Solana forêt noire : révéler le jeu de pouvoir capital derrière les énormes bénéfices MEV
Au cours de l'année écoulée, la frénésie des Memecoins a fait de Solana un lieu de pèlerinage pour les traders. Des milliers de personnes ont poursuivi les hausses et les baisses des Memecoins, essayant de devancer la concurrence avec des robots de trading. Mais peu de gens réalisent que le véritable business lucratif et sans risque ne se trouve pas sur les graphiques, mais se cache dans les profondeurs de la forêt sombre de la blockchain. C'est ce qu'on appelle le MEV (Maximum Extractable Value).
Comparé aux profits des robots visibles, les bénéfices de l'MEV sont souvent cachés dans les mécanismes de construction et de tri des blocs, et ceux qui les maîtrisent sont souvent la "main invisible" qui contrôle le pouvoir et l'infrastructure sur la chaîne. Beaucoup de gens ne le savent pas, car le seuil d'entrée de ce système est élevé, les informations sont extrêmement asymétriques et les contrôleurs sont très concentrés.
Lorsque les traders utilisent des robots pour éviter les arnaques et les blocages, le MEV catcher contrôle en coulisses l'ordre des transactions, capturant avec précision les opportunités d'arbitrage ; alors que les petits investisseurs se battent avec la rapidité et la stratégie, les grandes institutions, bénéficiant d'avantages en matière de staking et de droits de nœud, occupent déjà le sommet de la pyramide des bénéfices grâce à leurs avantages structurels.
Sur Solana, le MEV n'est pas seulement une opportunité de trading, c'est un pouvoir de niveau infrastructure — il est contrôlé par un très petit nombre de personnes, formant un jeu de capital à haute barrière, haute monopolisation et hauts bénéfices. Aujourd'hui, nous allons révéler le grand business du MEV sur Solana.
1. Tout d'abord, qu'est-ce que le MEV ?
MEV désigne la valeur que les mineurs peuvent extraire. Cela signifie que les mineurs, lors de l'emballage des blocs, peuvent inclure, omettre et trier des transactions afin de tirer le maximum de bénéfices supplémentaires. En raison de l'engouement pour les Memecoins et de l'activité DeFi, l'échelle du MEV est énorme.
D'un point de vue commercial, le MEV comprend généralement : le règlement, l'arbitrage et les attaques par sandwich.
• Liquidation : Liquidation des positions de prêt proches du défaut pour obtenir des récompenses.
Lorsque l'emprunteur n'est pas en mesure de maintenir le ratio de collatéral requis pour le prêt dans l'accord de prêt, sa position pourra être liquidée. Les chercheurs MEV surveillent ces positions sous-collatéralisées sur la blockchain et exécutent la liquidation en remboursant une partie ou la totalité de la dette, en échange d'une partie des garanties en tant que récompense.
• Arbitrage : Acheter et vendre simultanément sur différents DEX pour profiter des écarts de prix.
Le type d'arbitrage le plus simple se produit lorsque deux DEX ont des prix différents pour la même paire de trading, et l'arbitragiste réalise un profit en effectuant une transaction pour tirer parti de l'écart de prix.
• Attaque par sandwich : acheter avant la transaction cible et vendre ensuite pour réaliser un profit.
L'attaque par sandwich est une stratégie d'arbitrage sur le marché DeFi, où l'attaquant réalise des profits par le biais de trois transactions atomiques groupées : d'abord, en effectuant une transaction d'anticipation non rentable pour faire monter le prix de l'actif au niveau maximum autorisé par le slippage de la victime, ensuite, la transaction de la victime est exécutée à un prix élevé, ce qui pousse encore plus le prix à la hausse, et enfin, l'attaquant revend l'actif à un prix artificiellement élevé par le biais d'une transaction de rachat (transaction de post-achat), compensant ainsi le coût initial et réalisant un profit net.
Distinguer le front-run( et le back-run) en termes de comportement.
• Trading anticipé : Le trading anticipé fait référence au fait que les chercheurs MEV identifient dans la mémoire tampon les ordres d'achat ou de vente d'un autre trader, puis passent le même ordre avant ce trader, tirant profit de l'impact sur le prix d'une autre transaction.
