Cryptoactifs a finalement produit quelque chose d'inimaginable : stablecoin
L'année dernière, trois événements majeurs ont propulsé les stablecoins dans le courant dominant :
Le plus grand émetteur de stablecoin au monde, Tether, a réalisé près de 13 milliards de dollars de bénéfices avec moins de 200 employés ;
Les États-Unis inversent leur position sur la réglementation des actifs numériques;
Stripe a acquis pour 1,1 milliard de dollars l'infrastructure de stablecoin de Bridge pour coordonner les transactions transfrontalières.
Lorsque des personnes gagnent beaucoup d'argent dans un écosystème en pleine expansion, la réglementation devient également de plus en plus claire.
Si vous émettez ou utilisez des stablecoins pour développer votre activité, ce guide espère vous aider à comprendre comment les opérateurs expérimentés perçoivent ce domaine.
Pour offrir plusieurs perspectives, nous tirons des insights uniques des principaux contributeurs à la pointe de la transformation des stablecoins.
Commençons à apprendre!
Définition des stablecoins
Les stablecoins sont généralement des dettes libellées en dollars, soutenues par des réserves d'actifs d'une valeur marchande équivalente ou supérieure.
Il existe principalement deux types :
• Support réglementaire : entièrement soutenu par des dépôts bancaires, des liquidités ou des substituts de liquidités à faible risque ( comme les bons du Trésor ) en garantie
• Position de dette garantie ( CDP ) : principalement sur-garantie par des actifs natifs de chiffrement ( tels que ETH ou BTC ).
Le facteur déterminant fondamental de l'utilité des stablecoins est leur "ancrage" à l'actif de référence ( dollars ). Cet ancrage est maintenu par deux mécanismes : le rachat de premier niveau et le marché secondaire. Tout d'abord, puis-je immédiatement racheter mes dettes de stablecoin et obtenir une quantité équivalente de réserves ? Si ce n'est pas le cas, existe-t-il un marché secondaire profond et durable où les participants du marché peuvent acheter ou accepter mes dettes de stablecoin au taux de conversion ancré ?
En raison de l'imprévisibilité du marché secondaire, nous pensons que le rachat de premier niveau est un mécanisme de liaison plus durable. De plus, il convient de noter qu'il existe de nombreuses tentatives de stablecoins à faible garantie ou algorithmiques, ces stablecoins manquant de soutien, que nous ne détaillerons pas davantage dans ce guide.
Il est important de noter que les stablecoins ne viennent pas de nulle part. Lorsque vous détenez un dépôt en dollars dans une banque, celle-ci est responsable de la garde de vos dollars, s'assurant que vous pouvez les utiliser et vous permettant de les échanger avec d'autres.
Les stablecoins s'appuient sur la blockchain pour fournir les mêmes fonctionnalités de base.
Définir la blockchain
La blockchain est un "système de comptabilité" mondial, contenant des actifs personnels, des enregistrements de transactions ainsi que des règles et des conditions de transaction.
Par exemple, la stablecoin d'une plateforme d'échange est émise sur la base de la norme de jeton ERC-20, qui stipule les règles suivantes pour le transfert réussi de jetons : un montant est déduit du compte de l'expéditeur et le même montant est ajouté au compte du destinataire. Ces règles, combinées au mécanisme de consensus de la blockchain, garantissent qu'aucun utilisateur ne peut transférer plus de stablecoin que le montant qu'il détient (, souvent appelé problème de double dépense ). En résumé, la blockchain est comme une base de données uniquement ajoutée ou un livre de comptes en partie double, ayant un état initial et enregistrant chaque transaction qui a eu lieu dans son réseau fermé.
Tous les actifs sur la blockchain, y compris les stablecoins, sont détenus par le compte Enchain (EOA ou le portefeuille ) ou le contrat intelligent. Lorsque certaines conditions sont remplies, le contrat intelligent peut recevoir et transférer des actifs. La propriété de l'EOA, c'est-à-dire la capacité d'échanger des actifs à partir d'une adresse publique, est imposée par le schéma de chiffrement par clé publique/privée de la blockchain sous-jacente, qui lie chaque adresse publique à une clé privée de manière un-à-un. Si vous possédez la clé privée, vous possédez en réalité les actifs dans l'adresse publique ( "Pas votre clé, pas votre jeton" ). Le contrat intelligent détient et échange des stablecoins selon une logique transparente préprogrammée, permettant aux organisations sur la chaîne (, comme les DAO ou les agents AI ), d'échanger des stablecoins de manière programmée sans intervention humaine.
