Analyse approfondie de l'événement de désancrage récent USD0++

Récemment, l'événement de désancrage du stablecoin USD0++ émis par Usual a suscité des discussions sur le marché. Cet article examinera de manière systématique la logique des produits, le modèle économique de Usual ainsi que les raisons de ce désancrage du USD0++.

Système de produits Usual

La gamme de produits Usual comprend principalement 4 types de jetons :

1. USD0 : stablecoin, émis avec des actifs RWA en garantie à 1:1
2. USD0++ : jetons d'obligation, permettant d'obtenir des bénéfices des actifs RWA sous-jacents et des incitations USUAL
3. USUAL: jeton du projet
4. USUALx : jeton de gouvernance

USD0 stablecoin

USD0 est un stablecoin adossé à des actifs équivalents, principalement garanti par des actifs RWA tels que USYC et M. Les utilisateurs peuvent frapper USD0 de deux manières :

1. Émettre des actifs RWA directement
2. Minting avec USDC via le contrat Swapper Engine

USD0++ Token de dette

Les détenteurs de USD0++ peuvent obtenir deux parties de revenus :

1. Revenus correspondant aux actifs RWA sous-jacents
2. Revenus de distribution des jetons USUAL ajoutés quotidiennement

Les utilisateurs peuvent miser USD0 à un taux de 1:1 pour émettre USD0++, avec un verrouillage par défaut de 4 ans. USD0++ est similaire à une obligation à taux d'intérêt flottant sur 4 ans tokenisée.

USUAL et USUALx

Les utilisateurs peuvent obtenir USUAL en stakant USD0++ ou en l'achetant sur le marché secondaire. USUAL peut être minté à 1:1 en tant que jeton de gouvernance USUALx.

Analyse de l'événement de désancrage USD0++

Le 10 janvier, Usual a annoncé une modification des règles de rachat de USD0++, provoquant une panique sur le marché et entraînant un décrochage de USD0++ à environ 0,9 dollar.

Les nouvelles règles de rachat incluent :

1. Rachat conditionnel : rachat 1:1, mais nécessite de renoncer à une partie des bénéfices USUAL.
2. Rachat inconditionnel : pas de déduction des gains, mais le taux de rachat tombe à 87%

Cette initiative de l'équipe du projet pourrait avoir deux objectifs :

1. Position de prêt circulaire USD0++/USDC sur Morpho avec précision.
2. Essayer de sauver le prix du USUAL avec le coût le plus bas

Problèmes exposés

1. Les utilisateurs ne lisent pas attentivement la documentation lors de leur participation à des projets DeFi.
2. Le processus de décision de l'équipe de projet est centralisé, manquant de gouvernance communautaire.
3. L'industrie est en constante évolution, les nouveaux projets tirent des leçons des expériences passées.

Dans l'ensemble, cet événement reflète qu'il y a encore des possibilités d'amélioration pour les projets DeFi en matière de gouvernance décentralisée, de transparence de l'information, etc. Cependant, l'industrie continue de progresser, et nous ne devrions pas perdre confiance en Web3.