• Transactions arriérées : Les transactions arriérées correspondent aux transactions prioritaires, et représentent une stratégie MEV spécifique qui exploite un déséquilibre temporaire des prix causé par une autre transaction, cet déséquilibre étant généralement dû à une mauvaise routage. Une fois que la transaction de l'utilisateur est exécutée, le chercheur de transactions inversées équilibrera les prix des différents pools de liquidités en effectuant une transaction du même actif, et s'assurera de réaliser un profit.
La liquidation est principalement un back-run, la plupart des arbitrages sont également des back-runs, et l'attaque sandwich est un front-run + back-run.
2. Quelle est l'ampleur du commerce MEV ?
Selon certaines statistiques non vérifiées, les robots de trading ont gagné 1,1 milliard de dollars l'année dernière, les pump ont gagné 500 millions de dollars, le mev a gagné 1,5 milliard de dollars, l'amm a gagné 1 milliard de dollars, les parties liées aux célébrités ont gagné 500 millions de dollars, et près de 5 milliards de dollars ont été retirés par des acteurs de gré à gré.
Sur le réseau Solana, avec l'augmentation de l'activité du réseau et l'arrivée de la tendance Memecoin de 2024, les revenus MEV sur Solana ont également grimpé en flèche. Un algorithme de détection d'arbitrage d'une plateforme de données a analysé toutes les transactions Solana, identifiant 90 445 905 transactions d'arbitrage réussies au cours de l'année écoulée. Le profit moyen par arbitrage s'élevait à 1,58 USD, avec le profit le plus élevé d'une seule transaction d'arbitrage atteignant 3,7 millions USD. Ces arbitrages ont généré un profit de 142,8 millions USD, dont 126,7 millions USD (88,7 %) étaient libellés en SOL.
MEV est un gros business !
3. MEV est particulièrement grave sur Solana, le roi du MEV
Le MEV sur Solana est plus intense et concentré en pouvoir par rapport au MEV sur ETH, ce qui découle de leurs conceptions de base de chaîne différentes.
Solana : Haute performance --> Sacrifice d'un certain degré de décentralisation --> Degré de centralisation élevé --> Pouvoir hautement concentré
Solana est célèbre pour sa haute performance, avec un temps de bloc de seulement 400 millisecondes (contre 12 secondes pour Ethereum), mais son design a sacrifié une partie de la décentralisation, entraînant une concentration élevée du pouvoir.
Étant donné qu'il n'y a pas de mémoire tampon (mempool) sur Solana, les autres nœuds doivent se connecter au nœud validateur qui crée actuellement le bloc pour obtenir les données du bloc et soumettre des transactions. Cette conception confère un pouvoir énorme au nœud validateur qui crée le bloc et manque de mécanismes de contrepoids, ce qui entraîne des problèmes MEV très graves sur Solana, avec un monopole des bénéfices et des rendements élevés.
En comparaison, le marché MEV d'Ethereum présente des caractéristiques plus marketisées. Il existe une forte concurrence entre les chercheurs MEV (Searchers) et les constructeurs de blocs (Block Builders), cette concurrence faisant baisser les gains globaux de MEV.
Un certain protocole est le maître de l'MEV sur Solana. En août 2022, ce protocole a lancé une version améliorée du client Solana. Au cours des neuf premiers mois, en raison de la faible activité du réseau, le taux d'adoption de ce client est resté inférieur à 10 %, et les récompenses MEV étaient également limitées. À partir de la fin de 2023, le taux d'adoption a considérablement augmenté, atteignant 50 % en janvier 2024. À la fin de 2024, plus de 94 % des validateurs de Solana (pondérés par les droits) utilisaient ce client, formant ainsi une domination absolue.
Comment fonctionne ce protocole ?