La "confiance" dans l'exactitude du système provient de l'exécution et du mécanisme de consensus de la blockchain sous-jacente ( par exemple, la machine virtuelle Ethereum ( EVM ) et la preuve d'enjeu ). L'exactitude peut être prouvée par l'état initial de la blockchain et l'historique public et auditable de chaque transaction ultérieure. Le règlement des transactions est géré en permanence par un réseau mondial d'opérateurs de nœuds, ce qui permet au règlement des stablecoins de ne pas être soumis aux heures d'ouverture des banques traditionnelles. Pour compenser ce service fourni par les opérateurs de nœuds, des frais de transaction sont facturés lors du traitement des transactions ( Gas ), ces frais étant généralement libellés dans la monnaie native de la blockchain sous-jacente ( par exemple ETH ).
Ces définitions peuvent sembler quelque peu ringardes, voire rebelles pour certaines personnes, mais ce résumé concis et pratique offre à nos lecteurs une base commune appropriée. Alors, commençons par la partie la plus intéressante : comment en sommes-nous arrivés là ?
Histoire des stablecoins
Il y a 12 ans, les stablecoins n'étaient qu'un rêve. Aujourd'hui, une certaine entreprise qui a émis le deuxième plus grand stablecoin au monde se prépare à vendre ou à entrer en bourse. Le document S-1 de cette entreprise fournit des informations de première main sur les fondateurs, racontant l'histoire de la création du stablecoin.
Nous avons invité les fondateurs de la plus grande stablecoin mondiale et de la troisième plus grande stablecoin, afin qu'ils partagent leurs histoires entrepreneuriales.
Plus grand stablecoin : la naissance d'un roi
Dès 2013, le marché des Cryptoactifs était à l'époque du Far West, où les principaux lieux pour accéder et échanger des Cryptoactifs étaient des plateformes d'échange telles que Mt.Gox et certaines autres. Étant donné que les Cryptoactifs en étaient à leurs débuts, l'environnement réglementaire était beaucoup plus flou qu'aujourd'hui : il était conseillé aux plateformes d'échange de suivre les "meilleures pratiques", c'est-à-dire d'accepter uniquement les dépôts de Cryptoactifs et d'effectuer des retraits de Cryptoactifs ( par exemple, dépôt de BTC et retrait de BTC ). Cela signifiait que les traders étaient contraints de convertir eux-mêmes des dollars en Cryptoactifs, cette obligation freinait l'adoption généralisée des Cryptoactifs. De plus, les traders avaient besoin d'un endroit pour se protéger contre la forte volatilité des prix des Cryptoactifs, sans avoir à quitter le "casino".
Phil Potter est entré dans le domaine des Cryptoactifs avec un parcours à Wall Street et un regard pragmatique, percevant avec acuité les goulets d'étranglement du marché. Sa solution est simple : un "stablecoin" --- une dette de Cryptoactifs d'un dollar soutenue par une réserve d'un dollar --- permettant aux traders de faire face aux fluctuations des échanges et du marché grâce à des dettes libellées en dollars. En 2014, il a présenté cette idée à l'un des plus grands échanges de l'époque. Finalement, il a conclu un partenariat avec cet échange pour créer une institution indépendante afin de s'intégrer à un réseau financier plus large de banques, d'auditeurs et de régulateurs. Ces fournisseurs sont essentiels pour la garde des actifs de réserve, le traitement en arrière-plan des transactions en devises fiduciaires complexes, tout en permettant à l'échange de maintenir un positionnement "pure Cryptoactifs".
Ce produit est simple, mais sa structure est très agressive : il émet des dettes libellées en dollars, et seules certaines entités de confiance certifiées par KYC peuvent directement émettre ou racheter pour obtenir ses actifs de réserve sous-jacents.
Cependant, les stablecoins fonctionnent sur des blockchains sans permission, ce qui signifie que tout détenteur peut transférer librement et échanger d'autres actifs sur un marché secondaire ouvert.
Pendant deux longues années, ce concept semblait mort-né.
