États intègrent le BTC dans leurs réserves financières, les actifs numériques entreront dans une ère de "garantie quasi-souveraine". Avec la restructuration attendue des politiques fédérales après les élections, cela constituera un catalyseur structurel plus puissant que la réduction de moitié. Cependant, il convient de noter que si le rythme des politiques est retardé ou si la situation électorale se retourne, cela pourrait également entraîner des ajustements brutaux.
Il est conseillé d'adopter une "structure en trois couches" :
Positionnement de l'actif de base ancré dans la souveraineté : Utiliser des "actifs institutionnels émergents" représentés par BTC et ETH comme cœur de la configuration de l'actif de base.
Participer à des points chauds structurels dans une fenêtre de haute volatilité : adopter une allocation tactique pour les secteurs RWA, AI, Meme, contrôler le risque par la dimension temporelle et évaluer les entrées et sorties en fonction de l'intensité de la liquidité.
Se concentrer sur l'innovation native du marché primaire : capturer les nouveaux paradigmes susceptibles d'éclore, tels que l'abstraction de la chaîne, le groupe de protocoles MCP, les protocoles de couche utilisateur natifs, etc.
Il est conseillé de se concentrer sur trois points de retournement potentiels :
Le second semestre 2025 sera une période de transition entre le "vide politique et le jeu de pouvoir politique". Bien que le marché n'ait pas de ligne directrice principale, il n'a pas perdu de vitesse et se trouve dans un état de "squat pour une percée à la hausse". Les actifs réellement capables de traverser les cycles vont se stabiliser dans le chaos et connaîtront une élévation certaine lorsque les politiques et les structures résonneront.
Il est recommandé aux membres de la communauté de renoncer à l'illusion de "frapper au but" et de se concentrer sur la création d'un système de recherche en investissement cohérent et capable de traversées multi-cycles, en recherchant de véritables "points de pénétration" à partir de la logique des projets, du comportement sur chaîne, de la distribution de la liquidité et du contexte politique. Le véritable marché haussier à venir sera un changement de paradigme dans lequel le Crypto sera largement accepté en tant qu'actif institutionnel, soutenu par la souveraineté, et où les utilisateurs effectueront une véritable migration.
Conclusion
Le marché des cryptomonnaies est actuellement dans une période d'incertitude : la logique macroéconomique est indéterminée, il y a des jeux de variables politiques, les tendances du marché changent rapidement et la liquidité ne s'est pas encore complètement orientée vers des actifs risqués. Cependant, une réévaluation institutionnelle et une ancrage de valorisation dans le cadre de la compétition entre États souverains sont en train de se former. Nous jugeons que : la véritable montée du marché ne sera plus simplement poussée par les cycles haussiers et baissiers, mais plutôt par une "établissement du rôle politique des actifs cryptographiques" qui déclenchera une réévaluation complète. Un tournant approche, et les gagnants appartiendront finalement à ceux qui comprennent les aspects macroéconomiques et qui font preuve de patience dans leur stratégie.