La principale différence entre ce client et le client officiel est qu'il prend en charge nativement le mécanisme d'extraction MEV, sa fonction principale étant de fournir des services de Bundles. Les validateurs qui utilisent ce client rejoignent donc l'alliance du protocole. Cette alliance propose un canal d'exécution prioritaire pour les transactions, permettant aux traders de soumettre des bundles en payant des pourboires (Tips) afin d'obtenir un avantage dans le tri des transactions. Par conséquent, ce client améliore de manière significative la capacité de rendement des nœuds par rapport au client officiel.
Bundles ( paquets )
Les Bundles permettent aux traders de soumettre et d'exécuter en priorité des transactions clés en groupant des transactions et en payant des frais. Cela s'applique non seulement aux opportunités MEV, mais est également souvent utilisé à d'autres fins telles que l'accélération, le trading en masse et la protection contre les attaques de sandwich. Son processus principal est le suivant :
Assemblage de transactions : les traders découvrent des opportunités d'arbitrage et construisent rapidement des transactions.
Soumission de bundle : encapsuler les transactions en un bundle et les envoyer aux nœuds du protocole, avec un pourboire pour améliorer la priorité de tri. Ces bundles seront transmis aux Leader de bloc.
Exécution prioritaire : Si un validateur de protocole devient le Leader du Slot actuel, il priorisera l'emballage de ces transactions dans un bloc et les exécutera en première position. Les revenus seront répartis entre le validateur et le protocole selon le mécanisme.
Mécanisme de staking
Dans le paragraphe précédent, nous avons mentionné que plus il y a d'argent staké sur un nœud de protocole, plus les revenus en Tips et MEV sont élevés. Par conséquent, les nœuds de protocole doivent attirer plus de SOL à staker sur eux. Ainsi, le protocole permettra aux utilisateurs de staker et de partager une partie des revenus de staking et des revenus MEV de ces nœuds avec ces utilisateurs.
Pour élargir davantage son volume de staking de nœuds, le protocole a lancé un protocole de staking, permettant aux utilisateurs ordinaires de déléguer des SOL aux nœuds du protocole et de partager proportionnellement les récompenses de bloc et les revenus MEV. Les stakers obtiennent des bénéfices, les nœuds augmentent leur probabilité de production de blocs, et les traders obtiennent des opportunités d'exécution prioritaire, formant un cercle de profit MEV complet.
Trois caractéristiques clés de l'MEV : avantage informationnel, effet de monopole, barrière à l'entrée.
MEV est une guerre de l'information, le gagnant rafle tout.
Sur Solana, la compétition pour les opportunités MEV repose sur une vitesse au niveau des millisecondes et une sensibilité à l'information sur la chaîne. Celui qui parvient à détecter le plus rapidement l'espace d'arbitrage et à insérer la transaction avec précision dans le même ou le prochain Slot est celui qui pourra récolter ce profit. Cela dépend de deux points :
• Capacité de synchronisation des informations rapide, nécessitant généralement la connexion aux services RPC de grands nœuds de protocole ;
• Transactions rapides sur la blockchain, soumission prioritaire des transactions via le service Bundle, et paiement de Tips suffisants.
Le service de bundle est un service monopolistique.
La clé de l'MEV est "qui est le créateur de blocs (Leader)". Pour fournir aux traders un service de regroupement stable et fiable, il est nécessaire de couvrir autant de Leader Slots que possible. Cela exige que son client ait une couverture très élevée dans le réseau, afin de garantir que la plupart des tours soient des nœuds de protocole qui créent des blocs.
Une fois le point critique atteint, l'effet réseau s'auto-renforce : plus l'adoption est large, plus le service est stable, et plus il est difficile pour les concurrents de le perturber. C'est aussi pourquoi ce protocole a pu rapidement consolider 94 % de la part de marché des clients.
MEV de Solana est un jeu de capital
Solana est une chaîne PoS, plus vous misez, plus la probabilité de devenir Leader est élevée. Le Leader a le pouvoir de trier les blocs, ce qui lui permet naturellement d'obtenir le plus de MEV et de Tips. Cela crée une barrière de capital hautement concentrée :
• De nombreux nœuds principaux en jeu, fréquence de blocage élevée, synchronisation des informations rapide ;
• Plus l'information est sensible, plus la capacité d'arbitrage est forte ;
• Les services RPC des nœuds majeurs (même ceux dans le même centre de données) deviennent de plus en plus chers, devenant une ressource rare pour l'accès à l'information.