Jusqu'en 2017, Phil a remarqué que l'adoption des stablecoins dans des régions comme l'Asie du Sud-Est était en augmentation. Après enquête, il a découvert que les entreprises d'exportation commençaient à considérer les stablecoins comme une alternative plus rapide et moins coûteuse au réseau de paiements en dollars régionaux. Finalement, ces entreprises ont commencé à utiliser les stablecoins comme garantie pour les importations et exportations. À peu près à la même époque, les natifs de la cryptoactif ont commencé à prêter attention à la liquidité croissante des stablecoins et à les utiliser comme marge pour l'arbitrage entre les échanges. À ce moment-là, Phil a réalisé qu'un réseau parallèle en dollars, plus rapide, plus simple et ouvert 24h/24 et 7j/7, avait été construit.
Une fois que la roue volante commence à tourner, elle ne ralentit jamais. Étant donné que l'émission et le rachat se font toujours dans un cadre réglementé, tandis que les jetons circulent librement sur des blockchains telles que Tron et Ethereum, le stablecoin a atteint la vitesse d'évasion. Chaque nouvel utilisateur, commerçant ou échange accepté ne fera qu'accroître son effet de réseau, augmentant son utilité en tant que stockage de valeur et moyen de paiement.
Aujourd'hui, la valeur des stablecoins en circulation est proche de 150 milliards de dollars, bien supérieure aux 61 milliards de dollars de circulation des autres stablecoins, et beaucoup les qualifient de la société avec le plus de profits par habitant au monde.
Phil Potter est une personnalité éminente dans le domaine des Cryptoactifs, et sa philosophie est également assez unique.
Cependant, nous ne pouvons pas le qualifier d'"outsider" dans le monde de la finance traditionnelle ; il est le genre de personne que l'on s'attendrait à voir créer le plus grand stablecoin mondial. L'autre fondateur, en revanche, n'est pas de ce genre.
premier stablecoin décentralisé
Un autre fondateur a découvert les cryptoactifs alors qu'ils étaient encore à leurs balbutiements et s'est rapidement autoproclamé "grand maître du Bitcoin". Il est un exemple typique d'adoptant de cryptoactifs, considérant le BTC et la blockchain comme un ticket pour échapper à un ordre financier injuste et exclusif. En 2013, le prix du BTC a ouvert à environ 13 dollars et a franchi les 700 dollars à la fin de l'année, les premiers adopteurs avaient toutes les raisons de croire que les cryptoactifs pouvaient réellement remplacer notre système financier.
Cependant, la récession économique qui a suivi l'a contraint à accepter un fait : l'utilité finale des cryptoactifs dépend de la gestion de cette volatilité. "La stabilité est bénéfique pour les affaires," a-t-il résumé, une nouvelle idée a ainsi vu le jour.
En 2015, après avoir été témoin de l'échec de la "première" stablecoin de BitShares, il a conçu et construit une stablecoin libellée en dollars avec ses partenaires. Cependant, contrairement à Phil, il manquait non seulement de contacts pour exécuter des stratégies similaires, mais il n'avait également pas l'intention de construire une solution reposant sur le système financier traditionnel. L'émergence d'Ethereum, en tant qu'alternative programmable au Bitcoin, permet à quiconque d'encoder la logique sur le réseau via des contrats intelligents, ce qui lui a fourni une plateforme de création. Pourra-t-il émettre une stablecoin basée sur l'actif natif ETH ? Si la volatilité de l'actif de réserve sous-jacent ETH est aussi grande que celle du BTC, comment le système maintiendra-t-il sa solvabilité ?
Leur solution est un protocole, basé sur Ethereum, lancé en décembre 2017. Ce protocole permet à tout utilisateur de déposer 100 dollars d'ETH et d'obtenir un montant fixe de stablecoin (, par exemple 50 dollars ), créant ainsi une dette de stablecoin surcollatéralisée soutenue par des réserves d'ETH. Pour garantir la solvabilité du système, le contrat intelligent a fixé un seuil de liquidation (, par exemple, lorsque le prix de l'ETH atteint 70 dollars ), une fois ce seuil franchi, un liquidateur tiers peut vendre ses actifs ETH sous-jacents, libérant ainsi la dette du stablecoin. Au fil du temps, de nouveaux modules ont été introduits pour simplifier le processus d'enchères, établir des taux d'intérêt pour réguler l'émission de stablecoins et inciter davantage les liquidateurs tiers motivés par le profit.