Ceux qui peuvent gagner des MEV ne peuvent souvent le faire qu'en passant par les nœuds majeurs avec le plus de capital.
4. Flux de bénéfices MEV sur Solana : qui a gagné de l'argent ?
Comme mentionné précédemment, les revenus MEV sur Solana sont très considérables. Alors, à qui vont finalement ces revenus ? Ils reviennent principalement à trois parties prenantes clés : le protocole MEV lui-même, les grands nœuds à forte mise, et les courtiers en vente d'espace de blocs.
• Protocole MEV : les contributeurs de l'infrastructure
Au cours de l'année écoulée, le nombre total de bundles de transactions traités par un certain protocole a dépassé 4,3 milliards, et le montant total des Tips payés par les utilisateurs s'est élevé à 5,51 millions de SOL. En prenant en compte le prix du SOL à 140 $, cela signifie que la valeur des transactions supplémentaires sur la chaîne guidées par cette infrastructure s'élève à environ 7,7 milliards de dollars. Il y a une répartition des revenus de 3 à 5 % entre le protocole et les validateurs, donc les revenus réels du protocole lui-même s'élèvent, au cours de l'année écoulée, à environ 200 à 270 000 SOL, soit environ 35 millions de dollars.
• Nœuds de haute mise : couche privilégiée en chaîne
Étant donné que Solana est une chaîne PoS, les nœuds avec un montant de mise plus élevé ont une probabilité de création de blocs plus élevée. Ces "validateurs de tête" peuvent non seulement continuer à obtenir des récompenses de blocs de base et des revenus d'inflation, mais aussi obtenir de nombreux conseils de transaction à partir des Bundles. Le revenu normal des nœuds est d'environ 6 %, et lorsque l'activité du réseau est élevée, le rendement annuel de certains nœuds peut atteindre plus de 20 %, bien au-dessus des nœuds ordinaires. Leurs sources de revenus comprennent : les récompenses d'inflation, les récompenses de blocs, les conseils et certains revenus provenant de la vente de droits de mise en chaîne des transactions SWQoS.
• Courtier en vente d'espace de bloc : intermédiaire pour les transactions en chaîne
Ces courtiers jouent le rôle de revendeurs de l'espace de bloc. Leur logique de fonctionnement est la suivante :
• Ils établissent des partenariats avec des nœuds à forte mise pour acheter les droits d'enchaînement des transactions SWQoS à des prix de marché avantageux ; (Le Stake-Weighted Quality of Service SWQoS permet aux leaders d'identifier et de prioriser les transactions provenant des validateurs de mise. En cas de congestion du réseau, le SWQoS garantit que les transactions des validateurs à forte mise sont peu susceptibles d'être retardées ou abandonnées.)
• Regrouper les transactions de plusieurs utilisateurs en un Bundle, augmenter les Tips de manière centralisée pour obtenir une priorité plus élevée ;
• Les pourboires payés par les utilisateurs sont bien supérieurs aux frais que les courtiers versent aux validateurs, les courtiers en tirant un bénéfice.
• En même temps, ils intègrent également leurs propres transactions d'arbitrage (comme le Backrun) dans le Bundle, afin d'obtenir davantage de revenus MEV.
Dans l'ensemble, Solana a connu un phénomène de concentration élevée du pouvoir, où la majorité des revenus MEV sont capturés par des protocoles MEV, des nœuds de validation majeurs et des courtiers en vente d'espace de bloc.
5. Le paysage concurrentiel des clients de Solana
Actuellement, il y a plus de 1300 nœuds validateurs sur Solana, plus de 94 % des nœuds étant des nœuds d'un certain protocole. Les principaux clients comprennent les catégories suivantes :
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AirdropLicker
· 07-04 06:54
Jouer mal et faire un Rug Pull, pas de discours sur les idéaux, juste gagner de l'argent.
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0xDreamChaser
· 07-02 10:23
Encore pris pour des idiots par le capital
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FOMOSapien
· 07-02 10:22
Blockchain joueur expérimenté, il n'est pas difficile de gagner de l'argent.
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ChainSauceMaster
· 07-02 10:21
Les pigeons ont été pris pour des idiots et ne comprennent toujours pas?
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WalletWhisperer
· 07-02 10:07
Il faut vraiment avoir des compétences et de l'argent pour comprendre.
Solana MEV guerre secrète : monopole du pouvoir et jeux de capitaux derrière 1,5 milliard de dollars de revenus
Solana forêt noire : révéler le jeu de pouvoir capital derrière les énormes bénéfices MEV
Au cours de l'année écoulée, la frénésie des Memecoins a fait de Solana un lieu de pèlerinage pour les traders. Des milliers de personnes ont poursuivi les hausses et les baisses des Memecoins, essayant de devancer la concurrence avec des robots de trading. Mais peu de gens réalisent que le véritable business lucratif et sans risque ne se trouve pas sur les graphiques, mais se cache dans les profondeurs de la forêt sombre de la blockchain. C'est ce qu'on appelle le MEV (Maximum Extractable Value).
Comparé aux profits des robots visibles, les bénéfices de l'MEV sont souvent cachés dans les mécanismes de construction et de tri des blocs, et ceux qui les maîtrisent sont souvent la "main invisible" qui contrôle le pouvoir et l'infrastructure sur la chaîne. Beaucoup de gens ne le savent pas, car le seuil d'entrée de ce système est élevé, les informations sont extrêmement asymétriques et les contrôleurs sont très concentrés.
Lorsque les traders utilisent des robots pour éviter les arnaques et les blocages, le MEV catcher contrôle en coulisses l'ordre des transactions, capturant avec précision les opportunités d'arbitrage ; alors que les petits investisseurs se battent avec la rapidité et la stratégie, les grandes institutions, bénéficiant d'avantages en matière de staking et de droits de nœud, occupent déjà le sommet de la pyramide des bénéfices grâce à leurs avantages structurels.
Sur Solana, le MEV n'est pas seulement une opportunité de trading, c'est un pouvoir de niveau infrastructure — il est contrôlé par un très petit nombre de personnes, formant un jeu de capital à haute barrière, haute monopolisation et hauts bénéfices. Aujourd'hui, nous allons révéler le grand business du MEV sur Solana.
1. Tout d'abord, qu'est-ce que le MEV ?
MEV désigne la valeur que les mineurs peuvent extraire. Cela signifie que les mineurs, lors de l'emballage des blocs, peuvent inclure, omettre et trier des transactions afin de tirer le maximum de bénéfices supplémentaires. En raison de l'engouement pour les Memecoins et de l'activité DeFi, l'échelle du MEV est énorme.
D'un point de vue commercial, le MEV comprend généralement : le règlement, l'arbitrage et les attaques par sandwich.
• Liquidation : Liquidation des positions de prêt proches du défaut pour obtenir des récompenses.
Lorsque l'emprunteur n'est pas en mesure de maintenir le ratio de collatéral requis pour le prêt dans l'accord de prêt, sa position pourra être liquidée. Les chercheurs MEV surveillent ces positions sous-collatéralisées sur la blockchain et exécutent la liquidation en remboursant une partie ou la totalité de la dette, en échange d'une partie des garanties en tant que récompense.
• Arbitrage : Acheter et vendre simultanément sur différents DEX pour profiter des écarts de prix.
Le type d'arbitrage le plus simple se produit lorsque deux DEX ont des prix différents pour la même paire de trading, et l'arbitragiste réalise un profit en effectuant une transaction pour tirer parti de l'écart de prix.
• Attaque par sandwich : acheter avant la transaction cible et vendre ensuite pour réaliser un profit.
L'attaque par sandwich est une stratégie d'arbitrage sur le marché DeFi, où l'attaquant réalise des profits par le biais de trois transactions atomiques groupées : d'abord, en effectuant une transaction d'anticipation non rentable pour faire monter le prix de l'actif au niveau maximum autorisé par le slippage de la victime, ensuite, la transaction de la victime est exécutée à un prix élevé, ce qui pousse encore plus le prix à la hausse, et enfin, l'attaquant revend l'actif à un prix artificiellement élevé par le biais d'une transaction de rachat (transaction de post-achat), compensant ainsi le coût initial et réalisant un profit net.