Cette solution astucieuse est désormais connue dans le domaine des Cryptoactifs sous le nom de "position de dette de garantie (CDP)" stablecoin, ce concept original a suscité l'engouement de dizaines d'imitateurs. La clé du fonctionnement de ce système sans gardiens centralisés repose sur la programmabilité d'Ethereum et la transparence offerte par la blockchain : tous les actifs de réserve, les passifs, les paramètres de liquidation et la logique sont connus de chaque participant sur le marché. Pour citer les mots des fondateurs, cela réalise une "résolution de litige décentralisée", garantissant que chaque participant comprend les règles nécessaires au maintien de la solvabilité du système.
Avec la circulation de ce stablecoin ( et de son projet sœur ) dépassant 7 milliards de dollars, la création des fondateurs est devenue un pilier d'importance systémique dans la finance décentralisée ( DeFi ). Cependant, dans un paysage concurrentiel en rapide évolution, il devient de plus en plus difficile de gérer l'idéologie de sortir d'un système en faillite ; l'inefficacité du capital des CDP et le manque de mécanismes de rachat directs et efficaces étouffent sa scalabilité. Reconnaissant cette réalité, le protocole a commencé en 2021 une transformation significative vers des actifs de réserve traditionnels et se dirigera vers le fonds de marché monétaire tokenisé de BlackRock en 2025. Pendant cette période de transformation, le protocole a établi sa position en tant que fournisseur de liquidité le plus critique pour les actifs tokenisés grâce à des courses de tokenisation, un fonds de marché monétaire tokenisé d'une valeur de 1 milliard de dollars géré par Steakhouse Financial, ainsi qu'un fonds de crédit privé de 220 millions de dollars émis en collaboration avec BlockTower Credit et Centrifuge pour des titres natifs blockchain.
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AltcoinOracle
· 07-02 11:04
fascinant... mon analyse quantique indique un changement de paradigme clair dans les métriques de dominance des stablecoins
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StakeWhisperer
· 07-02 11:01
Les stablecoins sont vraiment excellents, c'est comme imprimer de l'argent.
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MEVEye
· 07-02 11:01
Tether a encore fait beaucoup d'argent.
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APY追逐者
· 07-02 10:51
J'ai joué avec le mining de stablecoins depuis si longtemps, mais c'est la première fois que je vois un tel profit.
L'essor des stablecoins : de l'idée à l'évolution vers une échelle de 150 milliards de dollars.
Cryptoactifs a finalement produit quelque chose d'inimaginable : stablecoin
L'année dernière, trois événements majeurs ont propulsé les stablecoins dans le courant dominant :
Le plus grand émetteur de stablecoin au monde, Tether, a réalisé près de 13 milliards de dollars de bénéfices avec moins de 200 employés ;
Les États-Unis inversent leur position sur la réglementation des actifs numériques;
Stripe a acquis pour 1,1 milliard de dollars l'infrastructure de stablecoin de Bridge pour coordonner les transactions transfrontalières.
Lorsque des personnes gagnent beaucoup d'argent dans un écosystème en pleine expansion, la réglementation devient également de plus en plus claire.
Si vous émettez ou utilisez des stablecoins pour développer votre activité, ce guide espère vous aider à comprendre comment les opérateurs expérimentés perçoivent ce domaine.
Pour offrir plusieurs perspectives, nous tirons des insights uniques des principaux contributeurs à la pointe de la transformation des stablecoins.
Commençons à apprendre!
Définition des stablecoins
Les stablecoins sont généralement des dettes libellées en dollars, soutenues par des réserves d'actifs d'une valeur marchande équivalente ou supérieure.
Il existe principalement deux types :
• Support réglementaire : entièrement soutenu par des dépôts bancaires, des liquidités ou des substituts de liquidités à faible risque ( comme les bons du Trésor ) en garantie
• Position de dette garantie ( CDP ) : principalement sur-garantie par des actifs natifs de chiffrement ( tels que ETH ou BTC ).
Le facteur déterminant fondamental de l'utilité des stablecoins est leur "ancrage" à l'actif de référence ( dollars ). Cet ancrage est maintenu par deux mécanismes : le rachat de premier niveau et le marché secondaire. Tout d'abord, puis-je immédiatement racheter mes dettes de stablecoin et obtenir une quantité équivalente de réserves ? Si ce n'est pas le cas, existe-t-il un marché secondaire profond et durable où les participants du marché peuvent acheter ou accepter mes dettes de stablecoin au taux de conversion ancré ?