Distinguer le front-run( et le back-run) en termes de comportement.
• Trading anticipé : Le trading anticipé fait référence au fait que les chercheurs MEV identifient dans la mémoire tampon les ordres d'achat ou de vente d'un autre trader, puis passent le même ordre avant ce trader, tirant profit de l'impact sur le prix d'une autre transaction.
• Transactions arriérées : Les transactions arriérées correspondent aux transactions prioritaires, et représentent une stratégie MEV spécifique qui exploite un déséquilibre temporaire des prix causé par une autre transaction, cet déséquilibre étant généralement dû à une mauvaise routage. Une fois que la transaction de l'utilisateur est exécutée, le chercheur de transactions inversées équilibrera les prix des différents pools de liquidités en effectuant une transaction du même actif, et s'assurera de réaliser un profit.
La liquidation est principalement un back-run, la plupart des arbitrages sont également des back-runs, et l'attaque sandwich est un front-run + back-run.
2. Quelle est l'ampleur du commerce MEV ?
Selon certaines statistiques non vérifiées, les robots de trading ont gagné 1,1 milliard de dollars l'année dernière, les pump ont gagné 500 millions de dollars, le mev a gagné 1,5 milliard de dollars, l'amm a gagné 1 milliard de dollars, les parties liées aux célébrités ont gagné 500 millions de dollars, et près de 5 milliards de dollars ont été retirés par des acteurs de gré à gré.
Sur le réseau Solana, avec l'augmentation de l'activité du réseau et l'arrivée de la tendance Memecoin de 2024, les revenus MEV sur Solana ont également grimpé en flèche. Un algorithme de détection d'arbitrage d'une plateforme de données a analysé toutes les transactions Solana, identifiant 90 445 905 transactions d'arbitrage réussies au cours de l'année écoulée. Le profit moyen par arbitrage s'élevait à 1,58 USD, avec le profit le plus élevé d'une seule transaction d'arbitrage atteignant 3,7 millions USD. Ces arbitrages ont généré un profit de 142,8 millions USD, dont 126,7 millions USD (88,7 %) étaient libellés en SOL.
MEV est un gros business !
3. MEV est particulièrement grave sur Solana, le roi du MEV
Le MEV sur Solana est plus intense et concentré en pouvoir par rapport au MEV sur ETH, ce qui découle de leurs conceptions de base de chaîne différentes.
Solana : Haute performance --> Sacrifice d'un certain degré de décentralisation --> Degré de centralisation élevé --> Pouvoir hautement concentré
Solana est célèbre pour sa haute performance, avec un temps de bloc de seulement 400 millisecondes (contre 12 secondes pour Ethereum), mais son design a sacrifié une partie de la décentralisation, entraînant une concentration élevée du pouvoir.
Étant donné qu'il n'y a pas de mémoire tampon (mempool) sur Solana, les autres nœuds doivent se connecter au nœud validateur qui crée actuellement le bloc pour obtenir les données du bloc et soumettre des transactions. Cette conception confère un pouvoir énorme au nœud validateur qui crée le bloc et manque de mécanismes de contrepoids, ce qui entraîne des problèmes MEV très graves sur Solana, avec un monopole des bénéfices et des rendements élevés.
En comparaison, le marché MEV d'Ethereum présente des caractéristiques plus marketisées. Il existe une forte concurrence entre les chercheurs MEV (Searchers) et les constructeurs de blocs (Block Builders), cette concurrence faisant baisser les gains globaux de MEV.
Un certain protocole est le maître de l'MEV sur Solana. En août 2022, ce protocole a lancé une version améliorée du client Solana. Au cours des neuf premiers mois, en raison de la faible activité du réseau, le taux d'adoption de ce client est resté inférieur à 10 %, et les récompenses MEV étaient également limitées. À partir de la fin de 2023, le taux d'adoption a considérablement augmenté, atteignant 50 % en janvier 2024. À la fin de 2024, plus de 94 % des validateurs de Solana (pondérés par les droits) utilisaient ce client, formant ainsi une domination absolue.
Comment fonctionne ce protocole ?
La principale différence entre ce client et le client officiel est qu'il prend en charge nativement le mécanisme d'extraction MEV, sa fonction principale étant de fournir des services de Bundles. Les validateurs qui utilisent ce client rejoignent donc l'alliance du protocole. Cette alliance propose un canal d'exécution prioritaire pour les transactions, permettant aux traders de soumettre des bundles en payant des pourboires (Tips) afin d'obtenir un avantage dans le tri des transactions. Par conséquent, ce client améliore de manière significative la capacité de rendement des nœuds par rapport au client officiel.
Les Bundles permettent aux traders de soumettre et d'exécuter en priorité des transactions clés en groupant des transactions et en payant des frais. Cela s'applique non seulement aux opportunités MEV, mais est également souvent utilisé à d'autres fins telles que l'accélération, le trading en masse et la protection contre les attaques de sandwich. Son processus principal est le suivant :
Assemblage de transactions : les traders découvrent des opportunités d'arbitrage et construisent rapidement des transactions.
Soumission de bundle : encapsuler les transactions en un bundle et les envoyer aux nœuds du protocole, avec un pourboire pour améliorer la priorité de tri. Ces bundles seront transmis aux Leader de bloc.
Exécution prioritaire : Si un validateur de protocole devient le Leader du Slot actuel, il priorisera l'emballage de ces transactions dans un bloc et les exécutera en première position. Les revenus seront répartis entre le validateur et le protocole selon le mécanisme.
Mécanisme de staking
Dans le paragraphe précédent, nous avons mentionné que plus il y a d'argent staké sur un nœud de protocole, plus les revenus en Tips et MEV sont élevés. Par conséquent, les nœuds de protocole doivent attirer plus de SOL à staker sur eux. Ainsi, le protocole permettra aux utilisateurs de staker et de partager une partie des revenus de staking et des revenus MEV de ces nœuds avec ces utilisateurs.
Pour élargir davantage son volume de staking de nœuds, le protocole a lancé un protocole de staking, permettant aux utilisateurs ordinaires de déléguer des SOL aux nœuds du protocole et de partager proportionnellement les récompenses de bloc et les revenus MEV. Les stakers obtiennent des bénéfices, les nœuds augmentent leur probabilité de production de blocs, et les traders obtiennent des opportunités d'exécution prioritaire, formant un cercle de profit MEV complet.
Trois caractéristiques clés de l'MEV : avantage informationnel, effet de monopole, barrière à l'entrée.
Sur Solana, la compétition pour les opportunités MEV repose sur une vitesse au niveau des millisecondes et une sensibilité à l'information sur la chaîne. Celui qui parvient à détecter le plus rapidement l'espace d'arbitrage et à insérer la transaction avec précision dans le même ou le prochain Slot est celui qui pourra récolter ce profit. Cela dépend de deux points :
• Capacité de synchronisation des informations rapide, nécessitant généralement la connexion aux services RPC de grands nœuds de protocole ;
• Transactions rapides sur la blockchain, soumission prioritaire des transactions via le service Bundle, et paiement de Tips suffisants.
La clé de l'MEV est "qui est le créateur de blocs (Leader)". Pour fournir aux traders un service de regroupement stable et fiable, il est nécessaire de couvrir autant de Leader Slots que possible. Cela exige que son client ait une couverture très élevée dans le réseau, afin de garantir que la plupart des tours soient des nœuds de protocole qui créent des blocs.
Une fois le point critique atteint, l'effet réseau s'auto-renforce : plus l'adoption est large, plus le service est stable, et plus il est difficile pour les concurrents de le perturber. C'est aussi pourquoi ce protocole a pu rapidement consolider 94 % de la part de marché des clients.