En raison de l'imprévisibilité du marché secondaire, nous pensons que le rachat de premier niveau est un mécanisme de liaison plus durable. De plus, il convient de noter qu'il existe de nombreuses tentatives de stablecoins à faible garantie ou algorithmiques, ces stablecoins manquant de soutien, que nous ne détaillerons pas davantage dans ce guide.
Il est important de noter que les stablecoins ne viennent pas de nulle part. Lorsque vous détenez un dépôt en dollars dans une banque, celle-ci est responsable de la garde de vos dollars, s'assurant que vous pouvez les utiliser et vous permettant de les échanger avec d'autres.
Les stablecoins s'appuient sur la blockchain pour fournir les mêmes fonctionnalités de base.
Définir la blockchain
La blockchain est un "système de comptabilité" mondial, contenant des actifs personnels, des enregistrements de transactions ainsi que des règles et des conditions de transaction.
Par exemple, la stablecoin d'une plateforme d'échange est émise sur la base de la norme de jeton ERC-20, qui stipule les règles suivantes pour le transfert réussi de jetons : un montant est déduit du compte de l'expéditeur et le même montant est ajouté au compte du destinataire. Ces règles, combinées au mécanisme de consensus de la blockchain, garantissent qu'aucun utilisateur ne peut transférer plus de stablecoin que le montant qu'il détient (, souvent appelé problème de double dépense ). En résumé, la blockchain est comme une base de données uniquement ajoutée ou un livre de comptes en partie double, ayant un état initial et enregistrant chaque transaction qui a eu lieu dans son réseau fermé.
Tous les actifs sur la blockchain, y compris les stablecoins, sont détenus par le compte Enchain (EOA ou le portefeuille ) ou le contrat intelligent. Lorsque certaines conditions sont remplies, le contrat intelligent peut recevoir et transférer des actifs. La propriété de l'EOA, c'est-à-dire la capacité d'échanger des actifs à partir d'une adresse publique, est imposée par le schéma de chiffrement par clé publique/privée de la blockchain sous-jacente, qui lie chaque adresse publique à une clé privée de manière un-à-un. Si vous possédez la clé privée, vous possédez en réalité les actifs dans l'adresse publique ( "Pas votre clé, pas votre jeton" ). Le contrat intelligent détient et échange des stablecoins selon une logique transparente préprogrammée, permettant aux organisations sur la chaîne (, comme les DAO ou les agents AI ), d'échanger des stablecoins de manière programmée sans intervention humaine.
La "confiance" dans l'exactitude du système provient de l'exécution et du mécanisme de consensus de la blockchain sous-jacente ( par exemple, la machine virtuelle Ethereum ( EVM ) et la preuve d'enjeu ). L'exactitude peut être prouvée par l'état initial de la blockchain et l'historique public et auditable de chaque transaction ultérieure. Le règlement des transactions est géré en permanence par un réseau mondial d'opérateurs de nœuds, ce qui permet au règlement des stablecoins de ne pas être soumis aux heures d'ouverture des banques traditionnelles. Pour compenser ce service fourni par les opérateurs de nœuds, des frais de transaction sont facturés lors du traitement des transactions ( Gas ), ces frais étant généralement libellés dans la monnaie native de la blockchain sous-jacente ( par exemple ETH ).
Ces définitions peuvent sembler quelque peu ringardes, voire rebelles pour certaines personnes, mais ce résumé concis et pratique offre à nos lecteurs une base commune appropriée. Alors, commençons par la partie la plus intéressante : comment en sommes-nous arrivés là ?
Histoire des stablecoins
Il y a 12 ans, les stablecoins n'étaient qu'un rêve. Aujourd'hui, une certaine entreprise qui a émis le deuxième plus grand stablecoin au monde se prépare à vendre ou à entrer en bourse. Le document S-1 de cette entreprise fournit des informations de première main sur les fondateurs, racontant l'histoire de la création du stablecoin.
Nous avons invité les fondateurs de la plus grande stablecoin mondiale et de la troisième plus grande stablecoin, afin qu'ils partagent leurs histoires entrepreneuriales.