Solana est une chaîne PoS, plus vous misez, plus la probabilité de devenir Leader est élevée. Le Leader a le pouvoir de trier les blocs, ce qui lui permet naturellement d'obtenir le plus de MEV et de Tips. Cela crée une barrière de capital hautement concentrée :
• De nombreux nœuds principaux en jeu, fréquence de blocage élevée, synchronisation des informations rapide ;
• Plus l'information est sensible, plus la capacité d'arbitrage est forte ;
• Les services RPC des nœuds majeurs (même ceux dans le même centre de données) deviennent de plus en plus chers, devenant une ressource rare pour l'accès à l'information.
Ceux qui peuvent gagner des MEV ne peuvent souvent le faire qu'en passant par les nœuds majeurs avec le plus de capital.
4. Flux de bénéfices MEV sur Solana : qui a gagné de l'argent ?
Comme mentionné précédemment, les revenus MEV sur Solana sont très considérables. Alors, à qui vont finalement ces revenus ? Ils reviennent principalement à trois parties prenantes clés : le protocole MEV lui-même, les grands nœuds à forte mise, et les courtiers en vente d'espace de blocs.
• Protocole MEV : les contributeurs de l'infrastructure
Au cours de l'année écoulée, le nombre total de bundles de transactions traités par un certain protocole a dépassé 4,3 milliards, et le montant total des Tips payés par les utilisateurs s'est élevé à 5,51 millions de SOL. En prenant en compte le prix du SOL à 140 $, cela signifie que la valeur des transactions supplémentaires sur la chaîne guidées par cette infrastructure s'élève à environ 7,7 milliards de dollars. Il y a une répartition des revenus de 3 à 5 % entre le protocole et les validateurs, donc les revenus réels du protocole lui-même s'élèvent, au cours de l'année écoulée, à environ 200 à 270 000 SOL, soit environ 35 millions de dollars.
• Nœuds de haute mise : couche privilégiée en chaîne
Étant donné que Solana est une chaîne PoS, les nœuds avec un montant de mise plus élevé ont une probabilité de création de blocs plus élevée. Ces "validateurs de tête" peuvent non seulement continuer à obtenir des récompenses de blocs de base et des revenus d'inflation, mais aussi obtenir de nombreux conseils de transaction à partir des Bundles. Le revenu normal des nœuds est d'environ 6 %, et lorsque l'activité du réseau est élevée, le rendement annuel de certains nœuds peut atteindre plus de 20 %, bien au-dessus des nœuds ordinaires. Leurs sources de revenus comprennent : les récompenses d'inflation, les récompenses de blocs, les conseils et certains revenus provenant de la vente de droits de mise en chaîne des transactions SWQoS.
• Courtier en vente d'espace de bloc : intermédiaire pour les transactions en chaîne
Ces courtiers jouent le rôle de revendeurs de l'espace de bloc. Leur logique de fonctionnement est la suivante :
• Ils établissent des partenariats avec des nœuds à forte mise pour acheter les droits d'enchaînement des transactions SWQoS à des prix de marché avantageux ; (Le Stake-Weighted Quality of Service SWQoS permet aux leaders d'identifier et de prioriser les transactions provenant des validateurs de mise. En cas de congestion du réseau, le SWQoS garantit que les transactions des validateurs à forte mise sont peu susceptibles d'être retardées ou abandonnées.)
• Regrouper les transactions de plusieurs utilisateurs en un Bundle, augmenter les Tips de manière centralisée pour obtenir une priorité plus élevée ;
• Les pourboires payés par les utilisateurs sont bien supérieurs aux frais que les courtiers versent aux validateurs, les courtiers en tirant un bénéfice.
• En même temps, ils intègrent également leurs propres transactions d'arbitrage (comme le Backrun) dans le Bundle, afin d'obtenir davantage de revenus MEV.
Dans l'ensemble, Solana a connu un phénomène de concentration élevée du pouvoir, où la majorité des revenus MEV sont capturés par des protocoles MEV, des nœuds de validation majeurs et des courtiers en vente d'espace de bloc.
5. Le paysage concurrentiel des clients de Solana
Actuellement, il y a plus de 1300 nœuds validateurs sur Solana, plus de 94 % des nœuds étant des nœuds d'un certain protocole. Les principaux clients comprennent les catégories suivantes :
• Solana nœud
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