Plus grand stablecoin : la naissance d'un roi
Dès 2013, le marché des Cryptoactifs était à l'époque du Far West, où les principaux lieux pour accéder et échanger des Cryptoactifs étaient des plateformes d'échange telles que Mt.Gox et certaines autres. Étant donné que les Cryptoactifs en étaient à leurs débuts, l'environnement réglementaire était beaucoup plus flou qu'aujourd'hui : il était conseillé aux plateformes d'échange de suivre les "meilleures pratiques", c'est-à-dire d'accepter uniquement les dépôts de Cryptoactifs et d'effectuer des retraits de Cryptoactifs ( par exemple, dépôt de BTC et retrait de BTC ). Cela signifiait que les traders étaient contraints de convertir eux-mêmes des dollars en Cryptoactifs, cette obligation freinait l'adoption généralisée des Cryptoactifs. De plus, les traders avaient besoin d'un endroit pour se protéger contre la forte volatilité des prix des Cryptoactifs, sans avoir à quitter le "casino".
Phil Potter est entré dans le domaine des Cryptoactifs avec un parcours à Wall Street et un regard pragmatique, percevant avec acuité les goulets d'étranglement du marché. Sa solution est simple : un "stablecoin" --- une dette de Cryptoactifs d'un dollar soutenue par une réserve d'un dollar --- permettant aux traders de faire face aux fluctuations des échanges et du marché grâce à des dettes libellées en dollars. En 2014, il a présenté cette idée à l'un des plus grands échanges de l'époque. Finalement, il a conclu un partenariat avec cet échange pour créer une institution indépendante afin de s'intégrer à un réseau financier plus large de banques, d'auditeurs et de régulateurs. Ces fournisseurs sont essentiels pour la garde des actifs de réserve, le traitement en arrière-plan des transactions en devises fiduciaires complexes, tout en permettant à l'échange de maintenir un positionnement "pure Cryptoactifs".
Ce produit est simple, mais sa structure est très agressive : il émet des dettes libellées en dollars, et seules certaines entités de confiance certifiées par KYC peuvent directement émettre ou racheter pour obtenir ses actifs de réserve sous-jacents.
Cependant, les stablecoins fonctionnent sur des blockchains sans permission, ce qui signifie que tout détenteur peut transférer librement et échanger d'autres actifs sur un marché secondaire ouvert.
Pendant deux longues années, ce concept semblait mort-né.
Jusqu'en 2017, Phil a remarqué que l'adoption des stablecoins dans des régions comme l'Asie du Sud-Est était en augmentation. Après enquête, il a découvert que les entreprises d'exportation commençaient à considérer les stablecoins comme une alternative plus rapide et moins coûteuse au réseau de paiements en dollars régionaux. Finalement, ces entreprises ont commencé à utiliser les stablecoins comme garantie pour les importations et exportations. À peu près à la même époque, les natifs de la cryptoactif ont commencé à prêter attention à la liquidité croissante des stablecoins et à les utiliser comme marge pour l'arbitrage entre les échanges. À ce moment-là, Phil a réalisé qu'un réseau parallèle en dollars, plus rapide, plus simple et ouvert 24h/24 et 7j/7, avait été construit.
Une fois que la roue volante commence à tourner, elle ne ralentit jamais. Étant donné que l'émission et le rachat se font toujours dans un cadre réglementé, tandis que les jetons circulent librement sur des blockchains telles que Tron et Ethereum, le stablecoin a atteint la vitesse d'évasion. Chaque nouvel utilisateur, commerçant ou échange accepté ne fera qu'accroître son effet de réseau, augmentant son utilité en tant que stockage de valeur et moyen de paiement.
Aujourd'hui, la valeur des stablecoins en circulation est proche de 150 milliards de dollars, bien supérieure aux 61 milliards de dollars de circulation des autres stablecoins, et beaucoup les qualifient de la société avec le plus de profits par habitant au monde.
Phil Potter est une personnalité éminente dans le domaine des Cryptoactifs, et sa philosophie est également assez unique.
Cependant, nous ne pouvons pas le qualifier d'"outsider" dans le monde de la finance traditionnelle ; il est le genre de personne que l'on s'attendrait à voir créer le plus grand stablecoin mondial. L'autre fondateur, en revanche, n'est pas de ce genre.
premier stablecoin décentralisé
Un autre fondateur a découvert les cryptoactifs alors qu'ils étaient encore à leurs balbutiements et s'est rapidement autoproclamé "grand maître du Bitcoin". Il est un exemple typique d'adoptant de cryptoactifs, considérant le BTC et la blockchain comme un ticket pour échapper à un ordre financier injuste et exclusif. En 2013, le prix du BTC a ouvert à environ 13 dollars et a franchi les 700 dollars à la fin de l'année, les premiers adopteurs avaient toutes les raisons de croire que les cryptoactifs pouvaient réellement remplacer notre système financier.
Cependant, la récession économique qui a suivi l'a contraint à accepter un fait : l'utilité finale des cryptoactifs dépend de la gestion de cette volatilité. "La stabilité est bénéfique pour les affaires," a-t-il résumé, une nouvelle idée a ainsi vu le jour.
En 2015, après avoir été témoin de l'échec de la "première" stablecoin de BitShares, il a conçu et construit une stablecoin libellée en dollars avec ses partenaires. Cependant, contrairement à Phil, il manquait non seulement de contacts pour exécuter des stratégies similaires, mais il n'avait également pas l'intention de construire une solution reposant sur le système financier traditionnel. L'émergence d'Ethereum, en tant qu'alternative programmable au Bitcoin, permet à quiconque d'encoder la logique sur le réseau via des contrats intelligents, ce qui lui a fourni une plateforme de création. Pourra-t-il émettre une stablecoin basée sur l'actif natif ETH ? Si la volatilité de l'actif de réserve sous-jacent ETH est aussi grande que celle du BTC, comment le système maintiendra-t-il sa solvabilité ?
Leur solution est un protocole, basé sur Ethereum, lancé en décembre 2017. Ce protocole permet à tout utilisateur de déposer 100 dollars d'ETH et d'obtenir un montant fixe de stablecoin (, par exemple 50 dollars ), créant ainsi une dette de stablecoin surcollatéralisée soutenue par des réserves d'ETH. Pour garantir la solvabilité du système, le contrat intelligent a fixé un seuil de liquidation (, par exemple, lorsque le prix de l'ETH atteint 70 dollars ), une fois ce seuil franchi, un liquidateur tiers peut vendre ses actifs ETH sous-jacents, libérant ainsi la dette du stablecoin. Au fil du temps, de nouveaux modules ont été introduits pour simplifier le processus d'enchères, établir des taux d'intérêt pour réguler l'émission de stablecoins et inciter davantage les liquidateurs tiers motivés par le profit.
Cette solution astucieuse est désormais connue dans le domaine des Cryptoactifs sous le nom de "position de dette de garantie (CDP)" stablecoin, ce concept original a suscité l'engouement de dizaines d'imitateurs. La clé du fonctionnement de ce système sans gardiens centralisés repose sur la programmabilité d'Ethereum et la transparence offerte par la blockchain : tous les actifs de réserve, les passifs, les paramètres de liquidation et la logique sont connus de chaque participant sur le marché. Pour citer les mots des fondateurs, cela réalise une "résolution de litige décentralisée", garantissant que chaque participant comprend les règles nécessaires au maintien de la solvabilité du système.
Avec la circulation de ce stablecoin ( et de son projet sœur ) dépassant 7 milliards de dollars, la création des fondateurs est devenue un pilier d'importance systémique dans la finance décentralisée ( DeFi ). Cependant, dans un paysage concurrentiel en rapide évolution, il devient de plus en plus difficile de gérer l'idéologie de sortir d'un système en faillite ; l'inefficacité du capital des CDP et le manque de mécanismes de rachat directs et efficaces étouffent sa scalabilité. Reconnaissant cette réalité, le protocole a commencé en 2021 une transformation significative vers des actifs de réserve traditionnels et se dirigera vers le fonds de marché monétaire tokenisé de BlackRock en 2025. Pendant cette période de transformation, le protocole a établi sa position en tant que fournisseur de liquidité le plus critique pour les actifs tokenisés grâce à des courses de tokenisation, un fonds de marché monétaire tokenisé d'une valeur de 1 milliard de dollars géré par Steakhouse Financial, ainsi qu'un fonds de crédit privé de 220 millions de dollars émis en collaboration avec BlockTower Credit et Centrifuge pour des titres natifs blockchain.
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